En vejledning i fundamental analyse af kryptovaluta
Hjem
Artikler
En vejledning i fundamental analyse af kryptovaluta

En vejledning i fundamental analyse af kryptovaluta

Let √łvet
Offentliggjort Sep 21, 2020Opdateret Nov 11, 2022
21m

TL;DR

Fundamental analyse af krypto indebærer at dykke dybt ned i de tilgængelige oplysninger om et finansielt aktiv. Du kan f.eks. se på dets use cases, antallet af personer, der bruger det, eller teamet bag projektet.

Dit mål er at nå frem til en konklusion om, hvorvidt aktivet er overvurderet eller undervurderet. På dette trin kan du bruge din indsigt til at informere dine handelspositioner.


Introduktion

Handel med aktiver, der er s√• volatile som kryptovalutaer, kr√¶ver en vis f√¶rdighed. At v√¶lge en strategi, forst√• den store handelsverden og mestre teknisk og fundamental analyse er en praksis, der f√łlger en indl√¶ringskurve.

N√•r det kommer til teknisk analyse, kan en vis ekspertise arves fra de gamle finansielle markeder. Mange kryptohandlende bruger de samme tekniske indikatorer, der ses i valuta-, aktie- og r√•varehandel. V√¶rkt√łjer s√•som RSI, MACD og Bollinger Bands s√łger at forudsige markedsadf√¶rd, uanset hvilket aktiv der handles. Som s√•dan er disse tekniske analysev√¶rkt√łjer ogs√• ekstremt popul√¶re inden for kryptovalutaomr√•det.

I fundamental analyse (FA) af kryptovaluta kan du ikke rigtig bruge afpr√łvede v√¶rkt√łjer til at vurdere kryptoaktiver, selvom tilgangen ligner den, der bruges p√• √¶ldre markeder. For at udf√łre ordentlig fundamental analyse af kryptovalutaer er vi n√łdt til at forst√•, hvor de f√•r v√¶rdi fra.

I denne artikel vil vi fors√łge at identificere m√•linger, der kan bruges til at lave dine egne indikatorer.


Hvad er fundamental analyse (FA)?

Fundamental analyse er en tilgang, der bruges af investorer til at fastsl√• den "iboende v√¶rdi" af et aktiv eller en virksomhed. Ved at se p√• en r√¶kke interne og eksterne faktorer er deres hovedm√•l at afg√łre, om aktivet eller virksomheden er overvurderet eller undervurderet. De kan derefter geare disse oplysninger til strategisk at komme ind eller ud af positioner.

Teknisk analyse giver ogs√• v√¶rdifulde handelsdata, men det resulterer i forskellige indblik. Brugere af teknisk analyse (TA) mener, at de kan forudsige fremtidige prisbev√¶gelser baseret p√• aktivernes tidligere pr√¶stationer. Dette opn√•s ved at identificere m√łnstre i candlestick-grafer og studere v√¶sentlige indikatorer.

Traditionelle fundamentale analytikere ser generelt p√• virksomhedsm√•linger for at finde ud af, hvad de ser som dens reelle v√¶rdi. De anvendte indikatorer omfatter indtjening pr. aktie (hvor meget overskud en virksomhed opn√•r for hver udest√•ende aktie) eller forholdet mellem pris og bogf√łring (hvordan investorer v√¶rds√¶tter virksomheden i forhold til dens bogf√łrte v√¶rdi). De kan g√łre dette for flere virksomheder inden for en niche, f.eks. for at finde ud af, hvordan deres potentielle investering st√•r i forhold til andre.

For en mere omfattende introduktion til fundamental analyse kan du læse Hvad er fundamental analyse?


Problemet med fundamental analyse af krypto

Kryptovalutanetværk kan ikke rigtig vurderes gennem samme linse som traditionelle virksomheder. De mere decentraliserede tilbud, såsom bitcoin (BTC), minder, om nogen, i hvert fald mere om handelsvarer. Men selv med de mere centraliserede kryptovalutaer (såsom dem, der udstedes af organisationer), kan traditionelle FA-indikatorer ikke fortælle os meget.

