TL;DR
Kredit – penge, du modtager, som du skal betale tilbage senere – styrker økonomien.
Mere kredit betyder flere udgifter. Flere udgifter betyder mere indkomst, og mere indkomst betyder, at mere kredit er tilgængelig fra långivere.
Kredit skaber også gæld: de lånte penge skal betales tilbage, så udgifterne skal falde senere.
Regeringer hæver og sænker renten for at holde økonomien i skak.
Introduktion
Økonomien får verden til at løbe rundt. Det påvirker os alle dybt i vores daglige liv, så det er bestemt noget, der er værd at forstå, selv på et højt niveau.
Definitioner af "økonomien" varierer, men generelt kan en økonomi beskrives som et område, hvor varer produceres, forbruges og handles. Typisk vil du se dem diskuteret på nationalt plan med kronikker og nyhedsreportere, der henviser til den amerikanske økonomi, den kinesiske økonomi osv. Vi kan imidlertid også se på økonomisk aktivitet gennem en global linse ved at tage hensyn til hvert lands aktiviteter og anliggender.
I dette afsnit dykker vi ned i de begreber, der udgør en økonomi, og trækker på Ray Dalios model (forklaret i How the Economic Machine Works).
Hvem udgør økonomien?
Lad os begynde i det små, før vi arbejder os op. Hver dag bidrager vi til økonomien ved at købe (dvs. dagligvarer) og sælge (dvs. arbejde mod betaling). Andre enkeltpersoner, grupper, regeringer og virksomheder over hele verden gør det samme på tværs af tre markedssektorer.
Den primære sektor beskæftiger sig med udvinding af naturressourcer. Her har du ting som at fælde træer, udvinde guld og landbrug (for blot at nævne nogle få eksempler). Dette materiale anvendes derefter i den sekundære sektor, som er ansvarlig for fremstilling og produktion. Endelig omfatter den tertiære sektor tjenesteydelser fra reklame til distribution.
Fordelingen på "tre sektorer" er en model, der er bred enighed om. Nogle har imidlertid udvidet den til at omfatte en kvartenær sektor og en kvintær sektor for yderligere at skelne mellem tjenesterne i den tertiære sektor.
Måling af økonomisk aktivitet
For at fastslå økonomiens sundhed ønsker vi at være i stand til at måle den på en eller anden måde. Den mest populære metode til at gøre det er ved at bruge BNP eller bruttonationalprodukt. Denne måling søger at beregne den samlede værdi af varer og tjenesteydelser produceret i et land i en given periode.
Generelt betyder et stigende BNP en stigning i produktion, indkomst og forbrug. Omvendt indikerer et faldende BNP faldende produktion, indkomst og forbrug. Bemærk, at der er et par variationer, du kan bruge: et reelt BNP tegner sig for inflation, mens et nominelt BNP ikke gør det.
BNP er stadig kun en tilnærmelse, men det har enorm vægt i analyser på nationalt og internationalt plan. Det bruges af alle fra små finansielle markedsdeltagere til Den Internationale Valutafond for at få indsigt i landenes økonomiske sundhed.
BNP er en pålidelig indikator for et lands økonomi, men som i en teknisk analyse er det bedst at krydshenvise det med andre data for at få en mere omfattende forståelse.
Kredit, gæld og renter
Långivere og låntagere
Vi berørte det faktum, at alt kan koges ned til køb og salg. Det er værd at bemærke, at udlån og låntagning også er vigtige. Antag, at du sidder på en stor mængde kontanter, der ikke udretter noget i øjeblikket. Du ønsker måske at sætte disse penge i arbejde, så de kan generere flere penge.
En måde at gøre dette på er ved at låne dem ud til nogen, der har brug for at købe noget, såsom maskiner til deres virksomhed. De har ikke kontanter til rådighed i øjeblikket, men når de køber maskinerne, kan de betale det tilbage fra salget af deres færdige produkt. Du fungerer som långiver, og den anden part fungerer som låntager.
For at gøre det umagen værd, fastsætter du et gebyr for at låne dine kontanter ud. Hvis du udlåner 100.000 USD, kan du sige noget i retning af "du kan få disse penge på betingelse af, at du betaler mig 1 % for hver måned, de ikke tilbagebetales." Dette ekstra gebyr kaldes renter.
At vælge en simpel rente betyder, at den anden part skylder dig 1.000 USD hver måned, indtil pengene tilbagebetales. Hvis de blev tilbagebetalt efter tre måneder, ville du forvente at modtage $ 103.000 plus et eventuelt tillægsgebyr, som du har angivet.
Ved at tilbyde disse penge skaber du kredit: en aftale om, at låntageren vil tilbagebetale dig senere. Kreditkortbrugere vil være bekendt med dette koncept. Når du foretager en betaling med dit kort, fjernes pengene ikke øjeblikkeligt fra din bankkonto. De behøver ikke engang at være derinde, forudsat at du betaler din regning bagefter.
