O que é Estagflação?
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O que é Estagflação?

O que é Estagflação?

Iniciante
Publicado em May 20, 2022Atualizado em Dec 28, 2022
8m

TL;DR

A estagflação ocorre quando uma economia apresenta altas taxas de desemprego combinadas com a estagnação ou crescimento negativo (recessão) e o aumento de preços (inflação). Existem estratégias para combater a recessão e a inflação individualmente, mas como se tratam de efeitos conflitantes, a combinação de ambos dificulta o controle da estagflação.


Introdução

Por um lado, a estagna√ß√£o econ√īmica ou o recess√£o podem ser resolvidos aumentando a oferta monet√°ria, atrav√©s de empr√©stimos mais baratos para empresas (taxas de juros mais baixas). Mais dinheiro dispon√≠vel gera crescimento econ√īmico e aumento nas taxas de emprego, o que pode efetivamente afastar ou combater uma recess√£o.

Por outro lado, economistas e governantes muitas vezes tentam controlar a inflação crescente através da redução da oferta monetária para desacelerar a economia. Isso pode ser feito aumentando as taxas de juros, ou seja, fazendo com que seja mais caro solicitar empréstimos. Empresas e consumidores solicitam menos empréstimos e gastam menos. Sendo assim, a demanda reduzida faz com que os preços parem de subir.

No entanto, quando uma economia apresenta estagfla√ß√£o, temos o pior dos dois lados: uma recess√£o econ√īmica combinada com altas taxas de infla√ß√£o. Vamos ver mais detalhes sobre a estagfla√ß√£o, suas causas mais comuns e poss√≠veis solu√ß√Ķes.


O que é estagflação?

A estagfla√ß√£o √© um conceito macroecon√īmico mencionado pela primeira vez em 1965 por Iain Macleod, um ex-pol√≠tico e Chanceler brit√Ęnico. O nome √© uma combina√ß√£o dos termos¬†estagna√ß√£o e¬†infla√ß√£o e descreve uma economia com crescimento econ√īmico m√≠nimo ou negativo (recess√£o) e altas taxas de desemprego combinado a aumento dos pre√ßos ao consumidor (infla√ß√£o).

As medidas usualmente adotadas para combater cada uma dessas condi√ß√Ķes individualmente podem piorar a outra. Por isso, lidar com a estagfla√ß√£o √© um desafio para o governo ou banco central. Normalmente, altas taxas de emprego e alto crescimento se correlacionam positivamente com a infla√ß√£o, mas esse n√£o √© o caso da estagfla√ß√£o.¬†

O crescimento econ√īmico √© normalmente avaliado¬†pelo produto interno bruto (PIB) de um pa√≠s, que est√° diretamente relacionado √†s taxas de emprego. Quando o PIB n√£o apresenta bom desempenho e a infla√ß√£o est√° subindo,¬†uma grave estagfla√ß√£o pode gerar uma¬†crise financeira ainda maior.


Estagflação x inflação

A estagfla√ß√£o, como vimos, √© a combina√ß√£o da infla√ß√£o e da estagna√ß√£o econ√īmica ou crescimento negativo (recess√£o). Embora a infla√ß√£o possa ser definida de diferentes maneiras, muitas vezes ela se refere a um aumento nos pre√ßos de bens e servi√ßos. Tamb√©m podemos descrever a infla√ß√£o como uma diminui√ß√£o no poder de compra de uma moeda.¬†


Por que ocorre a estagflação?

Em suma, a estagfla√ß√£o ocorre quando o poder de compra da moeda diminui ao mesmo tempo em que a economia desacelera e a oferta de bens e servi√ßos diminui. As causas da estagfla√ß√£o variam dependendo do contexto hist√≥rico e das diferentes perspectivas econ√īmicas. Existem v√°rias teorias e opini√Ķes que explicam a estagfla√ß√£o de formas diferentes, incluindo os modelos monetarista, keynesiano e os novos modelos cl√°ssicos. Vamos ver alguns exemplos.

Divergências entre as políticas fiscal e monetária

Os bancos centrais, como o Federal Reserve dos EUA, gerenciam a oferta de dinheiro para intervir na economia. Essas medidas de controle s√£o conhecidas como¬†pol√≠tica monet√°ria. Os governos tamb√©m influenciam a economia diretamente com despesas e pol√≠ticas tribut√°rias conhecidas como¬†pol√≠tica fiscal. No entanto, a combina√ß√£o conflitante das pol√≠ticas fiscal e monet√°ria pode gerar uma infla√ß√£o descontrolada e um crescimento econ√īmico lento. Qualquer combina√ß√£o de pol√≠ticas que reduzam as despesas do consumidor enquanto aumentam o¬†dinheiro em circula√ß√£o, pode gerar estagfla√ß√£o.