Derfor er vi n√łdt til at vende vores opm√¶rksomhed mod andre konstruktioner. Det f√łrste skridt i den proces er at identificere st√¶rke m√•linger. Med st√¶rk mener vi dem, der ikke let kan p√•virkes. Twitter-f√łlgere eller Telegram-/Reddit-brugere er sandsynligvis ikke gode som m√•leenheder, da det er let at oprette falske konti eller k√łbe interaktion p√• sociale medier.

Det er vigtigt at bem√¶rke, at der ikke findes et enkelt m√•lesystem, der kan give os et fuldt billede af det netv√¶rk, vi vurderer. Vi kan se p√• antallet af aktive adresser p√• en blockchain og se, at det har v√¶ret kraftigt stigende. Men det siger ikke s√• meget i sig selv. Der kan v√¶re tale om en selvst√¶ndig akt√łr, der overf√łrer penge frem og tilbage til sig selv med nye adresser hver gang.

I de f√łlgende afsnit tager vi et kig p√• tre kategorier af FA-m√•linger af krypto: m√•linger p√• k√¶den, projektm√•linger og finansielle m√•linger. Denne liste vil ikke v√¶re udt√łmmende, men den b√łr give os et anst√¶ndigt grundlag for den efterf√łlgende oprettelse af indikatorer.


Målinger på kæden

Illustration af målinger på kæden


M√•linger p√• k√¶den er dem, der kan observeres ved at se p√• data leveret af blockchainen. Vi kan g√łre dette selv ved at k√łre en node til det √łnskede netv√¶rk og derefter eksportere dataene, men det kan v√¶re tidskr√¶vende og dyrt. S√¶rligt hvis vi kun overvejer investeringen og ikke √łnsker at spilde tid eller ressourcer p√• bestr√¶belsen.

En mere enkel l√łsning ville v√¶re at tr√¶kke oplysningerne fra websteder eller API'er, der er s√¶rligt designet til at pr√¶ge investeringsbeslutninger. F.eks. giver CoinMarketCaps k√¶deanalyse af bitcoin os et utal af oplysninger. Yderligere kilder omfatter Coinmetrics datagrafer eller Binance Research's projektrapporter.


Transaktionstælling

Transaktionstælling er en god måde at måle aktivitet på, som finder sted på et netværk. Ved at indtegne tallet for bestemte perioder (eller ved at bruge glidende gennemsnit) kan vi se, hvordan aktiviteten ændrer sig over tid.

Bem√¶rk, at denne m√•ling skal behandles med forsigtighed. Som med aktive adresser kan vi ikke v√¶re sikre p√•, at der ikke blot er √©n part, der overf√łrer penge mellem sine egne tegneb√łger for at puste aktiviteten p√• k√¶den op.


Transaktionsværdi

Transaktionsv√¶rdien, der ikke b√łr forveksles med transaktionst√¶llingen, fort√¶ller os, hvor meget v√¶rdi der er blevet handlet for inden for en periode. Hvis 10 Ethereum-transaktioner til en v√¶rdi af 50 USD f.eks. hver is√¶r blev sendt samme dag, ville vi sige, at den daglige transaktionsvolumen var 500 USD. Vi kunne m√•le dette i en fiat-valuta som USD, eller vi kunne m√•le det i protokollens tilh√łrende enhed (ETH).


Aktive adresser

Aktive adresser er de blockchain-adresser, der er aktive i en given periode. Tilgange til beregning af dette varierer, men en popul√¶r metode er at t√¶lle b√•de afsenderen og modtagerne af hver transaktion over bestemte perioder (f.eks. dage, uger eller m√•neder). Nogle unders√łger ogs√• antallet af unikke adresser kumulativt, hvilket betyder, at de sporer det samlede antal over tid.


Betalte gebyrer

De betalte gebyrer, som m√•ske er vigtigere for nogle kryptoaktiver end andre, kan fort√¶lle os noget om eftersp√łrgslen p√• blokplads. Vi kunne t√¶nke p√• dem som bud p√• en auktion: brugere konkurrerer med hinanden om at f√• deres transaktioner inkluderet rettidigt. Dem, der byder h√łjst, vil f√• deres transaktioner bekr√¶ftet (minet) hurtigere, mens dem, der byder lavere, bliver n√łdt til at vente l√¶ngere.

