ETF spot de Bitcoin vs. ETF de futuros de Bitcoin: qual é a diferença?
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ETF spot de Bitcoin vs. ETF de futuros de Bitcoin: qual é a diferença?

ETF spot de Bitcoin vs. ETF de futuros de Bitcoin: qual é a diferença?

Iniciante
Publicado em Aug 24, 2023Atualizado em Jan 2, 2024
10m

TL;DR

  • Um ETF (fundo negociado em bolsa ou Exchange Traded Fund, em ingl√™s) de Bitcoin permite que os investidores obtenham exposi√ß√£o aos movimentos de pre√ßos do Bitcoin sem realmente possuir ou gerenciar a criptomoeda de forma direta.¬†

  • As principais diferen√ßas entre ETFs spot de Bitcoin e ETFs de futuros de Bitcoin incluem seus ativos subjacentes, os fatores que impulsionam o desempenho, as necessidades de liquidez, a potencial diverg√™ncia de pre√ßos e o grau de exposi√ß√£o.¬†¬†

  • Os ETFs de Bitcoin surgiram como uma ponte, oferecendo uma amostra do mundo das criptomoedas aos investidores tradicionais.¬†

  • Institui√ß√Ķes financeiras, incluindo BlackRock, Invesco, Ark Invest e Fidelity, enviaram aplica√ß√Ķes para ETFs spot de Bitcoin. Se aprovadas, mais ETFs de Bitcoin estar√£o dispon√≠veis para os investidores.¬†

O que é um ETF?  

Um ETF (Exchange Traded Fund) √© um tipo de fundo de investimento negociado em bolsas de valores, assim como as a√ß√Ķes. Esses fundos geralmente oferecem uma variedade de ativos, como a√ß√Ķes, commodities ou criptomoedas, e t√™m como objetivo acompanhar o desempenho de um √≠ndice ou ativo espec√≠fico.¬†

Por exemplo, o ETF S&P 500 det√©m a√ß√Ķes de empresas listadas no √≠ndice S&P 500 e seu objetivo √© acompanhar o desempenho do √≠ndice. Se houver altera√ß√Ķes dos componentes do √≠ndice, o gestor do ETF ajusta as participa√ß√Ķes (holdings) do fundo para refletir essas altera√ß√Ķes, a fim de continuar acompanhando a composi√ß√£o e o desempenho do √≠ndice.¬†

Diferentemente dos fundos m√ļtuos, que t√™m o seu valor patrimonial l√≠quido (NAV) calculado uma vez ao final de cada dia de trading, os ETFs s√£o negociados em bolsas de valores e podem ser comprados e vendidos ao longo do dia, a pre√ßos de mercado que variam com base na oferta e na procura.¬†

Embora o valor patrimonial l√≠quido (NAV) dos ETFs seja calculado v√°rias vezes durante o dia de trading, √© o pre√ßo de mercado que os investidores usam para suas opera√ß√Ķes. Isso proporciona aos investidores maior liquidez e flexibilidade em compara√ß√£o aos fundos m√ļtuos. Al√©m disso, os investidores podem empregar v√°rias estrat√©gias de trading, como vendas a descoberto (shorting) ou compras com margem com ETFs, op√ß√Ķes que normalmente n√£o est√£o dispon√≠veis em fundos m√ļtuos.

O que é um ETF de Bitcoin? 

Os ETFs Bitcoin emergiram como um instrumento financeiro importante no cenário em evolução dos investimentos em criptomoedas. Um ETF (fundo negociado em bolsa ou Exchange Traded Fund, em inglês) de Bitcoin permite que os investidores obtenham exposição aos movimentos de preços do Bitcoin sem realmente possuir ou gerenciar a criptomoeda de forma direta. Alguns investidores preferem esse tipo de exposição.  

O ETF de Bitcoin det√©m Bitcoin ou contratos relacionados ao pre√ßo do Bitcoin e √© negociado em bolsas de valores tradicionais, como as a√ß√Ķes de uma empresa. Com o amadurecimento do mercado de criptomoedas, o interesse tem aumentado, especialmente em rela√ß√£o a dois tipos principais de ETFs de Bitcoin: ETFs spot e ETFs de futuros. Cada tipo atende a diferentes estrat√©gias de investimento e perfis de risco.

O que é um ETF spot de Bitcoin?  

