A legfontosabb tudnivalók
A carry trade ügyletek két deviza vagy pénzügyi eszköz kamatlába közötti különbséget használják ki.
Az elképzelés lényege, hogy kölcsönt veszünk fel egy alacsony kamatozású devizában, majd befektetjük azt egy magasabb kamatozású devizába. Ha az árfolyamok megfelelően alakulnak, úgynevezett „carry”-re (azaz kamatkülönbözetből származó profitra) teszel szert.
Bár a carry trade ügyletek jövedelmezőek lehetnek, azonban a devizák értéke vagy a kamatlábak tekintetében bekövetkező váratlan változások következtében egy jó ügylet gyorsan rossz ügyletté válhat. A 2008-as pénzügyi válság és a japán monetáris politika 2024-es változásai azt példázzák, hogy miként is válhatnak ezek rossz ügyletté.
A carry trade ügyletek gyakran megkövetelik a globális piacok, a központi bankok döntéseinek és a tőkeáttétel hatékony kezelésének alapos ismeretét. Így inkább a tapasztalt befektetők és a nagy intézmények számára megfelelőek.
Mi az a carry trade ügylet?
A carry trade ügylet egy olyan stratégia, amely esetében kölcsönt veszel fel egy alacsony kamatozású devizában, majd azt egy nagyobb hozamokat kínáló másik devizába vagy eszközbe fekteted be. Az elképzelés egyszerű: profitálni kívánsz a kamatlábak közötti különbségből.
Bár ezt a stratégiát többnyire a forex világában és a devizakereskedésben alkalmazzák, a részvényekre, kötvényekre, sőt az árutőzsdei termékekre is alkalmazható.
A carry trade ügyletek működése
Általában így működnek: hitelt veszel fel egy alacsony vagy közel nulla kamatozású devizában, például japán jenben (JPY), amely évek óta alacsony kamatozású. Ezután átváltod ezt a devizát egy magasabb kamatozású devizára, például amerikai dollárra. Ha már megvan a magasabb hozamú deviza, befekteted például amerikai államkötvényekbe vagy más olyan eszközökbe, amelyek jó hozamot biztosítanak.
Például, ha 0%-os jenkölcsönt veszel fel, és azt befekteted valamibe, ami 5,5%-ot fizet, akkor 5,5%-ot – levonva ebből a díjakat és a költségeket – keresel vele. Ez olyan, mintha az „olcsó pénzt” több pénzre váltanád (feltéve, hogy az árfolyamok jól alakulnak).
Miért alkalmaznak a befektetők a carry trade ügyleteket?
A carry trade ügyletek azért népszerűek, mert lehetőséget nyújtanak arra, hogy a kamatlábkülönbségből stabil hozamot lehessen elérni anélkül, hogy szükséges lenne, hogy a befektetés értéke növekedjen. Emiatt az olyan nagy piaci szereplők kedvence, mint a fedezeti alapok és az intézményi befektetők, akik rendelkeznek a kockázatok kezeléséhez szükséges eszközökkel és tudással.
A carry trade ügyletek esetében a befektetők gyakran tőkeáttételt alkalmaznak, ami azt jelenti, hogy sokkal több pénzt vesznek fel kölcsönként, mint amennyivel valójában rendelkeznek. Ez jóval nagyobb hozamokat eredményezhet, de azt is jelenti, hogy ugyanolyan nagyok lehetnek a veszteségek is, ha dolgok nem a tervek szerint alakulnak.
Példák a carry trade ügyletekre
A carry trade egyik legismertebb példája a klasszikus jen-dollár stratégia. A befektetők jenkölcsönt vettek fel éveken keresztül, és azt a pénzt olyan amerikai eszközökbe fektették be, amelyek jóval nagyobb hozamokat kínáltak. Ez jó üzlet volt addig, ameddig a kamatlábak különbsége kedvező volt, és a jen dollárral szembeni árfolyama hirtelen meg nem emelkedett, ami végül 2024 júliusában megtörtént (erről lentebb bővebben is olvashatsz majd).
Egy másik népszerű példáját a feltörekvő piacok jelentik. Ebben az esetben a befektetők alacsony kamatozású devizában vesznek fel kölcsönt, majd azt a feltörekvő piacok magasabb hozamú devizáiba vagy kötvényeibe fektetik be. A lehetséges hozamok nagyok lehetnek, azonban ezek az ügyletek nagyon érzékenyek a globális piaci körülményekre és a befektetői hangulat változásaira. Ha rosszul alakulnak a dolgok, ezek nyereséges ügyletekből hamar problémás ügyletekké válhatnak.
A carry trade ügyletek kockázatai
Ahogy az minden befektetési stratégiáról elmondható, a carry trade ügyletek sem kockázatmentesek. A legnagyobb kockázat a devizaárfolyam-kockázat. Ha az általad kölcsönként felvett deviza hirtelen értékesebbé válik ahhoz a devizához képest, amelybe befektetted, akkor a visszaváltáskor a profitod elveszhet, vagy akár veszteséggé is válhat.
