道氏理論介紹
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道氏理論介紹

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道氏理論是什麼?

本質上,道氏理論是技術分析的框架,該框架基於查爾斯·道夫關於市場理論的著作。道夫是《華爾街日報》的創始人和編輯,也是道瓊斯公司的聯合創始人。作為公司的一部分,在他的幫助下,創建出首個股票指數,稱為道瓊斯運輸業平均指數(DJT),其次是道瓊斯工業平均指數(DJIA)。

道氏從未將自己的想法著成特定的理論,也沒有按這種方式提及。但儘管如此,許多人還是通過《華爾街日報》的社論向他學習。道夫死後,威廉·漢密爾頓(William Hamilton)等其他編輯完善了這些想法,並把他的社論整理到了一起,也就是現在我們所熟知的“道氏理論”。

本文將具體介紹道氏理論,並基於道瓊斯的成果,來討論市場趨勢的不同階段。與其他理論一樣,以下所述原則並非絕對可行,僅用於公開解釋。

 

道氏理論的基本原理

市場反映了一切

該原則與所謂的有效市場假說(EMH)緊密相關。道氏認為,市場會反射出一切,這意味著所有可用資訊已在價格中反映出來。

例如,如果人們普遍期望一家公司公開其取得的盈利收益,那麼在該公司正式發布財報之前,市場就會反映出這種情況。在該公司發布報告之前,股票需求將會增加,然後在預期的積極報告最終發布之後,價格可能不會有太大變化。

道氏指出,在某些情況下,一家公司可能會在獲利後出現股價下跌的情況,這是因為它的表現不及預期。

許多交易者和投資者,尤其是那些廣泛使用技術分析的交易者和投資者,仍然相信這一原則是正確的。但是,那些喜歡基本面分析的人則不同意,並認為市場價值並不能反映股票的內在價值。

 

有人說,道氏的工作成果催生了市場趨勢的相關概念,現在市場趨勢被認為是金融界的重要組成部分。道氏理論認為市場趨勢主要有三種:

  • 主要趨勢–持續數月至數年,這是最主要的市場運動。

  • 次要趨勢–持續數周至數月。

  • 短暫趨勢–往往在不到一周或不超過十天之內結束。某些情況下,它們可能僅持續幾小時或一天。

通過研究這些不同的趨勢,投資者可以尋找機會。儘管主要趨勢是要優先考慮和關注的,但當次要和短暫趨勢出現與主要趨勢相反的走向時,往往就會出現可以獲利的機會。

例如,如果您認為加密貨幣的主要趨勢向上,而次要趨勢下降,那麼就可能有機會以相對較低的價格購買它,並在其價值增加後嘗試售出。

現在的問題是,要準確識別您正在觀察的趨勢類別,這也是進行更深入技術分析的原因。如今,投資者和交易員使用各種分析工具來協助他們明確正在探究的趨勢類別。

 

道氏把長期的主要趨勢分為三個階段。例如,在牛市中,這三個階段將是:

  • 積累–在經歷了之前的熊市之後,市場情緒主要是負面消極的,資產的估值仍然很低。而在價格大幅上漲之前,精明的交易員和莊家會在此期間進行資產積累。

  • 大量散戶參與–到了這個階段,市場將實現更迅猛的增長,正如之前精明的交易者所觀察到的機會那樣,大量散戶交易者開始積極地進行購買。在此階段,價格會迅速上漲。

  • 超額與分配–在第三階段,大部分交易者繼續買入,但實際上,上漲趨勢已接近尾聲。莊家開始拋售其持有的股票,通過將股票出售給尚未意識到上漲趨勢即將發生變化的其他參與者。

在熊市中,這幾個階段正好是相反的。趨勢將從拋售信號開始,然後是大量散戶參與拋售。在第三階段,散戶會持續悲觀,但是能夠識別到市場即將發生轉變的投資者將再次開始積累。

無法保證該原則將適用,但是成千上萬的交易者和投資者在採取行動之前會考慮這些階段。值得注意的是,Wyckoff理論也是基於積累和分配的思想,描述了類似的市場週期概念(從一個階段過渡到另一個階段)。

 

交叉指數關聯

Dow認為,市場指數上的主要趨勢可以被另一市場指數上的趨勢所證實。當時,這主要涉及道瓊斯運輸業平均指數和道瓊斯工業平均指數。

當時,運輸市場(主要是鐵路)與工業活動緊密相關。這是有道理的:要生產更多的貨物,首先需要增加鐵路活動以提供必要的原材料。

因此,製造業與運輸市場之間存在明顯的相關性。如果一個人健康,則另一個人也可能健康。但是,由於許多商品都是數字化的,不需要實物交付,因此交叉指數關聯的原則在今天還不太使用。

 

交易量很重要

正如大多數投資者的現狀一樣,道氏認為成交量是關鍵的二級指標,這意味著強勁的趨勢應伴隨著交易量。交易量越大,該走勢就越有可能反映出市場的真實趨勢。當交易量低時,價格走勢可能無法代表真實的市場趨勢。

 

道氏認為,如果市場呈現出某種趨勢,它會持續該趨勢繼續運行下去。例如,某企業的股票在利好消息之後開始上漲,並且在沒有出現明確的反轉信號之前,股票的價格會一直上漲。

因此,Dow認為在確認主要趨勢出現之前,應該對當前的反轉趨勢呈懷疑態度。當然,要區分清楚次要趨勢和主要趨勢的發生信號並不容易,交易者經常會被誤導性的逆轉信號所干擾,最終發現只是次要趨勢的信號。

 

總結

某些人認為道氏理論已經被淘汰,特別是在交叉指數關聯性方面(該原則說明一個指數或平均值能夠被另一指數所支持)。儘管如此,大多數投資者仍認為道氏理論與當今市場相關。道氏的工作不僅能夠被用於尋找交易機會,還創造了市場趨勢的概念。