Ръководство за начинаещи за токени за сигурност

Съдържание

Въведение
Какво е токен за сигурност?
Защо да използвате токени за сигурност?
Токени за сигурност срещу помощни токени – каква е разликата?
Какво прави токена ценна книга?
Токени за сигурност и програмируемо финансиране
Заключителни мисли

Въведение

Ценната книга е финансов инструмент, който притежава стойност и може да се търгува. Съгласно това определение много от инструментите, които виждаме днес – акции, облигации, опции – могат да се считат за ценни книжа.

В правен контекст определението е значително по-тясно и варира от юрисдикция до юрисдикция. Ако даден инструмент възлиза на ценна книга според критериите на дадена държава, той подлежи на сериозна регулаторна проверка.

В тази статия ще обсъдим как блокчейн технологията е готова да рационализира дългогодишните финансови пазари с токени за сигурност.

Какво е токен за сигурност?

Токенът за сигурност е токен, издаден на блокчейн, който представлява стейкинг в някакво външно предприятие или актив. Те могат да бъдат издавани от субекти като предприятия или правителства и да имат същата функция като техните дълговите книжа (т.е. акции, облигации и т.н.).

Защо да използвате токени за сигурност?

За да представим пример, да кажем, че една компания желае да разпредели акции на инвеститори в токенизирана форма. Тези токени могат да бъдат проектирани така, че да идват със същите предимства, които човек би очаквал от акциите – по-специално права на глас и дивиденти.

Предимствата на този подход са многобройни. Както при криптовалутите и други форми на токени, токените за сигурност се възползват от свойствата на блокчейна, на който са издадени. Тези свойства включват прозрачност, бързо уреждане, липса на прекъсване и делимост.

Прозрачност

В публична счетоводна книга самоличността на участниците се пренебрегва, но всичко останало може да бъде одитирано. Всеки е свободен да преглежда интелигентните договори, които управляват токените или да проследява издаването и притежанията.

Бърз сетълмент

Клирингът и сетълментът отдавна се считат за пречка, когато става въпрос за прехвърляне на активи. Докато сделките могат да се извършват почти мигновено, преотстъпването на собствеността често отнема време. При блокчейн процесът е автоматизиран и може да бъде завършен за минути.

Ъптайм

Съществуващите финансови пазари са донякъде ограничени по време на работа. Те са отворени за фиксирани периоди през дните от седмицата и са затворени през уикендите. Пазарите на цифрови активи, от друга страна, са активни денонощно, всеки ден от годината.

Делимост

Произведения на изкуството, недвижими имоти и други активи с висока стойност, веднъж токенизирани, могат да бъдат отворени за инвеститори, които иначе може да не могат да инвестират. Например, възможно е да имаме картина на стойност $5 милиона, която да бъде токенизирана в 5000 части, всяка от които да струва $1000. Това драстично би увеличило достъпността, като същевременно ще осигури по-високи нива на детайлност спрямо инвестициите.

Струва си да се отбележи обаче, че някои токени за сигурност може да имат ограничение за делимост. В някои случаи, ако правата на глас или дивиденти се предоставят като дялово участие, може да има ограничение за делимост на токена за целите на изпълнението.

Токени за сигурност срещу помощни токени – каква е разликата?

Токените за сигурност и помощните токени имат много прилики. Технически, предложенията и в двете групи са идентични. Те се управляват от интелигентни договори, могат да се изпращат до блокчейн адреси и се търгуват на борси или чрез трансакции peer-to-peer.

Те се различават главно в икономиката и регулациите, които са в основата им. Могат да се издават в първоначално предлагане на криптовалута (ICO) или първоначално борсово предлагане (IEO), така че стартиращи компании или утвърдени проекти да могат да финансират развитието на своите екосистеми.

Чрез внасяне на средства потребителите получават тези цифрови токени, които позволяват участие (незабавно или в бъдеще) с мрежата на проекта. Те могат да предоставят права на глас на притежателя или да служат като специфична за протокола валута за достъп до продукти или услуги.

Помощните токени не притежават вътрешноприсъща стойност. Ако проектът стане успешен, инвеститорите нямат право на част от печалбата, както би било при някои традиционни ценни книжа. Бихме могли да сравним ролята на токените с точките за лоялност. Те могат да се използват за закупуване на стоки (или могат да се продават), но не предлагат дял в бизнеса, който ги разпространява.

