Acas─â
Articole
Ce sunt contractele Forward și Futures?

Ce sunt contractele Forward și Futures?

Avansat
Publicat Mar 21, 2019Actualizat Dec 28, 2022
7m

├Än esen╚Ť─â, contractele Forward ╚Öi Futures sunt acorduri care permit traderilor, investitorilor ╚Öi produc─âtorilor de m─ârfuri s─â speculeze cu privire la pre╚Ťul viitor al unui activ. Aceste contracte func╚Ťioneaz─â ca un angajament ├«ntre dou─â p─âr╚Ťi, care permite tranzac╚Ťionarea unui instrument la o dat─â viitoare (data de expirare), la un pre╚Ť convenit ├«n momentul cre─ârii contractului.

Instrumentul financiar suport al unui contract Forward sau Futures poate fi orice activ, cum ar fi ac╚Ťiuni, o marf─â, o moned─â, o plat─â a dob├ónzii sau chiar o obliga╚Ťiune.

Cu toate acestea, spre deosebire de contractele Forward, contractele Futures sunt standardizate din perspectiv─â contractual─â (ca acorduri legale) ╚Öi sunt tranzac╚Ťionate ├«n locuri specifice (bursele de contracte Futures). Prin urmare, contractele Futures sunt supuse unui anumit set de reguli, care pot include, de exemplu, dimensiunea contractelor ╚Öi ratele zilnice ale dob├ónzilor. ├Än multe cazuri, executarea contractelor Futures este garantat─â de o cas─â de compensare, f─âc├ónd posibil ca p─âr╚Ťile s─â tranzac╚Ťioneze cu riscuri de contraparte reduse.

De╚Öi formele primitive de pie╚Ťe Futures au fost create ├«n Europa ├«n timpul secolului al XVII-lea, Bursa de Orez D┼Źjima (Japonia) este considerat─â prima burs─â Futures care a fost ├«nfiin╚Ťat─â. La ├«nceputul secolului al XVIII-lea ├«n Japonia, majoritatea pl─â╚Ťilor se f─âceau ├«n orez, a╚Öa c─â au ├«nceput s─â fie folosite contractele Futures ca o modalitate de protec╚Ťie ├«mpotriva riscurilor asociate cu pre╚Ťurile instabile ale orezului.

Odat─â cu apari╚Ťia sistemelor electronice de tranzac╚Ťionare, popularitatea contractelor Futures, ├«mpreun─â cu o serie de cazuri de utilizare, a devenit larg r─âsp├óndit─â ├«n ├«ntreaga industrie financiar─â.


Func╚Ťiile contractelor Futures

├Än contextul industriei financiare, contractele Futures ├«ndeplinesc, de obicei, c├óteva dintre urm─âtoarele func╚Ťii:

  • Acoperire ╚Öi management al riscului: contractele Futures pot fi utilizate pentru a atenua un risc specific. De exemplu, un fermier poate vinde contracte Futures pentru produsele sale pentru a se asigura c─â prime╚Öte un anumit pre╚Ť ├«n viitor, ├«n ciuda evenimentelor nefavorabile ╚Öi a fluctua╚Ťiilor pie╚Ťei. Sau un investitor japonez care de╚Ťine obliga╚Ťiuni de trezorerie SUA poate cump─âra contracte Futures JPYUSD pentru o sum─â egal─â cu plata trimestrial─â a cuponului (ratele dob├ónzii) ca modalitate de a bloca valoarea cuponului ├«n JPY la o rat─â predefinit─â ╚Öi, astfel, de a-╚Öi acoperi expunerea la USD.

  • Levier: contractele Futures permit investitorilor s─â creeze pozi╚Ťii cu levier. Deoarece contractele sunt decontate la data expir─ârii, investitorii pot folosi levierul pentru pozi╚Ťiile lor. De exemplu, un levier 3:1 permite traderilor s─â intre ├«ntr-o pozi╚Ťie de trei ori mai mare dec├ót soldul contului lor de tranzac╚Ťionare.

  • Expunere Short: contractele Futures permit investitorilor s─â adopte o expunere Short la un activ. Atunci c├ónd un investitor decide s─â v├ónd─â contracte Futures f─âr─â s─â de╚Ťin─â activul suport, acest lucru este cunoscut sub numele de ÔÇ×pozi╚Ťie nud─âÔÇŁ.

  • Varietate de active: investitorii pot fi expu╚Öi la active care sunt dificil de tranzac╚Ťionat pe pia╚Ťa Spot. Livrarea m─ârfurilor precum petrolul este, de obicei, costisitoare ╚Öi implic─â cheltuieli mari de stocare, dar prin utilizarea contractelor Futures, investitorii ╚Öi traderii pot specula cu privire la o varietate mai mare de clase de active f─âr─â a fi nevoi╚Ťi s─â le tranzac╚Ťioneze fizic.