For kryptovalutaer med faldende emissionsplaner er dette en interessant m√•ling at studere. De store Proof-of-Work-blockchains (PoW)(PoW) giver en blokbel√łnning. For nogle best√•r det af et bloktilskud og transaktionsgebyrer. Bloktilskuddet falder med j√¶vne mellemrum (s√•som med bitcoin-halveringen).

Eftersom omkostningerne til mining har tendens til at stige over tid, mens bloktilskuddet langsomt reduceres, giver det mening, at transaktionsgebyrer skal stige. I modsat fald ville minere operere med tab og begynde at droppe netværket. Dette har en afsmittende effekt på kædens sikkerhed.


Hashrate og staket bel√łb

Blockchains bruger i dag mange forskellige konsensusalgoritmer, hver med sine egne mekanismer. I betragtning af at disse spiller en så integreret rolle i sikringen af netværket, kan det vise sig værdifuldt at dykke ned i dataene omkring dem med henblik på fundamental analyse.

Hashrate bruges ofte som et m√•l for netv√¶rkssundhed i Proof of Work-kryptovalutaer. Jo h√łjere hashraten er, desto vanskeligere er det at gennemf√łre et 51 % angreb. Men en stigning over tid kan ogs√• pege p√• stigende interesse for mining, sandsynligvis som f√łlge af billige omkostninger og h√łjere overskud. Omvendt peger et fald i hashraten p√•, at minere g√•r offline ("miner-kapitulation"), da det ikke l√¶ngere er rentabelt for dem at sikre netv√¶rket.

Faktorer, der kan p√•virke de samlede omkostninger ved mining, inkluderer aktivets aktuelle pris, antallet af behandlede transaktioner og gebyrer, der betales, for bare at n√¶vne nogle f√•. Selvf√łlgelig er de direkte omkostninger ved mining (elektricitet, computerkraft) ogs√• vigtige overvejelser.

Staking (f.eks. i Proof of Stake) er et andet relateret koncept med lignende spilteori til PoW-mining. For s√• vidt ang√•r mekanismerne, fungerer det dog anderledes. Den grundl√¶ggende id√© er, at brugerne staker deres egne beholdninger for at deltage i blokvalidering. Som s√•dan kunne vi se p√• det bel√łb, der blev staket p√• et givet tidspunkt for at m√•le interessen (eller mangel p√• det).


Projektmålinger

Illustration af projektmålinger


Hvor m√•linger p√• blockchain vedr√łrer observerbare blockchain-data, involverer projektm√•linger en kvalitativ tilgang, der ser p√• faktorer s√•som teamets resultater (hvis nogen findes), hvidbogen og den kommende k√łreplan.


Hvidbogen

Det anbefales kraftigt, at du l√¶ser hvidbogen om ethvert projekt, f√łr du investerer. Dette er et teknisk dokument, der giver os et overblik over kryptovalutaprojektet. En god hvidbog skal definere netv√¶rkets m√•l og ideelt set give os et indblik i:

  • Den anvendte teknologi (er det open source?)

  • Den eller de use cases, det sigter mod at im√łdekomme

  • K√łreplanen for opgraderinger og nye funktioner

  • Udbuds- og distributionsordningen for m√łnter eller tokens

Det er klogt at krydstjekke disse oplysninger med diskussioner af projektet. Hvad siger andre folk om det? Er der nogle advarselssignaler? Virker målene realistiske?


Teamet

Hvis der er et specifikt team bag kryptovalutanetv√¶rket, kan dets medlemmers hidtidige resultater afsl√łre, om teamet har de n√łdvendige f√¶rdigheder til at realisere projektet. Har medlemmerne tidligere gennemf√łrt vellykkede projekter i denne branche? Er deres ekspertise tilstr√¶kkelig til at n√• deres forventede milep√¶le? Har de v√¶ret involveret i tvivlsomme projekter eller svindel?

Hvis der ikke er noget team, hvordan ser udviklerf√¶llesskabet ud? Hvis projektet har en offentlig GitHub, skal du kontrollere, hvor mange bidragydere der er, og hvor meget aktivitet der er. En m√łnt, hvis udvikling har v√¶ret konstant, kan v√¶re mere tiltalende end en, der ikke er blevet opdateret i to √•r.


Konkurrenter

En st√¶rk hvidbog b√łr give os en id√© om den use case, som kryptoaktivet m√•lretter mod. P√• dette tidspunkt er det vigtigt at identificere de projekter, det konkurrerer med, samt den √¶ldre infrastruktur, det s√łger at erstatte.

