¿Qué es el análisis fundamental (AF)?

Contenido

Introducción

En lo que a trading se refiere –tanto si operas con acciones centenarias como con emergentes criptomonedas– nunca intervendrá una ciencia exacta. O, si la hay, los principales actores de Wall Street se asegurarán de que la fórmula siga siendo un secreto bien guardado.

De lo que disponemos, por contra, es de un amplio abanico de herramientas y metodologías, empleadas por traders e inversores. Por lo general, puedes clasificar dichas técnicas en dos categorías: análisis fundamental (AF) y análisis técnico (AT).

En este artículo, nos sumergiremos en las bases del análisis fundamental.

¿Qué es el análisis fundamental?

El análisis fundamental es un método empleado por inversores y traders para tratar de determinar el valor intrínseco de activos o negocios. Para valorarlos de forma precisa, estudiarán de una forma rigurosa tanto factores internos como externos, con el objetivo de determinar si el activo o negocio en cuestión se halla sobrevalorado o infravalorado. Sus conclusiones les podrán ayudar, a continuación, a formular de manera más adecuada una estrategia que tenga más posibilidades de generar buenos retornos.

Por ejemplo, si te interesas por una compañía, puedes empezar por estudiar sus ganancias, balance general, estados financieros y flujo de caja, para así hacerte una idea de su salud financiera. A continuación, podrías ampliar la perspectiva, pasando de la organización, al mercado o industria en que la misma opera. ¿Quiénes son los competidores? ¿A qué grupo demográfico se dirige la empresa? ¿Está ampliando su alcance? Podrías ampliar la perspectiva todavía más, para así tener en cuenta factores económicos como las tasas de interés y la inflación -por nombrar sólo algunos ejemplos.

Lo que acabamos de señalar se conoce como un abordaje bottom-up (de abajo arriba): empiezas con una compañía en las que estás interesado, y amplias el foco para comprender su posición en la economía general. Pero podrías adoptar de igual manera un enfoque top-down (de arriba abajo), en el que acotas tus selecciones, tras empezar por examinar el cuadro general.

El objetivo final de este tipo de análisis es determinar un precio por acción esperado, y compararlo con el precio actual. Si la cifra es superior al precio actual, podrás concluir que la acción está infravalorada. Si la cifra es inferior al precio de mercado, podrás asumir que en el momento actual está sobrevalorada. Armado con los datos de tu análisis, podrás tomar decisiones fundamentadas respecto a la posibilidad de comprar o vender acciones de esa compañía en concreto.

Análisis fundamental (AF) vs. análisis técnico (AT)

Los traders e inversores que son nuevos en los mercados de criptomonedas, forex o valores (stocks), a menudo tienen dudas respecto a qué enfoque adoptar. El análisis fundamental y el análisis técnico presentan profundos contrastes, y se apoyan en diferentes metodologías para analizar cosas distintas. Y sin embargo, ambos proporcionan datos relevantes para el trading. Así que, ¿cuál es mejor?

De hecho, puede que tenga mayor sentido preguntarse qué aporta cada uno. Básicamente, el análisis fundamental cree que el precio de una acción no es necesariamente indicativo del verdadero valor de ésta –una idea que sustenta sus decisiones de inversión.

Por el contrario, los analistas técnicos creen que los movimientos futuros del precio pueden de algún modo predecirse, a partir de la acción del precio precedente y datos sobre el volumen. No se ocupan de estudiar factores externos, sino que prefieren en su lugar centrarse en gráficos del precio y patrones, así como tendencias de los mercados. Su objetivo es identificar puntos ideales de entrada y salida de posiciones.

Los defensores de la hipótesis del mercado eficiente (EMH) creen que es imposible superar el rendimiento del mercado de una forma consistente mediante el análisis técnico (AT). La teoría sugiere que los mercados financieros representan toda la información conocida sobre los activos (es decir, que son “racionales”) y que ya imputan los datos históricos. Versiones más “suaves” de la EMH no desacreditan al análisis fundamental, pero las formas más “estrictas” de la misma argumentan que es imposible, incluso mediante una investigación rigurosa, generar una ventaja competitiva.

