En vejledning i fundamental analyse af kryptovaluta
Indholdsfortegnelse
Introduktion
Hvad er fundamental analyse (FA)?
Problemet med fundamental analyse af krypto
Målinger på kæden
Projektmålinger
Finansielle målinger
Fundamentale analyseindikatorer, målinger og værktøjer
Kombination af målinger og oprettelse af FA-indikatorer
Primære FA-indikatorer og målinger
Forholdet mellem netværksværdi og transaktioner (NVT)
Forholdet mellem markedsværdi og realiseret værdi (MVRV)
"Stock-to-flow"-model
Eksempler på værktøjer til fundamental analyse
Baserank
Crypto Fees
Glassnode Studio
Sammenfatning
En vejledning i fundamental analyse af kryptovaluta
Hjem
Artikler
En vejledning i fundamental analyse af kryptovaluta

En vejledning i fundamental analyse af kryptovaluta

Let øvet
Offentliggjort Sep 21, 2020Opdateret Nov 11, 2022
21m

TL;DR

Fundamental analyse af krypto indebærer at dykke dybt ned i de tilgængelige oplysninger om et finansielt aktiv. Du kan f.eks. se på dets use cases, antallet af personer, der bruger det, eller teamet bag projektet.

Dit mål er at nå frem til en konklusion om, hvorvidt aktivet er overvurderet eller undervurderet. På dette trin kan du bruge din indsigt til at informere dine handelspositioner.


Introduktion

Handel med aktiver, der er så volatile som kryptovalutaer, kræver en vis færdighed. At vælge en strategi, forstå den store handelsverden og mestre teknisk og fundamental analyse er en praksis, der følger en indlæringskurve.

Når det kommer til teknisk analyse, kan en vis ekspertise arves fra de gamle finansielle markeder. Mange kryptohandlende bruger de samme tekniske indikatorer, der ses i valuta-, aktie- og råvarehandel. Værktøjer såsom RSI, MACD og Bollinger Bands søger at forudsige markedsadfærd, uanset hvilket aktiv der handles. Som sådan er disse tekniske analyseværktøjer også ekstremt populære inden for kryptovalutaområdet.

I fundamental analyse (FA) af kryptovaluta kan du ikke rigtig bruge afprøvede værktøjer til at vurdere kryptoaktiver, selvom tilgangen ligner den, der bruges på ældre markeder. For at udføre ordentlig fundamental analyse af kryptovalutaer er vi nødt til at forstå, hvor de får værdi fra.

I denne artikel vil vi forsøge at identificere målinger, der kan bruges til at lave dine egne indikatorer.


Hvad er fundamental analyse (FA)?

Fundamental analyse er en tilgang, der bruges af investorer til at fastslå den "iboende værdi" af et aktiv eller en virksomhed. Ved at se på en række interne og eksterne faktorer er deres hovedmål at afgøre, om aktivet eller virksomheden er overvurderet eller undervurderet. De kan derefter geare disse oplysninger til strategisk at komme ind eller ud af positioner.

Teknisk analyse giver også værdifulde handelsdata, men det resulterer i forskellige indblik. Brugere af teknisk analyse (TA) mener, at de kan forudsige fremtidige prisbevægelser baseret på aktivernes tidligere præstationer. Dette opnås ved at identificere mønstre i candlestick-grafer og studere væsentlige indikatorer.

Traditionelle fundamentale analytikere ser generelt på virksomhedsmålinger for at finde ud af, hvad de ser som dens reelle værdi. De anvendte indikatorer omfatter indtjening pr. aktie (hvor meget overskud en virksomhed opnår for hver udestående aktie) eller forholdet mellem pris og bogføring (hvordan investorer værdsætter virksomheden i forhold til dens bogførte værdi). De kan gøre dette for flere virksomheder inden for en niche, f.eks. for at finde ud af, hvordan deres potentielle investering står i forhold til andre.

For en mere omfattende introduktion til fundamental analyse kan du læse Hvad er fundamental analyse?


Problemet med fundamental analyse af krypto

Kryptovalutanetværk kan ikke rigtig vurderes gennem samme linse som traditionelle virksomheder. De mere decentraliserede tilbud, såsom bitcoin (BTC), minder, om nogen, i hvert fald mere om handelsvarer. Men selv med de mere centraliserede kryptovalutaer (såsom dem, der udstedes af organisationer), kan traditionelle FA-indikatorer ikke fortælle os meget.

