Ключові моменти:
Крива прибутковості – це графік, який показує відсоткові ставки (прибутковість) за облігаціями з різними датами погашення.
Чотири основні типи кривих прибутковості включають звичайні, перевернуті, плоскі та круті криві, кожна з яких сигналізує про різні економічні очікування.
Крута крива прибутковості відбувається, коли різниця (спред) між прибутковістю короткострокових і довгострокових облігацій зростає з часом.
Крива прибутковості може впливати як на криптовалютний, так і на фондовий ринки, але особливо актуальна для чутливих до відсоткових ставок секторів, таких як банківська справа, нерухомість та комунальні послуги.
Що таке крива прибутковості?
Крива прибутковості – це графік, який показує відсоткові ставки (або прибутковість) за облігаціями з різними датами погашення. Ми можемо розглядати криву прибутковості як лінію, яка порівнює короткострокові відсоткові ставки з довгостроковими, як правило, для казначейських облігацій США.
Прибутковість облігацій залежить від терміну погашення, оскільки інвестори вимагають різних ставок прибутку залежно від терміну дії облігації, часто через інфляційні очікування, кредитні ризики та загальні економічні умови.
Таким чином, форма кривої прибутковості може багато сказати про те, чого інвестори очікують від економіки, пропонуючи свого роду фінансовий прогноз погоди. Крива прибутковості казначейських облігацій США є найвідомішою та часто діє як барометр економічного здоров'я, впливаючи на рішення на різних ринках.
Типи кривих прибутковості
Існує чотири основних типи кривих прибутковості залежно від їхньої форми. Кожен тип кривої прибутковості може розповісти інвесторам про різні економічні умови, що робить їх корисними індикаторами того, що може відбутися.
Приклади нижче наведені лише для ілюстрації, тому не варто звертати надто багато уваги на значення. Зосередьтеся на різних формах кривих та їх типовій інтерпретації.
Звичайна крива прибутковості
Ця крива має висхідний нахил, що означає, що довгострокові облігації мають вищу прибутковість, ніж короткострокові. Це свідчить про те, що інвестори очікують стабільного економічного зростання. Коли крива звичайна, довгострокові облігації можуть запропонувати хороший прибуток, а стабільний прогноз сприятливий для акцій, криптовалют й інших інвестицій, орієнтованих на зростання.
Перевернута крива прибутковості
Перевернута крива прибутковості має низхідний нахил, при цьому короткострокова прибутковість вища, ніж довгострокова. Історично це було попереджувальним знаком щодо рецесії. Така форма може бути застережливим сигналом для інвесторів у акції, які можуть розглянути можливість ребалансування портфелів у бік більш безпечних активів, таких як облігації.
Плоска крива прибутковості
Плоска крива прибутковості має невеликий нахил або він зовсім відсутній, при цьому короткострокова й довгострокова прибутковості дуже схожі. Це може означати економічну невизначеність або перехідний етап. Плоска крива вказує на невизначеність, що спонукає інвесторів бути обережними з диверсифікованими інвестиціями в активи.
Крута крива прибутковості
Крута крива прибутковості формується, коли довгострокова прибутковість різко перевищує короткострокову, що часто вказує на очікуване економічне зростання та зростання інфляції. Коли крива прибутковості крута, це часто є зеленим світлом для інвестування в більш ризиковані активи, такі як криптовалюти та акції, оскільки крута крива зазвичай сигналізує про позитивні перспективи зростання.
Крутизна кривої прибутковості
Крива прибутковості стає крутішою, коли різниця (або спред) між прибутковістю короткострокових і довгострокових облігацій зростає. Це описує зміни, які відбуваються на кривій прибутковості з часом (наприклад, при порівнянні кривих прибутковості за два різні роки).
Типи крутизни кривої прибутковості
Існують різні типи крутизни кривої прибутковості, але два основних типи відомі як бичачий і ведмежий.
Бичача крутизна: коли короткострокова дохідність облігацій падає більше, ніж довгострокова. Це може статися, коли центральні банки знижують короткострокові відсоткові ставки, щоб стимулювати економіку, а довгострокові ставки залишаються стабільними, відображаючи очікування зростання. Зелена пунктирна лінія представляє криву прибутковості після змін.
Ведмежа крутизна: у цьому випадку довгострокова прибутковість зростає швидше, ніж короткострокова, часто тому, що інвестори очікують сильнішого економічного зростання або вищої інфляції в майбутньому. Червона пунктирна лінія представляє криву прибутковості після змін.