Lógicamente, ninguna de las dos estrategias es objetivamente mejor, dado que ambas pueden aportar valiosas perspectivas sobre distintas áreas. Algunas de ellas es posible que se presten mejor para ciertos estilos de trading, y, en la práctica, muchos traders emplearán una combinación de ambas para tener una visión del cuadro general. Esto es cierto tanto para trades a corto plazo como para las inversiones a largo plazo.

Indicadores populares de análisis fundamental

Uno no se fija en las velas japonesas, el MACD o el RSI, para obtener perspectivas de análisis fundamental –existen una serie de indicadores específicos de AF que se emplean en su lugar. En esta sección, analizaremos algunos de los más populares.

El beneficio por acción es una medida consolidada sobre la rentabilidad de una compañía, que nos indica cuál es el beneficio que genera por cada acción en circulación. Se calcula utilizando la siguiente fórmula:

(ingreso neto - dividendos preferentes) / número de acciones

Supongamos que una compañía no paga dividendos, y su beneficio es de $1 millón. Con 200.000 acciones emitidas, la fórmula nos dará un BPA de $5. El cálculo no es particularmente complejo, pero puede proporcionarnos cierta perspectiva sobre potenciales inversiones. Los negocios con un BPA elevado (o en crecimiento) son habitualmente más atractivos para los inversores.

El beneficio por acción diluido es preferido por algunos, dado que también tiene en cuenta factores que podrían incrementar el número total de acciones. En el caso de las "stock options", por ejemplo, a los empleados se les otorga el derecho de comprar acciones de la compañía. Como esto generalmente dará lugar a un número más elevado de acciones por el que dividir el ingreso neto, es previsible encontrarse con un valor más bajo para el BPA diluido frente al BPA simple.

Como ocurre con todos los indicadores, el beneficio por acción no debería ser la única métrica que se utilice para evaluar una inversión potencial. Dicho esto, se trata de un instrumento cómodo cuando se utiliza junto con otros.

Ratio de precio-beneficio (P/E)

La ratio de precio-beneficio (o, simplemente, P/E ratio) valora una empresa comparando el precio de la acción con su BPA. Se calcula mediante la siguiente fórmula:

precio de la acción / beneficio por acción

Aprovecharemos de nuevo la misma compañía del ejemplo anterior, que presentaba un BPA de $5. Digamos que cada acción se tradea a $10, lo que nos daría un P/E ratio de 2. ¿Qué significa esto? Bien, eso dependerá en gran medida de lo que el resto de nuestra investigación muestre.

Muchos utilizan la ratio de precio-beneficio para determinar si una acción está sobrevalorada (si la ratio es más elevada) o infravalorada (cuando la ratio es más baja). Una buena idea es tener en cuenta el número comparándolo con la P/E ratio de empresas similares. Pero nuevamente, esta regla no siempre se cumplirá, por lo que es mejor utilizarla junto con otras técnicas de análisis cuantitativo y cualitativo.

Ratio de precio-valor contable (P/VC)

La ratio de precio-valor contable (también conocida como ratio price-to-equity o P/B ratio) puede informarnos de cómo valoran los inversores una compañía en relación con su valor contable. El valor contable es el valor de una empresa definido por sus informes financieros (habitualmente, activos menos pasivos). El cálculo presenta esta forma:

precio por acción / valor contable por acción

Volvamos a examinar la compañía que hemos empleado en ejemplos previos. Asumiremos que presenta un valor contable de $500.000. Cada acción se tradea a $10, y existen un total de 200.000 unidades. Nuestro valor contable por acción es, por lo tanto, $500.000 dividido por 200.000, lo que nos da un valor de $2,5.

