摘要
去中心化衍生品是在去中心化交易所 (DEX) 交易的金融工具。它們在去中心化金融 (DeFi) 之中越來越流行。
去中心化衍生品就像傳統衍生品一樣，從標的資產 (通常是加密貨幣) 中獲得價值。
它們由智能合約提供支持，可以自動促進和執行合約條款。
什麼是衍生品？
衍生品是從標的資產 (例如股票、加密貨幣、法幣或商品) 中獲得價值的金融合約。根據標的資產的未來價格或價值，可將衍生品視為雙方之間的合約。
衍生品有幾種類型，包括期權、合約和交換交易。儘管如此，它們都具有相同的基本原則，即允許投資者從未來的資產價格變動中獲利，而無需實際持有資產。
衍生品有助於對沖潛在風險，並透過槓桿增加回報。例如，交易者可以使用少量資本的槓桿購買期貨合約，以控制較大量的標的資產。
有些交易者也使用衍生品接觸不同的資產類別和市場，以多元化其投資組合。相較之下，對沖涉及對衍生品採取反向倉位，以抵銷現有投資的潛在損失。
但是請務必注意，由於衍生品的複雜性質和槓桿機會，可能放大損失的內在風險。因此，在參與之前，了解交易衍生品的風險和潛在後果至關重要。
什麼是加密貨幣的去中心化衍生品？
去中心化衍生品也從標的資產中獲得價值，但在區塊鏈式協定上進行交易。儘管加密貨幣式衍生品在 DeFi 中最常見，但也可以創建綁定其他類型資產 (例如股票) 的去中心化衍生品。
加密貨幣衍生品合約可讓任何人從資產的未來價格變動中獲利，或者在透明、去信任化的環境中對沖倉位。創建去中心化衍生品的協定通常具有較低的入門門檻，因為任何人都可以使用加密貨幣錢包加以連接。
加密貨幣衍生品協定通常可讓用戶保留資產和金鑰的控制權，因此無需將資產轉移到中心化平台或第三方託管人。這也代表用戶可以在 DeFi 策略的不同協定之間輕鬆移動資產，無需經歷冗長的提領流程。
衍生品 DEX 如何運作？
衍生品 DEX 在區塊鏈上運行，以促進交易，無需中間機構。區塊鏈作為不可改變、防篡改的分類帳，以去中心化方式記錄所有交易和合約執行。這樣可確保一旦交易通過驗證並新增到區塊鏈中，就不能更改或刪除。
去中心化衍生品協定可以構建在不同的區塊鏈上，例如以太坊、BNB Chain、Solana 或甚至第 2 層區塊鏈。但是，區塊鏈具有不同級別的安全性、可擴展性和交易成本，這可能會影響衍生品協定的用戶體驗和整體表現。
部分衍生品 DEX 專注於實現跨鏈相容性和互操作性，從而允許用戶跨多個區塊鏈交易衍生品。
另一項關鍵技術是智能合約，無需中間機構即可完成交易。智能合約是自行執行的合約，其條款直接寫入程式碼之中。符合預先定義的條件時，合約會自動執行，並結算交易和其他可能的功能 (例如，質押和治理)。
協定通常依賴區塊鏈預言機來執行準確的價格追蹤，並維護與現實世界資產的連結。這些預言機可能具有不同級別的去中心化、資料準確性和更新頻率，所有因素都會影響平台的整體可靠性。
去中心化衍生品協定通常以去中心化治理模型為基礎，可讓用戶參與不同程度的決策。但是，某些協定可能具有更多去中心化治理結構，而另一些協定則可能需要更中心化的決策。
原生代幣也可以在去中心化衍生品協定中發揮關鍵作用。例如，透過去中心化自治組織 (DAO)，某些平台可讓代幣持有者參與治理，並針對關於協定升級和其他變動的提案進行投票。
代幣有時可以作為穩定幣的替代品，為交易提供抵押品，或者 DEX 可以使用原生代幣激勵做市商。例如，它可以收取交易所手續費，並分配給有益平台流動性的做市商。
加密貨幣中的去中心化衍生品類型
期貨合約
