Forklaring af Wyckoff-metoden
Hjem
Artikler
Forklaring af Wyckoff-metoden

Forklaring af Wyckoff-metoden

Avanceret
Offentliggjort Oct 21, 2019Opdateret Oct 4, 2022
11m

Hvad er Wyckoff-metoden?

Wyckoff-metoden blev udviklet af Richard Wyckoff i begyndelsen af 1930'erne. Den består af en række principper og strategier, der oprindeligt var designet til handlende og investorer. Wyckoff dedikerede en betydelig del af sit liv til at undervise, og hans arbejde påvirker meget af moderne teknisk analyse (TA). Mens Wyckoff-metoden oprindeligt var fokuseret på aktier, anvendes den nu på alle mulige finansielle markeder.

Meget af Wyckoffs arbejde var inspireret af handelsmetoderne hos andre succesrige forhandlere (is√¶r Jesse L. Livermore). I dag er Wyckoff holdt i samme h√łje agtelse som andre n√łglepersoner s√•som Charles H. Dow og Ralph N. Elliott.

Wyckoff lavede omfattende forskning, hvilket f√łrte til oprettelsen af flere teorier og handelsteknikker. Denne artikel giver et overblik over hans arbejde. Dette omfatter:

  • Tre grundl√¶ggende love;

  • Composite Man-konceptet;

  • En metode til analyse af grafer (Wyckoffs skema);

  • En femtrins-tilgang til markedet.

Wyckoff udviklede ogs√• specifikke k√łbs- og salgstest samt en unik kortl√¶gningsmetode baseret p√• punkt- og figurgrafer (P&F). Mens testene hj√¶lper handlende med at f√• √łje p√• bedre indgange, bruges P&F-metoden til at definere handelsm√•l. Denne artikel vil dog ikke dykke ned i disse to emner.

 

Wyckoffs tre love

Loven om udbud og eftersp√łrgsel

Den f√łrste lov siger, at priserne stiger, n√•r eftersp√łrgslen er st√łrre end udbuddet, og falder, n√•r det modsatte er tilf√¶ldet. Dette er √©t af de mest grundl√¶ggende principper p√• de finansielle markeder og er bestemt ikke eksklusivt for Wyckoffs arbejde. Vi kan repr√¶sentere den f√łrste lov med tre enkle ligninger:

  • Eftersp√łrgsel > udbud = prisstigninger

  • Eftersp√łrgsel < udbud = prisfald

  • Eftersp√łrgsel = udbud = ingen v√¶sentlig pris√¶ndring (lav volatilitet)

Med andre ord antyder den f√łrste Wyckoff-lov, at et overskud af eftersp√łrgsel i forhold til udbud f√•r priserne til at stige, fordi der er flere mennesker, der k√łber end s√¶lger. Men i en situation, hvor der er mere salg end k√łb, overstiger udbuddet eftersp√łrgslen, hvilket f√•r prisen til at falde.

Mange investorer, der f√łlger Wyckoff-metoden, sammenligner prisudvikling og volumenbj√¶lker som en m√•de til bedre at visualisere forholdet mellem udbud og eftersp√łrgsel. Dette giver ofte indsigt i de efterf√łlgende markedsbev√¶gelser.

Loven om årsag og virkning

Den anden lov fastsl√•r, at forskellene mellem udbud og eftersp√łrgsel ikke er tilf√¶ldige. I stedet kommer de efter perioder med forberedelse som f√łlge af specifikke h√¶ndelser. I Wyckoffs termer f√łrer en periode med akkumulering (√•rsag) i sidste ende til en opadg√•ende tendens (effekt). I mods√¶tning hertil resulterer en distributionsperiode (√•rsag) i sidste ende i en nedadg√•ende tendens (effekt).¬†

Wyckoff anvendte en unik kortlægningsteknik til at estimere de potentielle virkninger af en årsag. Med andre ord skabte han metoder til at definere handelsmål baseret på perioderne med akkumulering og distribution. Dette gjorde det muligt for ham at estimere den sandsynlige udvidelse af en markedstendens efter at have brudt ud af en konsolideringszone eller et handelsområde (TR).