Derfor er vi nødt til at vende vores opmærksomhed mod andre konstruktioner. Det første skridt i den proces er at identificere stærke målinger. Med stærk mener vi dem, der ikke let kan påvirkes. Twitter-følgere eller Telegram-/Reddit-brugere er sandsynligvis ikke gode som måleenheder, da det er let at oprette falske konti eller købe interaktion på sociale medier.

Det er vigtigt at bemærke, at der ikke findes et enkelt målesystem, der kan give os et fuldt billede af det netværk, vi vurderer. Vi kan se på antallet af aktive adresser på en blockchain og se, at det har været kraftigt stigende. Men det siger ikke så meget i sig selv. Der kan være tale om en selvstændig aktør, der overfører penge frem og tilbage til sig selv med nye adresser hver gang.

I de følgende afsnit tager vi et kig på tre kategorier af FA-målinger af krypto: målinger på kæden, projektmålinger og finansielle målinger. Denne liste vil ikke være udtømmende, men den bør give os et anstændigt grundlag for den efterfølgende oprettelse af indikatorer.


Målinger på kæden

Illustration af målinger på kæden


Målinger på kæden er dem, der kan observeres ved at se på data leveret af blockchainen. Vi kan gøre dette selv ved at køre en node til det ønskede netværk og derefter eksportere dataene, men det kan være tidskrævende og dyrt. Særligt hvis vi kun overvejer investeringen og ikke ønsker at spilde tid eller ressourcer på bestræbelsen.

En mere enkel løsning ville være at trække oplysningerne fra websteder eller API'er, der er særligt designet til at præge investeringsbeslutninger. F.eks. giver CoinMarketCaps kædeanalyse af bitcoin os et utal af oplysninger. Yderligere kilder omfatter Coinmetrics datagrafer eller Binance Research's projektrapporter.


Transaktionstælling

Transaktionstælling er en god måde at måle aktivitet på, som finder sted på et netværk. Ved at indtegne tallet for bestemte perioder (eller ved at bruge glidende gennemsnit) kan vi se, hvordan aktiviteten ændrer sig over tid.

Bemærk, at denne måling skal behandles med forsigtighed. Som med aktive adresser kan vi ikke være sikre på, at der ikke blot er én part, der overfører penge mellem sine egne tegnebøger for at puste aktiviteten på kæden op.


Transaktionsværdi

Transaktionsværdien, der ikke bør forveksles med transaktionstællingen, fortæller os, hvor meget værdi der er blevet handlet for inden for en periode. Hvis 10 Ethereum-transaktioner til en værdi af 50 USD f.eks. hver især blev sendt samme dag, ville vi sige, at den daglige transaktionsvolumen var 500 USD. Vi kunne måle dette i en fiat-valuta som USD, eller vi kunne måle det i protokollens tilhørende enhed (ETH).


Aktive adresser

Aktive adresser er de blockchain-adresser, der er aktive i en given periode. Tilgange til beregning af dette varierer, men en populær metode er at tælle både afsenderen og modtagerne af hver transaktion over bestemte perioder (f.eks. dage, uger eller måneder). Nogle undersøger også antallet af unikke adresser kumulativt, hvilket betyder, at de sporer det samlede antal over tid.


Betalte gebyrer

De betalte gebyrer, som måske er vigtigere for nogle kryptoaktiver end andre, kan fortælle os noget om efterspørgslen på blokplads. Vi kunne tænke på dem som bud på en auktion: brugere konkurrerer med hinanden om at få deres transaktioner inkluderet rettidigt. Dem, der byder højst, vil få deres transaktioner bekræftet (minet) hurtigere, mens dem, der byder lavere, bliver nødt til at vente længere.

For kryptovalutaer med faldende emissionsplaner er dette en interessant måling at studere. De store Proof-of-Work-blockchains (PoW)(PoW) giver en blokbelønning. For nogle består det af et bloktilskud og transaktionsgebyrer. Bloktilskuddet falder med jævne mellemrum (såsom med bitcoin-halveringen).

Eftersom omkostningerne til mining har tendens til at stige over tid, mens bloktilskuddet langsomt reduceres, giver det mening, at transaktionsgebyrer skal stige. I modsat fald ville minere operere med tab og begynde at droppe netværket. Dette har en afsmittende effekt på kædens sikkerhed.