Um ETF spot de Bitcoin √© um tipo de fundo negociado em bolsa que det√©m diretamente o Bitcoin como seu ativo subjacente. Isso significa que o desempenho de um ETF spot est√° diretamente associado ao valor em tempo real dos Bitcoins que esse fundo possui. Quando os investidores compram a√ß√Ķes de um ETF spot, est√£o essencialmente comprando uma representa√ß√£o do Bitcoin real, mesmo que n√£o possuam a criptomoeda de forma direta.

Por exemplo, imagine um ETF spot de Bitcoin chamado "BTC-one". Se o BTC-one afirma possuir 10.000 Bitcoins e emitiu 1 milh√£o de a√ß√Ķes, cada a√ß√£o teoricamente representaria 0,01 Bitcoin. Ou seja, o desempenho do BTC-one est√° diretamente ligado ao valor em tempo real dos Bitcoins que o fundo possui.¬†

Vantagens e desvantagens dos ETFs spot de Bitcoin 

Investir em um ETF spot de Bitcoin oferece diversas vantagens. Ele proporciona exposi√ß√£o aos movimentos de pre√ßos do Bitcoin sem a necessidade de gerenciar ou armazenar a criptomoeda, eliminando preocupa√ß√Ķes relacionadas a seguran√ßa ou carteiras digitais. Al√©m disso, como estes ETFs s√£o negociados em bolsas de valores tradicionais, eles inserem o Bitcoin em um contexto regulat√≥rio, o que pode potencialmente fornecer um n√≠vel de confian√ßa a uma audi√™ncia mais ampla. Por fim, investir num ETF spot de Bitcoin pode ser mais simples para investidores tradicionais, j√° que opera dentro da estrutura conhecida de trading de a√ß√Ķes.

No entanto, como qualquer investimento, existem riscos potenciais. O valor de um ETF spot de Bitcoin ir√° flutuar com o pre√ßo vol√°til do Bitcoin. O ETF nem sempre √© capaz de corresponder perfeitamente ao desempenho do Bitcoin devido a taxas ou quest√Ķes administrativas. Embora os ETFs aproximem o Bitcoin das finan√ßas tradicionais e de um contexto regulat√≥rio, o mercado mais amplo de criptomoedas permanece relativamente imprevis√≠vel. Al√©m disso, devido √†s taxas adicionais cobradas pelo fundo, negociar ETFs √© normalmente mais caro do que fazer trades de criptomoedas no mercado spot. As taxas de ETFs podem chegar a 2,5% e as taxas de trading spot de criptomoedas geralmente s√£o muito mais baixas.

Note que os ETFs spot de Ethereum ou quaisquer outros ETFs cripto funcionam de maneira semelhante aos ETFs spot de Bitcoin. Eles compartilham vantagens e desvantagens semelhantes. 

O que é um ETF de futuros de Bitcoin? 

Um ETF de futuros de Bitcoin é um tipo de fundo negociado em bolsa que não detém o Bitcoin de forma direta. Em vez disso, o fundo investe em contratos futuros de Bitcoin, que são acordos para comprar ou vender Bitcoin a um preço predeterminado em uma data futura. Isso permite que os investidores especulem sobre os movimentos futuros dos preços do Bitcoin sem possuir a criptomoeda. 

Vamos imaginar um ETF de futuros de Bitcoin chamado ‚ÄúBitFutures‚ÄĚ, cujo objetivo principal √© rastrear o pre√ßo futuro do Bitcoin por meio da compra de contratos de futuros de Bitcoin. Uma institui√ß√£o financeira √© respons√°vel por estabelecer e administrar o ETF BitFutures. Digamos que o BitFutures planeja comprar 1.000 contratos futuros de Bitcoin, cada um representando o direito de comprar um Bitcoin por US$ 55.000 daqui a tr√™s meses.

A fim de levantar capital para comprar estes contratos, o ‚ÄúBitFutures‚ÄĚ emite 10 milh√Ķes de a√ß√Ķes que representam o direito sobre os lucros (ou perdas) que estes contratos futuros podem gerar. Ou seja, cada a√ß√£o representa o direito de reivindicar uma fra√ß√£o de 0,0001 de cada contrato futuro.

Os investidores podem ent√£o comprar a√ß√Ķes do BitFutures em bolsas de valores regulares, da mesma forma que comprariam a√ß√Ķes de qualquer empresa. Se o mercado acreditar que o Bitcoin valer√° muito mais do que US$ 55.000 em tr√™s meses, as a√ß√Ķes podem ser negociadas com um pr√™mio. Por outro lado, se o mercado estiver pessimista, as a√ß√Ķes podem ser negociadas com um desconto.