Al conectar los números a la fórmula, $10 dividido por $2.5 nos da una relación precio-valor de 4. En la superficie, esto no se ve muy bien. Nos dice que las acciones se cotizan actualmente cuatro veces más de lo que realmente vale la compañía en papel. Podría sugerir que el mercado está sobrevalorando el negocio, quizás esperando un gran crecimiento. Si tuviéramos una relación de menos de 1, apuntaría a que el negocio tiene más valor del que el mercado reconoce actualmente.

Una limitación de la relación precio-valor es que se adapta mejor a la evaluación de las empresas "pesadas en activos". Después de todo, las empresas con pocos activos físicos no están bien representadas.

Ratio de precio/beneficio a crecimiento (PEG)

El ratio precio / beneficio-crecimiento (PEG) es una extensión de la relación profit-ganancias, ampliando su alcance para tener en cuenta las tasas de crecimiento. Utiliza la siguiente fórmula:

ratio precio-ganancias / tasa de crecimiento de las ganancias

La tasa de crecimiento de las ganancias es una estimación del crecimiento previsto de las ganancias de la empresa en un plazo establecido. Lo expresamos como un porcentaje. Supongamos que hemos estimado un crecimiento promedio del 10% en los próximos cinco años para nuestra empresa antes mencionada. Tomamos la relación precio / ganancias (2) y la dividimos por 10 para alcanzar una relación de 0.2.

Esa proporción sugiere que la empresa es una buena inversión, ya que está muy infravalorada cuando consideramos el crecimiento futuro. Cualquier negocio con una relación de menos de 1, en general, está infravalorado. Cualquiera de los anteriores podría estar sobrevaluado.

La relación PEG se ve favorecida sobre P / E una por muchas, ya que considera una variable bastante importante que P / E omite.

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El análisis fundamental y las criptomonedas

Las métricas mencionadas anteriormente no son realmente aplicables en criptomonedas. En cambio, puedes buscar otros factores para evaluar la viabilidad de un proyecto. En la siguiente sección hay un puñado de indicadores utilizados por los traders de criptomonedas.

Ratio del network value-to-transactions (NVT)

A menudo considerado como ratio P / E equivalente de los mercados de criptomonedas, el ratio NVT se está convirtiendo rápidamente en un elemento básico en el AF cripto. Se puede calcular de la siguiente manera:

valor de red / volumen diario de transacción

NVT intenta interpretar el valor de una red determinada en función del valor de las transacciones que procesa. Supón que tienes dos proyectos: Moneda A y Moneda B. Ambos tienen una capitalización de mercado de $1,000,000. Sin embargo, la moneda A tiene un volumen de transacciones diarias por valor de $50,000, mientras que la moneda B vale $10,000.

El ratio NVT para la moneda A es 20, y el NVT para la moneda B es 100. En términos generales, los activos con ratios NVT más bajos se consideran infravalorados, mientras que aquellos con ratios más altos pueden considerarse sobrevalorados. Estos méritos por sí solos sugieren que la moneda A está infravalorada en comparación con la moneda B.

Direcciones activas

Algunos miran el número de direcciones activas en una red para medir cuánto se está utilizando. Si bien no es confiable como un indicador independiente (la métrica se puede burlar), no obstante puede revelar información sobre la actividad de la red. Puedes tenerla en cuenta en tu valoración real de un activo digital dado.

Ratio de precio-mining breakeven

El Ratio de precio-mining breakeven es una métrica para valorar las monedas de Proof of Work, que son minadas por los participantes de la red. Ten en cuenta los costos asociados con este proceso: a saber, gastos de electricidad y hardware.

precio de mercado de la moneda / costo para minar la moneda.

El Ratio de precio-mining breakeven puede revelar mucho sobre el estado actual de una red blockchain. El breakeven (punto de equilibrio) se refiere al costo de minar una moneda, por ejemplo, si es de $10,000, entonces los mineros generalmente gastan $10,000 para generar una nueva unidad.

