Spis treści
- Wprowadzenie
- Czym jest security token?
- Po co stosować tokeny security?
- Tokeny security vs. tokeny utility – czym się różnią?
- Co czyni token papierem wartościowym?
- Tokeny security i programowalne finanse
- Słowa końcowe
Wprowadzenie
W kontekście prawnym definicja jest znacznie węższa i różni się w zależności od jurysdykcji. Jeżeli instrument jest papierem wartościowym zgodnie z kryteriami danego kraju, podlega ścisłej kontroli regulacyjnej.
Czym jest security token?
Security token to token wydawany na blockchainie, który reprezentuje udział w jakimś zewnętrznym przedsiębiorstwie lub aktywie. Tokeny te mogą być emitowane przez podmioty takie jak firmy lub rządy i służą temu samemu celowi, co ich dotychczasowe odpowiedniki (akcje, obligacje itp.).
Po co stosować tokeny security?
Aby skorzystać z przykładu, powiedzmy, że firma chce dystrybuować akcje wśród inwestorów w formie stokenizowanej. Tokeny te można zaprojektować tak, aby zapewniały te same korzyści, których można oczekiwać od akcji – w szczególności prawa głosu i dywidendy.
Transparentność
Błyskawiczne rozliczenia
Rozliczenia od dawna są uważane za bottleneck, jeśli chodzi o przenoszenie aktywów. Podczas gdy transakcje można przeprowadzać niemal natychmiast, przeniesienie własności często wymaga czasu. W blockchainie proces ten jest zautomatyzowany i można go zakończyć w ciągu kilku minut.
Czas pracy
Istniejące rynki finansowe posiadają ograniczenia pod względem czasu pracy. Są otwarte w określone dni tygodnia i zamknięte w weekendy. Z drugiej strony rynki aktywów cyfrowych są aktywne przez całą dobę, każdego dnia w roku.
Podzielność
Sztuka, nieruchomości i inne aktywa o wysokiej wartości, po ich stokenizowaniu, mogą zostać otwarte dla inwestorów, którzy w przeciwnym razie nie byliby w stanie w nie zainwestować. Na przykład możemy mieć obraz o wartości 5 milionów dolarów, który podzielimy na 5000 sztuk, tak że każda z nich jest warta 1000 dolarów. Zwiększyłoby to znacznie dostępność, zapewniając jednocześnie wyższy poziom szczegółowości w stosunku do inwestycji.
Warto jednak zauważyć, że niektóre tokeny security mogą posiadać ustalony limit podzielności. W niektórych przypadkach, jeżeli prawa głosu lub dywidendy są przyznawane jako udział w kapitale, może istnieć limit podzielności tokenów do celów wykonawczych.
Tokeny security vs. tokeny utility – czym się różnią?
Wnosząc fundusze, użytkownicy otrzymują te tokeny cyfrowe, które umożliwiają im uczestnictwo (natychmiast lub w przyszłości) w sieci projektu. Tokeny mogą reprezentować prawo głosu posiadaczowi lub służyć jako waluta specyficzna dla protokołu w celu uzyskania dostępu do produktów lub usług.
Tokeny utility nie są z natury wartościowe. Jeśli projekt odniesie sukces, inwestorzy nie są uprawnieni do części zysków, tak jak w przypadku niektórych tradycyjnych papierów wartościowych. Możemy przyrównać ich rolę do punktów lojalnościowych. Mogą być używane do zakupu towarów (lub mogą być sprzedawane), ale nie oferują udziałów w firmie je dystrybuującej.
Tokeny security są wydawane w podobny sposób jak tokeny użytkowe, chociaż oferta pierwotna określana jest jako Security Token Offering (STO). Z punktu widzenia inwestycji oba rodzaje tokenów reprezentują bardzo różne instrumenty.
Zazwyczaj, gdy inwestorzy kupują token security, nabywają cyfrową akcję, obligację lub derywat. Ich tokeny skutecznie służą jako umowy inwestycyjne i gwarantują prawa własności do aktywów poza łańcuchem bloków, w świecie rzeczywistym.
Co czyni token papierem wartościowym?
Być może najsłynniejszym miernikiem próby ustalenia, czy transakcja jest ‘umową inwestycyjną’, jest test Howeya. Krótko mówiąc, ma na celu ustalenie, czy osoba inwestująca we wspólne przedsiębiorstwo spodziewa się zysków w wyniku działań promotora (lub osoby trzeciej).
Każda jurysdykcja oczywiście przyjmie inne ramy, ale wiele z nich stosuje podobną logikę.
Tokeny security i programowalne finanse
Biorąc pod uwagę wielkość dzisiejszych rynków, tokenizacja może radykalnie zmienić tradycyjną sferę finansową. Inwestorzy i instytucje działające w tej przestrzeni skorzystałyby ogromnie na w pełni cyfrowym podejściu do instrumentów finansowych.
Przez lata ekosystem scentralizowanych baz danych powodował ogromne tarcia. Instytucje muszą przeznaczyć zasoby na procesy administracyjne w celu zarządzania danymi zewnętrznymi niezgodnymi z ich własnymi systemami. Brak standaryzacji w branży zwiększa koszty dla firm i znacznie opóźnia rozliczenia.
Blockchain to wspólna baza danych, z którą każdy użytkownik lub firma może łatwo wchodzić w interakcje. Funkcje wcześniej obsługiwane przez serwery instytucji mogłyby być teraz zlecane na zewnątrz księgi głównej wykorzystywanej przez resztę branży. Tokenizując papiery wartościowe, możemy podłączyć je do interoperacyjnej sieci umożliwiającej szybkie czasy rozliczenia i globalną kompatybilność.
Słowa końcowe
Jeśli obietnica tokenów security spełni się, działalność instytucji finansowych może zostać znacznie usprawniona. Z czasem zastosowanie tokenów opartych na blockchainie, w miejsce tradycyjnych instrumentów, może bardzo dobrze katalizować łączenie tradycyjnych rynków finansowych i kryptowalut.