Ideelt set b√łr fundamental analyse af disse v√¶re lige s√• rigoristisk. Et aktiv kan se tiltalende ud i sig selv, men de samme indikatorer, der anvendes p√• lignende kryptoaktiver, kan afsl√łre, at vores er svagere end de andre.


Tokenomics og indledende distribution

Nogle projekter opretter tokens som en l√łsning p√• et problem, der ikke findes. Det betyder ikke, at selve projektet ikke er levedygtigt, men dets tilknyttede token er muligvis ikke s√¶rlig nyttigt i denne sammenh√¶ng. Som s√•dan er det vigtigt at afg√łre, om tokenet har reel nyttev√¶rdi. Og i forl√¶ngelse heraf, om dette v√¶rkt√łj er noget, som det bredere marked vil anerkende, og hvor meget det sandsynligvis vil vurdere nyttev√¶rdien til.

En anden vigtig faktor at overveje p√• denne front er, hvordan midlerne oprindeligt blev fordelt. Var det via en ICO eller IEO, eller kunne brugerne optjene dem ved mining? I tilf√¶lde af f√łrstn√¶vnte skal hvidbogen skitsere, hvor meget der opbevares til grundl√¶ggerne og teamet, og hvor meget der vil v√¶re tilg√¶ngeligt for investorer. I tilf√¶lde af sidstn√¶vnte kunne vi se p√• beviser for aktivets forudg√•ende skaber-mining (mining p√• netv√¶rket, f√łr det annonceres).

Fokus p√• distributionen kan give os en id√© om enhver risiko, der eksisterer. Hvis f.eks. langt st√łrstedelen af udbuddet kun var ejet af nogle f√• parter, kunne vi n√• til den konklusion, at dette er en risikabel investering, da disse parter i sidste ende kunne manipulere markedet.

Finansielle målinger

Illustration af finansielle målinger


Oplysninger om, hvordan aktivet i √łjeblikket handles, hvad det blev handlet til tidligere, likviditet osv. kan alle v√¶re nyttige i fundamental analyse. Dog er andre interessante m√•linger, der kan falde ind under denne kategori, dem, der vedr√łrer √łkonomien og incitamenterne i kryptoaktivets protokol.


Markedsværdi

Markedsv√¶rdi (eller netv√¶rksv√¶rdi) beregnes ved at multiplicere det cirkulerende udbud med den aktuelle pris. I bund og grund repr√¶senterer den de hypotetiske omkostninger ved at k√łbe hver enkelt tilg√¶ngelige enhed af kryptoaktivet (forudsat at der ikke er nogen glidning).

I sig selv kan markedsv√¶rdi v√¶re vildledende. I teorien ville det v√¶re let at udstede et ubrugeligt token med en beholdning p√• ti millioner enheder. Hvis bare √©t af disse tokens blev handlet for 1 USD, ville markedsv√¶rdien v√¶re 10 millioner USD. Denne v√¶rdians√¶ttelse er naturligvis forvr√¶nget ‚Ästuden et st√¶rkt v√¶rdiforslag er det usandsynligt, at det bredere marked ville v√¶re interesseret i tokenet.

I den forbindelse er det umuligt at fasts√¶tte, hvor mange enheder der er i oml√łb for en given kryptovaluta eller et token. M√łnter kan br√¶ndes, n√łgler kan g√• tabt, og midler kan simpelthen glemmes. Det, vi i stedet ser, er tiln√¶rmelser, der fors√łger at frafiltrere m√łnter, der ikke l√¶ngere er i oml√łb.

Ikke desto mindre bruges markedskapitalisering i vid udstr√¶kning til at finde ud af netv√¶rkets v√¶kstpotentiale. Nogle kryptoinvestorer ser "small-cap"-m√łnter som mere tilb√łjelige til at vokse sammenlignet med "large-cap"-m√łnter. Andre mener, at "large caps" har st√¶rkere netv√¶rkseffekter og derfor har en bedre chance end ikke-etablerede "small-caps".


