Najważniejsze informacje
W transakcjach carry chodzi o wykorzystanie różnicy oprocentowania dwóch walut lub instrumentów finansowych.
Koncepcja polega na zaciągnięciu pożyczki w walucie o niskim oprocentowaniu i zainwestowaniu w walutę o wyższym. Jeżeli kursy walut są przewidywalne, można zarobić zysk z tytułu różnicy kursowej, (tzw. „carry”).
Wprawdzie transakcje carry bywają zyskowne, ale w przypadku nieoczekiwanej zmiany wartości walut lub oprocentowania dobra transakcja może się szybko obrócić w złą. Przykładowe okoliczności potencjalnego niepowodzenia takich transakcji to kryzys finansowy z 2008 czy zmiany w japońskiej polityce pieniężnej w 2024.
Do transakcji carry jest często konieczna solidna wiedza na temat rynków globalnych, decyzji banków centralnych i skutecznego stosowania dźwigni finansowej. W związku z tym są one bardziej odpowiednie dla doświadczonych inwestorów lub dużych instytucji.
Czym jest transakcja carry?
Transakcja carry to strategia, która polega na zaciągnięciu pożyczki w walucie o niskim oprocentowaniu i zainwestowaniu jej w walutę o wyższym oprocentowaniu, która daje wyższe zyski. Pomysł jest prosty: skorzystać na różnicy w oprocentowaniu.
Chociaż strategię tę stosuje się najczęściej w świecie rynków walutowych i handlu walutami, można ją również stosować w przypadku akcji, obligacji, a nawet towarów.
Na czym polegają transakcje carry
Zwykle wygląda to tak: zaciągamy pożyczkę w walucie o niskim lub prawie zerowym oprocentowaniu – np. w jenie japońskim (JPY), który ma od lat niskie oprocentowanie. Następnie zamieniamy te pieniądze na walutę o wyższym oprocentowaniu, np. dolara amerykańskiego. Kiedy już mamy walutę o wyższej rentowności, inwestujemy ją np. w amerykańskie obligacje państwowe lub inne aktywa, które dają dobry zysk.
Jeżeli np. pożyczymy jena na 0% i zainwestujemy go w coś, co daje 5,5% zysku, zarobimy te 5,5% minus wszelkie opłaty lub koszty. To tak, jakby zamieniać tanie pieniądze na więcej pieniędzy (o ile kursy wymiany walut są korzystne).
Dlaczego inwestorzy korzystają z funkcji transakcji carry
Transakcje carry są popularne, ponieważ stanowią sposób na uzyskanie stałego zysku z tytułu różnicy oprocentowania bez konieczności czekania na wzrost wartości inwestycji. Dlatego jest to ulubione rozwiązanie dużych graczy, czyli np. funduszy hedgingowych czy inwestorów instytucjonalnych dysponujących narzędziami i wiedzą konieczną do ograniczania ryzyka.
Inwestorzy często stosują w transakcjach carry dźwignię finansową, co oznacza, że pożyczają znacznie więcej pieniędzy niż faktycznie mają. Dzięki temu zyski mogą być znacznie większe – ale oznacza to również, że straty mogą być równie duże, jeżeli sprawy nie pójdą zgodnie z planem.
Przykłady transakcji carry
Jednym z najbardziej znanych przykładów transakcji carry jest klasyczna strategia jenowo-dolarowa. Przez lata inwestorzy pożyczali japońskiego jena i inwestowali te pieniądze w aktywa amerykańskie, które dawały znacznie wyższe zyski. Była to oferta korzystna, o ile korzystna pozostawała różnica oprocentowania, a jen nie zyskiwał nagle na wartości wobec dolara – co ostatecznie nastąpiło w lipcu 2024 (więcej na ten temat wkrótce).
Innym popularnym przykładem są rynki wschodzące. W tym przypadku inwestorzy biorą pożyczki w walucie o niskim oprocentowaniu, a następnie inwestują w waluty o wyższym oprocentowaniu lub obligacje rynków wschodzących. Potencjalne zyski bywają ogromne, ale transakcje te są bardzo wrażliwe na globalne warunki rynkowe i zmiany nastrojów inwestorów. Jeśli sprawy przybiorą zły obrót, dochód może się szybko zmienić w problem.
Ryzyko związane z transakcjami carry
Podobnie jak każda strategia inwestycyjna, transakcje carry nie są pozbawione ryzyka. Największym z nich jest ryzyko walutowe. Jeżeli pożyczona waluta nagle zyska na wartości wobec waluty, w którą inwestujemy, nasze zyski mogą zniknąć lub nawet zamienić się w straty po ponownym przewalutowaniu.
