Ce sunt contractele de op╚Ťiuni?
Acas─â
Articole
Ce sunt contractele de op╚Ťiuni?

Ce sunt contractele de op╚Ťiuni?

Avansat
Publicat Jun 3, 2019Actualizat Dec 16, 2022
9m

Un contract de op╚Ťiuni este un acord care d─â unui trader dreptul de a cump─âra sau de a vinde un activ la un pre╚Ť prestabilit, fie ├«nainte, fie la o anumit─â dat─â. De╚Öi poate suna similar cu contractele Futures, traderii care cump─âr─â contracte de op╚Ťiuni nu sunt obliga╚Ťi s─â-╚Öi deconteze pozi╚Ťiile.┬á

Contractele de op╚Ťiuni sunt instrumente derivate care se pot baza pe o gam─â larg─â de active suport, inclusiv ac╚Ťiuni ╚Öi criptomonede. Aceste contracte pot fi, de asemenea, derivate din indici financiari. De obicei, contractele de op╚Ťiuni sunt utilizate pentru hedging de risc ├«n pozi╚Ťiile existente ╚Öi pentru tranzac╚Ťionare speculativ─â.


Cum func╚Ťioneaz─â contractele de op╚Ťiuni?

Exist─â dou─â tipuri de baz─â de op╚Ťiuni, cunoscute sub numele de ÔÇ×putÔÇŁ ╚Öi ÔÇ×callÔÇŁ. Op╚Ťiunile de cump─ârare (call) ofer─â proprietarilor de contracte dreptul de a cump─âra activul suport, ├«n timp ce op╚Ťiunile de v├ónzare (put) confer─â dreptul de a vinde. Ca atare, traderii cump─âr─â de obicei op╚Ťiuni call atunci c├ónd se a╚Öteapt─â ca pre╚Ťul activului suport s─â creasc─â ╚Öi op╚Ťiuni put atunci c├ónd se a╚Öteapt─â ca pre╚Ťul s─â scad─â.┬áEi pot folosi, de asemenea, op╚Ťiuni call ╚Öi put ├«n speran╚Ťa c─â pre╚Ťurile vor r─âm├óne stabile - sau chiar o combina╚Ťie a celor dou─â tipuri - pentru a paria ├«n favoarea sau ├«mpotriva volatilit─â╚Ťii pie╚Ťei.

Un contract de op╚Ťiuni const─â din cel pu╚Ťin patru componente: m─ârime, data de expirare, pre╚Ť de exercitare ╚Öi prim─â. ├Än primul r├ónd, dimensiunea ordinului se refer─â la num─ârul de contracte care urmeaz─â s─â fie tranzac╚Ťionate. ├Än al doilea r├ónd, data de expirare este data dup─â care un trader nu mai poate exercita op╚Ťiunea. ├Än al treilea r├ónd, pre╚Ťul de exercitare este pre╚Ťul la care activul va fi cump─ârat sau v├óndut (├«n cazul ├«n care cump─âr─âtorul contractului decide s─â exercite op╚Ťiunea). ├Än cele din urm─â, prima este pre╚Ťul de tranzac╚Ťionare al contractului de op╚Ťiuni. Indic─â suma pe care trebuie s─â o pl─âteasc─â un investitor pentru a ob╚Ťine puterea de alegere. Deci cump─âr─âtorii achizi╚Ťioneaz─â contracte de la v├ónz─âtori ├«n func╚Ťie de valoarea primei, care este ├«n continu─â schimbare pe m─âsur─â ce data de expirare se apropie.

Practic, dac─â pre╚Ťul de exercitare este mai mic dec├ót pre╚Ťul pie╚Ťei, traderul poate cump─âra activul suport cu reducere ╚Öi, dup─â includerea primei ├«n ecua╚Ťie, poate alege s─â exercite contractul pentru a ob╚Ťine profit. Dar dac─â pre╚Ťul de exercitare este mai mare dec├ót pre╚Ťul pie╚Ťei, de╚Ťin─âtorul nu are niciun motiv s─â exercite op╚Ťiunea, iar contractul este considerat inutil. C├ónd contractul nu este exercitat, cump─âr─âtorul pierde doar prima pl─âtit─â la intrarea ├«n pozi╚Ťie.