Loven om indsats vs. resultat

Den tredje Wyckoff-lov siger, at √¶ndringerne i et aktivs pris er et resultat af en indsats, der er repr√¶senteret af handelsbel√łbet. Hvis prisudviklingen er i harmoni med voluminen, er der en god chance for, at tendensen forts√¶tter. Men hvis volumen og pris afviger betydeligt, vil markedstendensen sandsynligvis stoppe eller √¶ndre retning.

Forestil dig f.eks., at Bitcoin-markedet begynder at konsolidere sig med en meget h√łj volumen efter en lang bearish tendens. Den h√łje volumen indikerer en stor indsats, men den sidel√¶ns bev√¶gelse (lav volatilitet) antyder et lille resultat. S√• der er mange bitcoins, der skifter h√¶nder, men ikke mere betydelige prisfald. En s√•dan situation kunne tyde p√•, at den nedadg√•ende tendens kan v√¶re forbi, og en vending er n√¶r.


Composite Man

Wyckoff skabte ideen om Composite Man (eller Composite Operator, dvs. sammensat mand/operat√łr) som en imagin√¶r identitet af markedet. Han foreslog, at investorer og handlende skulle studere aktiemarkedet, som om en enkelt enhed kontrollerede det. Dette ville g√łre det lettere for dem at f√łlge markedstendenserne.

I bund og grund repr√¶senterer Composite Man de st√łrste spillere (market makers), f.eks. velhavende enkeltpersoner og institutionelle investorer. Den handler altid i sin egen bedste interesse for at sikre, at den kan k√łbe lavt og s√¶lge h√łjt.¬†

Composite Mans adf√¶rd er det modsatte af flertallet af detailinvestorer, som Wyckoff ofte observerede tabte penge. Men if√łlge Wyckoff bruger Composite Man en noget forudsigelig strategi, som investorerne kan l√¶re af.

Lad os bruge konceptet om Composite Man til at illustrere en forenklet markedscyklus. En sådan cyklus består af fire hovedfaser: akkumulering, opadgående tendens, distribution og nedadgående tendens.


Akkumulering

Composite Man akkumulerer aktiver f√łr de fleste investorer. Denne fase er normalt pr√¶get af en sidel√¶ns bev√¶gelse. Akkumuleringen sker gradvist for at undg√•, at prisen √¶ndrer sig markant.

Opadgående tendens

N√•r Composite Man har nok aktier, og salgsstyrken er udt√łmt, begynder han at skubbe markedet op. Naturligvis tiltr√¶kker den nye tendens flere investorer, hvilket f√•r eftersp√łrgslen til at stige.

Is√¶r kan der v√¶re flere faser af akkumulering under en opadg√•ende tendens. Vi kan kalde dem¬†pr√¶akkumuleringsfaser,¬†hvor den st√łrre tendens stopper og konsoliderer sig et stykke tid, f√łr den forts√¶tter sin opadg√•ende bev√¶gelse.

Efterh√•nden som markedet bev√¶ger sig op, tilskyndes andre investorer til at k√łbe. Til sidst bliver selv offentligheden begejstret nok til at blive involveret. P√• dette tidspunkt er eftersp√łrgslen meget h√łjere end udbuddet.

Distribution

Dern√¶st begynder den sammensatte mand at fordele sine besiddelser. Han s√¶lger sine rentable positioner til dem, der kommer ind p√• markedet p√• et sent tidspunkt. Distributionsfasen er typisk pr√¶get af en sidel√¶ns bev√¶gelse, der absorberer eftersp√łrgslen, indtil den bliver¬†opbrugt.

Nedadgående tendens

Kort efter distributionsfasen begynder markedet at vende tilbage til nedadg√•ende. Med andre ord, efter at den sammensatte mand er f√¶rdig med at s√¶lge en god del af sine aktier, begynder han at presse markedet ned. Til sidst bliver udbuddet meget st√łrre end eftersp√łrgslen, og den nedadg√•ende tendens etableres.