Likviditet og volumen

Likviditet er et m√•l for, hvor let et aktiv kan k√łbes eller s√¶lges. Et likvidt aktiv er et, som vi ikke ville have noget problem med at s√¶lge til dets handelspris. Et besl√¶gtet koncept er et likvidt marked, som er et konkurrencepr√¶get marked oversv√łmmet med foresp√łrgsler og bud (hvilket f√łrer til et strammere bid-ask spread).

Et problem, vi kan st√łde p√• med et illikvidt marked, er, at vi ikke er i stand til at s√¶lge vores aktiver til en "rimelig" pris. Det betyder, at der ikke er nogen k√łbere, der er villige til at foretage handlen, hvilket efterlader os med to muligheder: at s√¶nke udbudsprisen eller vente p√•, at likviditeten stiger.

Handelsbel√łb er en indikator, der kan hj√¶lpe med at fastsl√• likviditet. Den kan m√•les p√• et par m√•der og tjener til at vise, hvor meget v√¶rdi der er handlet for inden for en given tidsperiode. Diagrammer viser typisk det daglige handelsbel√łb (denomineret i tilh√łrende enheder eller i dollar).

At være fortrolig med likviditet kan være nyttigt i forbindelse med fundamental analyse. I sidste ende fungerer det som en indikator for markedets interesse i en potentiel investering.


Beholdningsmekanismer

For nogle er beholdningsmekanismerne for en m√łnt eller et token nogle af de mest interessante egenskaber set ud fra et investeringssynspunkt. Faktisk vokser modeller som Stock-to-Flow-forholdet (S2F) i popularitet blandt bitcoin-fortalere.

Maksimalt udbud, cirkulerende udbud og inflationsrate kan pr√¶ge beslutninger. Nogle m√łnter reducerer antallet af nye enheder, der produceres over tid, hvilket g√łr dem attraktive for investorer, der mener, at eftersp√łrgslen efter nye enheder vil overstige deres tilg√¶ngelighed.¬†

P√• den anden side kan forskellige investorer se et strengt h√•ndh√¶vet loft som skadeligt i det lange l√łb. S√•danne bekymringer kan afskr√¶kke brugen af m√łnter/tokens, da brugerne i stedet v√¶lger at hamstre dem. Et andet kritikpunkt er, at det i uforholdsm√¶ssig grad bel√łnner tidlige brugere, mens en stabil inflationspolitik ville v√¶re mere retf√¶rdig for nytilkomne.


Fundamentale analyseindikatorer, m√•linger og v√¶rkt√łjer

Vi har allerede defineret m√•linger som kvantitative og nogle gange kvalitative data, der bruges i fundamental analyse. Men i sig selv fort√¶ller disse m√•linger ofte ikke hele historien. For at f√• dybere indblik i en m√łnts grundl√¶ggende forhold b√łr vi ogs√• se p√• indikatorer.

En indikator kombinerer ofte flere m√•linger ved hj√¶lp af statistiske formler for at skabe relationer, der er nemmere at analysere. Der er dog stadig meget overlapning mellem en m√•ling og en indikator, hvilket g√łr definitionen ret l√łs.¬†

Mens antallet af aktive tegneb√łger er v√¶rdifuldt, kan vi kombinere det med andre data for at f√• et dybere indblik. Dette kan v√¶re en procentdel af de samlede tegneb√łger eller dividering af en m√łnts markedsv√¶rdi med antallet af aktive tegneb√łger. Denne beregning giver dig et gennemsnitligt bel√łb pr. aktiv tegnebog. Begge disse vil give dig mulighed for at drage konklusioner om netv√¶rkets aktivitet og brugernes tillid til at holde aktivet. Vi kigger n√¶rmere p√• dette i det n√¶ste afsnit.

Grundl√¶ggende analysev√¶rkt√łjer g√łr det lettere at indsamle alle disse m√•linger og indikatorer. Mens du kan se p√• de r√• data p√• blockchain-browsere, er en aggregator eller et dashboard en mere effektiv m√•de at bruge din tid p√•. Nogle v√¶rkt√łjer giver dig mulighed for at oprette dine egne indikatorer med dine valgte m√•linger.


