Пояснення токенів з еластичною пропозицією

Короткий зміст

Токени з еластичною пропозицією мають змінну циркулюючу пропозицію. Ідея полягає в тому, що замість волатильності цін змінюється пропозиція токенів через події перебазування.

Уявіть, що Bitcoin протокол може регулювати кількість Bitcoin у гаманцях користувачів для досягнення цільової ціни. У вас сьогодні 1 BTC. Ви прокидаєтесь завтра, і тепер у вас є 2 BTC, але кожен з них коштує половину того, що було вчора. Так працює механізм перебазування.

Вступ

Децентралізовані фінанси (DeFi) стали свідками бурхливого зростання нових типів фінансових продуктів на блокчейні. Ми вже обговорювали прибутковий фарм, токенізовані Bitcoin на Ethereum, Uniswap та флеш-позики. Ще один сегмент крипто-простору, за яким цікаво спостерігати, - це токени з еластичною пропозиції або токени перебазування.

Унікальний механізм, що стоїть за ними, дозволяє проводити безліч експериментів. Подивимося, як працюють ці токени.

Що таке токен з еластичною пропозицією?

Токен з еластичною пропозицією (або перебазування) працює таким чином, що циркулююча пропозиція розширюється або звужується через зміни ціни токену. Це збільшення або зменшення пропозиції працює з механізмом, який називається перебазування. Коли відбувається перебазування, пропозиція токена збільшується або зменшується алгоритмічно в залежності від поточної ціни кожного токену.

У певному сенсі, токени з еластичною пропозицією можна використовувати паралельно із стейблкоїнами. Вони націлені на досягнення цільової ціни, і механіка перебазування сприяє цьому. Однак ключова відмінність полягає в тому, що перебазування токенів націлене на досягнення цього зі змінною (еластичною) пропозицією.

Зачекайте, чи не забагато криптовалют працюють зі змінною пропозицією? Так, в деякій мірі. Наразі з кожним блоком карбується 6,25 нових BTC. Після халвінгу у 2024 ця величина буде зменшена до 3,125 за блок. Це передбачуваний курс, тому ми можемо оцінити, скільки BTC буде існувати в наступному році або після наступного халвінгу.

Токени з еластичною пропозицією працюють по-іншому. Як уже згадувалося, механізм перебазування періодично регулює циркулюючу кількість токенів. Припустимо, у нас є токен з еластичною пропозицією, який прагне досягти вартості у 1 USD. Якщо ціна перевищує 1 USD, перебазування збільшує поточну пропозицію, зменшуючи вартість кожного токена. І навпаки, якщо ціна нижче 1 USD, перебазування зменшить пропозицію, в результаті чого кожен токен буде коштувати більше.

Що це означає з практичної точки зору? Кількість токенів у гаманцях користувачів змінюється, якщо відбувається перебазування. Припустимо, у нас є гіпотетичний токен Rebase USD (rUSD), орієнтований на ціну 1 USD. У вашому апаратному гаманці безпечно зберігається 100 rUSD. Припустимо, ціна опускається нижче 1 USD. Після того, як відбудеться перебазування, у вашому гаманці залишиться тільки 96 rUSD, але водночас кожен буде коштувати пропорційно дорожче, ніж до перебазування.

Ідея полягає в тому, що ваші активи, пропорційні загальній пропозиції, не змінилися при перебазуванні. Якщо у вас був 1% пропозиції до перебазування, у вас все одно повинен бути 1% після нього, навіть якщо кількість монет у вашому гаманці змінилося. По суті, ви зберігаєте свою частку у мережі незалежно від ціни.

Приклади перебазування токенів

Ampleforth

Ampleforth - одна з перших монет, яка працює з еластичною пропозицією. Ampleforth прагне бути незабезпеченим синтетичним товаром, де ціна 1 AMPL становить 1 USD. Перебазування відбувається кожні 24 години.

Проєкт мав відносно невеликий успіх, поки не була представлена кампанія майнінгу ліквідності під назвою Geyser. Що особливо цікаво в цій схемі, так це її тривалість. Проєкт розподіляє токени для учасників протягом 10-річного періоду. Geyser є яскравим прикладом того, як стимули до ліквідності можуть створити значну тягу для DeFi проєкту.

