Vigtigste budskaber
Carry trades handler om at drage fordel af forskellen i renten mellem to valutaer eller finansielle instrumenter.
Ideen er at låne i en valuta med en lav rente og investere i en med en højere rente. Hvis valutakurserne opfører sig, tjener du det, der kaldes "carry" (dvs. gevinsten fra valutakursforskellen).
Mens carry trades kan være rentable, kan uventede skift i valutaværdier eller renter hurtigt gøre en god handel til en dårlig handel. Finanskrisen i 2008 og ændringerne i Japans pengepolitik i 2024 er eksempler på, hvordan disse handler kan gå galt.
Carry trades kræver ofte en solid forståelse af globale markeder, centralbankbeslutninger, og hvordan man styrer gearing effektivt. Som sådan er de mere velegnede til erfarne investorer eller store institutioner.
Hvad er en carry trade?
En carry trade er en strategi, hvor du låner penge i en valuta med lave renter og investerer dem i en anden valuta eller et andet aktiv, der giver højere afkast. Ideen er enkel: du ønsker at drage fordel af forskellen mellem disse satser.
Mens denne strategi mest bruges inden for forex og valutahandel, kan den også anvendes på aktier, obligationer og endda råvarer.
Sådan fungerer carry trades
Sådan plejer det at gå: Du optager et lån i en valuta, der har lave eller næsten nul renter – tænk den japanske yen (JPY), som har haft lave renter i årevis. Derefter konverterer du disse penge til en valuta med en højere rente som f.eks. den amerikanske dollar. Når du har den højere afkastgivende valuta, investerer du den i noget som f.eks. amerikanske statsobligationer eller andre aktiver, der giver dig et godt afkast.
Hvis du f.eks. låner yen til 0% og investerer den i noget, der betaler 5,5 %, tjener du de 5,5 % minus eventuelle gebyrer eller omkostninger. Det er som at omdanne billige penge til flere penge (så længe valutakurserne spiller pænt).
Derfor bruger investorer carry trades
Carry trades er populære, fordi de tilbyder en måde at tjene et stabilt afkast fra renteforskellen uden at skulle øge værdien af investeringen. Dette gør det til en favorit blandt store spillere såsom hedgefonde og institutionelle investorer, der har værktøjerne og viden til at styre risiciene.
Ofte bruger investorer gearing i carry trades, hvilket betyder, at de låner mange flere penge, end de rent faktisk har. Det kan gøre afkastet meget større – men det betyder også, at tabene kan blive lige så store, hvis tingene ikke går som planlagt.
Eksempler på carry trades
Ét af de mest kendte eksempler på en carry trade er den klassiske yen-dollar-strategi. I årevis lånte investorer japanske yen og brugte disse penge til at investere i amerikanske aktiver, der gav meget højere afkast. Dette var en super aftale, så længe forskellen i renter forblev gunstig, og yennen ikke pludselig steg i værdi i forhold til dollaren – hvilket til sidst skete i juli 2024 (mere om dette snart).
Et andet populært eksempel er nye markeder. Her låner investorer i en valuta med lav rente og investerer derefter i valutaer med højere afkast eller obligationer fra nye markeder. Det potentielle afkast kan være stort, men disse handler er meget følsomme over for globale markedsforhold og ændringer i investorstemningen. Hvis tingene går dårligt, kan de hurtigt vende sig fra rentable til problematiske.
Risici ved carry trades
Som med enhver investeringsstrategi er carry trades ikke uden risici. Den største er valutarisiko. Hvis den valuta, du lånte, pludselig bliver mere værdifuld i forhold til den, du investerede i, kan din gevinst forsvinde eller endda blive til tab, når du konverterer tilbage.
Hvis du f.eks. låner JPY og køber USD, og yennen bliver stærkere i forhold til dollaren, kan du miste penge, når du skifter tilbage til yen. Renteændringer er en anden risiko. Hvis centralbanken for den valuta, du lånte, hæver renten, stiger dine låneomkostninger, hvilket kan tage af din gevinst. Eller hvis banken i den valuta, du investerede i, sænker renten, falder dit afkast.
Disse risici blev meget reelle under finanskrisen i 2008, hvor mange investorer tabte stort på carry trades, især dem, der involverede yen. I 2024 fik ændringer i Japans pengepolitik yennen til at blive styrket, hvilket førte til en bølge af afvikling af carry trades og markedsturbulens.
Indvirkningen af markedsforholdene
Carry trades har en tendens til at klare sig bedre, når markedet er roligt og optimistisk. Under disse stabile eller bullish forhold bevæger valutaer og renter sig ikke for meget rundt, og investorer er mere villige til at påtage sig risiko.
Men når markedet bliver rystende, eller der er økonomisk usikkerhed, kan carry trades blive meget risikable, meget hurtigt. På stærkt gearede og volatile markeder kan investorer gå i panik og begynde at afvikle deres carry trades, hvilket kan forårsage store udsving i valutapriserne og endda føre til bredere finansiel ustabilitet.
Da Bank of Japan uventet hævede renten i juli 2024, sprang yennen i værdi, hvilket fik mange investorer til hurtigt at afvikle deres yen-carry trades. Resultatet var et hastværk med at sælge aktiver med højere risiko for at tilbagebetale yen-lån, hvilket ikke kun rystede valutamarkederne, men også udløste et globalt salg af mere risikable investeringer. Effekten blev yderligere forstærket af gearede positioner.
Sammenfatning
Carry trades kan være en interessant måde til at drage fordel af forskelle i rentesatser mellem valutaer eller aktiver. Alligevel er det vigtigt at overveje risiciene, især på stærkt gearede og volatile markeder.
For at få succes med carry trades har du brug for en stærk forståelse af globale markeder, valutabevægelser og rentetendenser. Da disse kan gå imod dig, hvis markedet ændrer sig uventet, er carry trades bedre egnet til erfarne investorer eller institutioner med ressourcerne til at styre risici effektivt.
Yderligere læsning
Ansvarsfraskrivelse Dette indhold præsenteres for dig "som det er" udelukkende til generel information og uddannelsesmæssige formål, uden nogen form for erklæring eller garanti. Det skal ikke opfattes som finansiel, juridisk eller anden professionel rådgivning, og det er heller ikke hensigten at anbefale køb af et bestemt produkt eller en bestemt tjeneste. Du bør søge din egen rådgivning hos relevante professionelle rådgivere. Hvis artiklen er skrevet af en tredjepart, skal du være opmærksom på, at de synspunkter, der kommer til udtryk, tilhører den pågældende tredjepart og ikke nødvendigvis afspejler Binance Academy. Læs vores fulde ansvarsfraskrivelse her her for yderligere oplysninger. Priserne på digitale aktiver kan være ustabile. Værdien af din investering kan falde eller stige, og det er ikke sikkert, at du får det investerede beløb tilbage. Du er eneansvarlig for dine investeringsbeslutninger, og Binance Academy er ikke ansvarlig for eventuelle tab, du måtte pådrage dig. Dette materiale skal ikke opfattes som finansiel, juridisk eller anden professionel rådgivning. For yderligere oplysninger kan du læse vores vilkår for anvendelse og risikoadvarsel.