Med kredit kommer gæld. Ved at fungere som långiver, skylder nogen dig penge, og ved at fungere som låntager skylder du andre penge. Gælden forsvinder, når lånet er tilbagebetalt med renter.
Banker og renter
Banker er sandsynligvis de mest bemærkelsesværdige typer långivere i nutidens verden. Du kan tænke på dem som mellemmænd (eller mæglere) mellem långivere og låntagere. Disse finansielle institutioner påtager sig faktisk begges rolle.
Når du sætter penge i banken, gør du det på betingelse af, at de giver dem tilbage til dig. Mange andre gør det samme. Og da banken har så mange kontanter til rådighed nu, låner den dem ud til låntagere.
Det betyder selvfølgelig, at banken ikke vil have alle de penge, den skylder, på én gang. Det driver et fraktioneret reservesystem. Det kunne være problematisk, hvis alle bad om at få deres penge tilbage på samme tid, men det sker sjældent. Når det sker (f.eks. hvis alle mister tilliden til banken), opstår der dog et bankstormløb, der potentielt får banken til at kollapse. Bankstormløbene fra den store depression i USA fra 1929 og 1933 er gode eksempler.
Bankerne tilbyder dig typisk et incitament til at låne dem dine penge i form af renter. Naturligvis vil højere renter være mere attraktive for långivere (da de får flere penge). For låntagere gælder det modsatte – lavere renter betyder, at de ikke skal betale så meget oven i hovedstolen.
Hvorfor er det vigtigt?
Kredit kan ses som en slags smøremiddel til økonomien. Det giver enkeltpersoner, virksomheder og regeringer mulighed for at bruge penge, som de ikke har umiddelbart tilgængelige. For nogle økonomer er dette problematisk, men mange mener, at øgede udgifter er et tegn på en blomstrende økonomi.
Hvis der bruges flere penge, får flere mennesker en indkomst. Banker er mere tilbøjelige til at låne til dem med højere indkomster, hvilket betyder, at enkeltpersoner nu har adgang til flere kontanter og mere kredit. Med flere kontanter og mere kredit kan enkeltpersoner bruge mere, hvilket betyder, at flere mennesker får en indkomst, og cyklussen fortsætter.
Mere indkomst → mere kredit → flere udgifter → mere indkomst.
Selvfølgelig kan denne cyklus ikke bare fortsætte på ubestemt tid. Ved at låne 100.000 USD i dag, fratager du dig selv 100.000+ USD i morgen. Så mens du midlertidigt kan øge dine udgifter, bliver du i sidste ende nødt til at reducere dine udgifter for at betale det tilbage.
Ray Dalio beskriver dette koncept som den kortfristede gældscyklus, illustreret nedenfor. Han vurderer, at disse mønstre gentager sig over 5-8 år ad gangen.
Den røde linje viser produktiviteten, som vokser over tid. Den grønne linje viser det relative kreditbeløb, som er til rådighed.
Så hvad ser vi helt præcist på? Lad os først bemærke, at produktiviteten stiger støt. Uden kredit ville vi forvente, at det ville være den eneste kilde til vækst – når alt kommer til alt skal du producere for at modtage indkomst.
I den første del af diagrammet kan vi se, at indkomsten på grund af kredit vokser hurtigere end produktiviteten (hvilket forårsager økonomisk ekspansion). Til sidst stopper ekspansionen og fører til en økonomisk sammentrækning. I anden del falder tilgængeligheden af kredit betydeligt som følge af det oprindelige "boom". Som følge heraf er det vanskeligere at opnå lån, og inflationen sætter ind, hvilket får regeringen til at træffe afhjælpende foranstaltninger.
Lad os undersøge det nærmere i næste afsnit.
Centralbanker, inflation og deflation
Inflation
Antag, at alle har adgang til masser af kredit (første del af det foregående afsnits graf). De kan købe meget mere, end de ville være i stand til uden den. Men mens udgifterne vokser voldsomt, gør produktionen det ikke. Faktisk øges udbuddet af varer og tjenesteydelser ikke væsentligt, men efterspørgslen gør det.
Hvad der sker derefter er inflation: det er når du begynder at se priserne på varer og tjenesteydelser stige på grund af højere efterspørgsel. En populær indikator til at måle dette er et forbrugerprisindeks (CPI), der sporer priserne på typiske forbrugsvarer og tjenester over tid.
Hvordan fungerer en centralbank?
De banker, vi beskrev tidligere, er generelt kommercielle banker – de henvender sig hovedsageligt til enkeltpersoner og virksomheder. Centralbanker er regeringsenheder, der er ansvarlige for at styre en nations pengepolitik. I denne kategori har du finansielle institutioner som USA's centralbank, Storbritanniens centralbank, Japans centralbank og Kinas centralbank. Bemærkelsesværdige funktioner omfatter tilføjelse til pengene i omløb (via kvantitativ lempelse) og kontrol af renten.
