Qu'est-ce que la stagflation ?
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Qu'est-ce que la stagflation ?

Qu'est-ce que la stagflation ?

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Publié le May 20, 2022Mis à jour le Dec 28, 2022
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Résumé

La stagflation se produit lorsqu'une Ă©conomie connaĂźt des taux de chĂŽmage Ă©levĂ©s combinĂ©s Ă  une stagnation ou une croissance nĂ©gative (rĂ©cession) et une hausse des prix (inflation). Il existe des stratĂ©gies pour lutter individuellement contre la rĂ©cession et l’inflation, mais comme il s’agit d’effets contradictoires, la combinaison des deux rend la stagflation difficile Ă  contrĂŽler.


Introduction

D'un cĂŽtĂ©, la stagnation Ă©conomique ou la croissance nĂ©gative peuvent ĂȘtre traitĂ©es en augmentant l'offre monĂ©taire, ce qui permet aux entreprises de rĂ©duire leurs coĂ»ts d'emprunt (taux d'intĂ©rĂȘt plus bas). L'augmentation de l'argent disponible entraĂźne une expansion et des taux d'emploi plus Ă©levĂ©s, ce qui peut empĂȘcher ou combattre efficacement une rĂ©cession.

En revanche, les Ă©conomistes et les dĂ©cideurs tentent souvent de contrĂŽler la hausse de l’inflation en rĂ©duisant la masse monĂ©taire pour ralentir l’économie. Cela peut ĂȘtre fait en augmentant les taux d’intĂ©rĂȘt, ce qui rend plus coĂ»teux d’emprunter de l’argent. Les entreprises et les consommateurs empruntent et dĂ©pensent moins, et la baisse de la demande fait que les prix cessent d’augmenter.

Cependant, lorsqu'une Ă©conomie subit une stagflation, elle subit les deux phĂ©nomĂšnes : une rĂ©cession combinĂ©e Ă  une inflation Ă©levĂ©e. Approfondissons le sujet pour comprendre ce qu’est la stagflation, ses causes habituelles et les solutions potentielles.


Qu'est-ce que la stagflation ?

La stagflation est un concept macroéconomique mentionné pour la premiÚre fois en 1965 par Iain Macleod, politicien britannique et chancelier de l'échiquier. Le nom est une combinaison de stagnation et d'inflation, décrivant une économie dont la croissance économique est minime ou négative et un chÎmage élevé combiné à une hausse des prix à la consommation (inflation).

Les contrĂŽles Ă©conomiques typiques utilisĂ©s pour lutter individuellement contre chaque condition peuvent aggraver l'autre, rendant la stagflation difficile Ă  gĂ©rer pour un gouvernement ou une banque centrale. Habituellement, des niveaux Ă©levĂ©s d’emploi et de croissance sont en corrĂ©lation positive avec l’inflation, mais ce n’est pas le cas avec la stagflation.

La croissance économique est souvent mesurée par le PIB d'un pays, qui est directement lié au taux d'emploi. Lorsque la performance du PIB est mauvaise et que l'inflation augmente, une stagflation sévÚre peut entraßner une crise financiÚre.


Stagflation et inflation

La stagflation, comme nous l’avons vu, est la combinaison de l’inflation et de la stagnation Ă©conomique ou de la croissance nĂ©gative. Bien que l'inflation puisse ĂȘtre dĂ©finie de diffĂ©rentes maniĂšres, elle fait souvent rĂ©fĂ©rence Ă  une augmentation des prix des biens et des services. Nous pourrions Ă©galement dĂ©crire l'inflation comme une diminution du pouvoir d'achat d'une devise.


Pourquoi la stagflation se produit-elle ?

En bref, la stagflation se produit lorsque le pouvoir d’achat de la monnaie diminue en mĂȘme temps que l’économie ralentit et que l’offre de biens et de services diminue. Les causes exactes de la stagflation varient en fonction du contexte historique et des diffĂ©rentes perspectives Ă©conomiques. Il existe une variĂ©tĂ© de thĂ©ories et d’opinions qui expliquent la stagflation diffĂ©remment, y compris les modĂšles monĂ©tariste, KeynĂ©sien et les nouveaux modĂšles classiques. Voyons quelques exemples.

Politiques fiscale et monétaire contradictoires

Les banques centrales comme la RĂ©serve fĂ©dĂ©rale des États-Unis gĂšrent l'approvisionnement en argent pour impacter l'Ă©conomie. Ces contrĂŽles sont connus sous le nom de politique monĂ©taire. Les gouvernements ont Ă©galement une incidence directe sur l’économie avec des politiques de dĂ©penses et fiscales connues sous le nom de politique fiscale. Cependant, une combinaison contradictoire de politiques fiscale et monĂ©taire peut entraĂźner un ralentissement de l'inflation et de la croissance Ă©conomique. Toute combinaison de politiques qui rĂ©duisent les dĂ©penses de consommation tout en augmentant la masse monĂ©taire pourrait Ă©ventuellement conduire Ă  la stagflation.