Kombination af målinger og oprettelse af FA-indikatorer

Nu hvor vi er bekendt med forskellen mellem m√•linger og indikatorer, s√• lad os tale om, hvordan vi kombinerer m√•linger for bedre at forst√• den √łkonomiske sundhed af de aktiver, vi har at g√łre med. Hvorfor g√łre dette? Som vi har skitseret i de foreg√•ende afsnit, er der mangler ved hver m√•ling. Derudover overser du en masse vigtige oplysninger, hvis du bare ser p√• en samling af tal for hvert kryptovalutaprojekt. Overvej f√łlgende scenarie:


M√łnt A

M√łnt B

Markedsværdi

100.000.000 USD

5.000.000 USD

Transaktionstælling (6 mio.)

20.000.000

40.000.000

Gns. transaktionsværdi (6 mio.)

50 USD

100 USD

Aktive adresser (6 mio.)

30.000

2.000


Isoleret set fort√¶ller aktive adresser os intet om substansen, hvis vi sammenligner de to tilbud. Vi kan helt sikkert sige, at m√łnt A har haft flere aktive adresser i de sidste seks m√•neder end m√łnt B, men det er langt fra en omfattende analyse. Hvordan h√¶nger dette tal sammen med markedsv√¶rdien? Eller antallet af transaktioner?

En mere forsigtig tilgang ville v√¶re at skabe en slags forhold, som vi kunne anvende p√• nogle af m√łnt A's statistikker, og derefter sammenligne det med det samme forhold, der bruges p√• m√łnt B. P√• den m√•de sammenligner vi ikke blindt hver m√łnts individuelle m√•linger. I stedet kan vi oprette en standard for v√¶rdians√¶ttelse af m√łnter uafh√¶ngigt.¬†

Vi kan f.eks. beslutte, at forholdet mellem markedsv√¶rdi og transaktionsantal er meget mere sigende end markedsv√¶rdi alene. I s√• fald kan vi dividere markedsv√¶rdien med transaktionstallet. For m√łnt A ender vi med et forhold p√• 5, og for m√łnt B er vores forhold 0,125.

N√•r vi udelukkende fokuserer p√• dette forhold, tror vi m√•ske, at m√łnt B har en st√łrre iboende v√¶rdi end m√łnt A, fordi det beregnede tal er lavere. Det betyder, at der er et meget h√łjere antal transaktioner i forhold til markedsv√¶rdien i m√łnt B. Derfor kan det se ud til, at m√łnt B har mere utlility, eller at m√łnt A bliver overvurderet.¬†

Ingen af disse observationer skal opfattes som investeringsr√•dgivning ‚Äď dette er blot et eksempel p√•, hvordan vi kan tegne en lille del af det st√łrre billede. Uden at forst√• projekternes m√•l og m√łnternes funktion kan du ikke afg√łre, om det forholdsvis mindre transaktionstal p√• m√łnt A er en positiv eller negativ udvikling.

Et lignende forhold, der har vist en vis popularitet p√• kryptovalutamarkederne, er NVT-forholdet. Netv√¶rkets v√¶rdi-til-transaktionsforhold, der er opfundet af analytiker Willy Woo, er blevet kaldt "pris-til-indtjeningsforholdet i kryptoverdenen". Enkelt sagt indeb√¶rer det at dividere markedsv√¶rdien (eller netv√¶rksv√¶rdien) med det handlede bel√łb (typisk p√• en daglig graf).

Vi ber√łrer kun overfladen p√• den slags indikatorer, der kan bruges. Fundamental analyse handler om at udvikle et system, der kan bruges til at v√¶rds√¶tte projekter over hele linjen. Jo mere kvalitetsforskning vi laver, jo flere data har vi at arbejde med.


Primære FA-indikatorer og målinger

Der er en masse indikatorer og m√•linger tilg√¶ngelige at v√¶lge imellem. For en nybegynder skal du starte med nogle af de mest popul√¶re f√łrst. Hver indikator fort√¶ller kun en del af historien, s√• brug flere en r√¶kke af dem til din analyse.


