什么是基本面分析(FA)?
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导语
什么是基本面分析(FA)?
基本面分析与技术分析对比
基本面分析中的常用指标
基本面分析与加密货币
基本面分析的利弊
总结
什么是基本面分析(FA)?
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什么是基本面分析(FA)?

什么是基本面分析(FA)?

初阶
Published Jun 26, 2020Updated Sep 29, 2021
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导语

无论是拥有百年历史的股票还是新兴的加密货币,都没有确切的交易科学理论支撑。如果有的话,华尔街的顶级金融人士一定会对这种理论公式严格保密。

我们掌握的只是交易者和投资者使用的大量工具和方法。在多数情况下,这些方法可以分为两类:基本面分析(FA)技术分析(TA)

在本文中,我们将深入探讨基本面分析的基础知识。


什么是基本面分析(FA)?

基本面分析是投资者和交易者确定资产或业务内在价值的一种方法。为了准确评估价值,他们将深入研究内外部因素,确定相关资产或业务被高估还是低估。研究结论可以为投资者和交易者提供建议,助其制定更有可能获得丰厚收益的决策。

例如,如果您对一家公司产生兴趣,可能首先会去研究其收益、资产负债表、财务报表和现金流等事项,详细了解财务状况。然后,扩大范围,查看其业务所处的市场或行业。竞争对手有哪些?这家公司的目标人群是哪些?这家公司是否正在扩大业务?您还可以进一步扩大范围,将利率和通货膨胀等诸多经济因素纳入考量。
以上就是所谓的“自下而上”方法:从一家感兴趣的公司入手,逐步了解其在宏观经济环境中的地位。当然,也可以采用“自上而下”的方法。首先审视大局,然后缩小范围。

此类分析的最终目标是得出预期股价并与当前价格进行比较。如果预估值高于当前价格,可以认为它被低估。相反,如果低于市场价格,则可假设它目前处于被高估的状态。根据分析得来的数据,可以明智地决定买入或卖出某家特定公司的股票。


基本面分析与技术分析对比

刚刚接触加密货币外汇或股市的新交易者和投资者通常对于采用何种方法感到困惑。基本面分析和技术分析形成鲜明对比,以截然不同的方法分析不同事项。不过,两者都提供与交易相关的数据。究竟哪一种方法更好呢?

事实上,综合关注每种方法提供的信息,可能更有意义。从本质上讲,基本面分析师认为,股价并不一定代表股票的真实价值,并以此作为其投资决策背后的理念。

相反,技术分析师则认为,未来的价格走势可以根据历史价格行为和成交量数据进行预测。他们不关心外部因素,而是更关注市场的价格图表、行情和趋势,希望确定买入和卖出头寸的理想点位。

有效市场假说(EMH)的支持者认为,技术分析(TA)不可能帮助交易者始终跑赢市场。这种理论认为,金融市场已经呈现了有关资产的所有已知信息(因此分析者是“理性的”)并且已经将历史数据考虑在内。EMH的拥趸者中,温和派并不抹杀基本面分析的作用,但强硬派却认为,即使基本面分析的研究十分严谨,也不可能获得竞争优势。

显然,这两种方法从客观上讲没有优劣之分,因为两者均可对不同领域提供宝贵见解。有些人可能更适合某些特定的交易风格。在实践中,许多交易者都会将两者结合使用,从更全面的视角进行分析研判。短期交易如此,长期投资亦然。


基本面分析中的常用指标

我们在探讨基本面分析的时候,不会去讲K线图MACDRSI,而是会介绍一些基本面分析的特定指标。在本节中,我们讨论几种最受欢迎的指标。


每股收益(EPS)

每股收益是衡量一家公司盈利能力的既定指标,显示每一流通股创造的利润。计算公式如下:

(净收入 - 优先股股息) / 股数


假设一家公司不支付股息并且利润为100万美元。发行20万股后,根据该公式计算可得,每股平均收益为5美元。计算过程比较简单,但可以让我们对潜在投资有所了解。EPS较高(或持续增长)的企业通常对投资者更具吸引力。

稀释每股收益也受到一些人的青睐,这个指标考虑了可能增加股票总数的因素。例如,对于股票期权,员工可以购买公司股票。这通常会提供更多的股份用来分配净收入,因此稀释每股收益的价值预计会低于简单的每股平均收益。

与所有指标一样,每股平均收益在被用来评估潜在投资价值时,不应该单打独斗。也就是说,当与其他分析工具结合使用时,它的效果会更好。


本益比(P/E)

本益比(简称“P/E比率”)将股价与每股平均收益进行比较,以此评估企业价值。计算公式如下:

股价 / 每股平均收益


再次以上文中的同一家公司为例:它的每股平均收益为5美元。假设每股交易价格为10美元,经计算可得本益比为2。这意味着什么呢?实际上,其意义在很大程度上要取决于其他研究结果。

许多人使用利润与收益比率确定股票被高估(比率较高)还是低估(比率较低)。将这个数字与类似企业的本益比进行比较是非常不错的做法。同理,这条规则并不适用于所有情况,建议与其他定量和定性分析方法结合使用。


市净率(P/B)

市净率(简称“P/B率”)可以告诉我们,投资者是如何评估公司账面价值的。账面价值是财务报告中定义的企业价值(通常是资产减去负债)。其计算方式如下:

每股价格 / 每股账面价值


我们再次以上文中的同一家公司为例。假设它的账面价值为50万美元。每股交易价格为10美元,一共有20万股。每股账面价值等于50万美元除以20万,结果为2.5美元。

将数值代入公式,10美元除以2.5美元,得出市净率为4。从表面上看,结果并不理想。该数据显示,目前的股票交易价格是公司实际账面价值的四倍。这可能表明,市场可能预期公司价值会飙升,导致价值高估。如果得出的比率小于1,表明这家公司的价值高于市场目前认可的价值。