Por exemplo, um governo pode aumentar os impostos, diminuindo a renda dispon√≠vel de sua popula√ß√£o. Ao mesmo tempo, √© poss√≠vel que o banco central simultaneamente adote a estrat√©gia de¬†flexibiliza√ß√£o quantitativa ("impress√£o de dinheiro") ou reduza as¬†taxas de juros. A pol√≠tica do governo afetar√° negativamente o crescimento econ√īmico, enquanto o banco central provocar√° um aumento na oferta da moeda, o que frequentemente gera infla√ß√£o.

A introdução da moeda fiduciária

Anteriormente, a maioria das principais economias atrelava suas moedas (lastro) a uma certa quantidade de ouro. Esse mecanismo era conhecido como padrão-ouro, mas foi abandonado após a Segunda Guerra Mundial. A remoção do padrão-ouro e sua substituição pela moeda fiduciária removeu quaisquer limites no que diz respeito ao fornecimento de dinheiro. Embora isso facilite o trabalho dos bancos centrais no controle da economia, também aumenta o risco de prejudicar os níveis de inflação, provocando um aumento nos preços.

Aumentos nos custos de fornecimento

Um aumento acentuado nos custos de produção de bens e serviços também pode causar estagflação. Essa relação é especialmente verdadeira para o setor de energia e é conhecida como choque de oferta. Os consumidores também sofrem com o aumento dos custos de energia, normalmente decorrente das altas do preço do petróleo.

Se os custo de produção de bens são mais altos, os preços sobem. Logo, os consumidores têm menos renda disponível devido ao encarecimento da energia, transporte e outros serviços relacionados a energia. Com isso, a probabilidade de estagflação é maior.


Como combater a estagflação?

O combate √† estagfla√ß√£o √© feito atrav√©s das pol√≠ticas fiscal e monet√°ria. No entanto, as medidas exatas adotadas por essas pol√≠ticas, dependem da escola de pensamento econ√īmico.¬†

Monetarismo

Os monetaristas (economistas que acreditam que o controle da oferta de dinheiro é o aspecto mais importante) argumentam que a inflação é o fator mais crucial a ser controlado. 

Nesse cenário, um monetarista reduziria primeiro a oferta monetária, provocando uma redução nos gastos gerais. Isso diminuiria a demanda e causaria uma queda nos preços de bens e serviços. A desvantagem, no entanto, é que essa política não incentiva o crescimento. O crescimento teria de ser enfrentado mais tarde, através da combinação de uma política monetária mais "frouxa" e flexível com uma política fiscal.

Economia pelo lado da oferta

A economia pelo lado da oferta √© outra escola de pensamento. Como o nome sugere, o foco √© aumentar a oferta na economia, reduzindo custos e melhorando a efici√™ncia. Controle dos pre√ßos de energia (se poss√≠vel), investimentos em efici√™ncia e subs√≠dios √† produ√ß√£o ajudar√£o a reduzir os custos e aumentar a oferta agregada de bens e servi√ßos. Isso reduz os pre√ßos ao consumidor, estimula a produ√ß√£o econ√īmica e reduz o desemprego.

Solução de livre mercado

Alguns economistas acreditam que a melhor medida para sanar a estagflação é deixá-la ao livre mercado. A alta dos preços será eventualmente contida pela oferta e a demanda, já que o consumidor não pode pagar pelos bens e serviços. Com isso, haverá redução da demanda e da inflação. 

O livre mercado tamb√©m alocar√° a m√£o de obra de maneira eficiente e reduzir√° o desemprego. No entanto, esse plano pode levar anos ou at√© d√©cadas para funcionar, muitas vezes deixando a popula√ß√£o em condi√ß√Ķes prec√°rias e desfavor√°veis. Como disse Keynes: "a longo prazo, estaremos todos mortos".


Como a estagflação pode afetar o mercado de criptomoedas?

√Č dif√≠cil definir os efeitos exatos da estagfla√ß√£o no mercado de¬†criptomoedas. Entretanto, podemos fazer algumas suposi√ß√Ķes b√°sicas se presumirmos que outras condi√ß√Ķes de mercado permanecem as mesmas.

Crescimento mínimo ou negativo

Em uma economia que cresce muito pouco ou est√° em recess√£o, os n√≠veis de renda ficam estagnados ou at√© sofrem redu√ß√Ķes com o tempo. Nesse caso, os consumidores t√™m cada vez menos dinheiro para investir. Isso possivelmente provocar√° uma redu√ß√£o na compra de criptomoedas e um aumento nas vendas, pois os investidores individuais precisam de dinheiro para pagar as suas despesas di√°rias. O crescimento econ√īmico lento ou negativo tamb√©m incentiva os grandes investidores a reduzir sua exposi√ß√£o a ativos de maior risco, incluindo a√ß√Ķes e criptomoedas.

