Un contract de opțiuni este un acord care dă unui trader dreptul de a cumpăra sau de a vinde un activ la un preț prestabilit, fie înainte, fie la o anumită dată. Deși poate suna similar cu contractele Futures, traderii care cumpără contracte de opțiuni nu sunt obligați să-și deconteze pozițiile.
Contractele de opțiuni sunt instrumente derivate care se pot baza pe o gamă largă de active suport, inclusiv acțiuni și criptomonede. Aceste contracte pot fi, de asemenea, derivate din indici financiari. De obicei, contractele de opțiuni sunt utilizate pentru hedging de risc în pozițiile existente și pentru tranzacționare speculativă.
Cum funcționează contractele de opțiuni?
Există două tipuri de bază de opțiuni, cunoscute sub numele de „put” și „call”. Opțiunile de cumpărare (call) oferă proprietarilor de contracte dreptul de a cumpăra activul suport, în timp ce opțiunile de vânzare (put) conferă dreptul de a vinde. Ca atare, traderii cumpără de obicei opțiuni call atunci când se așteaptă ca prețul activului suport să crească și opțiuni put atunci când se așteaptă ca prețul să scadă. Ei pot folosi, de asemenea, opțiuni call și put în speranța că prețurile vor rămâne stabile - sau chiar o combinație a celor două tipuri - pentru a paria în favoarea sau împotriva volatilității pieței.
Un contract de opțiuni constă din cel puțin patru componente: mărime, data de expirare, preț de exercitare și primă. În primul rând, dimensiunea ordinului se referă la numărul de contracte care urmează să fie tranzacționate. În al doilea rând, data de expirare este data după care un trader nu mai poate exercita opțiunea. În al treilea rând, prețul de exercitare este prețul la care activul va fi cumpărat sau vândut (în cazul în care cumpărătorul contractului decide să exercite opțiunea). În cele din urmă, prima este prețul de tranzacționare al contractului de opțiuni. Indică suma pe care trebuie să o plătească un investitor pentru a obține puterea de alegere. Deci cumpărătorii achiziționează contracte de la vânzători în funcție de valoarea primei, care este în continuă schimbare pe măsură ce data de expirare se apropie.
Practic, dacă prețul de exercitare este mai mic decât prețul pieței, traderul poate cumpăra activul suport cu reducere și, după includerea primei în ecuație, poate alege să exercite contractul pentru a obține profit. Dar dacă prețul de exercitare este mai mare decât prețul pieței, deținătorul nu are niciun motiv să exercite opțiunea, iar contractul este considerat inutil. Când contractul nu este exercitat, cumpărătorul pierde doar prima plătită la intrarea în poziție.
Este important de menționat că, deși cumpărătorii pot alege între a-și exercita sau nu opțiunile call și put, vânzătorii sunt dependenți de decizia cumpărătorilor. Deci, dacă un cumpărător al unei opțiuni call decide să-și exercite contractul, vânzătorul este obligat să vândă activul suport. În mod similar, dacă un trader cumpără o opțiune put și decide să o exercite, vânzătorul este obligat să cumpere activul suport de la deținătorul contractului. Aceasta înseamnă că vânzătorii sunt expuși la riscuri mai mari decât cumpărătorii. În timp ce cumpărătorii își limitează pierderile la prima plătită pentru contract, vânzătorii pot pierde mult mai mult în funcție de prețul de piață al activului.
Unele contracte oferă traderilor dreptul de a-și exercita opțiunea oricând înainte de data expirării. Acestea sunt de obicei denumite contracte de opțiuni americane. În schimb, contractele de opțiuni europene pot fi exercitate doar la data expirării. Este de remarcat, însă, că aceste denumiri nu au nimic de-a face cu localizarea lor geografică.
Prima contractelor de opțiuni
Valoarea primei este influențată de mai mulți factori. Pentru a simplifica, putem presupune că prima unei opțiuni depinde de cel puțin patru elemente: prețul activului suport, prețul de exercitare, timpul rămas până la data expirării și volatilitatea pieței (sau indicelui) în cauză. Aceste patru componente prezintă efecte diferite asupra primei opțiunilor call și put, așa cum este ilustrat în tabelul următor.
Desigur, prețul activului și prețul de exercitare influențează prima opțiunilor call și put în moduri opuse. Spre deosebire de aceasta, mai puțin timp înseamnă de obicei prețuri de primă mai mici pentru ambele tipuri de opțiuni. Motivul principal este că probabilitate ca acele contracte să fie în favoarea traderilor este mică. Pe de altă parte, nivelurile crescute de volatilitate determină de obicei creșterea prețurilor primei. Ca atare, prima contractului de opțiuni este rezultatul acestor forțe și a altor forțe combinate.
