Points clés à retenir
Le resserrement quantitatif (RQ) est un outil de politique monétaire utilisé par les banques centrales pour réduire la masse monétaire et contrôler l’inflation en réduisant leurs bilans.
Le RQ entraîne une hausse des taux d’intérêt, ce qui peut ralentir la croissance économique et faire baisser le cours des actions en raison de l’augmentation des coûts d’emprunt pour les consommateurs et les entreprises.
Le RQ a des répercussions sur les marchés financiers et ceux des cryptomonnaies en réduisant la liquidité, en augmentant les rendements obligataires et en provoquant une volatilité des marchés à mesure que les investisseurs s’adaptent au resserrement des conditions monétaires.
Introduction
Ces dernières années, les banques centrales du monde entier ont déployé divers outils de politique monétaire non conventionnels pour gérer la stabilité et la croissance économiques. L’un de ces outils est l’assouplissement quantitatif (AQ), qui implique l’achat à grande échelle d’actifs financiers pour injecter des liquidités dans l’économie.
Cependant, à mesure que les économies se redressent et que l’inflation augmente, les banques centrales passent souvent à une politique contrastée connue sous le nom de resserrement quantitatif (RQ). Le RQ vise à réduire l’excès de liquidité pour contrôler l’inflation et normaliser les conditions monétaires.
Cet article se penche sur les mécanismes du RQ, ses objectifs et les effets significatifs qu’il peut avoir sur divers secteurs économiques.
Qu’est-ce que le resserrement quantitatif (RQ) ?
Le resserrement quantitatif est un outil de politique monétaire utilisé par les banques centrales pour réduire la quantité d’argent circulant dans l’économie. Cet outil est souvent mis en œuvre après une période d’assouplissement quantitatif, au cours de laquelle les banques centrales injectent de l’argent dans l’économie pour stimuler la croissance.
Pendant l’AQ, les banques centrales achètent des obligations d’État et d’autres actifs financiers pour augmenter la masse monétaire et faire baisser les taux d’intérêt, favorisant ainsi l’emprunt et l’investissement. Le RQ est essentiellement l’inverse de ce processus, visant à resserrer la masse monétaire pour éviter la surchauffe de l’économie et contrôler l’inflation.
Objectifs du resserrement quantitatif
Les principaux objectifs du RQ sont de :
Contrôler l’inflation : en réduisant la masse monétaire, le RQ contribue à refroidir une économie en surchauffe et à maîtriser l’inflation.
Normaliser la politique monétaire : après un AQ étendu, le RQ vise à ramener le bilan de la banque centrale à une taille et une composition plus classiques.
Fonctionnement du resserrement quantitatif
Le resserrement quantitatif implique plusieurs étapes et mécanismes par lesquels les banques centrales réduisent la masse monétaire. Voici comment cela fonctionne généralement :
1. Cessation des achats
La première étape du RQ consiste pour la banque centrale à cesser d’acheter de nouveaux titres. Pendant les périodes d’assouplissement quantitatif, la banque centrale achète des obligations d’État et d’autres actifs pour injecter de l’argent dans l’économie. En RQ, ces achats sont interrompus.
2. Permettre l’arrivée à échéance des titres
Les banques centrales détiennent une variété d’actifs financiers avec des dates d’échéance fixes. Lorsque ces titres arrivent à échéance, la banque centrale a la possibilité de réinvestir le produit dans de nouveaux titres (pour maintenir la stabilité du bilan) ou de cesser de réinvestir (pour retirer effectivement l’argent de la circulation).
Dans le RQ, la banque centrale choisit de ne pas réinvestir ce produit. Au lieu de cela, elle permet aux titres de sortir de son bilan, réduisant ainsi progressivement la masse monétaire.
3. Vente d’actifs
Dans certains cas, les banques centrales peuvent vendre activement des titres de leurs portefeuilles pour accélérer le processus du RQ. En vendant ces actifs, la banque centrale peut réduire plus rapidement son bilan et la masse monétaire dans son ensemble.
4. Ajustement des intérêts sur les réserves
Les banques centrales peuvent également utiliser les taux d’intérêt payés sur les réserves comme outil de RQ. En augmentant les taux d’intérêt payés sur l’argent que les banques commerciales détiennent à la banque centrale, les banques commerciales sont plus susceptibles de conserver leurs réserves plutôt que de les prêter, ce qui réduit également la masse monétaire.
Répercussions du resserrement quantitatif
Le resserrement quantitatif peut avoir des répercussions importantes sur divers aspects de l’économie, notamment les taux d’intérêt, les marchés financiers et la croissance économique.
1. Taux d’intérêt
Le RQ conduit généralement à des taux d’intérêt plus élevés. Au fur et à mesure que la banque centrale réduit ses avoirs en titres, l’offre de monnaie dans l’économie diminue. Cette réduction de l’offre entraîne une augmentation du coût de l’emprunt. Des taux d’intérêt plus élevés rendent les prêts plus coûteux pour les consommateurs et les entreprises, ce qui peut ralentir les dépenses et les investissements.
