ICO কী?
ইনিশিয়াল কয়েন অফারিং (বা ICO) হলো ক্রিপ্টোকারেন্সি স্পেসে কোনো প্রজেক্টের জন্য ফান্ড সংগ্রহ করার উদ্দেশ্যে কোনো দল বা দলসমূহের একটি পদ্ধতি। ICO-তে দলগুলো প্রথমদিকের সমর্থকদের কাছে বিক্রি করার জন্য ব্লকচেইন-ভিত্তিক টোকেন তৈরি করে। এটি একটি ক্রাউডফান্ডিং ফেজ হিসেবে কাজ করে – ব্যবহারকারীরা টোকেন পান যা তারা ব্যবহার করতে পারে (হয় সাথে সাথে বা ভবিষ্যতে) এবং প্রজেক্টটি ডেভলপমেন্টের জন্য অর্থ পায়।
এই চর্চাটি 2014 সালে জনপ্রিয় হয়েছিল যখন এটি ইথেরিয়ামের ডেভিলপমেন্টের অর্থায়নে ব্যবহৃত হয়েছিল। সাফল্যের মাত্রা ভিন্ন ভিন্ন মাত্রাসহ তারপর থেকে শত শত উদ্যোগ (বিশেষ করে 2017 বুমের সময়) এটি গ্রহণ করে। নামটি ইনিশিয়াল পাবলিক অফারিং (IPO)-এর মতো শোনালেও ফান্ডিং পাওয়ার দুটি পদ্ধতি মৌলিকভাবে আলাদা।
IPO সাধারণত প্রতিষ্ঠিত ব্যবসায় প্রযোজ্য হয় যারা ফান্ড সংগ্রহের উপায় হিসেবে তাদের কোম্পানির আংশিক মালিকানার শেয়ার বিক্রয় করে। বিপরীতে, ফান্ড সংগ্রহের প্রক্রিয়া হিসেবে ICO ব্যবহার করা হয় যা কোম্পানিগুলোকে তাদের প্রজেক্টের জন্য খুব প্রাথমিক পর্যায়ে ফান্ড সংগ্রহ করার সুযোগ দেয়। ICO বিনিয়োগকারীরা টোকেন ক্রয় করেন, তারা কোম্পানির কোনো মালিকানা ক্রয় করে না।
টেক স্টার্টআপের প্রচলিত অর্থায়নের একটি কার্যকর বিকল্প হতে পারে ICO। প্রায়শই, আগে থেকে কার্যকর থাকা কোনো পণ্য ছাড়া নতুন প্রবেশকারীদের মূলধন নিশ্চিত করতে কষ্ট হয়। ব্লকচেইন স্পেসে, প্রতিষ্ঠিত সংস্থাগুলো খুব কমই হোয়াইটপেপারের যোগ্যতার ভিত্তিতে প্রজেক্টগুলোতে বিনিয়োগ করে। অধিকন্তু, ক্রিপ্টোকারেন্সি রেগুলেশনের অভাবে অনেকে ব্লকচেইন স্টার্টআপকে বিবেচনায় নিতে চায় না।
চর্চাটি কেবল নতুন স্টার্টআপগুলোই ব্যবহার করছে না। প্রতিষ্ঠিত উদ্যোগগুলো কখনও কখনও একটি রিভার্স ICO চালু করে যা কার্যত একটি নিয়মিত ICO-এর মতোই। এই ক্ষেত্রে, কোনো ব্যবসার ইতোমধ্যেই একটি পণ্য বা পরিষেবা রয়েছে এবং এটি তার ইকোসিস্টেমকে বিকেন্দ্রীকরণ করার জন্য একটি টোকেন ইস্যু করে। অথবা, তারা বিভিন্ন ধরণের বিনিয়োগকারীদেরকে অন্তর্ভুক্ত করতে ও নতুন ব্লকচেইন-ভিত্তিক পণ্যের জন্য মূলধন বাড়াতে একটি ICO হোস্ট করতে পারে।
ICO বনাম IEO (ইনিশিয়াল এক্সচেঞ্জ অফার)
অনেক বিবেচনায় ইনিশিয়াল কয়েন অফারিং এবং ইনিশিয়াল এক্সচেঞ্জ অফারিং একই রকম। মূল পার্থক্য হলো যে কোনো IEO শুধুমাত্র প্রজেক্টের দলই হোস্ট করে না, এটি ক্রিপ্টোকারেন্সি এক্সচেঞ্জের সাথে একত্রে হয়ে থাকে।
ব্যবহারকারীদেরকে সরাসরি প্ল্যাটফর্ম থেকে টোকেন কেনার সুযোগ দেওয়ার জন্য দলের সাথে এক্সচেঞ্জটি পার্টনারশিপ করে। এটি সংশ্লিষ্ট সকল পক্ষের জন্য উপকারী হতে পারে। স্বনামধন্য কোনো এক্সচেঞ্জ একটি IEO সাপোর্ট করলে ব্যবহারকারীরা আশা করতে পারেন যে প্রজেক্টটি ভালোভাবে নিরীক্ষিত হয়েছে। IEO-এর পিছনে থাকা দলটি বর্ধিত এক্সপোজার থেকে উপকৃত হয় এবং এক্সচেঞ্জটি প্রজেক্টের সাফল্য থেকে লাভ করে।