Par exemple, un gouvernement peut augmenter les impĂŽts, laissant sa population avec moins de revenu disponible. La banque centrale peut s'engager simultanĂ©ment dans une assouplissement quantitatif (« planche Ă  billets ») ou rĂ©duire les taux d'intĂ©rĂȘt. La politique du gouvernement aura un impact nĂ©gatif sur la croissance tandis que la banque centrale augmentera la quantitĂ© de monnaie en circulation, ce qui conduit souvent Ă  l’inflation.

L'introduction de monnaie fiat

Auparavant, la plupart des grandes Ă©conomies ont adossĂ© leurs devises Ă  un montant d'or. Ce mĂ©canisme Ă©tait connu sous le nom d'or Ă©talon, mais a Ă©tĂ© largement abandonnĂ© aprĂšs la Seconde Guerre mondiale. La suppression de l'or Ă©talon et son remplacement par la monnaie fiat ont supprimĂ© toute limite Ă  l’offre de monnaie. Bien que cela puisse faciliter le travail des banques centrales dans le contrĂŽle de l’économie, cela risque Ă©galement de nuire aux niveaux d’inflation, entraĂźnant une hausse des prix.

Augmentation des coĂ»ts d’approvisionnement

Une forte augmentation des coĂ»ts de production des biens et services peut Ă©galement provoquer une stagflation. Cette relation est particuliĂšrement vraie pour l'Ă©nergie, elle est par ailleurs connue comme un choc de l'approvisionnement. Les consommateurs souffrent Ă©galement d’une hausse des prix de l’énergie, gĂ©nĂ©ralement due aux prix du pĂ©trole.

Si les biens coĂ»tent plus cher Ă  produire et que les prix augmentent, et que les consommateurs ont moins de revenu disponible en raison du coĂ»t du chauffage, du transport et d’autres coĂ»ts liĂ©s Ă  l’énergie, la stagflation est plus susceptible de se produire.


Comment combattre la stagflation ?

La lutte contre la stagflation se fait par le biais d'une politique fiscale et monétaire. Cependant, les politiques mises en place dépendent de l'école de pensée économique.

Les monétaristes

Les monĂ©taristes (Ă©conomistes qui croient que le contrĂŽle de l’offre de monnaie est le plus important) soutiendront que l’inflation est le facteur le plus crucial Ă  contrĂŽler.

Dans ce scĂ©nario, un monĂ©tariste rĂ©duirait d’abord la masse monĂ©taire, ce qui rĂ©duirait les dĂ©penses globales. Cela rĂ©duit la demande et provoque la baisse des prix des biens et des services. L’inconvĂ©nient, cependant, est que cette politique n’encourage pas la croissance. La croissance devrait ĂȘtre abordĂ©e plus tard par une politique monĂ©taire souple combinĂ©e Ă  une politique fiscale.

Économistes du cĂŽtĂ© de l’offre

Une autre école de pensée consiste à augmenter l'offre dans l'économie en réduisant les coûts et en améliorant l'efficacité. Des contrÎles des prix sur l'énergie (si possible), des investissements en efficacité et des subventions de production aideront à réduire les coûts et à augmenter l'offre globale de l'économie. Cela fait baisser les prix pour les consommateurs, stimule la production économique et réduit le chÎmage.

Solution de marché libre

Certains Ă©conomistes pensent que le meilleur remĂšde Ă  la stagflation est de laisser le marchĂ© libre s'en occuper. L’offre et la demande finiront par rĂ©gler la hausse des prix, car les consommateurs n’ont pas les moyens de se payer des biens. Ce fait entraĂźnera une rĂ©duction de la demande et une baisse de l'inflation. 

Le marchĂ© libre allouera Ă©galement efficacement la main-d'Ɠuvre et rĂ©duira le chĂŽmage. Cependant, ce plan pourrait prendre des annĂ©es ou des dĂ©cennies pour fonctionner, laissant la population dans des conditions de vie dĂ©favorables. Comme Keynes l’a dit un jour, « Ă  long terme, nous sommes tous morts ».


Comment la stagflation peut-elle affecter le marché des cryptomonnaies ?

Les effets exacts de la stagflation sur les cryptomonnaies sont difficiles Ă  dĂ©finir complĂštement. Cependant, nous pouvons faire quelques suppositions si nous supposons que les autres conditions de marchĂ© restent les mĂȘmes.

Croissance minimale ou négative

Une Ă©conomie Ă  peine en croissance ou en contraction entraĂźne une stagnation des niveaux de revenu ou mĂȘme leur rĂ©duction. Dans ce cas, les consommateurs ont moins d'argent Ă  investir. Cela pourrait entraĂźner une rĂ©duction des achats de crypto et une augmentation des ventes, car les investisseurs individuels ont besoin d’accĂ©der Ă  de l’argent pour leurs dĂ©penses quotidiennes. La croissance Ă©conomique lente ou nĂ©gative encourage Ă©galement les grands investisseurs Ă  rĂ©duire leur exposition aux actifs Ă  haut risque, y compris les actions et les cryptomonnaies.

