Що таке ICO (первинна пропозиція монет)?

Що таке ICO?

Первинна пропозиція монет (або ICO) – це метод збору коштів командами проєкту в просторі криптовалют. В ICO команди генерують токени на основі блокчейну для продажу першим прихильникам. Це служить етапом краудфандингу – користувачі отримують токени, які вони можуть використати (одразу чи в майбутньому), а проєкт отримує гроші для фінансування розробки.

Ця практика стала популярною у 2014 році, коли вона використовувалася для фінансування розробки Ethereum. З того часу ICO було прийнято багатьма проєктами (особливо під час буму 2017 року) з різним ступенем успіху. Хоча назва звучить схоже на Первинну публічну пропозицію (IPO) – це два принципово різні методи отримання фінансування.

IPO зазвичай відноситься до існуючих бізнесів, які продають часткові долі володіння у своїй компанії як спосіб залучення коштів. І навпаки, ICO використовуються як механізм збору коштів, який дозволяє компаніям залучати кошти для свого проєкту на ранніх стадіях. Коли ICO-інвестори купують токени, вони не купують права власності на компанію.

ICO може бути життєздатною альтернативою традиційному фінансуванню технологічних стартапів. Часто нові учасники щосили намагаються отримати капітал не маючи функціонуючого продукту. У блокчейн-просторі авторитетні фірми рідко інвестують у проєкти на підставі їх whitepaper. Більше того, відсутність регулювання криптовалюти утримує багатьох від розгляду блокчейн-стартапів.

Однак ця практика використовується не лише новими стартапами. Великі підприємства іноді воліють запускати зворотне ICO, функціонально дуже схоже на звичайне ICO. У цьому випадку бізнес вже має продукт або послугу, і він випускає токен для децентралізації своєї екосистеми. В якості альтернативи можливе проведення ICO, щоб залучити ширше коло інвесторів та капітал для нового продукту на основі блокчейну.

ICO проти IEO (Первинна біржова пропозиція)

Первинна пропозиція монет і Первинна біржова пропозиція багато в чому схожі. Ключова відмінність полягає в тому, що IEO проводиться не лише командою проєкту, а й біржею криптовалют.

Біржа співпрацює з командою, щоб користувачі могли купувати токен напряму на своїй платформі. Це може бути вигідно всім зацікавленим сторонам. Коли авторитетна біржа підтримує IEO, користувачі можуть очікувати, що проєкт буде ретельно перевірено. Команда, яка стоїть за IEO, отримує вигоду від великої аудиторії, а біржа від успіху проєкту.

ICO проти STO (Пропозиція токенізованих цінних паперів)

Колись пропозиції токенізованих цінних паперів називалися "новими ICO". З технологічної точки зору вони ідентичні – токени створюються та розподіляються однаково. Проте з юридичного погляду вони зовсім різні.

Через деяку юридичну неясність немає єдиної думки про те, як регулюючі органи повинні кваліфікувати ICO (докладніше нижче). В результаті галузь ще не побачила якогось повноцінного регулювання.

Деякі компанії вирішують піти шляхом STO, щоб запропонувати акції у вигляді токенів. Крім того, це може допомогти їм уникнути невизначеності. Емітент реєструє свою пропозицію як пропозицію токенізованих цінних паперів у відповідному державному органі, який надає їм такий же обіг, як і традиційним цінним паперам.

Як працює ICO?

ICO може набувати різних форм. Іноді у команди, що його проводить, буде функціональний блокчейн, який вони продовжать розвивати в найближчі місяці та роки. У цьому випадку користувачі можуть купувати токени, які відправляються на їх адреси у ланцюгу.

Крім того, блокчейн може бути не запущений на момент пропозиції, і в цьому випадку токени будуть випущені на існуючому блокчейні (наприклад, Ethereum). Як тільки новий блокчейн буде запущено, холдери зможуть обміняти свої токени на нові токени.

Однак найпоширенішою практикою є випуск токенів у ланцюгу з підтримкою смарт-контрактів. Знову ж таки, це робиться переважно на Ethereum – багато додатків використовують стандарт токена ERC-20. Хоча не всі вони проводили ICO, за оцінками, сьогодні існує понад 200 000 різних токенів на Ethereum.

Крім Ethereum, є й інші блокчейни, які можна використовувати. Популярними прикладами є Waves, NEO, NEM або Stellar. Враховуючи, наскільки гнучкими є ці протоколи, багато організацій не планують переходити від них до інших, а натомість вважають за краще опиратися на існуючі основи. Такий підхід дозволяє їм використовувати ефекти мережі встановленої екосистеми і дає розробникам доступ до вже протестованих інструментів.