Vamos supor que o BitFutures esteja sendo negociado a US$ 10 por a√ß√£o. Um investidor, que acredita que os pre√ßos do Bitcoin subir√£o nos pr√≥ximos tr√™s meses, compra 1.000 a√ß√Ķes por US$ 10.000. Em tr√™s meses, se os contratos futuros forem lucrativos, o valor das a√ß√Ķes do BitFutures provavelmente aumentar√°. Se a previs√£o do investidor estiver correta e o pre√ßo de cada a√ß√£o subir para US$ 12, seu investimento passaria a valer US$ 12.000, gerando um lucro l√≠quido de US$ 2.000.¬†

Essencialmente, quando voc√™ compra a√ß√Ķes de um ETF de futuros de Bitcoin como o BitFutures, voc√™ est√° apostando indiretamente no pre√ßo futuro do Bitcoin sem possuir a criptomoeda ou os contratos futuros de forma direta. Em vez disso, voc√™ est√° comprando uma parte de um fundo que possui esses contratos. Observe que os ETFs de futuros de Ethereum funcionam de maneira semelhante.¬†

Vantagens e desvantagens dos ETFs de futuros de Bitcoin 

Os ETFs de futuros de Bitcoin compartilham benef√≠cios semelhantes aos ETFs spot. Eles oferecem uma maneira para os investidores obterem exposi√ß√£o aos movimentos de pre√ßos do Bitcoin sem precisar comprar ou gerenciar a criptomoeda. Esses ETFs tamb√©m funcionam em um ambiente regulado, ou seja, eles aderem aos padr√Ķes estabelecidos pelos √≥rg√£os reguladores financeiros. Al√©m disso, eles proporcionam mais liquidez do que outros ve√≠culos de investimento, permitindo aos investidores comprar ou vender facilmente a√ß√Ķes do ETF em bolsas de valores tradicionais.¬†

As desvantagens ou riscos dos ETFs de futuros de Bitcoin incluem a falta de exposi√ß√£o direta ao Bitcoin. Os investidores de um ETF de futuros de Bitcoin n√£o possuem o Bitcoin de fato, mas sim a√ß√Ķes de um fundo que investe em contratos futuros. Esses ETFs podem ser complexos, pois o desempenho de ETFs de futuros de Bitcoin est√° vinculado ao complicado mercado de contratos futuros. Al√©m de taxas administrativas adicionais que podem reduzir os retornos, o valor dos ETFs de futuros de Bitcoin nem sempre acompanha o pre√ßo do Bitcoin. Por √ļltimo, estes ETFs enfrentam riscos de contraparte, uma vez que a contraparte no contrato de futuros pode n√£o conseguir cumprir a sua parte no neg√≥cio.¬†

Principais diferenças entre ETFs spot e ETFs de futuros de Bitcoin 

As principais diferenças entre ETFs spot de Bitcoin e ETFs de futuros de Bitcoin podem ser resumidas na tabela abaixo. Note que essas diferenças são semelhantes se os ativos subjacentes forem Ether ou outros ativos.  


ETFs spot de Bitcoin

ETFs de futuros de Bitcoin

Ativo subjacente

Possuem Bitcoins de fato

Possuem contratos futuros de Bitcoin

Fatores de desempenho 

Diretamente vinculados ao preço do Bitcoin em tempo real

Influenciados pela din√Ęmica do mercado de futuros

Necessidades de liquidez

Precisam manter e armazenar Bitcoins com segurança e, portanto, podem não fazer trades com frequência para garantir que os ETFs reflitam o preço spot do Bitcoin

Podem fazer trades com mais frequência, executando contratos à medida que se aproximam do vencimento e, portanto, têm um processo de gestão de liquidez mais complexo

Potencial divergência de preços 

Normalmente acompanham de perto o preço do Bitcoin em tempo real (spot) 

Podem apresentar diverg√™ncias significativas de pre√ßo em rela√ß√£o ao pre√ßo spot do Bitcoin devido √† din√Ęmica do mercado de futuros e √†s datas de vencimento dos contratos¬†

Exposição e riscos

Exposi√ß√£o direta √†s flutua√ß√Ķes de pre√ßos do Bitcoin. Os riscos est√£o associados principalmente √† volatilidade de pre√ßos do Bitcoin¬†

A exposição indireta aos preços e riscos do Bitcoin pode ser influenciada tanto pela volatilidade do Bitcoin quanto pelas complexidades do mercado de futuros, como a alavancagem e as datas de vencimento  

Complexidade operacional 

Dependem de infraestrutura para armazenamento de Bitcoins 

Exigem experiência em trading de contratos futuros e mercado de futuros

Quais ETFs de Bitcoin estão disponíveis para investidores? 

