コンタンゴとは、コモディティの先物価格が契約満期時に予想される現物価格よりも高い状況を指します。言い換えれば、先物契約は現在の市場価格よりもプ高い価格で取引されていることを意味します。
例えば、Bitcoinの現在の価格が50,000ドルで、3カ月後に受け渡されるBitcoin先物契約の価格が55,000ドルだとします。この状況は、Bitcoin先物市場におけるコンタンゴを表しています。トレーダーや投資家は、Bitcoinの価格が今後3ヶ月で上昇すると予想し、先物契約でのこのプレミアムを惜しまずに支払うことになります。
コンタンゴは、将来の価格上昇に対する市場の期待、保有コスト、保管費用、金利など、さまざまな要因によって発生します。これは特に、原油やトウモロコシのようなコモディティで顕著であり、運搬や保管に関連する費用が大きくなる可能性があります。
Bitcoinの保管コストは一般的に低くなりますが、市場が強気なセンチメントで占められている場合、コンタンゴが発生する可能性があります。
バックワーデーションは、コンタンゴの反対の概念です。コモディティの先物価格が契約満期時に予想される現物価格よりも低い場合に発生します。このシナリオでは、先物契約は現在の市場価格よりも割安で取引されます。
トレーダーや投資家が今後3ヶ月でBitcoinの価格が下がると予想している場合、先物契約の割引価格を進んで受け入れることになります。
バックワーデーションは、瞬間的な需要、供給不足、または価格下落に対する市場の期待などの要因によって発生する可能性があります。例えば、Bitcoin価格に影響を与える規制変更やネガティブなニュースに対する懸念などが該当します。
自然災害のような予期せぬ出来事によって供給が突然減少した場合、そのコモディティに対する需要が瞬時に高まる可能性があります。このため、トレーダーは限られた供給量をすぐにつかむために追加費用を支払うことをいとわず、先物価格が現物価格よりも低くなる可能性があります。
さらに、先物契約の満期日が近づくにつれ、現物の受け渡しを避けるために、契約をショートしているトレーダーは契約を買い戻す必要がある場合があります。このような期近での需要の高まりにより、バックワーデーションを引き起こす可能性があります。
コンタンゴとバックワーデーションは、トレーダーが先物市場での取引戦略に活用できる概念です。
トレーダーは、原資産価格の上昇を期待して先物契約を買い、コンタンゴのシナリオでロングポジションを取ることを検討することになります。コンタンゴは、アービトラージの機会を生み出します。先物価格が現物価格より大幅に高い場合、トレーダーは原資産を安く現物価格で買い、対応する先物契約を高く売ることができます。
原資産（原油やトウモロコシ）の生産者や消費者であれば、先物契約を売買することで、将来の価格を固定するためにコンタンゴを利用するかもしれません。これにより、潜在的な価格の下落や上昇から身を守ることができます。