什麼是 ICO (首次代幣發行)?
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什麼是 ICO (首次代幣發行)?

什麼是 ICO (首次代幣發行)?

初階
發佈時間 Jan 30, 2019更新時間 Dec 12, 2022
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什麼是 ICO?

首次代幣發行 (或稱 ICO) 是團隊為加密貨幣領域專案籌集資金的一種方法。在 ICO 中,團隊產生基於區塊鏈的代幣,出售給早期支持者。這是一個眾籌階段 – 用戶收到他們可以使用的代幣 (立即使用或於將來使用),專案收到資金用於開發。
這種做法於 2014 年普及開來,當時被用於資助開發以太坊。自那以後,已有數百家企業採取了這種方式 (尤其是在 2017 年的蓬勃發展時期),取得了不同程度的成功。雖然名字聽起來與首次公開發行 (IPO) 類似,但這兩種融資方式在本質上截然不同。

IPO 通常適用於出售公司部分所有權份額以籌集資金的成熟企業。相比之下,ICO 則用作一種籌款機制,允許公司在專案的最早期階段籌集資金。當 ICO 投資者購買代幣時,他們並沒有買入公司的任何所有權。

對於科技初創公司來說,ICO 可以成為傳統融資的可行替代方案。通常情況下,新進入者很難在沒有已經具備功能的產品的情況下獲得資金。在區塊鏈領域,成熟的公司很少會因為一份白皮書而投資專案。更重要的是,加密貨幣監管的缺乏阻止了很多人考慮區塊鏈初創公司。

不過,這種方式並不僅用於新建立的初創公司。成熟的企業有時會推出反向 ICO,在功能上與常規 ICO 非常相似。在這種情況下,企業已經擁有產品或服務,並發行代幣來去中心化其生態系。或者,他們可以舉辦 ICO,以包括更廣泛的投資者,為基於區塊鏈的新產品籌集資金。


ICO 與 IEO (首次交易所發行)

首次代幣發行和首次交易所發行有很多相似之處。關鍵的區別在於,IEO 不是由專案團隊單獨託管,而是與加密貨幣交易所一起託管。

交易所與團隊合作,允許其用戶直接在其平台上買入代幣。這對相關各方都有好處。當聲譽良好的交易所支持一個 IEO 時,用戶可以期望該專案已經經過了嚴格審計。IEO 背後的團隊從增加的曝光中獲益,交易所也將從專案的成功中獲得回報。


ICO 與 STO (證券型代幣發行)

證券型代幣發行曾被成為「新 ICO」。從技術角度來看,他們是相同的 – 以相同的方式建立和分發代幣。但在法律方面,兩者截然不同。

由於一些法律上的模糊性,對於監管機構應如何限定 ICO 並沒有達成共識 (下文將詳細討論)。因此,該行業尚未看到任何有意義的監管。

一些公司決定採用 STO 的路線,以代幣的形式提供股權。此外,這樣也可以幫助他們避免任何不確定性。發行者在相關政府機構將其產品註冊為證券,使其受到與傳統證券相同的待遇。


ICO 如何運作?

ICO 可以採取多種形式。有時,託管的團隊會有一個功能性區塊鏈,會在接下來的幾個月和幾年內繼續開發。在這種情況下,用戶可以買入代幣,這些代幣被發送到他們在鏈上的地址。

或者,可能尚未啟動區塊鏈,此時,代幣將在已建立的鏈上發行 (如以太坊)。一旦新鏈上線,持有者可以將其代幣交換交易為在其上發行的新代幣。

然而,最常見的做法是在一個具有智能合約功能的鏈上發行代幣。同樣,主要是在以太坊上完成 – 許多應用程式使用 ERC-20 代幣標準。雖然並非所有代幣都源自於 ICO,但據估計,目前有超過 200,000 種不同的以太坊代幣。

除了以太坊,還有其他一些可以使用的鏈 – 一些常見的範例有 Waves、NEO、NEM 或 Stellar。考慮到這些協定的靈活性,許多組織並沒有遷移的計劃,而是選擇在現有基礎上進行構建。這種方法允許他們利用已建立的生態系的網路效應,讓開發人員能夠存取已經嘗試和測試過的工具。

ICO 會提前宣佈,並指定將如何運行的規則。可能會概述其將營運的時間框架,為出售的代幣數量實施硬上限,或將兩者相結合。可能還會有一個白名單,參與者必須提前註冊。

然後,用戶將資金發送至指定地址 – 一般來說,比特幣和以太坊因其受歡迎程度而被接受。買方可以提供一個新地址來接收代幣,或者代幣將被自動發送至付款的地址。


ICO 由誰發行?

建立和發佈代幣的技術被廣泛使用。但在實踐中,在持有 ICO 之前還有許多需要考慮的法律因素。

總體而言,加密貨幣領域缺乏監管指南,一些關鍵的問題尚未得到解答。一些國家完全禁止發行 ICO,但即使是對加密貨幣最友善的司法管轄區也尚未出台明確的立法。因此,在考慮 ICO 之前,必須了解自己國家的法律。


關於 ICO 的規定是什麼?

要考慮的變數太多了,很難給出一個統一的答案。不同司法管轄區的法規各不相同,每個專案可能都有自己的細微差別,這可能會影響政府實體對專案的看法。

需要注意的是,在某些地方缺乏監管並不是透過 ICO 眾籌專案的免費通行證。因此,在選擇這種眾籌形式之前,尋求專業的法律諮詢具有重要意義。

監管機構曾多次對通過後來被認為是證券發行的方式籌集資金的團隊實施制裁。如果權威機構發行代幣是一種證券,發行人必須遵循適用於該類傳統資產的嚴格措施。在這方面,美國證券交易委員會 (SEC) 提供了一些很好的見解。

總的來說,區塊鏈領域監管發展緩慢,尤其是當技術發展超過了法律體系緩慢轉動的車輪時。盡管如此,許多政府機構一直在討論為區塊鏈技術和加密貨幣提供一個更加透明的框架。

盡管許多區塊鏈愛好者對政府可能的過渡干預持謹慎態度 (可能會阻礙發展),但他們中的大多數都認識到保護投資者的必要性。與傳統的金融課程不同,全球任何一個人都能夠參與其中,提出了一些重大挑戰。


ICO 有哪些風險?

新代幣獲得巨額回報的前景非常具有吸引力。但並非所有代幣都一樣。與任何加密貨幣投資一樣,不能保證一定會獲得正投資報酬率 (ROI)。
要評估的因素很多,因此很難確定一個專案是否可行。潛在投資者應對他們所考慮的代幣進行盡職調查和廣泛研究。這一過程應包括徹底的基本面分析。下面列出了一些問題,但也並非詳盡無遺︰
  • 這個概念是否可行?解決了什麼問題?
  • 如何分配供應?
  • 專案是否需要區塊鏈/代幣,或可以不需要?
  • 團隊的聲譽如何?他們是否有能力將專案付諸實踐?

最重要的原則是,投資決不要超過您可以承受的損失。加密貨幣市場非常不穩定,您所持有的資產價值存在大幅下跌的重大風險。


總結

首次代幣發行作為專案早期獲得資金的一種方式非常有效。隨著 2014 年以太坊首次代幣發行的成功,許多組織能夠獲得資金來開發新的協定和生態系。

然而,買家應該知曉他們所投資的是什麼。並不保證一定能獲得回報。考慮到加密貨幣領域處於初期階段,這樣的投資風險很高,如果專案無法交付可行的產品,則幾乎沒有任何保護措施。