I lighed med den opadg√•ende tendens kan den nedadg√•ende tendens ogs√• have omfordelingsfaser. Der er grundl√¶ggende tale om kortsigtet konsolidering mellem store prisfald. De kan ogs√• omfatte Dead Cat Bounces eller de s√•kaldte bull-f√¶lder, hvor nogle k√łbere bliver fanget i h√•b om en tendens√¶ndring, der ikke sker. N√•r bearish-tendensen endelig er forbi, begynder en ny akkumuleringsfase.


Wyckoffs skema

Akkumulerings- og distributionsgraferne er sandsynligvis den mest popul√¶re del af Wyckoffs arbejde ‚Äď i det mindste inden for kryptovalutaf√¶llesskabet. Disse modeller opdeler akkumulerings- og distributionsfaserne i mindre sektioner. Disse sektioner er opdelt i fem faser (A til E) sammen med flere Wyckoff-h√¶ndelser, som kort er beskrevet nedenfor.


Akkumuleringsskema

Wyckoff-metodens akkumuleringsskema

Fase A

Salgsstyrken falder, og den nedadg√•ende tendens begynder at aftage. Denne fase er normalt pr√¶get af en stigning i handelsvolumen. Den¬†forel√łbige st√łtte (preliminary Support, PS)¬†angiver, at nogle k√łbere dukker op, men stadig ikke nok til at stoppe den nedadg√•ende bev√¶gelse.

Salgsklimakset (Selling Climax, SC) er dannet af en intens salgsaktivitet, efterh√•nden som investorer kapitulerer. Dette er ofte et punkt med h√łj volatilitet, hvor paniksalg skaber store candlestick-grafer og v√¶ger. Det st√¶rke fald vender hurtigt tilbage til et bounce eller Automatic Rally (AR), efterh√•nden som det overdrevne udbud absorberes af k√łberne. Generelt defineres handelsomr√•det (TR) for et akkumuleringsskema af mellemrummet mellem SC-lav og AR-h√łj.

Som navnet antyder, sker den¬†sekund√¶re test (ST),¬†n√•r markedet falder n√¶r SC-regionen og tester, om den nedadg√•ende tendens virkelig er forbi eller ej. P√• dette tidspunkt har handelsvolumen og markedsvolatilitet tendens til at v√¶re lavere. Mens ST ofte danner et h√łjere lavpunkt i forhold til SC, er det m√•ske ikke altid tilf√¶ldet.

Fase B

Baseret p√• Wyckoffs lov om √•rsag og virkning kan fase B ses som √•rsagen, der f√łrer til en virkning.

I bund og grund er fase B konsolideringsfasen, hvor den sammensatte mand akkumulerer det h√łjeste antal aktiver. I l√łbet af denne fase har markedet en tendens til at teste b√•de modstands- og st√łtteniveauer i handelsomr√•det.

Der kan v√¶re adskillige¬†sekund√¶re tests (ST)¬†i fase B. I nogle tilf√¶lde kan de producere h√łjere h√łjdepunkter (bull-f√¶lder) og lavere lavpunkter (baisse-f√¶lder) i forhold til SC og AR i fase A.

Fase C

En typisk akkumuleringsfase C indeholder det, der kaldes en¬†fjeder. Den fungerer ofte som den sidste baisse-f√¶lde, f√łr markedet begynder at lave h√łjere lavpunkter. Under fase C sikrer Composite Man, at der er lidt udbud tilbage p√• markedet, dvs. dem, der skulle s√¶lge, har allerede gjort det.

Fjederen bryder ofte st√łtteniveauerne for at stoppe handlende og vildlede investorer. Vi kan beskrive det som et sidste fors√łg p√• at k√łbe aktier til en lavere pris, f√łr den opadg√•ende tendens starter. Baisse-f√¶lden f√•r detailinvestorer til at opgive deres beholdninger.¬†

I nogle tilf√¶lde form√•r st√łtteniveauerne dog at holde, og fjederen forekommer simpelthen ikke. Med andre ord kan der v√¶re akkumuleringsskemaer, der pr√¶senterer alle andre elementer, men ikke fjederen. Alligevel er det overordnede skema fortsat gyldig.