Coeficienți grecești pentru opțiuni
Coeficienții grecești pentru opțiuni sunt instrumente concepute pentru a măsura unii dintre multiplii factori care afectează prețul unui contract. Mai exact, acestea sunt valori statistice utilizate pentru a măsura riscul unui anumit contract pe baza diferitelor variabile subiacente. Mai jos sunt câțiva dintre coeficienții grecești primari și o scurtă descriere a ceea ce măsoară aceștia:
Delta: măsoară cât de mult se va schimba prețul unui contract de opțiuni în raport cu prețul activului suport. De exemplu, o Delta de 0,6 sugerează că prețul primei se va muta probabil cu 0,60 USD pentru fiecare mișcare de 1 USD în prețul activului.
Gamma: măsoară rata de schimbare în Delta în timp. Deci, dacă Delta se schimbă de la 0,6 la 0,45, Gamma opțiunii ar fi 0,15.
Theta: măsoară modificarea prețului în raport cu o scădere de o zi a duratei contractului. Acesta sugerează cât de mult se așteaptă să se schimbe prima pe măsură ce contractul de opțiuni se apropie de expirare.
Vega: măsoară rata de modificare a prețului unui contract în raport cu o modificare de 1% a volatilității implicite a activului suport. O creștere a Vega ar reflecta în mod normal o creștere a prețului atât pentru opțiuni call, cât și pentru cele put.
Rho: măsoară modificarea așteptată a prețurilor în raport cu fluctuațiile ratelor dobânzii. Creșterea ratelor dobânzilor provoacă, în general, o creștere în opțiunile call și o scădere în opțiunile put. Ca atare, valoarea Rho este pozitivă pentru opțiunile call și negativă pentru opțiunile put.
Cazuri comune de utilizare
Hedging
Contractele de opțiuni sunt utilizate pe scară largă ca instrumente de hedging. Un exemplu de bază de strategie de hedging este ca traderii să cumpere opțiuni put pentru acțiunile pe care le dețin deja. În cazul în care valoarea totală a principalelor lor dețineri se pierde din cauza scăderilor de preț, exercitarea opțiunii put îi poate ajuta să atenueze pierderile.
De exemplu, imaginați-vă că Alice a cumpărat 100 de părți ale unei acțiuni la 50 de dolari, în speranța că prețul pieței va crește. Cu toate acestea, pentru a se proteja împotriva posibilității de scădere a prețurilor acțiunilor, ea a decis să cumpere opțiuni put cu un preț de exercitare de 48 USD, plătind o primă de 2 USD pe acțiune. Dacă piața intră în scădere și stocul se reduce la 35 USD, Alice își poate exercita contractul pentru a atenua pierderile, vânzând fiecare acțiune cu 48 USD în loc de 35 USD. Dar dacă piața intră în creștere, ea nu trebuie să exercite contractul și ar pierde doar prima plătită (2 dolari pe acțiune).
Într-un astfel de scenariu, Alice ar ajunge la 52 USD (50 USD + 2 USD pe acțiune), în timp ce pierderile ei ar fi limitate la -400 USD (200 USD plătiți pentru primă și 200 USD în plus dacă vinde fiecare acțiune cu 48 USD).
Tranzacții speculative
Opțiunile sunt, de asemenea, utilizate pe scară largă pentru tranzacționarea speculativă. De exemplu, un trader care crede că prețul unui activ este pe cale să crească poate cumpăra o opțiune call. Dacă prețul activului se deplasează peste prețul de exercitare, traderul poate exercita opțiunea și o poate cumpăra cu reducere. Atunci când prețul unui activ este peste sau sub prețul de exercitare într-un mod care face contractul profitabil, se spune că opțiunea este „în bani”. De asemenea, se spune că un contract este „la paritate” dacă este în pragul de rentabilitate, sau „la supraparitate” dacă este în pierdere.
Strategii de bază
Atunci când tranzacționează opțiuni, traderii pot folosi o gamă largă de strategii, care se bazează pe patru poziții de bază. În calitate de cumpărător, puteți cumpăra o opțiune call (drept de cumpărare) sau o opțiune put (drept de vânzare). Ca vânzător, puteți vinde contracte de opțiuni call sau put. După cum s-a menționat, vânzătorii sunt obligați să cumpere sau să vândă activele dacă deținătorul contractului decide să le exercite.