Hashrate og staket beløb

Blockchains bruger i dag mange forskellige konsensusalgoritmer, hver med sine egne mekanismer. I betragtning af at disse spiller en så integreret rolle i sikringen af netværket, kan det vise sig værdifuldt at dykke ned i dataene omkring dem med henblik på fundamental analyse.

Hashrate bruges ofte som et mål for netværkssundhed i Proof of Work-kryptovalutaer. Jo højere hashraten er, desto vanskeligere er det at gennemføre et 51 % angreb. Men en stigning over tid kan også pege på stigende interesse for mining, sandsynligvis som følge af billige omkostninger og højere overskud. Omvendt peger et fald i hashraten på, at minere går offline ("miner-kapitulation"), da det ikke længere er rentabelt for dem at sikre netværket.

Faktorer, der kan påvirke de samlede omkostninger ved mining, inkluderer aktivets aktuelle pris, antallet af behandlede transaktioner og gebyrer, der betales, for bare at nævne nogle få. Selvfølgelig er de direkte omkostninger ved mining (elektricitet, computerkraft) også vigtige overvejelser.

Staking (f.eks. i Proof of Stake) er et andet relateret koncept med lignende spilteori til PoW-mining. For så vidt angår mekanismerne, fungerer det dog anderledes. Den grundlæggende idé er, at brugerne staker deres egne beholdninger for at deltage i blokvalidering. Som sådan kunne vi se på det beløb, der blev staket på et givet tidspunkt for at måle interessen (eller mangel på det).


Projektmålinger

Illustration af projektmålinger


Hvor målinger på blockchain vedrører observerbare blockchain-data, involverer projektmålinger en kvalitativ tilgang, der ser på faktorer såsom teamets resultater (hvis nogen findes), hvidbogen og den kommende køreplan.


Hvidbogen

Det anbefales kraftigt, at du læser hvidbogen om ethvert projekt, før du investerer. Dette er et teknisk dokument, der giver os et overblik over kryptovalutaprojektet. En god hvidbog skal definere netværkets mål og ideelt set give os et indblik i:

  • Den anvendte teknologi (er det open source?)

  • Den eller de use cases, det sigter mod at imødekomme

  • Køreplanen for opgraderinger og nye funktioner

  • Udbuds- og distributionsordningen for mønter eller tokens

Det er klogt at krydstjekke disse oplysninger med diskussioner af projektet. Hvad siger andre folk om det? Er der nogle advarselssignaler? Virker målene realistiske?


Teamet

Hvis der er et specifikt team bag kryptovalutanetværket, kan dets medlemmers hidtidige resultater afsløre, om teamet har de nødvendige færdigheder til at realisere projektet. Har medlemmerne tidligere gennemført vellykkede projekter i denne branche? Er deres ekspertise tilstrækkelig til at nå deres forventede milepæle? Har de været involveret i tvivlsomme projekter eller svindel?

Hvis der ikke er noget team, hvordan ser udviklerfællesskabet ud? Hvis projektet har en offentlig GitHub, skal du kontrollere, hvor mange bidragydere der er, og hvor meget aktivitet der er. En mønt, hvis udvikling har været konstant, kan være mere tiltalende end en, der ikke er blevet opdateret i to år.


Konkurrenter

En stærk hvidbog bør give os en idé om den use case, som kryptoaktivet målretter mod. På dette tidspunkt er det vigtigt at identificere de projekter, det konkurrerer med, samt den ældre infrastruktur, det søger at erstatte.

Ideelt set bør fundamental analyse af disse være lige så rigoristisk. Et aktiv kan se tiltalende ud i sig selv, men de samme indikatorer, der anvendes på lignende kryptoaktiver, kan afsløre, at vores er svagere end de andre.


Tokenomics og indledende distribution

Nogle projekter opretter tokens som en løsning på et problem, der ikke findes. Det betyder ikke, at selve projektet ikke er levedygtigt, men dets tilknyttede token er muligvis ikke særlig nyttigt i denne sammenhæng. Som sådan er det vigtigt at afgøre, om tokenet har reel nytteværdi. Og i forlængelse heraf, om dette værktøj er noget, som det bredere marked vil anerkende, og hvor meget det sandsynligvis vil vurdere nytteværdien til.