ICO বনাম STO (সিকিউরিটি টোকেন অফারিং)
সিকিউরিটি টোকেন অফারিং একবার "নতুন ICO" হিসেবে চিহ্নিত হয়েছিল। টেকনিক্যাল দৃষ্টিকোণ থেকে, তারা অভিন্ন – টোকেনগুলো একই পদ্ধতিতে তৈরি ও বিতরণ করা হয়। তবে আইনি দিক থেকে এগুলো সম্পূর্ণ ভিন্ন।
কিছু আইনি অস্পষ্টতার কারণে নিয়ন্ত্রকরা কিভাবে ICO-কে যোগ্য করবে সে বিষয়ে কোনো ঐক্যমত্য নেই (নিচে আরো বিশদে আলোচনা করা হয়েছে)। ফলস্বরূপ, শিল্পটি এখনও কোনো অর্থবহ নিয়ন্ত্রণ দেখতে পায়নি।
কিছু কিছু কোম্পানি টোকেন আকারে ইকুইটি অফার করার উপায় হিসেবে STO-এর পথ নেওয়ার সিদ্ধান্ত নেয়। এছাড়াও, এটি তাদের যেকোনো অনিশ্চয়তা থেকে দূরে থাকতে সাহায্য করতে পারে। ইস্যুকারী তাদের অফারটিকে একটি সিকিউরিটিজ অফার হিসেবে সংশ্লিষ্ট সরকারি সংস্থায় নিবন্ধন করে যা সেগুলোকে প্রথাগত সিকিউরিটির মতো একই আচরণের বিষয়বস্তু করে তোলে।
ICO কিভাবে কাজ করে?
ICO অনেক ধরণের হতে পারে। কখনও কখনও এটি হোস্ট করা দলটির একটি কার্যকরী ব্লকচেইন থাকবে যেটি তারা আগামী মাস ও বছরগুলোতে ডেভলপ করতে থাকবে। এই ক্ষেত্রে ব্যবহারকারীরা টোকেন কিনতে পারেন যা চেইনে তাদের ঠিকানায় পাঠানো হয়।
অথবা, ব্লকচেইন চালু নাও হতে পারে যেক্ষেত্রে টোকেন একটি প্রতিষ্ঠিত কোনো ব্লকচেইনে (যেমন ইথেরিয়ামে) ইস্যু করা হবে। নতুন চেইন লাইভ হয়ে গেলে হোল্ডাররা এটির উপরে ইস্যু করা নতুন টোকেনগুলোর সাথে তাদের টোকেনগুলো সোয়াপ করতে পারে।
তবে সবচেয়ে প্রচলিত চর্চা হল একটি স্মার্ট-কন্ট্রাক্ট-সক্ষম চেইনে টোকেন ইস্যু করা। তবে এটি প্রধানত ইথেরিয়ামে করা হয় – অনেক অ্যাপ্লিকেশন ERC-20 টোকেন স্ট্যান্ডার্ড ব্যবহার করে। ICO থেকে সবগুলো উদ্ভূত না হলেও এটি অনুমান করা হয় যে আজ 200,000-এর বেশি বিভিন্ন ইথেরিয়াম টোকেন রয়েছে।
ইথেরিয়াম ছাড়াও অন্যান্য চেইন রয়েছে যা ব্যবহার করা যেতে পারে – ওয়েভ, NEO, NEM, বা স্টেলার কিছু জনপ্রিয় উদাহরণ। এই প্রোটোকলগুলো অনেক নমনীয় হওয়ায় অনেক সংস্থা স্থানান্তরের কোনো পরিকল্পনা করে না বরং বিদ্যমান ফাউন্ডেশনের উপর ভিত্তি করে গড়ে তোলার বিকল্প বেছে নেয়। এই পদ্ধতিটি তাদের একটি প্রতিষ্ঠিত ইকোসিস্টেমের নেটওয়ার্ক ইফেক্টগুলোর সাথে সংযোগ করার সুযোগ প্রদান করে এবং ডেভলপারদেরকে এমন টুলে অ্যাক্সেস দেয় যা ইতোমধ্যেই পরীক্ষিত।
কোনো ICO এবং এটি কিভাবে পরিচালিত হবে তার নিয়ম আগে থেকেই ঘোষণা করা হয়। এটি যতক্ষণ কাজ করবে ততক্ষণ সময়ের একটা রূপরেখা দিতে পারে, কতগুলো টোকেন বিক্রয় করা হবে তার সংখ্যার উপরে হার্ড ক্যাপ প্রয়োগ করতে পারে বা এ দুটোই একত্রিত করতে পারে। কোনো হোয়াইটলিস্টও থাকতে পারে যেটিতে অংশগ্রহণকারীদের অবশ্যই আগে থেকেই সাইন আপ করতে হবে।