At hæve renter er noget, som centralbanker kan gøre, når inflationen er ved at være ude af kontrol. Når renten stiger, er den skyldige rente højere, hvormed låntagning virker mindre attraktivt. Da enkeltpersoner også skal tilbagebetale gælden, forventes udgifterne at falde.
I en ideel verden bringer højere renter priserne ned igen på grund af en mindre efterspørgsel. Men i praksis kan det også forårsage deflation, hvilket kan være problematisk i visse sammenhænge.
Deflation
Som du måske har gættet, er deflation det modsatte af inflation. Vi definerer det som et generelt fald i priserne over en periode, typisk forårsaget af et fald i udgifterne. Da der er færre udgifter, kan det yderligere ledsages af en recession (se Forklaring af finanskrisen i 2008).
En løsningsmodel ved deflation er at sænke renten. Ved at reducere den skyldige rente på kredit tilskyndes enkeltpersoner til at låne mere. Derefter forventer regeringen, at økonomiens parter vil øge deres udgifter med mere kredit til rådighed.
Ligesom inflation kan deflation måles gennem et forbrugerprisindeks.
Hvad sker der, når den økonomiske boble brister?
Dalio forklarer, at det diagram, vi illustrerede ovenfor (den kortfristede gældscyklus), er en lille cyklus inden for den langsigtede gældscyklus.
Den langsigtede gældscyklus.
Det ovenfor beskrevne mønster (stigende og faldende adgang til kredit) gentager sig over tid. Men i slutningen af hver cyklus er der mere gæld. Til sidst bliver gælden uoverskuelig, hvilket udløser storstilet nedgearing (hvor enkeltpersoner forsøger at reducere deres gæld). Dette er repræsenteret af det pludselige fald på diagrammet.
Når nedgearing sker, begynder indkomsterne at falde, og kreditten tørrer ud. Når de er ude af stand til at tilbagebetale gælden, forsøger enkeltpersoner at sælge deres aktiver. Men når tilstrækkelig mange gør det samme, falder aktivpriserne på grund af en overflod af udbud.
Aktiemarkederne styrtdykker i scenarier som dette, og på nuværende tidspunkt kan centralbanken ikke sænke renten for at lette byrden, hvis de allerede er på 0 %. Det skaber negative renter, hvilket er en kontroversiel løsning, der ikke altid virker.
Så hvad kan de gøre? Den mest oplagte vej frem ville være at reducere udgifterne og eftergive gælden. Disse bringer dog andre problemer med sig: reducerede udgifter betyder, at virksomheder ikke vil være så rentable, hvilket betyder, at medarbejdernes indkomster vil falde. Industrier bliver nødt til at skære ned på deres arbejdsstyrke, hvilket fører til højere arbejdsløshed.
Derefter betyder lavere indkomster og mindre arbejdsstyrker, at regeringen ikke kan opkræve så meget skat. Samtidig skal der bruges flere penge på at sørge for det øgede antal arbejdsløse borgere. Da de bruger mere, end de modtager, har de et budgetunderskud.
En foreslået løsning her er at begynde at trykke penge (at få gang i pengeprinteren, som det hedder sig i kryptokredse). Med de penge til rådighed kan centralbanken låne til regeringen, som så forsøger at stimulere økonomien. Men det kan også føre til problemer.
At skabe penge ud af den blå luft forårsager inflation, fordi det øger pengemængden. Dette er en glidebane, der i sidste ende kan føre til hyperinflation, hvor inflationen accelererer så hurtigt, at den ødelægger værdien af en valuta og resulterer i økonomisk katastrofe. Man behøver blot at se på eksemplerne fra Weimarrepublikken i 1920'erne, Zimbabwe i slutningen af 2000'erne eller Venezuela i slutningen af 2010'erne for at se, hvilken indflydelse hyperinflation kan have.
Sammenlignet med de kortsigtede cyklusser udspiller den langsigtede gældscyklus sig over en meget længere tidsramme, der menes at forekomme hvert 50. til 75. år.
Hvordan hænger det hele sammen?
Vi har dækket en hel del emner her. I sidste ende drejer Dalios model sig om tilgængeligheden af kredit – med mere kredit blomstrer økonomien. Med mindre kredit trækker den sig sammen. Disse begivenheder veksler til at skabe kortfristede gældscyklusser, som igen udgør en del af langsigtede gældscyklusser.
Renten påvirker meget af adfærden hos økonomiens deltagere. Når renterne er høje, giver besparelse mere mening, da udgifterne ikke længere har så meget prioritet. Når de sænkes, ser udgifterne ud til at være baseret på mere rationelle beslutning.
Sammenfatning
Den økonomiske maskine er så kolossal, at det kan være svært at holde styr på alle dens forskellige komponenter. Men ved at se nøje efter kan vi se de samme mønstre gentage sig igen og igen, når deltagerne indgår transaktioner med hinanden.
På dette tidspunkt har du forhåbentlig en bedre forståelse af forholdet mellem långivere og låntagere, vigtigheden af kredit og gæld og de skridt, som centralbanker tager for at forsøge at afbøde økonomisk katastrofe.