Például, ha JPY-t veszel fel kölcsönként, majd USD-t vásárolsz, és a jen erősödik a dollárral szemben, akkor elveszítheted pénzedet, amikor visszaváltod jenre. További kockázatot jelent a kamatlábak változása. Ha az általad kölcsönként felvett devizához tartozó központi bank emeli a kamatlábakat, akkor a kölcsönfelvételi költségeid emelkednek, ami felemésztheti a profitodat. Vagy ha az ahhoz a devizához tartozó bank, amelybe befektettél, csökkenti a kamatokat, akkor csökken a hozamod.
Ezek a kockázatok nagyon is valóságossá váltak a 2008-as pénzügyi válság idején, amikor számos befektető sokat veszített a carry trade ügyleteken, főként azokon, melyek a jen kereskedését is magukban foglalták. A japán monetáris politikában 2024-ben bekövetkezett változások a jen erősödését okozták, ami a carry trade ügyletek felbontásának hullámához és piaci zavarokhoz vezetett.
A piaci körülmények hatása
A carry trade ügyletek általában jobban teljesítenek, amikor a piac nyugodt és optimista. Ilyen stabil vagy bikapiaci körülmények között a deviza-árfolyamok és a kamatlábak nem mozognak túl sokat, és a befektetőknek nagyobb a kockázatvállalási hajlandósága.
Ha azonban a piac ingadozni kezd, vagy gazdasági bizonytalanság alakul ki, a carry trade ügyletek nagyon gyorsan nagyon kockázatossá válhatnak. A nagy tőkeáttétellel működő, ingadozó piacokon a befektetők pánikba eshetnek, és elkezdhetik felbontani a carry trade ügyleteiket, ami nagy devizaárfolyam-ingadozásokat okozhat, és akár szélesebb körű pénzügyi instabilitáshoz is vezethet.
Amikor a Bank of Japan 2024 júliusában váratlanul megemelte a kamatlábakat, a jen értéke megugrott, ami sok befektetőt arra késztetett, hogy gyorsan felbontsák a jenben kötött carry trade ügyleteiket. Ennek eredményként a jenhitelek visszafizetése érdekében rohamtempóban eladták a magas kockázatú eszközöket, ami nemcsak a devizapiacokat zavarta meg, hanem a kockázatosabb befektetések globális értékesítését is kiváltotta. A hatást tovább erősítették a tőkeáttétles pozíciók.
Záró gondolatok
A carry trade ügyletek érdekes módját jelenthetik annak, hogy a devizák vagy eszközök kamatlábai közötti különbségből profitáljunk. Ennek ellenére fontos mérlegelni a kockázatokat, különösen a magas tőkeáttétellel működő, volatilis piacok esetében.
Ahhoz, hogy sikert érj el a carry trade ügyletekkel, jól kell ismerned a globális piacokat, a devizaárfolyam-mozgásokat és a kamatlábak alakulását. Mivel ezek a váratlan piaci változások esetén ellened fordulhatnak, a carry trade ügyletek inkább a hatékony kockázatkezeléshez szükséges erőforrásokkal rendelkező tapasztalt befektetők és intézmények számára megfelelőek.
További olvasnivaló
Felelősségkizáró nyilatkozat: A jelen bejegyzés tartalmát változatlanul, annak eredeti formájában bocsátjuk rendelkezésre kizárólag általános tájékoztatási és oktatási céllal, bárminemű nyilatkozat vagy szavatosságvállalás nélkül. Az itt leírtak nem tekintendők pénzügyi, jogi vagy egyéb szakmai tanácsadásnak, sem egy konkrét termék vagy szolgáltatás megvásárlására tett javaslatnak. Javasoljuk, hogy megfelelő szaktanácsadóktól kérj tanácsot. Amennyiben a cikk harmadik fél közreműködőtől származik, felhívjuk a figyelmed, hogy abban a harmadik fél közreműködő véleménye fejeződik ki, és nem feltétlenül tükrözi a Binance Academy véleményét. Kérjük, további részletekért olvasd el a teljes felelősségkizáró nyilatkozatunkat itt. A digitális eszközök ára ingadozhat. A befektetés értéke csökkenhet vagy nőhet, és az is előfordulhat, hogy nem kapod vissza a befektetett összeget. A befektetési döntéseidért egyedül te felelsz, és a Binance Academy nem vállal felelősséget az esetlegesen felmerülő veszteségeidért. Az itt leírtak nem minősülnek pénzügyi, jogi vagy egyéb szakmai tanácsnak. További információért tekintsd meg Használati feltételeinket és a Kockázati figyelmeztetést.