Este important de men╚Ťionat c─â, de╚Öi cump─âr─âtorii pot alege ├«ntre a-╚Öi exercita sau nu op╚Ťiunile call ╚Öi put, v├ónz─âtorii sunt dependen╚Ťi de decizia cump─âr─âtorilor. Deci, dac─â un cump─âr─âtor al unei op╚Ťiuni call decide s─â-╚Öi exercite contractul, v├ónz─âtorul este obligat s─â v├ónd─â activul suport. ├Än mod similar, dac─â un trader cump─âr─â o op╚Ťiune put ╚Öi decide s─â o exercite, v├ónz─âtorul este obligat s─â cumpere activul suport de la de╚Ťin─âtorul contractului. Aceasta ├«nseamn─â c─â v├ónz─âtorii sunt expu╚Öi la riscuri mai mari dec├ót cump─âr─âtorii. ├Än timp ce cump─âr─âtorii ├«╚Öi limiteaz─â pierderile la prima pl─âtit─â pentru contract, v├ónz─âtorii pot pierde mult mai mult ├«n func╚Ťie de pre╚Ťul de pia╚Ť─â al activului.

Unele contracte ofer─â traderilor dreptul de a-╚Öi exercita op╚Ťiunea oric├ónd ├«nainte de data expir─ârii. Acestea sunt de obicei denumite contracte de op╚Ťiuni americane. ├Än schimb, contractele de op╚Ťiuni europene pot fi exercitate doar la data expir─ârii. Este de remarcat, ├«ns─â, c─â aceste denumiri nu au nimic de-a face cu localizarea lor geografic─â.


Prima contractelor de op╚Ťiuni

Valoarea primei este influen╚Ťat─â de mai mul╚Ťi factori. Pentru a simplifica, putem presupune c─â prima unei op╚Ťiuni depinde de cel pu╚Ťin patru elemente: pre╚Ťul activului suport, pre╚Ťul de exercitare, timpul r─âmas p├ón─â la data expir─ârii ╚Öi volatilitatea pie╚Ťei (sau indicelui) ├«n cauz─â. Aceste patru componente prezint─â efecte diferite asupra primei op╚Ťiunilor call ╚Öi put, a╚Öa cum este ilustrat ├«n tabelul urm─âtor.



Prima op╚Ťiunilor call

Prima op╚Ťiunilor put

Cre╚Öterea pre╚Ťului activului

Creșteri

Sc─âderi

Pre╚Ť de exercitare mai mare

Sc─âderi

Creșteri

Reducerea timpului

Sc─âderi

Sc─âderi

Volatilitate

Creșteri

Creșteri


Desigur, pre╚Ťul activului ╚Öi pre╚Ťul de exercitare influen╚Ťeaz─â prima op╚Ťiunilor call ╚Öi put ├«n moduri opuse. Spre deosebire de aceasta, mai pu╚Ťin timp ├«nseamn─â de obicei pre╚Ťuri de prim─â mai mici pentru ambele tipuri de op╚Ťiuni. Motivul principal este c─â probabilitate ca acele contracte s─â fie ├«n favoarea traderilor este mic─â. Pe de alt─â parte, nivelurile crescute de volatilitate determin─â de obicei cre╚Öterea pre╚Ťurilor primei. Ca atare, prima contractului de op╚Ťiuni este rezultatul acestor for╚Ťe ╚Öi a altor for╚Ťe combinate.


Coeficien╚Ťi grece╚Öti pentru op╚Ťiuni

Coeficien╚Ťii grece╚Öti pentru op╚Ťiuni sunt instrumente concepute pentru a m─âsura unii dintre multiplii factori care afecteaz─â pre╚Ťul unui contract.┬áMai exact, acestea sunt valori statistice utilizate pentru a m─âsura riscul unui anumit contract pe baza diferitelor variabile subiacente.┬áMai jos sunt c├ó╚Ťiva dintre coeficien╚Ťii grece╚Öti primari ╚Öi o scurt─â descriere a ceea ce m─âsoar─â ace╚Ötia:

  • Delta:┬ám─âsoar─â c├ót de mult se va schimba pre╚Ťul unui contract de op╚Ťiuni ├«n raport cu pre╚Ťul activului suport. De exemplu, o Delta de 0,6 sugereaz─â c─â pre╚Ťul primei se va muta probabil cu 0,60 USD pentru fiecare mi╚Öcare de 1 USD ├«n pre╚Ťul activului.