En anden vigtig faktor at overveje på denne front er, hvordan midlerne oprindeligt blev fordelt. Var det via en ICO eller IEO, eller kunne brugerne optjene dem ved mining? I tilfælde af førstnævnte skal hvidbogen skitsere, hvor meget der opbevares til grundlæggerne og teamet, og hvor meget der vil være tilgængeligt for investorer. I tilfælde af sidstnævnte kunne vi se på beviser for aktivets forudgående skaber-mining (mining på netværket, før det annonceres).

Fokus på distributionen kan give os en idé om enhver risiko, der eksisterer. Hvis f.eks. langt størstedelen af udbuddet kun var ejet af nogle få parter, kunne vi nå til den konklusion, at dette er en risikabel investering, da disse parter i sidste ende kunne manipulere markedet.

Finansielle målinger

Illustration af finansielle målinger


Oplysninger om, hvordan aktivet i øjeblikket handles, hvad det blev handlet til tidligere, likviditet osv. kan alle være nyttige i fundamental analyse. Dog er andre interessante målinger, der kan falde ind under denne kategori, dem, der vedrører økonomien og incitamenterne i kryptoaktivets protokol.


Markedsværdi

Markedsværdi (eller netværksværdi) beregnes ved at multiplicere det cirkulerende udbud med den aktuelle pris. I bund og grund repræsenterer den de hypotetiske omkostninger ved at købe hver enkelt tilgængelige enhed af kryptoaktivet (forudsat at der ikke er nogen glidning).

I sig selv kan markedsværdi være vildledende. I teorien ville det være let at udstede et ubrugeligt token med en beholdning på ti millioner enheder. Hvis bare ét af disse tokens blev handlet for 1 USD, ville markedsværdien være 10 millioner USD. Denne værdiansættelse er naturligvis forvrænget – uden et stærkt værdiforslag er det usandsynligt, at det bredere marked ville være interesseret i tokenet.

I den forbindelse er det umuligt at fastsætte, hvor mange enheder der er i omløb for en given kryptovaluta eller et token. Mønter kan brændes, nøgler kan gå tabt, og midler kan simpelthen glemmes. Det, vi i stedet ser, er tilnærmelser, der forsøger at frafiltrere mønter, der ikke længere er i omløb.

Ikke desto mindre bruges markedskapitalisering i vid udstrækning til at finde ud af netværkets vækstpotentiale. Nogle kryptoinvestorer ser "small-cap"-mønter som mere tilbøjelige til at vokse sammenlignet med "large-cap"-mønter. Andre mener, at "large caps" har stærkere netværkseffekter og derfor har en bedre chance end ikke-etablerede "small-caps".


Likviditet og volumen

Likviditet er et mål for, hvor let et aktiv kan købes eller sælges. Et likvidt aktiv er et, som vi ikke ville have noget problem med at sælge til dets handelspris. Et beslægtet koncept er et likvidt marked, som er et konkurrencepræget marked oversvømmet med forespørgsler og bud (hvilket fører til et strammere bid-ask spread).

Et problem, vi kan støde på med et illikvidt marked, er, at vi ikke er i stand til at sælge vores aktiver til en "rimelig" pris. Det betyder, at der ikke er nogen købere, der er villige til at foretage handlen, hvilket efterlader os med to muligheder: at sænke udbudsprisen eller vente på, at likviditeten stiger.

Handelsbeløb er en indikator, der kan hjælpe med at fastslå likviditet. Den kan måles på et par måder og tjener til at vise, hvor meget værdi der er handlet for inden for en given tidsperiode. Diagrammer viser typisk det daglige handelsbeløb (denomineret i tilhørende enheder eller i dollar).

At være fortrolig med likviditet kan være nyttigt i forbindelse med fundamental analyse. I sidste ende fungerer det som en indikator for markedets interesse i en potentiel investering.


Beholdningsmekanismer

For nogle er beholdningsmekanismerne for en mønt eller et token nogle af de mest interessante egenskaber set ud fra et investeringssynspunkt. Faktisk vokser modeller som Stock-to-Flow-forholdet (S2F) i popularitet blandt bitcoin-fortalere.

Maksimalt udbud, cirkulerende udbud og inflationsrate kan præge beslutninger. Nogle mønter reducerer antallet af nye enheder, der produceres over tid, hvilket gør dem attraktive for investorer, der mener, at efterspørgslen efter nye enheder vil overstige deres tilgængelighed. 