Fase D

Fase D repræsenterer overgangen mellem årsag og virkning. Den står mellem akkumuleringszonen (fase C) og udbruddet af handelsområdet (fase E). 

Fase D viser typisk en betydelig stigning i handelsvolumen og volatilitet. Den har normalt en Last Point Support (LPS), hvilket giver et h√łjere lavpunkt, f√łr markedet bev√¶ger sig h√łjere op. LPS g√•r ofte forud for et udbrud af modstandsniveauerne, hvilket igen skaber h√łjere h√łjdepunkter. Dette indikerer tegn p√• styrke (Signs of Strength, SOS), da tidligere modstande bliver helt nye st√łtter.

P√• trods af den noget forvirrende terminologi kan der v√¶re mere end √©n LPS i fase D. De har ofte √łget handelsvolumen, mens de tester de nye st√łttelinjer. I nogle tilf√¶lde kan prisen skabe en lille konsolideringszone, f√łr den effektivt bryder det st√łrre handelsinterval og flytter til fase E.

Fase E

Fase E er den sidste fase af et akkumuleringsskema. Den er pr√¶get af en tydelig opdeling af handelsomr√•det for√•rsaget af √łget eftersp√łrgsel p√• markedet. Dette er, n√•r handelsomr√•det effektivt brydes, og den opadg√•ende tendens starter.


Distributionsskema

I bund og grund fungerer distributionsskemaerne på den modsatte måde af akkumuleringen, men med lidt anden terminologi.


Wyckoff-metodens distributionsskema


Fase A

Den f√łrste fase opst√•r, n√•r en etableret opadg√•ende tendens begynder at bremse p√• grund af faldende eftersp√łrgsel. Den forel√łbige beholdning (PSY) antyder, at salgsstyrken viser sig, men stadig ikke er st√¶rk nok til at stoppe den opadg√•ende bev√¶gelse. K√łbsklimaks (BC) dannes derefter af en intens k√łbsaktivitet. Dette skyldes normalt uerfarne forhandlere, der k√łber p√• baggrund af f√łlelser.¬†

Dern√¶st for√•rsager den st√¶rke opadg√•ende bev√¶gelse en¬†automatisk reaktion (AR), da den overdrevne eftersp√łrgsel absorberes af market makers. Med andre ord begynder Composite Man at distribuere sine besiddelser til de sene k√łbere. Den¬†sekund√¶re test (ST)¬†opst√•r, n√•r markedet bes√łger¬†BC-regionen¬†igen og ofte danner et lavere h√łjdepunkt.

Fase B

Fase B i en distribution fungerer som den konsolideringszone (√•rsag), der g√•r forud for en nedadg√•ende tendens (effekt). I l√łbet af denne fase s√¶lger Composite Man gradvist sine aktiver og absorberer og sv√¶kker eftersp√łrgslen p√• markedet.¬†

Normalt testes de √łvre og nedre b√•nd i handelsomr√•det flere gange, hvilket kan omfatte kortsigtede baisse-og bull-f√¶lder. Nogle gange vil markedet bev√¶ge sig over modstandsniveauet skabt af BC, hvilket resulterer i en¬†ST,¬†der ogs√• kan kaldes en¬†Upthrust (UT).

Fase C

I nogle tilfælde vil markedet præsentere en sidste bull-fælde efter konsolideringsperioden. Den kaldes UTAD eller Upthrust After Distribution. Den er i bund og grund det modsatte af en akkumuleringsfjeder.