2. Ralentissement de la croissance économique
Le RQ peut ralentir la croissance économique. Des taux d’intérêt plus élevés et une réduction de la masse monétaire peuvent entraîner une baisse des dépenses de consommation et des investissements des entreprises. Cela peut entraîner un ralentissement de la croissance économique à mesure que l’économie s’ajuste au resserrement des conditions monétaires.
3. Marchés financiers
Le resserrement quantitatif (RQ) a une incidence significative sur les marchés financiers en réduisant les achats d’obligations, ce qui diminue la demande et augmente les rendements des obligations d’État et autres titres à revenu fixe.
Des taux d’intérêt plus élevés peuvent faire baisser le cours des actions, car les entreprises sont confrontées à une augmentation des coûts d’emprunt, ce qui peut réduire les bénéfices et les investissements. En outre, le passage de l’AQ au RQ peut créer une volatilité accrue des marchés à mesure que les investisseurs s’adaptent aux nouvelles conditions économiques.
Examinons de plus près les répercussions potentielles du RQ sur les marchés financiers et ceux de la crypto.
Répercussions potentielles du RQ sur les marchés financiers
Marchés obligataires
Sur les marchés obligataires, le RQ peut conduire à des rendements plus élevés. À mesure que la banque centrale réduit ses achats d’obligations d’État, la demande pour ces obligations diminue, ce qui entraîne une baisse des prix et des rendements. Des rendements plus élevés peuvent attirer les investisseurs à la recherche de meilleurs rendements, mais ils signifient également des coûts d’emprunt plus élevés pour les gouvernements et les entreprises.
Marchés boursiers
Pour les marchés boursiers, le RQ peut entraîner une hausse des taux d’intérêt, ce qui tend à réduire les bénéfices des entreprises, entraînant une baisse du cours des actions. En outre, des rendements obligataires plus élevés peuvent rendre les placements à revenu fixe plus attrayants que les actions, ce qui entraîne un déplacement des préférences des investisseurs des actions vers les obligations. Ce changement peut exercer une pression supplémentaire sur les cours des actions.
Stabilité financière
Le RQ peut également avoir une incidence sur la stabilité financière. Le passage de l’AQ au RQ peut créer de l’incertitude et de la volatilité sur les marchés financiers. Les investisseurs peuvent réagir aux changements dans les politiques de la banque centrale en ajustant rapidement leurs portefeuilles, ce qui entraîne de fortes fluctuations des prix des actifs. Les banques centrales doivent gérer soigneusement la communication et la mise en œuvre du RQ pour éviter de déclencher des turbulences sur les marchés.
Répercussions potentielles du RQ sur les marchés des cryptomonnaies
Les répercussions du RQ sur les marchés des cryptomonnaies suscite un intérêt croissant. Les cryptomonnaies comme le bitcoin (BTC) et l’ether (ETH) ont gagné en importance en tant qu’actifs alternatifs. Voici comment le RQ peut affecter les marchés de la crypto :
1. Liquidité
Le RQ réduit la liquidité du système financier. Alors que les banques centrales se retirent de l’injection d’argent dans l’économie, il y a moins de liquidités disponibles pour l’investissement dans diverses classes d’actifs, y compris les cryptomonnaies. Une liquidité réduite peut entraîner une baisse des volumes de trading et une volatilité accrue sur les marchés des cryptomonnaies, généralement à la baisse.
2. Transferts d’investissement
Les taux d’intérêt plus élevés résultant du RQ peuvent rendre les actifs financiers classiques comme les obligations plus attrayants, par rapport aux actifs plus risqués comme les cryptomonnaies. Les investisseurs à la recherche d’investissements plus sûrs peuvent détourner leurs fonds des cryptomonnaies, ce qui pourrait entraîner une baisse des cours des cryptomonnaies.
3. Sentiment du marché
Les marchés des cryptomonnaies sont fortement influencés par le sentiment du marché. Le RQ peut créer un environnement plus réticent au risque, car les investisseurs deviennent prudents face à la hausse des taux d’intérêt et au resserrement des conditions monétaires. Ce changement de sentiment peut entraîner une volatilité accrue et une pression à la baisse sur les cours des cryptomonnaies.
Conclusion
Le resserrement quantitatif est un outil essentiel utilisé par les banques centrales pour gérer la masse monétaire et contrôler l’inflation. En réduisant leurs bilans, les banques centrales peuvent influencer les taux d’intérêt, les marchés financiers et la croissance économique. Alors que le RQ vise à créer un environnement économique plus équilibré et stable, sa mise en œuvre peut avoir des répercussions significatives sur divers marchés, y compris le secteur de la cryptomonnaie.
Alors que les banques centrales naviguent dans le processus complexe du RQ, elles doivent gérer avec soin la communication et l’exécution des politiques afin de minimiser les perturbations du marché et d’assurer une transition en douceur des politiques monétaires expansives de l’assouplissement quantitatif.
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