På den anden side kan forskellige investorer se et strengt håndhævet loft som skadeligt i det lange løb. Sådanne bekymringer kan afskrække brugen af mønter/tokens, da brugerne i stedet vælger at hamstre dem. Et andet kritikpunkt er, at det i uforholdsmæssig grad belønner tidlige brugere, mens en stabil inflationspolitik ville være mere retfærdig for nytilkomne.


Fundamentale analyseindikatorer, målinger og værktøjer

Vi har allerede defineret målinger som kvantitative og nogle gange kvalitative data, der bruges i fundamental analyse. Men i sig selv fortæller disse målinger ofte ikke hele historien. For at få dybere indblik i en mønts grundlæggende forhold bør vi også se på indikatorer.

En indikator kombinerer ofte flere målinger ved hjælp af statistiske formler for at skabe relationer, der er nemmere at analysere. Der er dog stadig meget overlapning mellem en måling og en indikator, hvilket gør definitionen ret løs. 

Mens antallet af aktive tegnebøger er værdifuldt, kan vi kombinere det med andre data for at få et dybere indblik. Dette kan være en procentdel af de samlede tegnebøger eller dividering af en mønts markedsværdi med antallet af aktive tegnebøger. Denne beregning giver dig et gennemsnitligt beløb pr. aktiv tegnebog. Begge disse vil give dig mulighed for at drage konklusioner om netværkets aktivitet og brugernes tillid til at holde aktivet. Vi kigger nærmere på dette i det næste afsnit.

Grundlæggende analyseværktøjer gør det lettere at indsamle alle disse målinger og indikatorer. Mens du kan se på de rå data på blockchain-browsere, er en aggregator eller et dashboard en mere effektiv måde at bruge din tid på. Nogle værktøjer giver dig mulighed for at oprette dine egne indikatorer med dine valgte målinger.


Kombination af målinger og oprettelse af FA-indikatorer

Nu hvor vi er bekendt med forskellen mellem målinger og indikatorer, så lad os tale om, hvordan vi kombinerer målinger for bedre at forstå den økonomiske sundhed af de aktiver, vi har at gøre med. Hvorfor gøre dette? Som vi har skitseret i de foregående afsnit, er der mangler ved hver måling. Derudover overser du en masse vigtige oplysninger, hvis du bare ser på en samling af tal for hvert kryptovalutaprojekt. Overvej følgende scenarie:


Mønt A

Mønt B

Markedsværdi

100.000.000 USD

5.000.000 USD

Transaktionstælling (6 mio.)

20.000.000

40.000.000

Gns. transaktionsværdi (6 mio.)

50 USD

100 USD

Aktive adresser (6 mio.)

30.000

2.000


Isoleret set fortæller aktive adresser os intet om substansen, hvis vi sammenligner de to tilbud. Vi kan helt sikkert sige, at mønt A har haft flere aktive adresser i de sidste seks måneder end mønt B, men det er langt fra en omfattende analyse. Hvordan hænger dette tal sammen med markedsværdien? Eller antallet af transaktioner?

En mere forsigtig tilgang ville være at skabe en slags forhold, som vi kunne anvende på nogle af mønt A's statistikker, og derefter sammenligne det med det samme forhold, der bruges på mønt B. På den måde sammenligner vi ikke blindt hver mønts individuelle målinger. I stedet kan vi oprette en standard for værdiansættelse af mønter uafhængigt. 

Vi kan f.eks. beslutte, at forholdet mellem markedsværdi og transaktionsantal er meget mere sigende end markedsværdi alene. I så fald kan vi dividere markedsværdien med transaktionstallet. For mønt A ender vi med et forhold på 5, og for mønt B er vores forhold 0,125.

Når vi udelukkende fokuserer på dette forhold, tror vi måske, at mønt B har en større iboende værdi end mønt A, fordi det beregnede tal er lavere. Det betyder, at der er et meget højere antal transaktioner i forhold til markedsværdien i mønt B. Derfor kan det se ud til, at mønt B har mere utlility, eller at mønt A bliver overvurderet. 

Ingen af disse observationer skal opfattes som investeringsrådgivning – dette er blot et eksempel på, hvordan vi kan tegne en lille del af det større billede. Uden at forstå projekternes mål og mønternes funktion kan du ikke afgøre, om det forholdsvis mindre transaktionstal på mønt A er en positiv eller negativ udvikling.