Mesures gouvernementales contre la stagflation

GĂ©nĂ©ralement, un gouvernement essaiera d'abord de contrĂŽler l'inflation, puis de s'occuper du problĂšme de croissance et de chĂŽmage. L'inflation peut ĂȘtre rĂ©duite en rĂ©duisant l'offre monĂ©taire, grĂące Ă  la hausse des taux d'intĂ©rĂȘt.

Cela rĂ©duit la liquiditĂ© Ă  mesure que les gens gardent leur argent dans les banques et que les emprunts deviennent plus chers. Avec une hausse des taux, les investissements Ă  haut risque et Ă  haut rendement sont moins attrayants. La crypto, par consĂ©quent, peut voir une rĂ©duction de la demande et des prix pendant les pĂ©riodes de hausse des taux d’intĂ©rĂȘt et de baisse de la masse monĂ©taire.

Une fois qu'un gouvernement a remis l'inflation sous contrĂŽle, il voudra probablement stimuler la croissance. Cela se fait gĂ©nĂ©ralement par le biais d’un assouplissement quantitatif et d’une rĂ©duction du taux d’intĂ©rĂȘt. Dans un tel scĂ©nario, les effets sur les marchĂ©s de la crypto seront probablement positifs en raison de l’augmentation de la masse monĂ©taire.

Une hausse de l'inflation

De nombreux investisseurs affirment que le Bitcoin peut constituer une bonne couverture contre la hausse des taux d'inflation. Avec une hausse de l'inflation et un maintien de votre patrimoine en place sans pour autant susciter l'intĂ©rĂȘt, sa valeur rĂ©elle est rĂ©duite. Pour Ă©viter cela, beaucoup se sont tournĂ©s vers Bitcoin pour prĂ©server leur pouvoir d’achat Ă  long terme et mĂȘme faire des profits. Cela est dĂ» au fait que les investisseurs considĂšrent le BTC comme une bonne rĂ©serve de valeur en raison de son Ă©mission et de son offre limitĂ©es.

Historiquement, cette stratĂ©gie de couverture a peut-ĂȘtre bien fonctionnĂ© pour les investisseurs qui ont accumulĂ© des bitcoins et d'autres cryptomonnaies au fil des ans. En particulier, pendant ou aprĂšs les pĂ©riodes d’inflation et de croissance Ă©conomique. Cependant, l’utilisation de la crypto comme couverture contre l’inflation pourrait ne pas bien fonctionner dans des dĂ©lais plus courts, en particulier pendant les pĂ©riodes de stagflation. Il convient Ă©galement de noter qu'il existe d'autres facteurs en jeu, tels que la corrĂ©lation accrue entre les cryptomonnaies et les marchĂ©s boursiers.


Stagflation dans la crise pétroliÚre de 1973

En 1973, l'Organisation des pays d'exportation de pĂ©trole arabe (OPEP) a dĂ©clarĂ© un embargo pĂ©trolier sur un groupe de pays. Cette dĂ©cision Ă©tait une rĂ©action au soutien Ă  IsraĂ«l dans la guerre du Kippour. Avec une baisse spectaculaire de l'offre de pĂ©trole, les prix du pĂ©trole ont augmentĂ©, entraĂźnant des pĂ©nuries de la chaĂźne logistique et une hausse des prix Ă  la consommation. Cela a conduit Ă  une Ă©norme augmentation du taux d’inflation.

Dans des pays comme les États-Unis et le Royaume-Uni, les banques centrales ont rĂ©duit les taux d’intĂ©rĂȘt pour encourager la croissance de leurs Ă©conomies. La baisse des taux d'intĂ©rĂȘt permet de rĂ©duire le prix des prĂȘts et d'inciter les investisseurs Ă  dĂ©penser plutĂŽt que d'Ă©conomiser. Cependant, le mĂ©canisme typique pour rĂ©duire l’inflation est de rĂ©duire les taux d’intĂ©rĂȘt et d’encourager les consommateurs Ă  Ă©pargner.

Les coĂ»ts du pĂ©trole et de l’énergie reprĂ©sentant une grande partie des dĂ©penses de consommation et la baisse des taux d’intĂ©rĂȘt ne stimulant pas suffisamment la croissance, de nombreuses Ă©conomies occidentales ont connu une inflation Ă©levĂ©e et une Ă©conomie stagnante.


Conclusion

La stagflation prĂ©sente une situation unique pour les Ă©conomistes et les dĂ©cideurs, car l’inflation et la croissance nĂ©gative ne se produisent gĂ©nĂ©ralement pas ensemble. Les outils de lutte contre la stagnation provoquent souvent l'inflation, tandis que les stratĂ©gies de contrĂŽle de l'inflation peuvent entraĂźner une croissance Ă©conomique lente ou nĂ©gative. Ainsi, en pĂ©riode de stagflation, il convient de considĂ©rer le contexte macroĂ©conomique et ses multiples facteurs, tels que la masse monĂ©taire, les taux d’intĂ©rĂȘt, l’offre et la demande et le taux d’emploi.