Najważniejsze informacje
Zaostrzanie ilościowe (QT) jest narzędziem polityki pieniężnej, które służy bankom centralnym do ograniczania podaży pieniądza i zwalczania inflacji poprzez zmniejszanie bilansów.
Zaostrzanie ilościowe prowadzi do wzrostu stóp procentowych, co może prowadzić do spowolnienia wzrostu gospodarczego i spadku cen akcji ze względu na wyższe koszty finansowania zewnętrznego ponoszone przez konsumentów oraz przedsiębiorstwa.
Zaostrzanie ilościowe ma wpływ na rynki finansowe i kryptowalutowe, ponieważ zmniejsza płynność, podnosi rentowność obligacji, a także skutkuje zmiennością rynkową, kiedy inwestorzy dostosowują się do zaostrzenia warunków monetarnych.
Wprowadzenie
W ostatnich latach banki centralne na całym świecie wdrażają różne niekonwencjonalne narzędzia polityki pieniężnej w celu kontrolowania stabilności i wzrostu gospodarczego. Jednym z takich narzędzi jest luzowanie ilościowe (QE), które polega na skupowaniu aktywów finansowych na dużą skalę w celu wstrzyknięcia płynności do gospodarki.
Jednak wraz z ożywieniem gospodarczym i wzrostem inflacji banki centralne często przechodzą na przeciwstawną politykę zwaną zaostrzaniem ilościowym (QT). Zaostrzanie ilościowe ma zmniejszać nadwyżkę płynności, aby ograniczyć inflację i unormować warunki monetarne.
W tym artykule zagłębiamy się w mechanizm zaostrzania ilościowego, jego cele i znaczący wpływ, jaki może mieć na różne sektory gospodarki.
Czym jest zaostrzanie ilościowe (quantitative tightening, QT)?
Zaostrzanie ilościowe to narzędzie polityki pieniężnej wykorzystywane przez banki centralne do zmniejszania ilości pieniądza krążącego w gospodarce. Narzędzie to wdraża się często po okresie luzowania ilościowego, w którym banki centralne wstrzykują pieniądze do gospodarki, aby pobudzić wzrost.
W okresie luzowania ilościowego banki centralne skupują obligacje państwowe oraz inne aktywa finansowe, aby zwiększyć podaż pieniądza i obniżyć stopy procentowe, co sprzyja zaciąganiu pożyczek oraz inwestycjom. Zaostrzanie ilościowe jest zasadniczo odwrotnością tego procesu i ma ograniczać podaż pieniądza, aby zapobiec przegrzaniu gospodarki oraz opanować inflację.
Cele zaostrzania ilościowego
Główne cele zaostrzania ilościowego to:
Ograniczenie inflacji: Poprzez zmniejszanie podaży pieniądza zaostrzanie ilościowe pomaga chłodzić przegrzaną gospodarkę i ograniczać inflację.
Normowanie polityki pieniężnej: Po szeroko zakrojonym luzowaniu ilościowym zaostrzanie ilościowe ma przywrócić bilansowi banku centralnego bardziej typową wielkość i skład.
Na czym polega zaostrzanie ilościowe?
Zaostrzanie ilościowe składa się z kilku etapów i mechanizmów, za pomocą których banki centralne zmniejszają podaż pieniądza. Wygląda to zwykle tak:
1. Zaprzestanie zakupów
Pierwszym krokiem przy zaostrzaniu ilościowym jest zaprzestanie skupu nowych papierów wartościowych przez bank centralny. W okresach luzowania ilościowego bank centralny skupuje obligacje państwowe i inne aktywa, aby wstrzyknąć pieniądze do gospodarki. W okresie zaostrzania ilościowego następuje wstrzymanie tych zakupów.
2. Umożliwienie osiągnięcia wymagalności papierów wartościowych
Banki centralne posiadają różne aktywa finansowe o ustalonych terminach zapadalności. Kiedy te papiery wartościowe stają się wymagalne, bank centralny ma możliwość reinwestowania wpływów w nowe papiery wartościowe (aby utrzymać stabilność bilansu) lub zaprzestania reinwestowania (w celu skutecznego usunięcia pieniędzy z obiegu).
W przypadku zaostrzania ilościowego bank centralny postanawia nie reinwestować tych wpływów. Pozwala natomiast papierom wartościowym na zejście z bilansu, co stopniowo zmniejsza podaż pieniądza.