ব্যবহারকারীরা তারপর একটি নির্দিষ্ট ঠিকানায় ফান্ড পাঠান – সাধারণত, জনপ্রিয়তার কারণে বিটকয়েন ও ইথেরিয়াম গ্রহণ করা হয়। ক্রেতারা হয় টোকেন গ্রহণের জন্য একটি নতুন ঠিকানা দেয় অথবা যেখান থেকে পেমেন্ট করা হয়েছিল টোকেন স্বয়ংক্রিয়ভাবে সেই ঠিকানায় পাঠানো হয়।
ICO কে চালু করতে পারে?
টোকেন তৈরি ও বিতরণের প্রযুক্তি ব্যাপকভাবে অ্যাক্সেসযোগ্য। কিন্তু বাস্তবে ICO আয়োজন করার আগে অনেক আইনি দিক বিবেচনায় নিতে হয়।
সামগ্রিকভাবে, ক্রিপ্টোকারেন্সির নিয়ন্ত্রক বিধিবিধানের অভাব রয়েছে এবং কিছু গুরুত্বপূর্ণ প্রশ্নের উত্তর এখনও পাওয়া যায়নি। কোনো কোনো দেশ তাৎক্ষনিকভাবে ICO চালু করা নিষিদ্ধ করেছে আবার এমনকি সবচেয়ে ক্রিপ্টো-বান্ধব অধিক্ষেত্র এখনও স্পষ্ট কোনো আইন প্রদান করতে পারেনি। তাই ICO বিবেচনা করার আগে আপনার নিজের দেশের আইনগুলো বোঝা অপরিহার্য।
ICO বিষয়ক প্রবিধানগুলো কী কী?
অনেক ভ্যারিয়েবল বিবেচনা করতে হওয়ায় সবগুলোর জন্য উপযুক্ত হয় এমন উত্তর দেওয়া কঠিন। নিয়মগুলো অধিক্ষেত্র থেকে অধিক্ষেত্রে পরিবর্তিত হয় এবং প্রতিটি প্রজেক্টের মধ্যে সামান্য হলেও পার্থক্য থাকতে পারে যা সরকারি সংস্থাগুলো এটিকে কিভাবে দেখে তা প্রভাবিত করতে পারে।
এটা মনে রাখতে হবে যেকোনো কোনো স্থানে বিধিবিধানের অনুপস্থিতি মানেই ICO-এর মাধ্যমে কোনো প্রজেক্টের ক্রাউডফান্ডিং করার বাধাহীন সুযোগ নয়। তাই এই ধরনের ক্রাউডফান্ডিং করার আগে পেশাদার আইনি পরামর্শ নেওয়া গুরুত্বপূর্ণ।
বেশ কয়েকবার ফান্ড সংগ্রহ করা অনেক দলকে নিয়ন্ত্রক সংস্থা নিষেধাজ্ঞা দিয়েছে যে দলগুলো সিকিউরিটিজ অফারিং হিসেবে ফান্ড নিয়েছিল বলে পরে প্রমাণিত হয়। কর্তৃপক্ষের কাছে কোনো টোকেনকে সিকিউরিটি বলে প্রমাণিত হলে ইস্যুকারীকে অবশ্যই এই ক্লাসের প্রচলিত অ্যাসেটের ক্ষেত্রে প্রযোজ্য কঠোর ব্যবস্থা মেনে চলতে হবে। এই বিষয়ে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশন (SEC) কিছু ভাল ইনসাইট প্রদান করেছে।
সাধারণভাবে, ব্লকচেইন স্পেসে নিয়ন্ত্রণের বিকাশ ধীর, বিশেষ করে আইনি ব্যবস্থা প্রযুক্তির তুলনায় ধীর গতিতে চলে বলে। তবুও, অনেক সরকারি সংস্থা ব্লকচেইন প্রযুক্তি ও ক্রিপ্টোকারেন্সির জন্য আরো স্বচ্ছ কাঠামোর বাস্তবায়ন নিয়ে আলোচনা করছে।
অনেক ব্লকচেইন উৎসাহী সম্ভাব্য সরকারি আধিপত্য (যা উন্নয়নকে বাধাগ্রস্ত করতে পারে) সম্পর্কে সতর্ক থাকলেও তাদের অধিকাংশই বিনিয়োগকারীদের সুরক্ষার প্রয়োজনীয়তাকে স্বীকার করেন। সারা বিশ্বের যে কারোও অংশগ্রহণ করার ক্ষমতা কিছু উল্লেখযোগ্য চ্যালেঞ্জ উপস্থাপন করে যা প্রথাগত ফাইনান্সিয়াল ক্লাসের বিপরীত।
ICO-এর ঝুঁকিগুলো কী কী?