Medidas do governo contra a estagflação

Normalmente, um governo tentar√° controlar a infla√ß√£o primeiro e buscar√°, depois, lidar com os problemas de crescimento econ√īmico e desemprego. A infla√ß√£o pode ser controlada pela redu√ß√£o da oferta monet√°ria. Um dos m√©todos √© o aumento nas taxas de juros.

Isso reduz a liquidez, pois as pessoas mantêm seu dinheiro nos bancos e os empréstimos ficam mais caros. Com o aumento das taxas, os investimentos de alto risco e alto retorno são menos atraentes. Assim, as criptomoedas possivelmente terão uma redução na demanda e nos preços durante períodos de aumento das taxas de juros e menor oferta de crédito/dinheiro.

Ap√≥s controlar a infla√ß√£o, o governo provavelmente tentar√° estimular o crescimento econ√īmico. Geralmente, isso √© feito atrav√©s da flexibiliza√ß√£o quantitativa e da redu√ß√£o das taxas de juros. Nesse cen√°rio, os efeitos nos mercados de criptomoedas provavelmente ser√£o positivos devido ao aumento da oferta monet√°ria.

Aumento da inflação

Muitos investidores argumentam que o Bitcoin oferece uma boa estrat√©gia de hedge (cobertura) contra o aumento das taxas de infla√ß√£o. Com uma infla√ß√£o mais alta e crescente, manter seu patrim√īnio em moedas fiduci√°rias, sem gerar juros, reduz seu valor real. Para evitar isso, muitos recorreram ao¬†Bitcoin, visando preservar seu poder de compra a longo prazo e tamb√©m obter lucros. Isso porque os investidores veem o BTC como uma boa¬†reserva de valor, gra√ßas √† sua emiss√£o e fornecimento limitados.

Historicamente, essa estrat√©gia de hedge pode ter funcionado para investidores que acumularam Bitcoin e outras criptomoedas ao longo dos anos. Especialmente, durante ou ap√≥s per√≠odos de infla√ß√£o e de crescimento econ√īmico. No entanto, usar criptomoedas como prote√ß√£o contra a infla√ß√£o pode n√£o funcionar t√£o bem em prazos mais curtos, principalmente durante per√≠odos de estagfla√ß√£o. Tamb√©m vale notar que existem outros fatores em jogo, como o aumento da correla√ß√£o entre os mercados de a√ß√Ķes e de criptomoedas.


Estagflação na crise do petróleo de 1973

Em 1973, a Organiza√ß√£o dos Pa√≠ses √Ārabes Exportadores de Petr√≥leo (OPEP) declarou um embargo de petr√≥leo a um determinado grupo de pa√≠ses. Esta decis√£o foi uma rea√ß√£o ao apoio desses pa√≠ses a Israel na guerra de Yom Kippur. Com uma diminui√ß√£o dr√°stica na oferta, os pre√ßos do petr√≥leo subiram, provocando escassez na cadeia de suprimentos e aumento de pre√ßos para o consumidor. Isso gerou um grande aumento na taxa de infla√ß√£o.

Em países como os EUA e o Reino Unido, os bancos centrais reduzem as taxas de juros para estimular o crescimento de suas economias. Com as taxas de juros mais baixas os empréstimos ficam mais baratos, logo os consumidores têm mais incentivos para gastar do que economizar. Mas o mecanismo normalmente utilizado para redução da inflação é o aumento das taxas de juros, que incentiva os consumidores a economizar.

Como os custos do petróleo e de energia representam boa parte dos gastos do consumidor e a alta nas taxas de juros não estimulam o crescimento suficientemente, muitas economias ocidentais apresentam altas taxas de inflação e uma economia estagnada.


Conclus√£o

A estagfla√ß√£o √© uma situa√ß√£o peculiar para economistas e governantes, pois a infla√ß√£o e a recess√£o, geralmente, n√£o ocorrem simultaneamente. As ferramentas para combater a estagna√ß√£o muitas vezes causam infla√ß√£o, enquanto as estrat√©gias para controle de infla√ß√£o podem levar a um crescimento econ√īmico lento ou negativo, isto √©, √† recess√£o. Sendo assim, em per√≠odos de estagfla√ß√£o, vale a pena considerar o contexto macroecon√īmico e seus m√ļltiplos fatores, como oferta da moeda, taxas de juros, oferta e demanda e taxa de desemprego.