  • Gamma:┬ám─âsoar─â rata de schimbare ├«n Delta ├«n timp. Deci, dac─â Delta se schimb─â de la 0,6 la 0,45, Gamma op╚Ťiunii ar fi 0,15.

  • Theta:┬ám─âsoar─â modificarea pre╚Ťului ├«n raport cu o sc─âdere de o zi a duratei contractului. Acesta sugereaz─â c├ót de mult se a╚Öteapt─â s─â se schimbe prima pe m─âsur─â ce contractul de op╚Ťiuni se apropie de expirare.

  • Vega:┬ám─âsoar─â rata de modificare a pre╚Ťului unui contract ├«n raport cu o modificare de 1% a volatilit─â╚Ťii implicite a activului suport. O cre╚Ötere a Vega ar reflecta ├«n mod normal o cre╚Ötere a pre╚Ťului at├ót pentru op╚Ťiuni call, c├ót ╚Öi pentru cele put.

  • Rho:┬ám─âsoar─â modificarea a╚Öteptat─â a pre╚Ťurilor ├«n raport cu fluctua╚Ťiile ratelor dob├ónzii. Cre╚Öterea ratelor dob├ónzilor provoac─â, ├«n general, o cre╚Ötere ├«n op╚Ťiunile call ╚Öi o sc─âdere ├«n op╚Ťiunile put. Ca atare, valoarea Rho este pozitiv─â pentru op╚Ťiunile call ╚Öi negativ─â pentru op╚Ťiunile put.


Cazuri comune de utilizare

Hedging

Contractele de op╚Ťiuni sunt utilizate pe scar─â larg─â ca instrumente de hedging. Un exemplu de baz─â de strategie de hedging este ca traderii s─â cumpere op╚Ťiuni put pentru ac╚Ťiunile pe care le de╚Ťin deja. ├Än cazul ├«n care valoarea total─â a principalelor lor de╚Ťineri se pierde din cauza sc─âderilor de pre╚Ť, exercitarea op╚Ťiunii put ├«i poate ajuta s─â atenueze pierderile.

De exemplu, imagina╚Ťi-v─â c─â Alice a cump─ârat┬á100┬áde p─âr╚Ťi ale unei ac╚Ťiuni la 50 de dolari, ├«n speran╚Ťa c─â pre╚Ťul pie╚Ťei va cre╚Öte. Cu toate acestea, pentru a se proteja ├«mpotriva posibilit─â╚Ťii de sc─âdere a pre╚Ťurilor ac╚Ťiunilor, ea a decis s─â cumpere op╚Ťiuni put cu un pre╚Ť de exercitare de 48 USD, pl─âtind o prim─â de┬á2 USD┬ápe ac╚Ťiune. Dac─â pia╚Ťa intr─â ├«n sc─âdere ╚Öi stocul se reduce la 35 USD, Alice ├«╚Öi poate exercita contractul pentru a atenua pierderile, v├ónz├ónd fiecare ac╚Ťiune cu 48 USD ├«n loc de 35 USD. Dar dac─â pia╚Ťa intr─â ├«n cre╚Ötere, ea nu trebuie s─â exercite contractul ╚Öi ar pierde doar prima pl─âtit─â (2┬ádolari pe ac╚Ťiune).

├Äntr-un astfel de scenariu, Alice ar┬áajunge la 52 USD (50 USD + 2 USD pe ac╚Ťiune), ├«n timp ce pierderile ei ar fi limitate la -400 USD (200 USD pl─âti╚Ťi pentru prim─â ╚Öi 200 USD ├«n plus dac─â vinde fiecare ac╚Ťiune cu 48 USD).

Ce sunt contractele de op╚Ťiuni?