Existem vários ETFs de Bitcoin e de Ethereum disponíveis no mercado e você pode facilmente encontrar uma lista desses fundos em fontes confiáveis. Se estiver interessado em investir nesses ETFs, leia atentamente os detalhes do fundo para entender sua estrutura de taxas, a gestão do fundo e sua liquidez. 

Diferentes ETFs possuem estruturas de taxas variadas e √© importante estar ciente das taxas administrativas, taxas de trading e quaisquer outros custos que possam reduzir potencialmente seus retornos. Sempre leve em considera√ß√£o a reputa√ß√£o e o hist√≥rico do provedor do ETF. Gestores de fundos estabelecidos com um s√≥lido hist√≥rico normalmente oferecem op√ß√Ķes mais seguras. Avalie a liquidez dos ETFs. ETFs que permitem a compra ou venda cont√≠nua de a√ß√Ķes, sem flutua√ß√Ķes not√°veis de pre√ßos, s√£o normalmente mais vantajosos.

Além disso, alguns ETFs de Bitcoin também oferecem exposição diversificada a outras criptomoedas. Se você deseja diversificar seus investimentos em cripto, considere ETFs que possuem um conjunto (basket) de diferentes ativos digitais.

Em 2023, v√°rias institui√ß√Ķes financeiras proeminentes, incluindo BlackRock, Invesco, Ark Invest e Fidelity, enviaram aplica√ß√Ķes para ETFs spot de Bitcoin. Caso as aplica√ß√Ķes sejam aprovadas, √© poss√≠vel que mais ETFs diversificados de Bitcoin estejam dispon√≠veis para investidores no futuro.¬†

Quem deve considerar investir em ETFs de Bitcoin? 

√Č essencial distinguir entre ETFs spot e de futuros de Bitcoin e seus respectivos investidores ideais.

O investidor ideal para ETFs spot de Bitcoin é alguém que busca exposição direta aos movimentos de preços do Bitcoin em tempo real, sem a necessidade de gerenciar o ativo digital. Esse investidor pode ser alguém que acredita na proposta de valor de longo prazo do Bitcoin e deseja um investimento que acompanhe de perto seu preço de mercado. Ele também pode se sentir atraído pela simplicidade dos ETFs spot em detrimento das complexidades do trading de futuros.

Por outro lado, os ETFs de futuros de Bitcoin atendem a investidores mais experientes que n√£o est√£o s√≥ interessados no pre√ßo do Bitcoin, mas tamb√©m se sentem confort√°veis em lidar com as sutilezas do mercado de futuros. Esse investidor pode tentar proteger (hedging) outros investimentos ou procurar oportunidades em flutua√ß√Ķes de pre√ßos de curto prazo, aproveitando a din√Ęmica do mercado de futuros. Al√©m disso, ele pode estar disposto a aceitar os riscos e recompensas potenciais associados ao trading de futuros, incluindo as complexidades envolvendo prorroga√ß√Ķes de contratos.

Considera√ß√Ķes finais¬†

Os ETFs de Bitcoin surgiram como uma ponte, oferecendo aos investidores tradicionais uma amostra do mundo das criptomoedas. Os ETFs spot de Bitcoin oferecem exposição direta aos movimentos do preço e possuem a criptomoeda de fato, enquanto os ETFs de futuros fornecem exposição por meio de contratos de futuros que tentam prever o preço futuro do Bitcoin. 

No entanto, como em todos os investimentos, √© fundamental agir com cautela. O mundo do Bitcoin e seus ve√≠culos de investimento associados est√£o cheios de armadilhas. Antes de tomar qualquer decis√£o, os investidores devem fazer pesquisas minuciosas. √Č importante buscar ajuda profissional de um consultor financeiro de confian√ßa que possa fornecer an√°lises adaptadas √†s suas metas financeiras e toler√Ęncia ao risco.¬†

Leituras adicionais

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