Як використовувати криву прибутковості на фінансових ринках
Крива прибутковості може бути корисним інструментом для прогнозування змін відсоткових ставок, які можуть вплинути на широкий спектр активів. Наприклад, коли крива перевертається, Федеральна резервна система США та інші центральні банки можуть знизити відсоткові ставки, щоб запобігти уповільненню економіки, часто даючи ринкам короткостроковий поштовх. Трейдери та інвестори можуть використовувати ці зміни ставок як можливість входу або виходу з певних ринків і коригування портфелів облігацій.
Ринок облігацій
Оскільки крива прибутковості безпосередньо залежить від прибутковості облігацій, будь-які зміни можуть призвести до коливання цін на облігації. Зростання відсоткових ставок (часто пов'язане з висхідною кривою прибутковості) зазвичай призводить до втрати вартості наявних облігацій, оскільки нові облігації матимуть вищу прибутковість. І навпаки, якщо ставки падають, старіші облігації з вищими ставками стають ціннішими.
Фондовий ринок
Крива прибутковості може впливати на всі види акцій, особливо у секторах, чутливих до відсоткових ставок, таких як банківська справа, нерухомість та комунальні послуги. Наприклад, якщо крива прибутковості перевертається, що вказує на можливе уповільнення економіки, інвестори можуть відмовитися від акцій і шукати більш безпечні інвестиції. З іншого боку, крута крива прибутковості може сигналізувати про сильне економічне зростання, що може підвищити довіру до фондового ринку.
Відсоткові ставки
Різниця в прибутковості часто використовується як орієнтир для іпотечних ставок, банківських кредитних ставок та інших видів боргових зобов'язань. Коли крива прибутковості перевертається, це зазвичай спонукає ФРС знизити відсоткові ставки для стимулювання економіки, що може вплинути на вартість позик для споживачів і компаній.
Крива прибутковості та ринки криптовалют
Хоча крива прибутковості в основному пов'язана з традиційними ринками, вона починає перетинатися з криптовалютою деякими цікавими способами, особливо з огляду на те, що криптоактиви стають більш інтегрованими з інституційними інвестиціями.
Зростає кількість інвесторів та менеджерів капіталу, які тепер включають bitcoin та інші криптовалюти у свої портфелі.
Хоча це правда, що зростання популярності призвело до того, що крипторинки стали поводитися дещо схоже на фондові ринки, деякі інвестори розглядають bitcoin як форму цифрового золота, особливо коли традиційні ринки стикаються з невизначеністю. Наприклад, якщо крива прибутковості перевернеться і побоювання щодо рецесії зростуть, деякі інвестори можуть вирішити збільшити свої вкладення в такі активи, як золото та bitcoin, які історично були чудовими засобами "зберігання вартості".
Крім того, рішення центрального банку знизити ставки у відповідь на криву прибутковості часто збільшують ліквідність у фінансовій системі, яка може надходити на криптовалютні ринки. Ця додаткова ліквідність може підвищити попит на криптовалюти й потенційно підштовхнувши ціни вгору.
Хоча крива прибутковості може дати криптоінвесторам певні уявлення, вона працює не так, як з традиційними активами. Криптовалюти, як і раніше, дуже спекулятивні й на них можуть впливати багато інших факторів, зокрема регуляторні новини та технологічні розробки. Отже, хоча крива прибутковості може запропонувати контекст, досвідчені криптоінвестори часто покладаються на ширший набір індикаторів.
Підсумки
Незалежно від того, чи ви займаєтеся традиційними інвестиціями, чи просто досліджуєте криптовалюту, крива прибутковості – це потужний інструмент. Вона не тільки дає підказки щодо напрямку розвитку економіки, але й допомагає інвесторам планувати свої стратегії для різних класів активів.
Пов'язані статті
Відмова від відповідальності: цей контент надається вам на умовах "як є" тільки для загальної інформації і освітніх цілей, без жодних заяв чи гарантій. Його не слід розглядати як фінансову, юридичну чи іншу професійну пораду, і він не призначений для рекомендації купівлі конкретного продукту чи послуги. Вам слід звернутися за порадою до відповідних професійних консультантів. Якщо стаття написана стороннім автором, зверніть увагу, що висловлені думки належать сторонньому автору, і не обов'язково відображають думку Binance Academy. Для отримання додаткової інформації, будь ласка, перегляньте тут нашу повну відмову від відповідальності . Ціни на цифрові активи можуть бути волатильними. Вартість ваших інвестицій може як впасти, так і зрости, і ви можете не повернути інвестовану суму. Ви несете повну відповідальність за свої інвестиційні рішення, і Binance Academy не несе відповідальності за збитки, які ви можете понести. Цей матеріал не повинен розглядатись як фінансова, юридична чи інша професійна порада. Для отримання додаткової інформації, будь ласка, перегляньте наші Умови користування і Попередження про ризики.