Diferitele strategii de tranzacționare cu opțiuni se bazează pe diferitele combinații posibile de contracte call și put. Contractele put de protecție, cele call acoperite, cele straddle și strangle sunt câteva exemple de bază ale unor astfel de strategii.
Put de protecție: implică cumpărarea unui contract de opțiune put al unui activ care este deja deținut. Aceasta este strategia de hedging utilizată de Alice în exemplul anterior. Este cunoscută și sub denumirea de asigurare de portofoliu, deoarece protejează investitorul de o potențială tendință descendentă, menținând totodată expunerea acestora în cazul în care prețul activului crește.
Call acoperit: implică vânzarea unei opțiuni call a unui activ care este deja deținut. Această strategie este utilizată de investitori pentru a genera venituri suplimentare (prima de opțiuni) din deținerile lor. Dacă contractul nu este exercitat, aceștia câștigă prima păstrându-și activele. Totuși, dacă contractul este exercitat din cauza unei creșteri a prețului pieței, aceștia sunt obligați să-și vândă pozițiile.
Straddle: implică cumpărarea unui call și a unui put pe același activ cu prețuri de exercitare și date de expirare identice. Acesta permite traderului să profite atâta timp cât activul se mișcă suficient de departe în ambele direcții. Pur și simplu, traderul pariază pe volatilitatea pieței.
Strangle: implică cumpărarea atât a unui call, cât și a unui put care sunt „la supraparitate” (adică, prețul de exercitare este peste prețul pieței pentru opțiunile call și sub prețul pieței pentru opțiunile put). Practic, un strangle este ca un straddle, dar cu costuri mai mici pentru stabilirea unei poziții. Cu toate acestea, un strangle necesită un nivel mai ridicat de volatilitate pentru a fi profitabil.
Avantaje
Potrivit pentru hedging împotriva riscurilor de piață.
Mai multă flexibilitate în tranzacțiile speculative.
Permite mai multe combinații și strategii de tranzacționare, cu modele unice de risc/recompensă.
Potențial de profit din toate tendințele pieței bull, bear și laterale.
Poate fi folosit pentru reducerea costurilor la intrarea pe poziții.
Permite ca mai multe tranzacții să fie efectuate simultan.
Dezavantaje
Mecanismele de lucru și calculul primelor nu sunt întotdeauna ușor de înțeles.
Comportă riscuri mari, în special pentru vânzătorii contractanți
Strategii de tranzacționare mai complexe în comparație cu alternativele convenționale.
Piețele de opțiuni sunt adesea afectate de niveluri scăzute de lichiditate, ceea ce le face mai puțin atractive pentru majoritatea traderilor.
Valoarea primei contractelor de opțiuni este foarte volatilă și tinde să scadă pe măsură ce data de expirare se apropie.
Opțiuni vs. Futures
Opțiunile și contractele Futures sunt ambele instrumente derivate și, ca atare, prezintă câteva cazuri comune de utilizare. Dar, în ciuda asemănărilor lor, există o diferență majoră în mecanismul de decontare între cele două.
Spre deosebire de opțiuni, contractele Futures sunt întotdeauna executate atunci când este atinsă data de expirare, ceea ce înseamnă că deținătorii de contract sunt obligați legal să schimbe activul suport (sau valoarea respectivă în numerar). Opțiunile, pe de altă parte, sunt exercitate doar la latitudinea traderului care deține contractul. Dacă deținătorul contractului (cumpărătorul) exercită opțiunea, vânzătorul este obligat să tranzacționeze activul suport.
Gânduri de încheiere
După cum sugerează și numele, opțiunile oferă unui investitor posibilitatea de a cumpăra sau vinde un activ în viitor, indiferent de prețul pieței. Aceste tipuri de contracte sunt foarte versatile și pot fi utilizate în diverse scenarii - nu numai pentru tranzacționare speculativă, ci și pentru realizarea strategiilor de hedging.
Cu toate acestea, merită remarcat faptul că opțiunile de tranzacționare, precum și alte instrumente derivate, implică multe riscuri. Deci, înainte de a utiliza acest tip de contract, traderii trebuie să înțeleagă bine cum funcționează. De asemenea, este important să înțelegeți bine diferitele combinații de call și put și riscurile potențiale implicate în fiecare strategie. De asemenea, traderii ar trebui să ia în considerare și utilizarea strategiilor de gestionare a riscurilor împreună cu analize tehnice și fundamentale pentru a limita pierderile potențiale.