Forholdet mellem netværksværdi og transaktioner (NVT)

Hvis du har h√łrt om forholdet mellem pris og indtjening, der bruges til at analysere aktier, giver indikatoren for netv√¶rkstransaktionsv√¶rdi (dagligt) en lignende analyse. Den beregnes simpelthen ved at dividere en m√łnts markedsv√¶rdi med den daglige transaktionsvolumen.¬†

Vi bruger den daglige transaktionsvolumen som stand-in for den underliggende, iboende v√¶rdi af en m√łnt. Dette koncept fungerer ud fra den antagelse, at jo mere volumen der bev√¶ger sig rundt i systemet, jo mere v√¶rdi har projektet. Hvis en m√łnts markedsv√¶rdi stiger, mens den daglige transaktionsvolumen halter, kan markedet komme ind i bobleomr√•det. Priserne stiger, uden at der er en tilsvarende stigning i den underliggende v√¶rdi. I modsat fald kan en m√łnts eller et tokens pris forblive stabil, mens den daglige transaktionsvolumen stiger. Dette scenarie kunne tyde p√• en mulig k√łbsmulighed.

Jo h√łjere v√¶rdien af forholdet er, desto st√łrre er sandsynligheden for at der vil opst√• en boble. Dette punkt ses normalt, n√•r NVT-forholdet er over 90-95. Et faldende forhold indikerer, at kryptoen bliver mindre overvurderet.¬†


Forholdet mellem markedsværdi og realiseret værdi (MVRV)

F√łr vi gennemg√•r denne statistik, er vi n√łdt til at forst√•, hvad realiseret v√¶rdi betyder for et kryptoaktiv. Markedsv√¶rdi, ogs√• kendt som markedskapitalisering, er simpelthen det samlede udbud af m√łnter ganget med den aktuelle markedspris. Realiseret v√¶rdi, p√• den anden side, ser bort fra m√łnter tabt i utilg√¶ngelige tegneb√łger.¬†

M√łnter, der sidder i tegneb√łger, v√¶rdians√¶ttes i stedet ved hj√¶lp af markedsprisen p√• tidspunktet for deres sidste bev√¶gelse. F.eks. vil en bitcoin tabt i en tegnebog siden februar 2016 kun blive v√¶rdsat til omkring 400 USD.

For at f√• vores MVRV-indikator deler vi simpelthen markedsv√¶rdien med den realiserede v√¶rdi. Hvis markedsv√¶rdien er meget h√łjere end den realiserede v√¶rdi, ender vi med et relativt h√łjt forhold. Et forhold over 3,7 antyder, at der kan forekomme et salg, da handlende tager deres overskud p√• grund af m√łntens overvurdering.¬†

Dette tal betyder, at m√łnten i √łjeblikket kan v√¶re overvurderet. Du kan se dette f√łr to store bitcoin-salg i 2014 (MRVR p√• ca. 6) og 2018 (MRVR p√• ca. 5). Hvis v√¶rdien er for lav og under 1, er markedet undervurderet. I denne situation ville det v√¶re et godt tidspunkt til at k√łbe, da k√łbspresset stiger og driver prisen op.


"Stock-to-flow"-model

"Stock-to-flow"-indikatoren er en populær indikator for prisen på en kryptovaluta, typisk med et begrænset udbud. Modellen ser på hver kryptovaluta som en fast, sjælden ressource svarende til ædelmetaller eller sten. Eftersom der er et kendt begrænset udbud uden nye kilder at finde, bruger investorer disse aktiver som værdiopbevaringsmiddel.

Vi beregner indikatoren ved at tage den samlede cirkulerende globale beholdning og dividere den med den producerede m√¶ngde om √•ret. I bitcoin kan du g√łre dette med let fundne cirkulationstal og data om nyligt minede m√łnter. Faldende afkast fra mining f√łrer til et h√łjere forhold, der afspejler dets sj√¶ldenhed, hvilket g√łr aktivet mere v√¶rdifuldt. Eftersom bitcoin udf√łrer en halvering af bel√łnningen med j√¶vne mellemrum, kan vi se dette afspejlet i str√łmmen af nye m√łnter p√• markedet.


Som du kan se, har "stock-to-flow" været en rimelig god indikator for prisen på bitcoin. Bitcoins pris er blevet overlejret på 365 dages gennemsnit af forholdet og viser et godt match. Modellen har dog nogle ulemper. 