কোনো নতুন টোকেন থেকে বিশাল মুনাফা আসার সম্ভাবনার বিষয়টি অত্যন্ত আকর্ষণীয়। কিন্তু সব কয়েন সমান নয়। যেকোনো ক্রিপ্টোকারেন্সি বিনিয়োগের মতোই বিনিয়োগের উপর আয় (ROI) আপনার হবেই এমন কোনো নিশ্চয়তা নেই।
কোনো প্রজেক্টের টিকে থাকার সামর্থ্য আছে কিনা তা নির্ধারণ করা কঠিন কারণ মূল্যায়ণের জন্য অনেক নিয়ামক রয়েছে। যে টোকেনগুলো বিবেচনা করছেন সেগুলো নিয়ে সম্ভাব্য বিনিয়োগকারীদের যথাযথ মূলায়ন ও ব্যাপক গবেষণা করা উচিত। এই প্রক্রিয়ায় একটি পুঙ্খানুপুঙ্খ ফান্ডামেন্টাল অ্যানালাইসিস থাকতে হবে। নিচে জিজ্ঞাসা করার জন্য কিছু প্রশ্নের একটি তালিকা রয়েছে, তবে এটি কোনোভাবেই সম্পূর্ণ নয়:
ধারণাটি কি টেকসই? এটি কী সমস্যার সমাধান করে?
কিভাবে সরবরাহ বরাদ্দ করা হয়?
প্রজেক্টের জন্য কি কোনো ব্লকচেইন/টোকেন প্রয়োজন, নাকি এটি তা ছাড়াই করা যেতে পারে?
দলটির কি সুনাম রয়েছে? প্রজেক্টকে বাস্তবে পরিণত করার দক্ষতা কি তাদের আছে?
সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ নিয়ম হলো কখনোই হারানোর সামর্থ্যের চেয়ে বেশি বিনিয়োগ করবেন না। ক্রিপ্টোকারেন্সি মার্কেট অবিশ্বাস্যরকম অস্থির এবং আপনার হোল্ডিংগুলোর মূল্য হ্রাস পাওয়ার একটি বড় ঝুঁকি থাকে।
শেষ কথা
ইনিশিয়াল কয়েন অফারিংগুলো প্রাথমিক পর্যায়ের প্রজেক্টগুলোর জন্য ফান্ড পাওয়ার একটি অত্যন্ত কার্যকর উপায়। 2014 সালে ইথেরিয়ামের প্রাথমিক কয়েন অফারের সাফল্যের পরে অনেক সংস্থা নতুন প্রোটোকল ও ইকোসিস্টেম ডেভলপ করার জন্য মূলধন অর্জন করতে পেরেছিল।
তবে কিসে বিনিয়োগ করছে সে সম্পর্কে ক্রেতাদের সচেতন হতে হবে। নিশ্চিত কোনো আয় নেই। ক্রিপ্টোকারেন্সি স্পেসের প্রারম্ভিকতার প্রেক্ষিতে এই ধরনের বিনিয়োগগুলো অত্যন্ত ঝুঁকিপূর্ণ এবং যদি প্রজেক্টটি কোনো টেকসই পণ্য সরবরাহ করতে ব্যর্থ হয় তবে সুরক্ষার উপায় নেই।