Хоча технічно це стейблкоїн, цінової графік AMPL показує, наскільки волатильні токени з еластичною пропозицією.

Ціна AMPL націлена на 1$, але, тим не менш, вона може бути досить нестабільною.

Майте на увазі, що цей ціновий графік показує тільки ціну окремих токенів AMPL і не враховує зміни в пропозиції. Проте, Ampleforth дуже нестабільний, що робить його ризикованою монетою для гри.

Можливо, має сенс скласти графік токенів з еластичною пропозицією з точки зору ринкової капіталізації. Оскільки ціна окремих одиниць не має великого значення, ринкова капіталізація може бути більш точним барометром зростання і популярності мережі.

Ринкова капіталізація AMPL із логарифмічною шкалою. Джерело: coinmarketcap.com.

Yam Finance

Yam Finance - один з інших проєктів токенів з еластичною пропозицією, який отримав деяку підтримку. Загальний дизайн протоколу Yam є свого роду гібрид між еластичною пропозицією Ampleforth, системою стейкінгу Synthetix і справедливим запуском yearn.finance. YAM також прагне досягти цільової ціни у 1 USD.

YAM - це експеримент, який повністю належить спільноті, оскільки всі токени розподілялися за допомогою майнінгу ліквідності. Не було ні попереднього майнінгу, ні розподілу для засновників. Придбання цих токенів відбувався через схему фарму.

Як абсолютно новий і невідомий проєкт, Yam заробив 600 мільйонів доларів у своїх пулах для стейкінгу менш ніж за два дні. Що могло залучити велику ліквідність, так це те, що фарм YAM був спеціально націлений на власників деяких з найпопулярніших монет DeFi. Це були COMP, LEND, LINK, MKR, SNX, ETH, YFI, ETH-AMPL та Uniswap LP токени.

Однак через помилки в механізмі перебазування було вироблено набагато більше постачання чим планувалося. В кінцевому підсумку проєкт був перезапущений і переведений на новий токен-контракт завдяки аудиту, що фінансується спільнотою, і спільним зусиллям. Майбутнє Yam повністю у руках власників YAM.

Ризики токенів з еластичною пропозицією

Токени з еластичним пропозицією - це дуже ризиковані та дуже небезпечні інвестиції. Вам слід інвестувати в них, тільки якщо ви повністю розумієте, що робите. Пам'ятайте, що перегляд цінових графіків не так вже й корисний, оскільки кількість токенів, які ви утримуєте зміниться після того, як відбудеться перебазування.

Звичайно, це може збільшити ваш прибуток, але також може збільшити ваші втрати. Якщо перебазування відбуваються при зниженні ціни токена, ви не тільки втрачаєте гроші через зниження ціни токена, але і будете володіти все меншою і меншою кількістю токенів після кожного перебазування!

Оскільки їх досить складно зрозуміти, інвестування у перебазування токенів, швидше за все, призведе до збитків для більшості трейдерів. Інвестуйте у токени з еластичною пропозицією тільки в тому випадку, якщо ви можете повністю зрозуміти механізми, що лежать в їх основі. В іншому випадку ви не контролюєте свої інвестиції та не зможете приймати обґрунтовані рішення.

➟Хочете почати роботу з криптовалютою? Купіть Bitcoin на Binance!

Підсумки

Токени з еластичною пропозицією - одна з інновацій у DeFi. Як ми бачили, це монети та токени, які можуть алгоритмічно регулювати свою пропозицію, щоб спробувати досягти цільової ціни.

Чи являються токени з еластичною пропозицією лише цікавим експериментом, або вони отримають значну популярність і займуть свою нішу? Важко сказати, але, безумовно, в розробці знаходяться нові протоколи DeFi, які намагаються розвинути цю ідею.

У вас все ще є питання про токени з еластичною пропозицією та інші проєкти DeFi? Відвідайте нашу платформу для запитань і відповідей Ask Academy, де спільнота Binance відповість на ваші запитання.