Jeżeli np. pożyczymy JPY i kupimy USD, a jen umocni się w stosunku do dolara, przy powrocie do jena możemy się znaleźć na stracie. Kolejny czynnik ryzyka stanowią zmiany stóp procentowych. Jeżeli bank centralny pożyczanej waluty podniesie stopy procentowe, koszty pożyczki wzrosną, co może pochłonąć zyski. Jeżeli natomiast bank waluty, w którą inwestujemy, obniży stopy procentowe, nasze zyski mogą spaść.
Ryzyko to nabrało bardzo realnych kształtów w czasie kryzysu finansowego w roku 2008, kiedy to wielu inwestorów straciło na transakcjach carry, zwłaszcza z udziałem jena. W 2024 zmiany w japońskiej polityce pieniężnej spowodowały umocnienie jena, co doprowadziło do fali zamykania transakcji carry i zawirowań na rynku.
Wpływ warunków rynkowych
Transakcje carry idą lepiej na spokojnym i optymistycznym rynku. W takich stabilnych lub byczych warunkach waluty i stopy procentowe nie ulegają nadmiernym zmianom, a inwestorzy są bardziej skłonni do podejmowania ryzyka.
Jednak kiedy rynek robi się chwiejny lub pojawia się niepewność gospodarcza, transakcja carry może się zrobić bardzo ryzykowna – i to bardzo szybko. Na wysoce lewarowanych i niestabilnych rynkach inwestorzy mogą wpaść w panikę i zacząć likwidować transakcje carry, co może prowadzić do dużych wahań cen walut, a nawet do ogólnej niestabilności finansowej.
Kiedy Bank Japonii nieoczekiwanie podniósł stopy procentowe w lipcu 2024, jen gwałtownie zyskał na wartości, co skłoniło wielu inwestorów do szybkiego wycofywania się z transakcji carry na jenie. Skutkiem tego była pośpieszna wyprzedaż aktywów o wyższym ryzyku w celu spłaty pożyczek w jenach, co nie tylko wstrząsnęło rynkami walutowymi, ale także wywołało globalną wyprzedaż bardziej ryzykownych inwestycji. Wpływ ten dodatkowo spotęgowały pozycje lewarowane.
Wnioski Końcowe
Transakcje carry mogą być interesującym sposobem na czerpanie zysków z różnic oprocentowania walut lub aktywów. Należy jednak brać pod uwagę ryzyko – zwłaszcza na silnie lewarowanych i niestabilnych rynkach.
Aby odnieść sukces w transakcjach carry, trzeba dobrze rozumieć światowe rynki, ruchy walut i trendy w zakresie oprocentowania. Ponieważ w przypadku nieoczekiwanej zmiany sytuacji na rynku transakcje carry mogą się obrócić przeciwko nam, są bardziej odpowiednie dla doświadczonych inwestorów lub instytucji posiadających zasoby do sprawnego ograniczania ryzyka.
Dalsza Lektura
Wyłączenie odpowiedzialności: Niniejsza treść jest prezentowana bez rękojmi, wyłącznie w celach ogólnoinformacyjnych i edukacyjnych, bez jakichkolwiek gwarancji. Nie należy jej interpretować jako porady finansowej, prawnej ani innej porady specjalistycznej. Nie ma ona również charakteru zachęty do zakupu jakiegokolwiek konkretnego produktu lub usługi. Użytkownik powinien zasięgnąć własnej porady u odpowiednich zawodowych doradców. Jeżeli artykuł jest napisany przez osobę z zewnątrz, należy pamiętać, że wyrażone poglądy są poglądami tej osoby i nie muszą odzwierciedlać poglądów Akademii Binance. Więcej informacji można znaleźć w naszym pełnym wyłączeniu odpowiedzialności tutaj. Ceny aktywów cyfrowych bywają zmienne. Wartość Twojej inwestycji może spaść lub wzrosnąć i możliwe, że nie odzyskasz zainwestowanej kwoty. Ponosisz wyłączną odpowiedzialność za swoje decyzje inwestycyjne, a Akademia Binance nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne straty. To nie jest porada z zakresu finansów, prawa ani innej dziedziny. Aby uzyskać więcej informacji, zapoznaj się z naszymiWarunkami Użytkowania i Ostrzeżeniem o Ryzyku.