F.eks. har guld i √łjeblikket et "stock-to-flow"-forhold p√• omkring 60, hvilket betyder, at det ville tage 60 √•r at mine det nuv√¶rende udbud af guld ved den aktuelle str√łm. Bitcoin vil stort set v√¶re p√• vej til at have et forhold p√• 1.600 om cirka 20 √•r, hvilket s√¶tter prisforudsigelser og en markedsv√¶rdi h√łjere end verdens nuv√¶rende rigdom.¬†

"Stock-to-flow"-modeller har problemer, n√•r der er deflation, da dette ville indikere en minuspris. N√•r folk mister n√łglerne til deres tegneb√łger, og der ikke produceres flere bitcoins, vil vi se et negativt forhold. Vi vil se "stock-to-flow"-forhold g√• mod uendeligt og derefter i minus, hvis vi viste dette grafisk.

Hvis du er interesseret i at lære mere om modellen, så kan du læse vores vejledning Bitcoin og stock to flow-modellen.


Eksempler p√• v√¶rkt√łjer til fundamental analyse

Baserank

Baserank er en forskningsplatform for kryptoaktiver, der samler oplysninger og anmeldelser fra analytikere og investorer. Kryptovalutaen modtager en samlet karakter fra 0 til 100 efter at have taget et gennemsnit af hver anmeldelses karakter. Selvom der er nogle premium-anmeldelser til abonnenter, kan gratisbrugere stadig se en omfattende oversigt over anmeldelser opdelt i sektioner, herunder team, utility og investeringsrisiko. Hvis du mangler tid og har brug for et hurtigt overblik over et projekt eller en m√łnt, er en aggregator som Baserank velegnet til opgaven. Du b√łr dog altid dykke dybere ned i projekter, du er interesseret i, f√łr du investerer.


Crypto Fees

Som du m√•ske har g√¶ttet ud fra navnet, viser dette v√¶rkt√łj dig hvert netv√¶rks gebyrer for de sidste 24 timer eller syv dage. Det er en nem m√•ling at bruge, n√•r du analyserer trafikken og brugen af et blockchain-netv√¶rk. Netv√¶rk med h√łje gebyrer har typisk stor eftersp√łrgsel.

Du b√łr dog ikke bare tage denne m√•ling for p√•lydende. Nogle blockchains er med vilje bygget med lave gebyrer, hvilket g√łr en sammenligning med andre netv√¶rk udfordrende. I disse tilf√¶lde er det bedst at se p√• figuren sammen med transaktionsbel√łbet eller en anden m√•ling. F.eks. er store markedsv√¶rdim√łnter som Dogecoin eller Cardano lave i de samlede grafer p√• grund af deres billige transaktionsgebyrer.


Glassnode Studio

Glassnode Studio tilbyder et dashboard, der viser en bred vifte af m√•linger p√• k√¶den og data. Som de fleste v√¶rkt√łjer, der tilbydes, er det abonnementsbaseret. M√¶ngden af gratis data p√• k√¶den, der tilbydes, er dog velegnet til amat√łrinvestorer og temmelig dybtg√•ende. Det er meget nemmere at finde alle oplysningerne √©t sted i stedet for at samle dem selv ved hj√¶lp af blockchain-browsere. Glassnodes st√łrste styrke er det store antal m√•lingskategorier og underkategorier, du kan gennemse. Hvis du er interesseret i Binance Smart Chain-projekter, m√łder du dog store begr√¶nsninger her.

For alle, der √łnsker at kombinere deres m√•linger med teknisk analyse, har Glassnode Studio ogs√• indbygget TradingView med alle dets kortl√¶gningsv√¶rkt√łjer. Det er almindeligt, at investorer og handlende kombinerer flere typer analyser, n√•r de tr√¶ffer beslutninger. At kunne g√łre alt dette p√• √©t sted er et plus.


Sammenfatning

N√•r fundamental analyse udf√łres korrekt, giver det uvurderlig indsigt i kryptovalutaer p√• en m√•de, som teknisk analyse ikke kan. Det at kunne adskille markedsprisen fra den "sande" v√¶rdi af et netv√¶rk er en fremragende f√¶rdighed at have, n√•r man handler. Der er naturligvis ting, som TA kan fort√¶lle os, som ikke kan forudsiges med FA. Derfor bruger mange handlende nu om dage en kombination af begge to.

Som med mange strategier findes der ingen FA-drejebog, der passer til alle. Forh√•bentlig har denne artikel hjulpet dig med at forst√• nogle af de faktorer, du skal overveje, f√łr du g√•r ind i eller forlader positioner med kryptoaktiver.