Supón que la moneda A cotiza a $5,000 y la moneda B a $20,000, y ambas tienen un punto de equilibrio de $10,000. El ratio de la moneda A será de 0.5, mientras que el de la moneda B será de 2. Dado que el ratiode la moneda A es inferior a 1, nos dice que los mineros están operando con pérdidas para minar la moneda. minar la moneda B es rentable ya que, por cada $10,000 gastados en minería, esperarías ganar $20,000.

Debido a los incentivos, puedes anticipar que el ratio tenderá a 1 con el tiempo. Para la Moneda A, los mineros con pérdidas probablemente abandonarían la red a menos que el precio aumentara. La moneda B tiene una recompensa atractiva, por lo que esperarías que más mineros se unan para aprovecharla hasta que ya no sea rentable.

La efectividad de este indicador está en disputa. Aún así, te da una idea de la economía minera, que puedes tener en cuenta en tu evaluación general de un activo digital.

Whitepaper, equipo y hoja de ruta (roadmap)

El método más popular para establecer el valor de las criptomonedas y tokens implica una buena investigación a la antigua en el proyecto. Al leer un whitepaper, puedes comprender los objetivos de un proyecto, sus casos de uso y su tecnología. Los registros de seguimiento de los miembros del equipo te dan una idea de su capacidad para construir y escalar el producto. Por último, una hoja de ruta te indica si el proyecto está en camino. Se puede complementar con investigaciones adicionales para determinar la probabilidad de que el proyecto alcance sus hitos.

Pros y contras del análisis fundamental

Pros del análisis fundamental

El análisis fundamental es una metodología sólida para evaluar las empresas de una manera que el análisis técnico simplemente no puede competir. Para los inversores de todo el mundo, estudiar una variedad de factores cualitativos y cuantitativos es un punto de partida crucial para cualquier trade.

Cualquiera puede realizar un análisis fundamental ya que se basa en técnicas probadas y datos comerciales fácilmente disponibles. O al menos, este es el caso en los mercados tradicionales. De hecho, si miramos a la criptomoneda (todavía una pequeña industria), los datos no siempre están disponibles, y una fuerte correlación entre los activos significa que el AF podría no ser tan efectivo.

Hecho correctamente, proporciona una base para identificar las existencias actualmente infravaloradas y preparadas para apreciarse con el tiempo. Los principales inversores como Warren Buffett y Benjamin Graham han demostrado consistentemente que una investigación rigurosa en las empresas de esta manera puede arrojar resultados tremendos.

Contras del análisis fundamental

Es fácil hacer un análisis fundamental, pero es más difícil hacer un buen análisis fundamental. Determinar el "valor intrínseco" de una acción es un proceso que requiere mucho tiempo y requiere mucho más trabajo que simplemente insertar números en una fórmula. Es necesario evaluar muchos factores, y la curva de aprendizaje para hacerlo de manera efectiva puede ser empinada. Además, se adapta mejor a las operaciones a largo plazo que a las de corto plazo.

Este tipo de análisis también pasa por alto las poderosas fuerzas y tendencias del mercado que el análisis técnico puede identificar. Como dijo una vez el economista John Maynard Keynes:

El mercado puede permanecer irracional por más tiempo del que puede seguir siendo solvente.

No se garantiza que las acciones que parecen subvaluadas (por cada métrica) aumenten de valor en el futuro.

Conclusión

El análisis fundamental es una práctica establecida que algunos de los traders más exitosos juran. Al refinar una estrategia, los inversores no solo pueden aprender a estimar mejor el verdadero valor de las acciones, las criptomonedas y otros activos, sino que también entienden mejor a las empresas y las industrias en general.

Combinado con el análisis técnico, el análisis fundamental puede proporcionar a los traders e inversores una comprensión completa de los activos y negocios de los que podrían beneficiarse. La combinación de AF y AT es favorecida por muchos en los mercados heredados y de criptomonedas.

Sin embargo, dada la naciente de los mercados cripto, debes comprender que el AF puede no ser tan efectivo. Siempre Haz Tu Propia Investigación y asegúrate de tener una estrategia sólida de gestión de riesgos.

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