市净率的局限性在于,它更适合评估“重资产”企业。毕竟,这种计算方式无法充分说明实体资产很少的公司。


市盈增长率(PEG)

市盈增长率(PEG)是利润与收益比率的延伸,将增长率考虑在内,扩大了范围。计算公式如下:

本益比 / 盈利增长率


盈利增长率是对公司在特定时间范围内预期盈利增长的估算。这个指标通常以百分比呈现。假设我们预估上例中的公司在未来五年内平均增长10%。我们以本益比2除以10,得出0.2的比率。

数值表明,这家公司值得投资,因为如果将未来增长纳入考虑范畴,它被严重低估。一般来说,任何比率小于1的企业均被低估。相反,高于1的企业则被高估。

PEG比率比P/E比率更受青睐,因为前者考虑到了一个被P/E比率忽略的重要变量。



基本面分析与加密货币

上述指标并不真正适用于加密货币。相反,您在评估项目可行性时,可能需要借助其他考量因素。下一节将介绍一些加密货币交易者使用的指标。


网络价值与交易数量(NVT)比率

NVT比率通常被视为加密货币市场的本益比,正迅速成为加密货币基本面分析(FA)的重要指标。计算方式如下:

网络价值 / 每日交易量


NVT尝试根据所处理交易的价值解释特定网络的价值。假设现在有两个项目:币种A和币种B。两者的市值均为100万美元。币种A的每日交易量价值5万美元,而币种B的价值为1万美元。

币种A的NVT比率为20,币种B的NVT比率为100。我们一般将NVT比率较低的资产认定为被低估,比率较高的资产认定为被高估。这些数据表明,与币种B相比,币种A被低估了。


活跃地址

有些人通过网络中的活跃地址数量来衡量使用量。虽然作为单一指标并不可靠(可能会被操控),但它仍可揭示网络活动的相关信息。您在真实评估某项数字资产时,可将该指标考虑在内。


价格与挖矿成本盈亏平衡比率

价格与挖矿成本盈亏平衡比率是工作量证明类代币的价值评估指标,此类代币由网络参与者通过挖矿获得。该指标考虑了挖矿成本,即电力与硬件消耗。
代币市价 / 一枚代币的挖矿成本


价格与挖矿成本盈亏平衡比率可以表明区块链网络的当前状态。盈亏平衡点是指挖取单位代币的成本。例如,如果平衡点为1万美元,矿工通常会花费1万美元来挖出一个新单位。
假设币种A的交易价格为5000美元,币种B的交易价格为2万美元,两者的盈亏平衡点均为1万美元。币种A的盈亏平衡比率为0.5,而币种B的盈亏平衡比率为2。币种A的比率小于1,表示矿工正在亏本挖取代币。参与币种B的挖矿显然有利可图,每花费1万美元挖矿成本,预计可赚取2万美元。

在激励措施的作用下,预计该比率会随时间推移而趋向于1。对于币种A,除非价格上涨,否则亏本挖矿的矿工可能会离开网络。币种B可以带来丰厚收益,因此预期有更多矿工加入其中,直至不再有利可图。

这一指标的有效性存在争议。即便如此,它依然能让您了解挖矿经济学。您可以将其纳入针对数字资产的整体评估。


白皮书、团队和路线图

一些传统的项目研究手段也是确定加密货币和代币价值的热门方法。阅读白皮书能够了解项目的目标、用例和技术。团队成员的追踪记录显示他们构建和扩展产品的能力。最后,根据路线图可以判断项目是否按计划进行。它可以作为其他研究的补充,确定项目达到里程碑目标的可能性。


基本面分析的利弊

基本面分析的优点

基本面分析是一种非常可靠的方法,可以通过完胜技术分析的方式对企业进行评估。对于全球投资者而言,研究一系列定性和定量因素是交易的重要起点。
任何人都可以开展基本面分析,它依赖于久经考验的技术和现成的企业数据。至少传统市场的情况确实如此。事实上,如果我们关注加密货币(仍是小众领域),就会发现有时候会找不到可用的数据,而且由于不同资产之间的关联性非常强,基本面分析的效果可能会大打折扣。

如果使用得当,它就能够为识别当前被低估,但会随时间推移而升值的股票奠定基础。沃伦·巴菲特和本杰明·格雷厄姆这样的顶级投资者以实际行动证明,按这种方式对企业进行严格的研究,可以获得巨大的成果。


基本面分析的缺点

基本面分析很好做,但想要做好却并不容易。确定股票的“内在价值”耗时费力,远不止将数字代入公式那么简单。许多因素都需要评估,而掌握有效评估技能的学习曲线相当陡峭。更重要的是,它更适合长期交易,而非短期交易。

这类分析也忽略了一些强大的市场力量与趋势,而这些确是技术分析能够识别的。正如经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯所说:

“市场保持非理性的时间,可能比你保持偿付能力的时间还要长”。

那些似乎被低估的股票(从各项指标来看)在未来不见得一定会增值。


总结

基本面分析是一些大获成功的交易者极其信赖的成熟做法。通过完善策略,投资者不仅可以学会更好地估计股票、加密货币和其他资产的真实价值,还可以深入了解整个业务与行业。
基本面分析与技术分析相结合,可以让交易者和投资者全面了解能够从哪些资产和业务中获利。无论是传统市场还是加密货币市场,基本面分析和技术分析相结合都受到许多人的青睐。
然而,加密货币市场尚属新生领域,我们必须认识到,基本面分析未必能取得理想的效果。请务必自己做好调研,确保实施坚实可靠的风险管理策略。