O que é Spoofing nos Mercados Financeiros?
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O que é Spoofing nos Mercados Financeiros?

O que é Spoofing nos Mercados Financeiros?

Intermedi√°rio
Publicado em Jan 6, 2021Atualizado em Dec 27, 2022
5m

TL;DR

Spoofing é uma forma de manipulação de mercado em que um trader insere ordens de compra ou venda falsas, nunca havendo a intenção de que elas sejam de fato executadas pelo mercado. Geralmente, o spoofing é feito usando algoritmos e bots na tentativa de manipular o mercado e os preços dos ativos, criando uma falsa sensação de oferta ou demanda.

O spoofing é ilegal na maioria dos principais mercados, incluindo os mercados dos Estados Unidos e do Reino Unido.


Introdução

Muitos falam sobre como os grandes traders e as baleias (whales) manipulam os mercados. Embora muitas dessas teorias possam ser facilmente contestadas, existem alguns m√©todos bem conhecidos de manipula√ß√£o de mercado que exigem grandes valores em holdings/participa√ß√Ķes. Uma delas √© a t√©cnica chamada de spoofing.


O que é spoofing?

O spoofing √© uma forma de manipular os mercados, colocando ordens falsas para compra ou venda de ativos, como a√ß√Ķes, commodities e criptomoedas. Normalmente, os traders que tentam "falsificar" o mercado usam bots ou algoritmos para criar ordens de compra ou venda automaticamente. Quando as ordens chegam perto de serem executadas, os bots as cancelam.

A principal ideia por tr√°s do spoofing √© tentar criar uma falsa impress√£o de press√£o de compra ou venda. Por exemplo, um "spoofer" pode criar um grande n√ļmero de ordens de compra falsas para criar uma falsa sensa√ß√£o de alta demanda em determinado n√≠vel de pre√ßo. Ent√£o, quando o mercado se aproxima desse n√≠vel, eles excluem as ordens e o pre√ßo continua caindo.


Como os mercados normalmente respondem ao spoofing

O mercado costuma reagir rapidamente a ordens falsificadas já que não há uma maneira ideal de dizer se é uma ordem é real ou falsa. O spoofing pode ser especialmente eficiente se as ordens forem colocadas em áreas-chave do interesse de compradores e vendedores, como áreas mais relevantes de suporte ou resistência.

Vamos usar o Bitcoin como exemplo. Suponha que o Bitcoin tenha um forte n√≠vel de resist√™ncia de $10.500. Em an√°lise t√©cnica, o termo resist√™ncia significa uma √°rea onde o pre√ßo encontra um ‚Äėteto‚Äô. Naturalmente, √© aqui que se espera que os vendedores fa√ßam suas ofertas para vender suas participa√ß√Ķes. Se o pre√ßo for rejeitado em um n√≠vel de resist√™ncia, ele pode cair bruscamente. No entanto, se ele ultrapassar a resist√™ncia, haver√° uma probabilidade maior de que o movimento continue no sentido positivo.

Caso o n√≠vel de $10.500 pare√ßa ser uma resist√™ncia s√≥lida, os bots colocar√£o ordens falsas um pouco acima dele. Quando os compradores veem uma enorme quantidade de ordens de venda acima de um n√≠vel t√©cnico t√£o importante, eles se sentem menos encorajados a comprar neste determinado n√≠vel. √Č dessa forma que o spoofing busca a manipula√ß√£o efetiva do mercado.

Algo importante a se observar aqui é que o spoofing pode ser eficaz entre diferentes mercados onde todos estão vinculados ao mesmo instrumento subjacente. Por exemplo, falsas ordens (spoof) de grandes valores no mercado de derivativos podem afetar o mercado spot do ativo em questão - e vice-versa.


Quando o spoofing é menos eficaz?

O spoofing pode se tornar mais arriscado quando h√° uma probabilidade maior de movimentos inesperados do mercado.

Por exemplo, vamos supor que um trader quer fazer um spoof de venda de um nível de resistência. Se houver uma forte alta ocorrendo e o Fear Of Missing Out (FOMO) entre os traders de repente provocar uma enorme volatilidade, as ordens falsificadas serão rapidamente executadas. Obviamente, isso não é o ideal para o spoofer, pois eles não pretendem entrar, de fato, na posição. Da mesma forma, um short squeeze ou um flash crash pode preencher até mesmo uma ordem de grande valor em questão de segundos.

