Hlavní body
Carry trade využívá rozdílu v úrokových mírách mezi dvěma měnami nebo finančními nástroji.
Záměrem je půjčit si v měně s nízkou úrokovou mírou a investovat do měny s vyšší mírou. Když směnné kurzy jdou ve váš prospěch, vyděláváte tzv. „carry“ (což je zisk plynoucí z rozdílu v sazbách).
Carry trade sice může být ziskový, ale nečekané změny v hodnotách měn nebo úrokových mírách mohou dobrý obchod rychle proměnit ve špatný. Příkladem, jak se tyto obchody mohou pokazit, jsou finanční krize v roce 2008 a změny v japonské měnové politice v roce 2024.
Carry trade často vyžaduje důkladnou znalost globálních trhů, rozhodnutí centrálních bank a efektivního řízení páky. Proto jsou vhodné spíš pro zkušené investory nebo velké instituce.
Co je carry trade?
Carry trade je strategie, při které si půjčujete peníze v měně s nízkými úrokovými mírami a investujete je do jiné měny nebo aktiva s vyššími výnosy. Princip je jednoduchý: chcete vydělat na rozdílu mezi těmito mírami.
Tato strategie se sice většinou používá ve světě devizového trhu a obchodování s valutami, ale můžete ji aplikovat také u akcií, dluhopisů a dokonce i komodit.
Jak carry trade funguje
Obvykle to funguje následovně: vezmete si půjčku v měně, která má nízké nebo téměř nulové úrokové míry – třeba v takovém japonském jenu (JPY), který má nízké míry už spoustu let. Pak tyto peníze převedete na měnu s vyšší úrokovou mírou, jako je americký dolar. Jakmile máte měnu s vyšším výnosem, investujete ji do amerických vládních dluhopisů nebo jiných aktiv s dobrou návratností.
Pokud si například půjčíte jeny za 0 % a investujete je do něčeho, co vám dá 5,5 %, vyděláte oněch 5,5 % (mínus poplatky a náklady). Je to jako proměnit levné peníze na další peníze (pokud směnné kurzy nejdou proti vám).
Proč investoři využívají carry trade?
Carry trade je oblíbený, protože nabízí způsob, jak z úrokového rozdílu získat stabilní výnos, aniž by se hodnota investice musela zvyšovat. Díky tomu je oblíbený mezi velkými hráči, jako jsou hedgeové fondy a institucionální investoři, kteří mají nástroje a znalosti k řízení rizik.
Investoři pracující s carry tradingem často používají páku, což znamená, že si půjčují mnohem víc peněz, než ve skutečnosti mají. Díky tomu mohou být výnosy mnohem větší, ale také to znamená, že i ztráty mohou být větší, když věci nepůjdou podle plánu.
Příklady carry tradingu
Jedním z nejznámějších příkladů carry tradingu je klasická strategie jen–dolar. Investoři si léta půjčovali japonské jeny a využívali je k investicím do amerických aktiv, která nabízela mnohem vyšší výnosy. Byl to vynikající obchod, dokud byl rozdíl v úrokových mírách příznivý a jen náhle nevystřelil na hodnotě vůči dolaru – k čemuž nakonec došlo v červenci 2024 (o tom víc za chvíli).
Dalším oblíbeným příkladem jsou rozvíjející se trhy. Investoři si na nich půjčují v nízkoúročené měně a pak investují do měn s vyšším výnosem nebo dluhopisů z rozvíjejících se trhů. Potenciální výnosy mohou být skvělé, ale tyto obchody jsou velmi citlivé na globální tržní podmínky a změny v náladě investorů. Když se něco pokazí, mohou se rychle změnit ze ziskových na problematické.
Rizika carry tradingu
Carry trading není jako žádná investiční strategie bez rizika. Největším je měnové riziko. Když se měna, kterou jste si vypůjčili, náhle zhodnotí oproti měně, do které jste investovali, vaše zisky se mohou po směně zpět vytratit, nebo dokonce můžete skončit ve ztrátě.
Pokud si například půjčíte JPY a koupíte USD a jen vůči dolaru zesílí, můžete při přechodu zpět na jen přijít o peníze. Dalším rizikem jsou změny úrokových sazeb. Když centrální banka měny, kterou jste si půjčili, zvýší úrokovou míru, vaše výpůjční náklady vzrostou, což může snížit vaše zisky. Nebo pokud centrální banka měny, do které jste investovali, úrokovou míru sníží, vaše výnosy klesnou.
Tato rizika se stala skutečností během finanční krize v roce 2008, kdy mnoha investorům vznikly v rámci carry tradingu (zejména těch v jenech) velké ztráty. V roce 2024 vedly změny v japonské měnové politice k posílení jenu, což vedlo k vlně rušení carry trades a turbulencím na trhu.
Dopad tržních podmínek
Carry tradingu se daří, když je trh klidný a optimistický. Za těchto stabilních nebo býčích podmínek se měny a úrokové míry příliš nemění a investoři se méně brání riskování.
Když se ale trh otřese nebo nastane ekonomická nejistota, carry trading se může velmi rychle stát velkým rizikem. Na vysoce volatilních trzích s vysokou pákou mohou investoři začít panikařit a ukončovat své carry trady, což může způsobit velké výkyvy v cenách měn a vést k ještě větší finanční nestabilitě.
Když japonská centrální banka v červenci 2024 nečekaně zvýšila úrokovou sazbu, hodnota jenu vystřelila, což u mnoha investorů vedlo k rychlému ukončení carry tradů s jenem. Investoři se kvůli tomu snažili rychle prodat rizikovější aktiva, aby splatili jeny, což nejen otřáslo měnovými trhy, ale zároveň to vyvolalo globální výprodej rizikovějších investic. Dopad byl ještě o to víc umocněn pozicemi s pákovým efektem.
Závěrem
Carry trade může být zajímavý způsob, jak vydělat na rozdílech v úrokových mírách mezi měnami nebo aktivy. I tak je ale důležité zvážit rizika, zejména na trzích s vysokou pákou a volatilitou.
Když chcete být v carry tradingu úspěšní, musíte dobře rozumět globálním trhům, měnovým pohybům a trendům úrokových sazeb. Carry trading je vzhledem k tomu, že se v případě neočekávaných změn na trhu může obrátit proti vám, vhodnější pro zkušené investory nebo instituce se zdroji pro efektivní řízení rizik.
Související články:
Vyloučení odpovědnosti: tento obsah je vám předkládán ve stavu, v jakém je, pouze pro obecné informační a vzdělávací účely, bez jakéhokoli prohlášení nebo záruky. Neměl by být chápán jako finanční, právní nebo jiné odborné poradenství ani není jeho cílem doporučit nákup jakéhokoli konkrétního produktu nebo služby. Měli byste se poradit s příslušnými odbornými poradci. Upozorňujeme, že pokud je článek příspěvkem od třetí strany, vyjádřené názory patří této třetí straně a nemusí se nutně shodovat s názory Akademie Binance. Další podrobnosti se dozvíte v našem úplném prohlášení o vyloučení odpovědnosti zde. Ceny digitálních aktiv mohou být volatilní. Hodnota vaší investice může klesnout nebo stoupnout a investovaná částka se vám nemusí vrátit. Za svá investiční rozhodnutí nesete výhradní odpovědnost vy sami a Akademie Binance nenese odpovědnost za žádné ztráty, které vám mohou vzniknout. Tento materiál by neměl být chápán jako finanční, právní nebo jiné odborné poradenství. Další informace získáte v našich podmínkách použití a upozornění na rizika.