Tranzac╚Ťii speculative

Op╚Ťiunile sunt, de asemenea, utilizate pe scar─â larg─â pentru tranzac╚Ťionarea speculativ─â. De exemplu, un trader care crede c─â pre╚Ťul unui activ este pe cale s─â creasc─â poate cump─âra o op╚Ťiune call. Dac─â pre╚Ťul activului se deplaseaz─â peste pre╚Ťul de exercitare, traderul poate exercita op╚Ťiunea ╚Öi o poate cump─âra cu reducere. Atunci c├ónd pre╚Ťul unui activ este peste sau sub pre╚Ťul de exercitare ├«ntr-un mod care face contractul profitabil, se spune c─â op╚Ťiunea este ÔÇ×├«n baniÔÇŁ. De asemenea, se spune c─â un contract este ÔÇ×la paritateÔÇŁ dac─â este ├«n pragul de rentabilitate, sau ÔÇ×la supraparitateÔÇŁ dac─â este ├«n pierdere.


Strategii de baz─â

Atunci c├ónd tranzac╚Ťioneaz─â op╚Ťiuni, traderii pot folosi o gam─â larg─â de strategii, care se bazeaz─â pe patru pozi╚Ťii de baz─â. ├Än calitate de cump─âr─âtor, pute╚Ťi cump─âra o op╚Ťiune call (drept de cump─ârare) sau o op╚Ťiune put (drept de v├ónzare). Ca v├ónz─âtor, pute╚Ťi vinde contracte de op╚Ťiuni call sau put. Dup─â cum s-a men╚Ťionat, v├ónz─âtorii sunt obliga╚Ťi s─â cumpere sau s─â v├ónd─â activele dac─â de╚Ťin─âtorul contractului decide s─â le exercite.

Diferitele strategii de tranzac╚Ťionare cu op╚Ťiuni se bazeaz─â pe diferitele combina╚Ťii posibile de contracte call ╚Öi put. Contractele put de protec╚Ťie, cele call acoperite, cele straddle ╚Öi strangle sunt c├óteva exemple de baz─â ale unor astfel de strategii.

  • Put de protec╚Ťie:┬áimplic─â cump─ârarea unui contract de op╚Ťiune put al unui activ care este deja de╚Ťinut. Aceasta este strategia de hedging utilizat─â de Alice ├«n exemplul anterior. Este cunoscut─â ╚Öi sub denumirea de asigurare de portofoliu, deoarece protejeaz─â investitorul de o poten╚Ťial─â tendin╚Ť─â descendent─â, men╚Ťin├ónd totodat─â expunerea acestora ├«n cazul ├«n care pre╚Ťul activului cre╚Öte.

  • Call acoperit:┬áimplic─â v├ónzarea unei op╚Ťiuni call a unui activ care este deja de╚Ťinut. Aceast─â strategie este utilizat─â de investitori pentru a genera venituri suplimentare (prima de op╚Ťiuni) din de╚Ťinerile lor. Dac─â contractul nu este exercitat, ace╚Ötia c├ó╚Ötig─â prima p─âstr├óndu-╚Öi activele. Totu╚Öi, dac─â contractul este exercitat din cauza unei cre╚Öteri a pre╚Ťului pie╚Ťei, ace╚Ötia sunt obliga╚Ťi s─â-╚Öi v├ónd─â pozi╚Ťiile.

  • Straddle: implic─â cump─ârarea unui call ╚Öi a unui put pe acela╚Öi activ cu pre╚Ťuri de exercitare ╚Öi date de expirare identice. Acesta permite traderului s─â profite at├óta timp c├ót activul se mi╚Öc─â suficient de departe ├«n ambele direc╚Ťii. Pur ╚Öi simplu, traderul pariaz─â pe┬ávolatilitatea pie╚Ťei.

  • Strangle:┬áimplic─â cump─ârarea at├ót a unui call, c├ót ╚Öi a unui put care sunt ÔÇ×la supraparitateÔÇŁ (adic─â, pre╚Ťul de exercitare este peste pre╚Ťul pie╚Ťei pentru op╚Ťiunile call ╚Öi sub pre╚Ťul pie╚Ťei pentru op╚Ťiunile put). Practic, un strangle este ca un straddle, dar cu costuri mai mici pentru stabilirea unei pozi╚Ťii. Cu toate acestea, un strangle necesit─â un nivel mai ridicat de volatilitate pentru a fi profitabil.