3. Sprzedaż aktywów
W niektórych przypadkach banki centralne mogą aktywnie wyprzedawać papiery wartościowe z portfolio, aby przyspieszyć proces zaostrzania ilościowego. Poprzez sprzedaż tych aktywów bank centralny może szybciej zmniejszyć swój bilans i ogólną podaż pieniądza.
4. Korekta oprocentowania rezerw
Banki centralne mogą również stosować jako narzędzie do zaostrzania ilościowego stopy procentowe wypłacane od rezerw. Poprzez podniesienie stóp procentowych wypłacanych od pieniędzy, które banki komercyjne trzymają w banku centralnym, banki komercyjne są bardziej skłonne do trzymania rezerw niż do ich pożyczania, co również zmniejsza podaż pieniądza.
Wpływ zaostrzania ilościowego
Zaostrzanie ilościowe może mieć znaczący wpływ na różne aspekty gospodarki, np. na stopy procentowe, rynki finansowe i wzrost gospodarczy.
1. Stopy procentowe
Zaostrzanie ilościowe zazwyczaj prowadzi do wzrostu stóp procentowych. W miarę jak bank centralny zmniejsza swoje zasoby papierów wartościowych, zmniejsza się podaż pieniądza w gospodarce. To zmniejszanie podaży prowadzi do wzrostu kosztów kredytu. Przez wyższe stopy procentowe kredyty stają się droższe dla konsumentów i firm, co może skutkować spowolnieniem wydatków oraz inwestycji.
2. Wolniejszy wzrost gospodarczy
Zaostrzanie ilościowe może spowolnić wzrost gospodarczy. Wyższe stopy procentowe i mniejsza podaż pieniądza mogą prowadzić do spadku wydatków konsumpcyjnych oraz inwestycji biznesowych. Może to skutkować wolniejszym wzrostem gospodarczym, ponieważ gospodarka dostosowuje się do ostrzejszych warunków monetarnych.
3. Rynki finansowe
Zaostrzenie ilościowe (QT) ma znaczący wpływ na rynki finansowe poprzez ograniczenie skupu obligacji, co zmniejsza popyt i podnosi rentowność obligacji rządowych oraz innych papierów wartościowych o stałym dochodzie.
Wyższe stopy procentowe mogą prowadzić do obniżki cen akcji, ponieważ firmy borykają się z wyższymi kosztami finansowania zewnętrznego, co potencjalnie zmniejsza zyski i inwestycje. Ponadto przejście z luzowania ilościowego na zaostrzanie ilościowe może prowadzić do wzrostu zmienności na rynku, ponieważ inwestorzy dostosowują się do nowych warunków gospodarczych.
Przyjrzyjmy się bliżej potencjalnemu wpływowi zaostrzania ilościowego na rynki finansowe i kryptowalutowe.
Potencjalny wpływ zaostrzania ilościowego na rynki finansowe
Rynki obligacji
Na rynkach obligacji zaostrzanie ilościowe może prowadzić do wzrostu rentowności. Kiedy bank centralny ogranicza skup obligacji państwowych, popyt na te obligacje maleje, co skutkuje spadkiem cen i wzrostem rentowności. Wyższa rentowność może przyciągnąć inwestorów poszukujących lepszych stóp zwrotu, ale oznacza również wyższe koszty finansowania zewnętrznego dla państw i przedsiębiorstw.
Rynki akcji
Na rynkach akcji zaostrzanie ilościowe może prowadzić do wzrostu stóp procentowych, które zazwyczaj zmniejszają zyski przedsiębiorstw, co prowadzi do spadku cen akcji. Ponadto przez wyższe stopy zwrotu z obligacji inwestycje o stałym dochodzie mogą być bardziej atrakcyjne niż akcje, co prowadzi do zmiany preferencji inwestorów z akcji na obligacje. Ta zmiana może wywierać jeszcze większą presję na ceny akcji.
Stabilność finansowa
Zacieśnianie ilościowe może mieć również wpływ na stabilność finansową. Przejście z luzowania ilościowego na zaostrzanie ilościowe może powodować niepewność i zmienność na rynkach finansowych. Inwestorzy mogą reagować na zmiany w polityce banków centralnych i gwałtownie korygować portfele, co prowadzi do gwałtownych ruchów cen aktywów. Banki centralne muszą ostrożnie prowadzić komunikację i wdrażać zaostrzanie ilościowe, aby uniknąć wywołania zawirowań na rynku.