期貨合約是一種金融協議，可讓交易者從標的資產的未來價格變動獲利。期貨合約基本上是指在未來日期以預定價格買賣資產的協議。
在傳統金融中，期貨合約通常在中心化交易所 (CEX) 上交易。透過 DeFi，交易者可以在去中心化、非許可制的環境中存取期貨合約，並在區塊鏈網路上直接彼此交易，無需中間機構。
去中心化合約可以是永久的，也可以有固定到期日。永續期貨合約旨在模仿傳統期貨合約的交易體驗，但沒有到期日或結算。它們是最常見的 DeFi 衍生品合約類型。
永續期貨合約的設計比普通期貨合約更靈活，且更容易存取。但此類合約有其風險，包括高槓桿和高資金費用的可能性。
期權合約
期權合約是一種金融合約，賦予持有人在指定日期 (到期日) 前以指定價格買賣標的資產的權利 — 但不是義務；同樣適用於加密貨幣。期權合約可用於對沖數位資產的價格波動，或交易未來價格變動。
例如，如果投資者擁有 ETH 並擔心未來潛在的下跌風險，他們可以購買看跌期權，可以預定的價格出售 ETH，無需顧慮現貨價格。這樣一來，如果 ETH 的價格低於預定價格，便能限制潛在損失。
另一方面，期權也可以用於透過加密貨幣的未來價格變動獲利。在這種情況下，投資者將購買看漲期權，在標的資產價格上漲超過行使價時，有權以預定價格購買標的資產。
合成資產
合成資產 — 也稱為「synths」 — 是各種資產的數位表示，旨在提供可存取的資產持有和交易方式。合成資產本質上就是一種代幣化衍生品，使用區塊鏈技術來複製標的資產價值，甚至是某些特徵，例如通貨膨脹。
儘管合成資產與穩定幣有相似之處，但更加多樣化，因為它們可以代表各種資產，包括股票、貴金屬、BTC 之外主流數位貨幣、期權和合約。此外，儘管他們試圖緊密代表標的資產的價值，但它們並沒有直接得到資產擔保。
因此，合成資產的目標是利用區塊鏈技術的透明性和開放性，使任何人都可以在任何地方存取各種資產，無需大費周章。它們是創建非許可制投資環境的一部分，該投資環境也與傳統資產相連結。
DeFi 的衍生品面臨什麼挑戰？
投入 DeFi 衍生品交易之前，了解其中風險非常重要。這個作法的風險通常比簡單加密貨幣交易還高，因為 DeFi 衍生品是一種複雜且波動的金融工具。因此，潛在收益或虧損可能遠大於加密貨幣交易。
流動性也是個問題。DEX 仍是較新的概念，潛在的交易量較低，可能會使即時交易衍生品變得更加困難。在實際層面上，DEX 對用戶的友善度不如傳統加密貨幣交易所。對於不熟悉非託管錢包的新手，可能面臨一些問題，像是：錢包連接到 DEX 的問題、忘記密碼甚至遺失助記詞。
此外，大多數中心化平台提供不受區塊時間影響的即時交易。但是使用 DEX 的鏈上訂單簿可能會不時發生問題，因為網路擁擠可能導致費用增加。
交易 DeFi 衍生品時還需要注意另一個考慮因素：安全風險。DEX 並無法完全防禦駭客攻擊，而且有其特定弱點。例如，由於智能合約控制 DeFi 協定，因此代碼的單一錯誤就可能導致衍生品合約失敗。
由於智能合約存在弱點，因此已經發生許多 DeFi 平台遭受重大損失的案例。為了將風險降到最低，請務必自行研究 (DYOR) 以調查平台的團隊、衍生品類型和智能合約安全性。
總結
隨著 DeFi 衍生品的興起，投資者可以在去信任化的環境中透過標的資產的價格變動獲利。隨著區塊鏈技術的不斷發展，我們可以期望出現更多類型的 DeFi 衍生品。但是在交易任何金融工具前，請仔細考慮您的交易經驗和風險偏好，並評估您可承受的潛在損失。
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