Що таке теорія Доу?
По суті, теорія Доу є основою для технічного аналізу, заснованого на роботах Чарльза Доу з теорії ринку. Доу був засновником та редактором Wall Street Journal, а також співзасновником Dow Jones & Company. Він допоміг створити перший фондовий індекс, відомий як Dow Jones Transportation Index (DJT), а потім Dow Jones Industrial Average (DJIA).
Доу ніколи не записував свої ідеї у вигляді конкретної теорії та не називав їх такими. Тим не менш, багато хто дізнався ці ідеї через його редакційні статті у Wall Street Journal. Після його смерті інші редактори, такі як Вільям Гамільтон, удосконалили ці ідеї та використали його редакційні статті для створення того, що сьогодні відомо як теорія Доу.
Ця стаття є введенням в теорію Доу, в якій описуються різні етапи ринкових трендів на основі роботи Доу. Як і у будь-якій теорії, цы принципи не безпомилкові та відкриті для інтерпретації.
Основні принципи теорії Доу
Ринок відображає все
Цей принцип тісно пов'язаний із так званою гіпотезою ефективного ринку (EMH). Доу вважав, що ринок все знецінює, а це означає, що вся доступна інформація вже відображена у ціні.
Наприклад, якщо очікується, що компанія повідомить про позитивне збільшення прибутку, ринок відобразить це до того, як це станеться. Попит на їхні акції зросте до виходу звіту, а потім ціна може не сильно змінитись після виходу очікуваного позитивного звіту.
У деяких випадках Доу спостерігав, що ціни на акції компанії могли б знижуватися після хороших новин, оскільки вони були не такими хорошими, як очікувалося.
Багато трейдерів та інвесторів досі вважають цей принцип правильним, особливо ті, хто широко використовує технічний аналіз. Однак ті, хто віддає перевагу фундаментальному аналізу, не згодні з ним і вважають, що ринкова вартість не відображає внутрішню вартість акцій.
Ринкові тренди
Деякі люди кажуть, що Доу породив концепцію ринкового тренду, яка тепер вважається невід'ємним елементом фінансового світу. Теорія Доу каже, що є три основних типи ринкових трендів:
Первинний тренд – триває від місяців до багатьох років, і є основним рухом ринку.
Вторинний тренд – триває від тижнів до кількох місяців.
Третинний тренд – має тенденцію тривати менше тижня або не довше, ніж десять днів. У деяких випадках тренд може тривати лише кілька годин або добу.
Вивчаючи ці різні тренди, інвестори можуть знайти можливості для заробітку. Хоча первинний тренд є ключовим для розгляду, сприятливі можливості, як правило, виникають, коли вторинні та третинні тренди суперечать первинному.
Наприклад, якщо ви вважаєте, що криптовалюта має позитивний первинний тренд, але негативний вторинний тренд, виникає можливість купити її відносно дешево і спробувати продати, як тільки її вартість збільшиться.
Проблема зараз, як і тоді, полягає в тому, щоб розпізнати, який тип тренду ви спостерігаєте, і тут на допомогу приходить глибший технічний аналіз. Сьогодні інвестори та трейдери використовують широкий спектр аналітичних інструментів, які допомагають їм зрозуміти, який тип тренду вони розглядають.
Три фази первинних трендів
Доу встановив, що довгострокові первинні тренди складаються із трьох фаз. Наприклад, фази бичачого ринку будуть такими:
Накопичення. Після попереднього ведмежого ринку, оцінка активів, як і раніше, залишається низькою, оскільки ринкові настрої переважно негативні. Розумні трейдери та маркет-мейкери починають накопичувати активи в цей період, перш ніж відбудеться значне зростання ціни.
Участь загалу. Тепер ширший ринок усвідомлює можливість, яку вже помітили розумні трейдери, і загал стає дедалі активнішим у закупівлі. На цьому етапі ціни мають тенденцію до швидкого зростання.
Надлишок та розподіл. На третьому етапі основна спільнота продовжує спекулювати, але тренд добігає кінця. Маркет-мейкери починають розподіляти свої активи, тобто продавати іншим учасникам, які ще не усвідомили, що тренд ось-ось розвернеться.
На ведмежому ринку фази по суті були б протилежними. Тренд розпочнеться з розподілу активів від тих учасників, хто розпізнав ознаки початку низхідного тренду, і надалі супроводжуватиметься участю загалу. На третій фазі, спільнота продовжуватиме відчайдушно розмірковувати про те, що ринок і надалі продовжить своє падіння, але інвестори, які помітять майбутнє зрушення, почнуть накопичувати активи знову.
Немає жодної гарантії, що цей принцип буде правильним, але тисячі трейдерів та інвесторів розглядають ці фази, перш ніж робити якісь дії. Примітно, що метод Вайкоффа також покладається на ідеї накопичення та розподілу, описуючи дещо схожу концепцію ринкових циклів (перехід від однієї фази до іншої).
Крос-індексна кореляція
Доу вважав, що первинні тренди, що спостерігаються на одному ринковому індексі, повинні підтверджуватись трендами, що спостерігаються на іншому ринковому індексі. Тоді це головним чином стосувалося Dow Jones Transportation Index та Dow Jones Industrial Average.
Транспортний ринок на той час (переважно залізниці) був тісно пов'язаний з промисловістю. Вважалося, що для виробництва більшої кількості товарів, спочатку було необхідно збільшити активність залізничного транспорту, щоб постачати необхідну сировину.
Таким чином, між обробною промисловістю та транспортним ринком існувала чітка кореляція. Якщо один ринок знаходиться в нормальному, здоровому стані, то й інший, швидше за все, також. Однак принцип крос-індексної кореляції сьогодні не так добре діє, тому що багато товарів є оцифрованими і не потребують фізичного постачання.
Обсяг має значення
Як і багато інвесторів зараз, Доу вважав обсяг важливим вторинним індикатором, а це означало, що сильний тренд має супроводжуватися високим обсягом торгівлі. Що вищий обсяг, то більша ймовірність того, що рух відображає справжній тренд ринку. Коли обсяг торгівлі низький, цінова дія може не відбивати справжній ринковий тренд.
Тренди дійсні доти, доки не буде підтверджено розворот
З точки зору Доу, якщо ринок перебуває в тренді, він і надалі продовжуватиме свій рух. Наприклад, якщо ціна на акції компанії починає позитивно реагувати після публікації хороших новин, вони й надалі продовжуватимуть своє зростання, поки не буде виявлено певний розворот.
Саме тому Доу рекомендував ставитися до всіх подібних змін з обачністю, доки не підтвердиться новий первинний тренд. Природно, відрізнити вторинний тренд від початку нового первинного тренду досить нелегко, і трейдери часто стикаються з оманливими розворотами, які в результаті виявляються лише вторинними трендами.
Підсумки
Деякі критики стверджують, що теорія Доу є застарілою, особливо щодо принципу крос-індексної кореляції (яка свідчить, що індекс чи його середнє значення має підтримувати чи відповідати іншому індексу). Тим не менш, більшість інвесторів вважає, що теорія Доу все ще залишається актуальною, не тільки для визначення фаз найбільш сприятливих фінансових можливостей, а й через те, що концепція ринкових трендів є результатом його роботи.