金融风险详解
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金融风险详解

中阶
Published Oct 28, 2019Updated Feb 23, 2022
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什么是金融风险?

简而言之,金融风险是造成金钱或资产损失的可能性。在金融市场中,我们可以将风险定义为人们在交易或投资时可能遭受的资金损失。因此,风险不是实际损失,而是造成损失的可能。

换言之,损失风险是许多金融服务或交易与生俱来的属性,这就是所谓的“金融风险”。广义上讲,这项概念适用于金融市场、企业管理和政府机构等各类场景。

评估和处理金融风险的过程通常称为“风险管理”。然而,在实施风险管理前,必须初步了解金融风险以及具体类型。

金融风险有许多分类与定义方式。常见类型包括投资风险、运营风险、合规风险和系统性风险。


金融风险类型

如上文所述,金融风险的分类方法很多,相关定义可能因具体情况而存在巨大差异。本文将简要介绍投资、运营、合规与系统性风险。


投资风险

顾名思义,投资风险是与投资和交易活动相关的风险。投资风险形式多样,多数与市场价格波动有关。我们可以将市场风险、流动性风险和借贷风险都视为一种投资风险。


市场风险

市场风险通常与资产价格波动相关。例如,如果Alice购买了比特币,面临的就会是市场风险,因为比特币的波动性可能导致价格下跌。

她首先需要考虑市场风险管理——如果比特币的价格与持仓背道而驰,自己会损失多少资金。下一步是创建策略,规划市场波动期的操作。

一般来说,投资者同时面临直接和间接的市场风险。直接市场风险与资产价格相关,价格下跌可能让投资者蒙受损失。上文的示例介绍了直接市场风险(Alice在价格下跌前买入比特币)。

另一方面,间接市场风险通常指资产的次级或附属风险(也就是说更为隐晦)。在股票市场中,利率风险通常对股价产生间接影响,因此这是一种间接风险。

例如,如果Bob购买某家公司的股票,利率波动可能间接影响其所持股份。随着利率上涨,该公司很难继续增长或持续盈利。此外,利率过高会导致其他投资者不断抛售股票。抛售得来的资金一般用于偿还债务,加重了维持债务的成本。

需要注意的是,利率能够直接或间接影响金融市场。虽然利率只能间接影响股价,但会直接影响债券与其他收益固定的证券。因此,利率风险是直接风险还是间接风险取决于资产类别。


流动性风险

流动性风险是指投资者和交易者无法在稳定的价格区间内快速买卖资产。

例如,Alice以10美元的单价买入1,000枚加密货币。假设价格在数月后仍然保持稳定,该币种的价格仍在10美元左右徘徊。

如果市场流动性较高,大量买家愿意按10美元的价格买入,Alice可以迅速卖出目前所持的资产(价值1万美元)。如果市场缺乏流动性,那么只有少数买家愿意按10美元的价格买入。因此,Alice可能不得不以低于10美元的价格出售所持的加密货币。


借贷风险

借贷风险是指贷方因交易对手违约而遭受损失的风险。例如,如果Bob向Alice借钱,Alice将面临借贷风险。换言之,Bob可能无法将资金归还给Alice,这就是所谓的借贷风险。如果Bob违约,Alice会遭受损失。

从宏观角度看,如果一个国家的借贷风险病态上升,很可能引发经济危机。过去90年最严重的金融危机正是全球信贷风险加剧的恶果。

当时,美国各大银行与数百家交易对手建立了数百万笔借贷交易。雷曼兄弟违约后,信贷风险迅速蔓延全球,这场金融危机引发了又一次“大萧条”。


运营风险

运营风险是指内部流程、系统或程序问题引发财务损失的风险。此类问题通常源于人为失误或欺诈行为。 

为了降低运营风险,每家公司应定期开展安全审计,实施安全可靠、行之有效的内部管理程序。

行为不端的员工未经授权,非法挪用公款的情况屡见不鲜。这种活动通常被称为“流氓交易”,它在全球造成了巨额财务损失,银行业更是名副其实的重灾区。

运营风险也可能源于间接影响公司运营的外部事件,例如地震、雷暴和其他自然灾害。


合规风险

合规风险是指公司或机构违反司法管辖区的法律与监管措施,最终造成损失。为了避免此类风险,许多公司采用反洗钱(AML)身份认证(KYC)等特定流程。

如果违反相关监管政策,服务供应商或公司很可能被勒令关停或遭到严厉处罚。许多投资公司和银行无法满足监管部门的合规性要求(如无证无照经营),最终面临诉讼和制裁。内幕交易和腐败也是合规性风险的典型案例。


系统性风险

系统性风险与某些特定事件在特定市场或行业中引发的负面影响有关。例如,雷曼兄弟于2008年倒闭,导致美国陷入严重的金融危机,最终蔓延至诸多国家与地区。

同行业公司的密切关联印证了系统性风险。如果雷曼兄弟与美国金融体系没有密切的关联,破产的影响可能会显著降低。

为了方便理解,我们可以将系统性风险概念想象成多米诺骨牌效应,一枚骨牌倒下便会产生连锁反应,带动其他所有骨牌依次倒下。

值得注意的是,2008年金融危机后,贵金属行业显著增长。因此,资产配置多元化是缓解系统性风险的方法之一。


系统性风险与市场风险对比

系统性风险不应与市场风险或综合风险相混淆。后者更难定义,涉及范围更广,并不局限于金融风险。

市场风险可能与许多经济和社会政治因素相关,例如通货膨胀、利率、战争、自然灾害以及政府政策的重大变化。

从本质上看,系统性风险涉及在众多领域影响国家或社会发展的事件。农业、建筑、采矿、制造、金融等行业都会面临冲击。因此,构建多元化投资组合无法缓解系统性风险,分散投资弱相关资产才是正确方法。


总结

在本文中,我们探讨了多种金融风险,包括投资、运营、合规与系统性风险。针对投资风险,我们详细介绍了市场风险、流动性风险和借贷风险的概念。

金融市场几乎不可能彻底规避风险。交易者或投资者唯有找到合理的方案,减轻或控制风险。因此,了解主要金融风险类型是制定有效风险管理策略的首要任务。