В резултат на това техните стойности често се ръководят от спекулации. Много инвеститори ще купуват токени с надеждата, че ще повишат цената с развитието на екосистемата. Ако проектът се провали, има малко начин за защита за притежателите.

Токените за сигурност се издават по начин, подобен на помощните токени, въпреки че събитието за разпространение се нарича предлагане на токени за сигурност (STO). От инвестиционна гледна точка обаче и двата вида токени представляват много различни инструменти.

Въпреки че са издадени на блокчейн, токените за сигурност все още са ценни книжа. Като такива, те са строго регулирани, за да защитят инвеститорите и да предотвратят измами. В това отношение STO е много по-близко до IPO, отколкото ICO.

Обикновено, когато инвеститорите купуват токен за сигурност, те купуват собствен капитал, облигации или деривати. Техните токени ефективно служат като инвестиционни договори и гарантират права на собственост върху активи извън веригата.

Какво прави токена ценна книга?

В настоящия момент на блокчейн индустрията ѝ липсва част от толкова необходимата яснота в правно отношение. Регулаторните органи по целия свят все още са в етап на наваксване с потока от нови финансови технологии. Имало е случаи, в които издателите са смятали, че издават помощни токени, които по-късно Комисията по ценните книжа и борсите (SEC) е считала за ценни книжа.

Може би най-известният показател за опит да се определи дали дадена трансакция представлява „инвестиционен договор“ е тестът на Хоуи. Накратко, той се стреми да установи дали физическо лице, което инвестира в общо предприятие, очаква да спечели в резултат на усилията на организатора (или на трета страна).

Тестът е изведен от американските съдилища много преди появата на блокчейн технологията. Следователно е трудно да се приложи към безбройното количество нови токени. Въпреки това той остава популярен инструмент за регулаторните органи, които се опитват да класифицират дигиталните активи.

Всяка юрисдикция, разбира се, ще приеме различна рамка, но много от тях следват подобна логика.

Токени за сигурност и програмируемо финансиране

Предвид размера на пазарите днес, токенизацията би могла радикално да трансформира традиционната финансова сфера. Инвеститорите и институциите в пространството биха имали огромна полза от напълно дигитален подход към финансовите инструменти.

През годините една екосистема от централизирани бази данни е създала много търкания. Институциите трябва да отделят ресурси за административни процеси за управление на външни данни, които са несъвместими със собствените им системи. Липсата на стандартизация в цялата индустрия добавя разходи за бизнеса и значително забавя сетълмента.

Блокчейн е споделена база данни, с която всеки потребител или бизнес може лесно да взаимодейства. Функциите, които по-рано са били изпълнявани от сървърите на институциите, сега могат да бъдат възложени на счетоводна книга, използвана от останалата част от индустрията. Чрез токенизиране на ценни книжа можем да ги включим в мрежа с оперативна съвместимост, позволяваща бърз сетълмент и глобална съвместимост.

Оттам автоматизацията може да се справи с процеси, които иначе биха отнемали време. Например, съответствието с KYC/AML , блокирането на инвестициите за определен период от време и много други функции могат да се обработват чрез код, изпълняван в блокчейна.

Ако искате да прочетете повече по темата, вижте Как блокчейн технологията ще повлияе на банковата индустрия.

Заключителни мисли

Токените за сигурност изглеждат логичен напредък във финансовата индустрия. Въпреки използването на блокчейн технология, те са много по-близо до традиционните ценни книжа, отколкото криптовалутите или дори други токени.

Все още обаче предстои работа по регулаторната част. С активи, които могат лесно да се прехвърлят по целия свят, властите трябва да намерят начини да регулират ефективно издаването и потоците им. Някои предполагат, че това също може да бъде автоматизирано с интелигентни договори, които кодират определени правила. Проекти като Ravencoin, Liquid и Polymath вече улесняват издаването на токени за сигурност.

Ако обещанието за токени за сигурност се осъществи, операциите на финансовите институции могат да бъдат значително рационализирани. С течение на времето използването на токени, базирани на блокчейн, вместо традиционни инструменти може много добре да катализира сливането на наследени пазари и пазари на криптовалути.