Et lignende forhold, der har vist en vis popularitet på kryptovalutamarkederne, er NVT-forholdet. Netværkets værdi-til-transaktionsforhold, der er opfundet af analytiker Willy Woo, er blevet kaldt "pris-til-indtjeningsforholdet i kryptoverdenen". Enkelt sagt indebærer det at dividere markedsværdien (eller netværksværdien) med det handlede beløb (typisk på en daglig graf).

Vi berører kun overfladen på den slags indikatorer, der kan bruges. Fundamental analyse handler om at udvikle et system, der kan bruges til at værdsætte projekter over hele linjen. Jo mere kvalitetsforskning vi laver, jo flere data har vi at arbejde med.


Primære FA-indikatorer og målinger

Der er en masse indikatorer og målinger tilgængelige at vælge imellem. For en nybegynder skal du starte med nogle af de mest populære først. Hver indikator fortæller kun en del af historien, så brug flere en række af dem til din analyse.


Forholdet mellem netværksværdi og transaktioner (NVT)

Hvis du har hørt om forholdet mellem pris og indtjening, der bruges til at analysere aktier, giver indikatoren for netværkstransaktionsværdi (dagligt) en lignende analyse. Den beregnes simpelthen ved at dividere en mønts markedsværdi med den daglige transaktionsvolumen. 

Vi bruger den daglige transaktionsvolumen som stand-in for den underliggende, iboende værdi af en mønt. Dette koncept fungerer ud fra den antagelse, at jo mere volumen der bevæger sig rundt i systemet, jo mere værdi har projektet. Hvis en mønts markedsværdi stiger, mens den daglige transaktionsvolumen halter, kan markedet komme ind i bobleområdet. Priserne stiger, uden at der er en tilsvarende stigning i den underliggende værdi. I modsat fald kan en mønts eller et tokens pris forblive stabil, mens den daglige transaktionsvolumen stiger. Dette scenarie kunne tyde på en mulig købsmulighed.

Jo højere værdien af forholdet er, desto større er sandsynligheden for at der vil opstå en boble. Dette punkt ses normalt, når NVT-forholdet er over 90-95. Et faldende forhold indikerer, at kryptoen bliver mindre overvurderet. 


Forholdet mellem markedsværdi og realiseret værdi (MVRV)

Før vi gennemgår denne statistik, er vi nødt til at forstå, hvad realiseret værdi betyder for et kryptoaktiv. Markedsværdi, også kendt som markedskapitalisering, er simpelthen det samlede udbud af mønter ganget med den aktuelle markedspris. Realiseret værdi, på den anden side, ser bort fra mønter tabt i utilgængelige tegnebøger. 

Mønter, der sidder i tegnebøger, værdiansættes i stedet ved hjælp af markedsprisen på tidspunktet for deres sidste bevægelse. F.eks. vil en bitcoin tabt i en tegnebog siden februar 2016 kun blive værdsat til omkring 400 USD.

For at få vores MVRV-indikator deler vi simpelthen markedsværdien med den realiserede værdi. Hvis markedsværdien er meget højere end den realiserede værdi, ender vi med et relativt højt forhold. Et forhold over 3,7 antyder, at der kan forekomme et salg, da handlende tager deres overskud på grund af møntens overvurdering. 

Dette tal betyder, at mønten i øjeblikket kan være overvurderet. Du kan se dette før to store bitcoin-salg i 2014 (MRVR på ca. 6) og 2018 (MRVR på ca. 5). Hvis værdien er for lav og under 1, er markedet undervurderet. I denne situation ville det være et godt tidspunkt til at købe, da købspresset stiger og driver prisen op.


"Stock-to-flow"-model

"Stock-to-flow"-indikatoren er en populær indikator for prisen på en kryptovaluta, typisk med et begrænset udbud. Modellen ser på hver kryptovaluta som en fast, sjælden ressource svarende til ædelmetaller eller sten. Eftersom der er et kendt begrænset udbud uden nye kilder at finde, bruger investorer disse aktiver som værdiopbevaringsmiddel.

Vi beregner indikatoren ved at tage den samlede cirkulerende globale beholdning og dividere den med den producerede mængde om året. I bitcoin kan du gøre dette med let fundne cirkulationstal og data om nyligt minede mønter. Faldende afkast fra mining fører til et højere forhold, der afspejler dets sjældenhed, hvilket gør aktivet mere værdifuldt. Eftersom bitcoin udfører en halvering af belønningen med jævne mellemrum, kan vi se dette afspejlet i strømmen af nye mønter på markedet.