Quando uma tendência de mercado é impulsionada principalmente pelo mercado spot, o spoofing torna-se cada vez mais arriscado. Por exemplo, se uma tendência de alta for impulsionada pelo mercado spot, indicando alto interesse pela compra direta do ativo, o spoofing pode ser menos eficaz. No entanto, isso depende muito do ambiente de mercado específico e de muitos outros fatores.


O spoofing é ilegal?

O spoofing √© ilegal nos Estados Unidos. A Comiss√£o de Negocia√ß√£o de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC - Commodity Futures Trading Commission) √© respons√°vel pela regula√ß√£o e monitoramento de atividades de spoofing nos mercados de a√ß√Ķes e commodities.¬†

Nos EUA, o spoofing é ilegal sob a Seção 747 da Lei Dodd-Frank de 2010. A seção diz que o CFTC pode regular/monitorar uma entidade que:

demonstra desconsidera√ß√£o intencional ou imprudente pela execu√ß√£o ordenada de transa√ß√Ķes durante o per√≠odo de fechamento; ou que seja, tenha o car√°ter de, ou seja comumente reconhecida no setor de trade como, ‚Äėspoofing‚Äô (licita√ß√£o ou oferta com a inten√ß√£o de cancelar a mesma antes de sua execu√ß√£o).

A menos que a a√ß√£o se torne muito repetitiva, √© dif√≠cil identificar quais ofertas canceladas no mercado de futuros se trata de spoofing. √Č por isso que os respons√°veis pela regulamenta√ß√£o tamb√©m devem leva em conta a inten√ß√£o por tr√°s das ordens antes de aplicar uma multa ou questionar sobre um potencial comportamento de spoofing.

Outros mercados financeiros importantes, como o Reino Unido, tamb√©m regulam e monitoram o spoofing. A Autoridade de Conduta Financeira (FCA - Financial Conduct Authority) do Reino Unido tem permiss√£o para aplicar multas a traders e institui√ß√Ķes respons√°veis por pr√°tica de spoofing.¬†



Por que o spoofing é ruim para os mercados?

Portanto, o spoofing √© ilegal e geralmente tem um efeito prejudicial nos mercados. Mas por qu√™? Bem, o spoofing pode causar altera√ß√Ķes de pre√ßo que, de outra forma, n√£o seriam refletidas na oferta e na demanda do mercado. Como os spoofers det√™m o controle sobre esses movimentos de pre√ßos, eles s√£o capazes de obter lucro.¬†

Os √≥rg√£os reguladores nos EUA tamb√©m expressaram preocupa√ß√£o sobre a manipula√ß√£o de mercado no passado. Em dezembro de 2020, a Securities and Exchange Commission (SEC) dos Estados Unidos rejeitou todas as propostas de fundos negociados em exchanges de Bitcoin (ETF - exchange traded fund). Quando aprovado, um ETF permite que investidores mais tradicionais nos EUA obtenham exposi√ß√£o a um ativo, como o Bitcoin. Normalmente s√£o mencionados v√°rios fatores para rejeitar as propostas ‚Äď um dos fatores √© que eles n√£o consideram o mercado de Bitcoins imune √† manipula√ß√£o de mercado.¬†

No entanto, isso está mudando conforme os mercados de Bitcoin entram em uma nova fase de maturidade, com maior liquidez e adoção institucional.


Considera√ß√Ķes finais

Spoofing √© uma t√©cnica de manipula√ß√£o de mercado que envolve a cria√ß√£o de ordens falsas. Embora n√£o seja imposs√≠vel, √© dif√≠cil identific√°-las de forma consistente. Avaliar se a remo√ß√£o de ordens de compra/venda √© considerada spoofing requer uma an√°lise completa das inten√ß√Ķes por tr√°s da cria√ß√£o das ordens.

Reduzir ou minimizar o spoofing √© algo desej√°vel em qualquer mercado, pois isso proporciona um ambiente mais equilibrado para todos os envolvidos. Uma vez que os reguladores consideram a manipula√ß√£o do mercado uma das raz√Ķes pela qual ocorre a rejei√ß√£o de Bitcoins ETFs, os esfor√ßos para minimizar o spoofing podem, a longo prazo, trazer benef√≠cios para o mercado de criptomoedas.

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