Potencjalny wpływ zaostrzania ilościowego na rynki kryptowalutowe
Wpływ zaostrzania ilościowego na rynki kryptowalutowe cieszy się coraz większym zainteresowaniem. Kryptowaluty, np. bitcoin (BTC) i ether (ETH), zyskują na znaczeniu jako aktywa alternatywne. W jaki sposób zaostrzanie ilościowe może wpływać na rynki krypto:
1. Płynność
Zaostrzanie ilościowe prowadzi do spadku płynności w systemie finansowym. Ponieważ banki centralne wycofują się z wstrzykiwania pieniędzy do gospodarki, zmniejsza się dostęp do płynności na inwestycje w różne kategorie aktywów, np. kryptowaluty. Spadek płynności może prowadzić do spadku wolumenów handlowych i wzrostu zmienności na rynkach kryptowalutowych – zazwyczaj w kierunku dolnym.
2. Przesunięcia inwestycyjne
W związku ze wzrostem stóp procentowych w wyniku zaostrzania ilościowego tradycyjne aktywa finansowe, np. obligacje, stają się bardziej atrakcyjne niż aktywa bardziej ryzykowne, np. kryptowaluty. Inwestorzy poszukujący bezpieczniejszych inwestycji mogą wyciągać środki z kryptowalut, co prowadzi do potencjalnych spadków cen krypto.
3. Nastroje rynkowe
Na rynki kryptowalutowe mają silny wpływ nastroje rynkowe. Zaostrzanie ilościowe może tworzyć atmosferę większej niechęci do podejmowania ryzyka, ponieważ inwestorzy zaczynają ostrożnie podchodzić do wyższych stóp procentowych i zaostrzania warunków monetarnych. Ta zmiana nastrojów może prowadzić do wzrostu zmienności i presji na spadek cen kryptowalut.
Wnioski Końcowe
Zaostrzanie ilościowe jest bardzo ważnym narzędziem, które służy bankom centralnym do kierowania podażą pieniądza i zwalczania inflacji. Poprzez zmniejszanie bilansów banki centralne mogą wywierać wpływ na stopy procentowe, rynki finansowe i wzrost gospodarczy. Wprawdzie celem zaostrzania ilościowego jest stworzenie bardziej zrównoważonych i stabilnych warunków gospodarczych, ale jego wdrożenie może mieć znaczący wpływ na różne rynki, m.in. na sektor kryptowalut.
Ponieważ banki centralne sterują złożonym procesem zacieśniania ilościowego, muszą ostrożnie prowadzić komunikację oraz realizację założeń, aby minimalizować zakłócenia na rynku i zapewnić płynne wyjście z ekspansywnej polityki pieniężnej luzowania ilościowego.
Dalsza Lektura
Wyłączenie odpowiedzialności: Niniejsza treść jest prezentowana użytkownikowi bez rękojmi, wyłącznie w celach ogólnoinformacyjnych i edukacyjnych, bez jakichkolwiek gwarancji ani oświadczeń. Nie należy jej interpretować jako porady finansowej, prawnej ani innego rodzaju porady specjalistycznej. Nie ma ona również charakteru zachęty do zakupu jakiegokolwiek konkretnego produktu ani usługi. Użytkownik powinien zasięgnąć własnej porady u odpowiednich zawodowych doradców. Jeżeli artykuł jest napisany przez osobę z zewnątrz, należy pamiętać, że wyrażone poglądy są poglądami tej osoby i nie muszą odzwierciedlać poglądów Akademii Binance. Więcej informacji można znaleźć w naszym pełnym wyłączeniu odpowiedzialności tutaj. Ceny aktywów cyfrowych bywają zmienne. Możliwe, że wartość Twojej inwestycji spadnie lub wzrośnie i nie odzyskasz zainwestowanej kwoty. Ponosisz wyłączną odpowiedzialność za swoje decyzje inwestycyjne, a Akademia Binance nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne straty. To nie jest porada z zakresu finansów, prawa ani innej dziedziny. Aby uzyskać więcej informacji, zapoznaj się z naszymi Warunkami Użytkowania i Ostrzeżeniem o Ryzyku.