Som du kan se, har "stock-to-flow" været en rimelig god indikator for prisen på bitcoin. Bitcoins pris er blevet overlejret på 365 dages gennemsnit af forholdet og viser et godt match. Modellen har dog nogle ulemper. 

F.eks. har guld i øjeblikket et "stock-to-flow"-forhold på omkring 60, hvilket betyder, at det ville tage 60 år at mine det nuværende udbud af guld ved den aktuelle strøm. Bitcoin vil stort set være på vej til at have et forhold på 1.600 om cirka 20 år, hvilket sætter prisforudsigelser og en markedsværdi højere end verdens nuværende rigdom. 

"Stock-to-flow"-modeller har problemer, når der er deflation, da dette ville indikere en minuspris. Når folk mister nøglerne til deres tegnebøger, og der ikke produceres flere bitcoins, vil vi se et negativt forhold. Vi vil se "stock-to-flow"-forhold gå mod uendeligt og derefter i minus, hvis vi viste dette grafisk.

Hvis du er interesseret i at lære mere om modellen, så kan du læse vores vejledning Bitcoin og stock to flow-modellen.


Eksempler på værktøjer til fundamental analyse

Baserank

Baserank er en forskningsplatform for kryptoaktiver, der samler oplysninger og anmeldelser fra analytikere og investorer. Kryptovalutaen modtager en samlet karakter fra 0 til 100 efter at have taget et gennemsnit af hver anmeldelses karakter. Selvom der er nogle premium-anmeldelser til abonnenter, kan gratisbrugere stadig se en omfattende oversigt over anmeldelser opdelt i sektioner, herunder team, utility og investeringsrisiko. Hvis du mangler tid og har brug for et hurtigt overblik over et projekt eller en mønt, er en aggregator som Baserank velegnet til opgaven. Du bør dog altid dykke dybere ned i projekter, du er interesseret i, før du investerer.


Crypto Fees

Som du måske har gættet ud fra navnet, viser dette værktøj dig hvert netværks gebyrer for de sidste 24 timer eller syv dage. Det er en nem måling at bruge, når du analyserer trafikken og brugen af et blockchain-netværk. Netværk med høje gebyrer har typisk stor efterspørgsel.

Du bør dog ikke bare tage denne måling for pålydende. Nogle blockchains er med vilje bygget med lave gebyrer, hvilket gør en sammenligning med andre netværk udfordrende. I disse tilfælde er det bedst at se på figuren sammen med transaktionsbeløbet eller en anden måling. F.eks. er store markedsværdimønter som Dogecoin eller Cardano lave i de samlede grafer på grund af deres billige transaktionsgebyrer.


Glassnode Studio

Glassnode Studio tilbyder et dashboard, der viser en bred vifte af målinger på kæden og data. Som de fleste værktøjer, der tilbydes, er det abonnementsbaseret. Mængden af gratis data på kæden, der tilbydes, er dog velegnet til amatørinvestorer og temmelig dybtgående. Det er meget nemmere at finde alle oplysningerne ét sted i stedet for at samle dem selv ved hjælp af blockchain-browsere. Glassnodes største styrke er det store antal målingskategorier og underkategorier, du kan gennemse. Hvis du er interesseret i Binance Smart Chain-projekter, møder du dog store begrænsninger her.

For alle, der ønsker at kombinere deres målinger med teknisk analyse, har Glassnode Studio også indbygget TradingView med alle dets kortlægningsværktøjer. Det er almindeligt, at investorer og handlende kombinerer flere typer analyser, når de træffer beslutninger. At kunne gøre alt dette på ét sted er et plus.


Sammenfatning

Når fundamental analyse udføres korrekt, giver det uvurderlig indsigt i kryptovalutaer på en måde, som teknisk analyse ikke kan. Det at kunne adskille markedsprisen fra den "sande" værdi af et netværk er en fremragende færdighed at have, når man handler. Der er naturligvis ting, som TA kan fortælle os, som ikke kan forudsiges med FA. Derfor bruger mange handlende nu om dage en kombination af begge to.

Som med mange strategier findes der ingen FA-drejebog, der passer til alle. Forhåbentlig har denne artikel hjulpet dig med at forstå nogle af de faktorer, du skal overveje, før du går ind i eller forlader positioner med kryptoaktiver.