什麼是彈性供應代幣?
目錄
前言
什麼是彈性供應代幣?
供應調整代幣範例
彈性供應代幣的風險
總結
什麼是彈性供應代幣?
首頁文章
什麼是彈性供應代幣?

什麼是彈性供應代幣?

中等
Published Dec 7, 2020Updated Mar 2, 2022
5m

摘要

彈性供應代幣的流通量是不斷變化的。理念就是,經歷稱為供應調整的事件之後,變化的是代幣供應,而不是價格波動性。

不妨設想比特幣協定可調整用戶錢包中的比特幣金額來達到目標價格。您今天有 1 BTC。明天醒來後,您有 2 BTC,但其價值是昨天的一半。這就是供應調整機制的運作原理。


前言

去中心化金融 (DeFi) 見證了區塊鏈上新型金融產品的爆炸式增長。我們已經討論過流動性挖礦、以太坊上的代幣化比特幣、Uniswap 和閃電貸。另一個值得關注的加密貨幣領域是彈性供應代幣或供應調整代幣。

這些代幣背後的獨特機制允許進行大量嘗試。我們來看看這些代幣的運作方式。


什麼是彈性供應代幣?

彈性供應 (或供應調整) 代幣的運作方式是,由於代幣價格出現變化,流通量會擴大或縮水。這種供應增加或減少以一種叫供應調整的機制運作。出現供應調整時,依據每種代幣的現行價格,代幣供應會以算法形式增加或減少。
在某些方面,彈性供應代幣可與穩定幣並駕齊驅。它們的目標是達到目標價格,而這些供應調整機制有助實現這一點。然而,關鍵區別在於,供應調整代幣旨在通過不斷變化的 (彈性) 供應來實現這個目標。

等等,不是有很多加密貨幣在供應不斷變化的情況下運作?是的,有一些是這樣的。目前,每個區塊會鑄造 6.25 個新 BTC。2024 年減半後,這將減少至每個區塊 3.125 個。這是一個可預測比率,因此,我們可以預估明年或下一次減半後會留下多少 BTC。

供應彈性代幣的運作方式有所不同。如前所述,供應調整機制會定期調整代幣流通量。比如說,我們有一枚彈性供應代幣,旨在實現 1 美元的價值。如果價格高於 1 美元,供應調整會增加當前供應量,從而降低每枚代幣的價值。反之,如果價格低於 1 美元,供應調整會減少供應量,從而提高每枚代幣的價值。

從實際角度來看,這意味著什麼?如果調整供應,用戶錢包中的代幣金額會發生變化。比如說,我們擁有 Rebase USD (rUSD),這是一種假設的代幣,目標價格為 1 美元。您將 100 rUSD 安全存放於硬體錢包裡。假設價格下跌到低於 1 美元。進行供應調整後,您的錢包裡只剩 96 rUSD 了,但與此同時,每枚代幣的價值都比供應調整之前有一定比例的提高。

這裡的理念是,您的持有量和總供給量成正比,並不會隨著供應調整而有所改變。如果您在供應調整前的供給量為 1%,即使您錢包裡的代幣數量發生變化,供應調整後您的供給量仍為 1%。從本質上說,無論價格如何,您都可以保留網路份額。


供應調整代幣範例

Ampleforth

Ampleforth 是使用彈性供應的首批代幣之一。Ampleforth 旨在成為一種無抵押合成商品,其中,1 AMPL 的目標價格為 1 美元。每 24 小時會進行一次供應調整。

引入稱為 Geyser 的流動性挖礦活動之前,此專案的吸引力相對較小。這個計畫的持續時間特別有趣,會在 10 年時間內為參與者發放代幣。Geyser 是流動性獎勵措施如何為 DeFi 專案創造巨大吸引力的典型範例。

從技術上來說,這是一種穩定幣,但 AMPL 價格圖表會展示彈性供應代幣的波動性如何。


 

AMPL 的價格目標是 1 美元,但可能具有極大的波動性。


請記住,此價格圖表僅顯示個別 AMPL 代幣的價格,並未考量供給量的變化。即便如此,Ampleforth 的波動性極大,這種代幣會帶來風險體驗。

依據市值繪製彈性供應代幣可能更具意義。由於個別單位的價格並沒有那麼重要,因此市值可更準確地指示網路的成長情況及吸引力。

按對數比例顯示的 AMPL 市值。


Yam Finance

Yam Finance 是另一個彈性供應代幣專案,具有一定的吸引力。Yam 協定的整體設計是 Ampleforth 彈性供應、Synthetix 質押系統以及 yearn.finance 公平啟動的某種融合。YAM 亦致力於實現 1 美元的目標價格。

YAM 是一個完全由社群運營的實驗專案,所有代幣均透過流動性採礦進行分發。沒有預挖,亦無創始人分配,每個人都可透過流動性挖礦計畫加入到遊戲場域,來獲取這些代幣。

作為一個籍籍無名的全新專案,Yam 在不到兩天時間內便已在質押礦池內鎖定 6 億美元的價值。YAM 挖礦將一些最熱門 DeFi 代幣的持有人作為特定目標,這種方式可能吸引了大量的流動性。這些代幣就是:COMP、LEND、LINK、MKR、SNX、ETH、YFI 和 ETH-AMPL Uniswap LP。

不過,由於供應調整機制中出現錯誤,按計畫鑄造的代幣供應量要大得多。由於社群出資進行審計,經過共同努力,此專案最終得以重新啟動,並遷移至新的代幣合約。如今,Yam 的未來完全由 YAM 持有人來掌控。


彈性供應代幣的風險

彈性供應代幣是非常危險的高風險投資。只有充分了解具體情況後,才能進行投資。記住,查看價格圖表並沒有太大幫助,因為在供應調整後,您所持有的代幣數量會出現變化。

當然,其好處是可以放大您的收益,但亦可放大您的損失。如果代幣價格下跌時發生供應調整,不僅代幣價格下跌會讓您損失資金,每次供應調整也會讓您的代幣數量減少!

要理解這些並不容易,投資於進行供應調整的代幣有可能會給大多數交易者帶來損失。只有完全掌握背後的機制後,才可投資彈性供應代幣。否則,您無法自主掌控投資,不能做出明智的決策。



總結

DeFi 中值得關注的其中一個創新是彈性供應代幣。正如我們所見,可使用算法來調整這些幣種及代幣的供給量,以嘗試實現目標價格。

彈性供應代幣只不過是有趣的實驗,又或者說,它會獲得巨大的吸引力並開拓其小眾市場?這很難下定論,但可以肯定的是,新的 DeFi 協定設計正在開發,嘗試將這個理念進一步發揚光大。