  • Descoperirea pre╚Ťurilor: pie╚Ťele Futures sunt un loc unic pentru v├ónz─âtori ╚Öi cump─âr─âtori (de exemplu, cererea ╚Öi oferta se ├«nt├ólnesc) pentru mai multe clase de active, cum ar fi m─ârfurile. De exemplu, pre╚Ťul petrolului poate fi determinat ├«n raport cu cererea ├«n timp real pe pie╚Ťele Futures, mai degrab─â dec├ót prin interac╚Ťiunea local─â la o benzin─ârie.


Mecanisme de decontare 

Data expir─ârii unui contract Futures este ultima zi ├«n care se desf─â╚Öoar─â activitatea de tranzac╚Ťionare pentru acel contract. Dup─â aceea, tranzac╚Ťionarea este oprit─â ╚Öi contractele sunt decontate. Exist─â dou─â mecanisme principale de decontare a contractelor Futures:

  • Decontare fizic─â: activul suport este schimbat ├«ntre cele dou─â p─âr╚Ťi care au convenit asupra unui contract la un pre╚Ť predefinit. Partea care a optat pentru Short (a v├óndut) are obliga╚Ťia de a livra activul p─âr╚Ťii care a optat pentru Long (a cump─ârat).

  • Decontare ├«n numerar: activul suport nu este schimbat direct. ├Än schimb, o parte pl─âte╚Öte celeilalte o sum─â care reflect─â valoarea curent─â a activului. Un exemplu tipic de contract Futures decontat ├«n numerar este un contract Futures pentru petrol, ├«n care se schimb─â numerar mai degrab─â dec├ót barili de petrol, deoarece ar fi destul de complicat s─â tranzac╚Ťionezi fizic mii de barili.

Contractele Futures decontate ├«n numerar sunt mai convenabile ╚Öi, prin urmare, mai populare dec├ót contractele decontate fizic, chiar ╚Öi pentru titlurile financiare lichide sau instrumentele cu venit fix a c─âror proprietate poate fi transferat─â destul de rapid (cel pu╚Ťin ├«n compara╚Ťie cu activele fizice precum barilii de petrol).

Cu toate acestea, contractele Futures decontate ├«n numerar pot duce la manipularea pre╚Ťului activului suport. Acest tip de manipulare a pie╚Ťei este denumit ├«n mod obi╚Önuit ÔÇ×banging the closeÔÇŁ - un termen care descrie activit─â╚Ťi de tranzac╚Ťionare anormale care perturb─â ├«n mod inten╚Ťionat registrele de ordine atunci c├ónd contractele Futures se apropie de data de expirare.


Strategii de ieșire pentru contracte Futures

Dup─â deschiderea unei pozi╚Ťii pentru un contract Futures, exist─â trei ac╚Ťiuni principale pe care le pot efectua traderii Futures:

  • Compensare:┬áse refer─â la ac╚Ťiunea de a ├«nchide o pozi╚Ťie pentru un contract Futures prin crearea unei tranzac╚Ťii opuse de aceea╚Öi valoare. Deci, dac─â un trader are contracte Futures Short 50, acesta poate deschide o pozi╚Ťie Long de dimensiune egal─â, neutraliz├óndu-╚Öi pozi╚Ťia ini╚Ťial─â. Strategia de compensare permite traderilor s─â-╚Öi realizeze profiturile sau pierderile ├«nainte de data decont─ârii.

  • Rollover:┬áapare atunci c├ónd un trader decide s─â deschid─â o nou─â pozi╚Ťie pentru un contract Futures dup─â ce a compensat-o pe cea ini╚Ťial─â, prelungind ├«n esen╚Ť─â data de expirare. De exemplu, dac─â un trader opteaz─â pentru contracte Futures 30 Long care expir─â ├«n prima s─âpt─âm├ón─â din ianuarie, dar dore╚Öte s─â-╚Öi prelungeasc─â pozi╚Ťia timp de ╚Öase luni, poate compensa pozi╚Ťia ini╚Ťial─â ╚Öi poate deschide una nou─â de aceea╚Öi dimensiune, cu data de expirare stabilit─â la prima s─âpt─âm├ón─â a lunii iulie.

  • Decontare: dac─â un trader Futures nu ├«╚Öi compenseaz─â sau nu ├«╚Öi extinde pozi╚Ťia, contractul va fi decontat la data expir─ârii. ├Än acest moment, p─âr╚Ťile implicate sunt obligate din punct de vedere legal s─â-╚Öi schimbe activele (sau numerarul) ├«n func╚Ťie de pozi╚Ťia lor.


Banner Binance Futures


Tiparele de pre╚Ť ale contractelor Futures: contango ╚Öi backwardation normal

Din momentul cre─ârii contractelor Futures ╚Öi p├ón─â la decontarea lor, pre╚Ťul de pia╚Ť─â al contractelor se va schimba constant ca r─âspuns la for╚Ťele de cump─ârare ╚Öi v├ónzare.

Rela╚Ťia dintre scaden╚Ť─â ╚Öi pre╚Ťurile variabile ale contractelor Futures genereaz─â tipare de pre╚Ť diferite, care sunt denumite ├«n mod obi╚Önuit contango (1) ╚Öi backwardation normal (3). Aceste tipare de pre╚Ť sunt direct legate de pre╚Ťul Spot estimat (2) al unui activ la data expir─ârii (4), dup─â cum este ilustrat mai jos.