ICO оголошується завчасно та визначає правила його проведення. Команда може визначити час проведення даної компанії, ввести обмеження на кількість токенів, які продаюються і т.д. Також може існувати білий список (whitelist), в якому учасники повинні зареєструватися заздалегідь.

Потім користувачі відправляють кошти на вказану адресу. Зазвичай використовується Bitcoin та Ethereum через їхню популярність. Покупці або надають нову адресу для отримання токенів, або токени автоматично відправляються на адресу, з якої було здійснено оплату.

Хто може запустити ICO?

Технологія створення та розповсюдження токенів широко доступна. Але на практиці перед проведенням ICO необхідно взяти до уваги безліч юридичних аспектів.

Загалом, у сфері криптовалюти відсутні нормативні положення, і на деякі важливі запитання немає відповідей. Деякі країни прямо забороняють запуск ICO, але навіть найсприятливіші для криптовалюти юрисдикції ще не ухвалили чіткого законодавства. Тому дуже важливо, щоб ви зрозуміли закони своєї країни перед тим, як розглядати запуск ICO.

Які є існуючі норми щодо ICO?

Однозначну відповідь дати складно, тому що доводиться враховувати дуже багато змінних. Правила варіюються від юрисдикції до юрисдикції, і кожен проєкт, ймовірно, має свої нюанси, які можуть вплинути на те, як його розглядатимуть державні органи.

Слід зазначити, що відсутність регулювання в деяких місцях не є безкоштовною перепусткою для краудфандингу проєкту через ICO. Тому важливо отримати професійну юридичну консультацію, перш ніж вибрати цю форму краудфандингу.

У ряду випадків регулюючі органи накладали санкції на команди, які збирали кошти в рамках того, що вони пізніше вважали за пропозицію токенізованих цінних паперів. Якщо влада вважає токен цінним папером, емітент повинен дотримуватися суворих заходів, які застосовуються до традиційних активів цього класу. На цьому фронті "Комісія США з цінних паперів та бірж (SEC)" надала деякі корисні відомості.

В цілому, розвиток регулювання у блокчейн-просторі йде повільно, особливо тому, що технології випереджають консервативну правову систему. Тим не менш, багато державних органів обговорюють впровадження більш прозорої структури для блокчейн-технології та криптовалют.

Хоча багато блокчейн-ентузіастів побоюються можливих зловживань з боку уряду (що може завадити розвитку), більшість із них визнають необхідність захисту інвесторів. На відміну від традиційних способів фінансування, будь-яка людина може взяти участь у подібній події, але це, у свою чергу, передбачає безліч ризиків.

Які ризики пов'язані з ICO?

Перспектива нового токена, що дає величезний прибуток, є привабливою. Але не всі монети однакові. Як і у випадку будь-яких інвестицій у криптовалюту, немає жодних гарантій, що ви отримаєте додатний прибуток від інвестицій (ROI).

Важко визначити, чи проєкт є життєздатним, оскільки необхідно оцінити безліч факторів. Потенційні інвестори повинні виявити належну обачність і провести комплексне дослідження токенів, які вони розглядають. Цей процес має містити ретельний фундаментальний аналіз. Нижче наведено список деяких питань, які слід поставити, але він у жодному разі не є вичерпним:

Чи життєздатна концепція? Яку проблему вирішує проєкт?
Як розподіляються токени?
Чи потрібний проєкту блокчейн/токен, чи можна обійтися без нього?
Чи має команда гарну репутацію? Чи має команда потрібні навички, щоб втілити проєкт у життя?

Найважливіше правило: ніколи не інвестуйте більше, ніж ви можете дозволити собі втратити. Криптовалютні ринки неймовірно нестабільні, і є великий ризик того, що ваші активи різко впадуть у ціні.

Заключні думки

Первинні пропозиції монет виявились надзвичайно ефективним засобом для проєктів на ранніх стадіях отримання фінансування. Після успіху первинної пропозиції монет Ethereum у 2014 році, багато організацій змогли залучити капітал для розробки нових протоколів та екосистем.

Однак покупці мають усвідомлювати, у що вони інвестують. Ніхто не гарантує отримання прибутку. Враховуючи стадію розвитку сфери криптовалют, такі інвестиції дуже ризиковані, і у випадку, якщо проєкту не вдасться забезпечити життєздатний продукт, більшість інвесторів залишаться безпорадними.