Fase D

Fase D af en distribution er stort set et spejlbillede af akkumuleringen. Den har normalt et sidste¬†beholdningspunkt (Last Point of Supply, LPSY)¬†i midten af omr√•det, hvilket skaber et lavere h√łjdepunkt. Fra dette tidspunkt oprettes nye LPSY'er ‚Äď enten omkring eller under supportzonen. Et tydeligt¬†svaghedstegn (Sign of Weakness, SOW)¬†vises, n√•r markedet bryder under st√łttelinjerne.

Fase E

Den sidste fase af en distribution markerer begyndelsen p√• en nedadg√•ende tendens med et tydeligt brud under handelsomr√•det for√•rsaget af en st√¶rk dominans af udbud over eftersp√łrgsel.


Virker Wyckoff-metoden?

Naturligvis f√łlger markedet ikke altid disse modeller n√łjagtigt. I praksis kan akkumulerings- og distributionsskemaerne forekomme p√• forskellige m√•der. Nogle situationer kan f.eks. have en fase B, der varer meget l√¶ngere end forventet. Ellers kan fjeder- og UTAD-testene v√¶re helt frav√¶rende.

Alligevel tilbyder Wyckoffs arbejde en bred vifte af p√•lidelige teknikker, der er baseret p√• hans mange teorier og principper. Hans arbejde er bestemt v√¶rdifuldt for tusindvis af investorer, handlende og analytikere over hele verden. F.eks. kan akkumulerings- og distributionsskemaerne v√¶re nyttige, n√•r man fors√łger at forst√• de f√¶lles cyklusser p√• de finansielle markeder.


Wyckoffs femtrins-tilgang

Wyckoff udviklede også en femtrins-tilgang til markedet, som var baseret på hans mange principper og teknikker. Kort sagt kan denne tilgang ses som en måde til at omsætte sin undervisning i praksis.

Trin 1: Fastslå tendensen.

Hvad er den nuv√¶rende tendens, og hvor vil den sandsynligvis bev√¶ge sig hen? Hvordan er forholdet mellem udbud og eftersp√łrgsel?

Trin 2: Fastslå aktivets styrke.

Hvor stærkt er aktivet i forhold til markedet? Bevæger de sig på en lignende eller modsat måde?

Trin 3: Se efter aktiver med tilstrækkelig årsag.

Er der nok grunde til at komme ind i en position? Er √•rsagen st√¶rk nok til, at de potentielle bel√łnninger (effekt) er risikoen v√¶rd?

Trin 4: Fastslå, hvor sandsynligt flytningen er.

Er aktivet klar til at flytte? Hvad er dets position inden for den st√łrre tendens? Hvad antyder prisen og voluminen?¬†Dette trin involverer ofte brugen af Wyckoffs k√łbs- og salgstest.

Trin 5: Planlæg din indgang.

Det sidste trin handler om timing. Det involverer normalt at analysere en aktie i forhold til det generelle marked.

F.eks. kan en handlende sammenligne prisudviklingen for en aktie i forhold til S&P 500-indekset. Afhængigt af deres position inden for deres individuelle Wyckoff-skema kan en sådan analyse give indsigt i aktivets næste bevægelser. I sidste ende letter dette etableringen af en god indgang.

Denne metode fungerer endnu bedre med aktiver, der bevæger sig sammen med det generelle marked eller indeks. På kryptovalutamarkeder er denne sammenhæng dog ikke altid til stede.


Sammenfatning

Der er næsten gået et århundrede siden dens oprettelse, men Wyckoff-metoden er stadig udbredt i brug i dag. Den er bestemt meget mere end en TA-indikator, da den omfatter mange principper, teorier og handelsteknikker. 

I bund og grund giver Wyckoff-metoden investorer mulighed for at tr√¶ffe mere logiske beslutninger i stedet for at handle ud fra f√łlelser. Wyckoffs omfattende arbejde giver handlende og investorer en r√¶kke v√¶rkt√łjer til at reducere risici og √łge deres chancer for succes. Alligevel er der ingen idiotsikker teknik, n√•r det kommer til investering. Man b√łr altid v√¶re p√• vagt over for risiciene, is√¶r inden for de meget volatile kryptovalutamarkeder.