Ce sunt contractele Forward și Futures?

  • Contango (1): o condi╚Ťie de pia╚Ť─â ├«n care pre╚Ťul unui contract Futures este mai mare dec├ót pre╚Ťul Spot estimat ├«n viitor.

  • Pre╚Ťul Spot estimat (2): pre╚Ťul anticipat al activului la momentul decont─ârii (data expir─ârii). Re╚Ťine╚Ťi c─â pre╚Ťul Spot estimat nu este ├«ntotdeauna constant, adic─â se poate schimba ca r─âspuns la cererea ╚Öi oferta pie╚Ťei.

  • Backwardation normal (3): o condi╚Ťie de pia╚Ť─â ├«n care pre╚Ťul contractelor Futures este mai mic dec├ót pre╚Ťul Spot estimat ├«n viitor.

  • Data expir─ârii (4):┬áultima zi a activit─â╚Ťilor de tranzac╚Ťionare pentru un anumit contract Futures, ├«nainte de decontare.

├Än timp ce condi╚Ťiile de pia╚Ť─â contango tind s─â fie mai favorabile pentru v├ónz─âtori (pozi╚Ťii Short) dec├ót pentru cump─âr─âtori (pozi╚Ťii Long), pie╚Ťele de backwardation normal sunt, de obicei, mai benefice pentru cump─âr─âtori.

Pe m─âsur─â ce se apropie de data expir─ârii, se estimeaz─â c─â pre╚Ťul contractului Futures va converge treptat c─âtre pre╚Ťul Spot p├ón─â c├ónd ├«n cele din urm─â vor avea aceea╚Öi valoare. Dac─â pre╚Ťul contractului Futures ╚Öi pre╚Ťul Spot nu coincid la data expir─ârii, traderii vor putea ob╚Ťine profituri rapide din oportunit─â╚Ťile de arbitraj.

├Äntr-un scenariu contango, contractele Futures sunt tranzac╚Ťionate peste pre╚Ťul Spot estimat, de obicei din motive de comoditate. De exemplu, un trader Futures poate decide s─â pl─âteasc─â o prim─â pentru m─ârfurile fizice care vor fi livrate la o dat─â viitoare, astfel c─â nu trebuie s─â-╚Öi fac─â griji cu privire la plata unor cheltuieli precum depozitarea ╚Öi asigurarea (aurul este un exemplu popular). ├Än plus, companiile pot folosi contracte Futures pentru a-╚Öi bloca cheltuielile viitoare la valori previzibile, cump─âr├ónd m─ârfuri care sunt indispensabile pentru serviciul lor (de exemplu, produc─âtorul de p├óine care cump─âr─â contracte Futures pentru gr├óu).

Pe de alt─â parte, o pia╚Ť─â normal─â de backwardation are loc atunci c├ónd contractele Futures sunt tranzac╚Ťionate sub pre╚Ťul Spot estimat. Speculatorii cump─âr─â contracte Futures sper├ónd s─â ob╚Ťin─â profit dac─â pre╚Ťul cre╚Öte conform estim─ârilor. De exemplu, un trader Futures poate cump─âra contracte de barili de petrol pentru 30 de dolari fiecare ast─âzi, ├«n timp ce pre╚Ťul Spot estimat este de 45 de dolari pentru anul urm─âtor.


Gânduri de încheiere

Ca tip standardizat de contract Forward, contractele Futures sunt printre cele mai utilizate instrumente ├«n industria financiar─â, iar diferitele lor func╚Ťionalit─â╚Ťi le fac potrivite pentru o gam─â larg─â de cazuri de utilizare. Cu toate acestea, este important s─â ├«n╚Ťelege╚Ťi bine mecanismele de baz─â ale contractelor Futures ╚Öi ale pie╚Ťelor specifice ale acestora ├«nainte de a investi fonduri.

De╚Öi ÔÇ×blocareaÔÇŁ pre╚Ťului unui activ ├«n viitor este util─â ├«n anumite circumstan╚Ťe, nu este ├«ntotdeauna sigur─â - mai ales atunci c├ónd contractele sunt tranzac╚Ťionate ├«n marj─â. Prin urmare, strategiile de management al riscului sunt adesea folosite pentru a atenua riscurile inevitabile asociate tranzac╚Ťion─ârii cu contracte Futures. Unii speculatori folosesc, de asemenea, indicatori de analiz─â tehnic─â, ├«mpreun─â cu metode de analiz─â fundamental─â, ca o modalitate de a ob╚Ťine informa╚Ťii despre ac╚Ťiunea pre╚Ťurilor pie╚Ťelor Futures.

Distribui╚Ťi post─ârile
├Änregistra╚Ťi un cont
Pune╚Ťi-v─â cuno╚Ötin╚Ťele ├«n practic─â prin deschiderea unui cont Binance ast─âzi.