Avantaje

  • Potrivit pentru hedging ├«mpotriva riscurilor de pia╚Ť─â.

  • Mai mult─â flexibilitate ├«n tranzac╚Ťiile speculative.

  • Permite mai multe combina╚Ťii ╚Öi strategii de tranzac╚Ťionare, cu modele unice de risc/recompens─â.

  • Poten╚Ťial de profit din toate tendin╚Ťele pie╚Ťei bull, bear ╚Öi laterale.

  • Poate fi folosit pentru reducerea costurilor la intrarea pe pozi╚Ťii.

  • Permite ca mai multe tranzac╚Ťii s─â fie efectuate simultan.


Dezavantaje

  • Mecanismele de lucru ╚Öi calculul primelor nu sunt ├«ntotdeauna u╚Öor de ├«n╚Ťeles.

  • Comport─â riscuri mari, ├«n special pentru v├ónz─âtorii contractan╚Ťi

  • Strategii de tranzac╚Ťionare mai complexe ├«n compara╚Ťie cu alternativele conven╚Ťionale.

  • Pie╚Ťele de op╚Ťiuni sunt adesea afectate de niveluri sc─âzute de lichiditate, ceea ce le face mai pu╚Ťin atractive pentru majoritatea traderilor.

  • Valoarea primei contractelor de op╚Ťiuni este foarte volatil─â ╚Öi tinde s─â scad─â pe m─âsur─â ce data de expirare se apropie.


Op╚Ťiuni vs. Futures

Op╚Ťiunile ╚Öi contractele Futures sunt ambele instrumente derivate ╚Öi, ca atare, prezint─â c├óteva cazuri comune de utilizare. Dar, ├«n ciuda asem─ân─ârilor lor, exist─â o diferen╚Ť─â major─â ├«n mecanismul de decontare ├«ntre cele dou─â.

Spre deosebire de op╚Ťiuni,┬ácontractele Futures sunt ├«ntotdeauna executate atunci c├ónd este atins─â data de expirare, ceea ce ├«nseamn─â c─â de╚Ťin─âtorii de contract sunt obliga╚Ťi legal s─â schimbe activul suport (sau valoarea respectiv─â ├«n numerar). Op╚Ťiunile, pe de alt─â parte, sunt exercitate doar la latitudinea traderului care de╚Ťine contractul. Dac─â de╚Ťin─âtorul contractului (cump─âr─âtorul) exercit─â op╚Ťiunea, v├ónz─âtorul este obligat s─â tranzac╚Ťioneze activul suport.


Gânduri de încheiere

Dup─â cum sugereaz─â ╚Öi numele, op╚Ťiunile ofer─â unui investitor posibilitatea de a cump─âra sau vinde un activ ├«n viitor, indiferent de pre╚Ťul pie╚Ťei. Aceste tipuri de contracte sunt foarte versatile ╚Öi pot fi utilizate ├«n diverse scenarii - nu numai pentru tranzac╚Ťionare speculativ─â, ci ╚Öi pentru realizarea strategiilor de hedging.┬á

Cu toate acestea, merit─â remarcat faptul c─â op╚Ťiunile de tranzac╚Ťionare, precum ╚Öi alte instrumente derivate, implic─â multe riscuri. Deci, ├«nainte de a utiliza acest tip de contract, traderii trebuie s─â ├«n╚Ťeleag─â bine cum func╚Ťioneaz─â. De asemenea, este important s─â ├«n╚Ťelege╚Ťi bine diferitele combina╚Ťii de call ╚Öi put ╚Öi riscurile poten╚Ťiale implicate ├«n fiecare strategie. De asemenea, traderii ar trebui s─â ia ├«n considerare ╚Öi utilizarea strategiilor de gestionare a riscurilor ├«mpreun─â cu analize tehnice ╚Öi fundamentale pentru a limita pierderile poten╚Ťiale.

Distribui╚Ťi post─ârile
├Änregistra╚Ťi un cont
Pune╚Ťi-v─â cuno╚Ötin╚Ťele ├«n practic─â prin deschiderea unui cont Binance ast─âzi.