要点
Solana ETFが承認されると、暗号資産を直接購入、保管、管理する煩雑さとは無縁に、SOLへのエクスポージャーを得られるようになります。
Solana ETFはアクセシビリティや規制への準拠などのメリットをもたらすものの、市場のボラティリティや潜在的な連動エラーなどのリスクを内包しています。
より多くの金融機関が暗号資産ETFの発売を検討し、暗号資産の規制が明確化するに中、Solana ETFの見通しは有望なものとなっています。
はじめに
近年、暗号資産の人気はますます高まっています。一方、投資家の多くが暗号資産の売買の手続きは面倒だと感じており、暗号資産市場への投資に躊躇する可能性があります。この記事では、Solana ETFの見通し（承認された場合）、そのメリットとリスク、投資家が利用できる潜在的な機会について掘り下げていきます。
ETFとは
ETFとは、上場投資信託の略称であり、証券取引所で取引される投資ファンドを指します、ETFは、株式、債券、コモディティ、暗号資産などの資産から複合的に構成されており、特定のインデックスまたは資産のパフォーマンスと連動するように設計されています。ETFにより、投資ファンドを株式として購入できるほか、原資産を直接保有せずともそのエクスポージャーを得られるようになります。
Solana ETFの概要
Solana ETFとは、暗号資産のSOL価格に連動した投資ファンドを指します。同ETFにより、暗号資産を直接購入せずともSOLの値動きから生じる利益を目指せます。Solana ETFは株式として購入できるため、証券口座などの使い慣れた投資環境でSOLを取引し、これによるエクスポージャーを得られます。
Solana ETFは現在購入可能か
2024年7月時点では、Solana ETFは購入できません。代わりに、SOLへのエクスポージャーを得られる複数の方法を以下に示します。
Grayscale Solana Trust（GSOL）
SOLへのエクスポージャーを得られるクローズドエンド型ファンド。オープンエンド型ファンド（大半のETF）が新しい投資の流入を受け入れる一方、クローズドエンド型ファンドでは固定数の株式の販売を通して資本調達を行い、その後市場での取引が可能となります。クローズドエンド型ファンドは通常、SOLの原資産価格に対してプレミアム（高い価格）またはディスカウント（低い価格）で取引されます。
VanEck Solana ETN
VanEck Solana上場投資証券（ETN）は、SOL価格に連動し、ETFと比較した際に同様のエクスポージャーを提供するものの、そのリスクプロファイルが異なります。ETNとETFは両方ともインデックスなどのベンチマークに基づいている一方、ETNは銀行などの金融機関が発行する無担保債券であるため、債券に若干類似したものとなっています。
Solana ETFの仕組み
Solana ETFは現在購入できないものの、こうしたファンドの仕組みを理解することにより、将来の購入機会に備えることができます。以下はETFの購入プロセスの手順説明書となります（ここでは、ETFが規制当局により承認されたと仮定します）。
ETFの発行
発行者：発行者として知られる金融機関が、Solana ETFの発行を決定します。発行者は、銀行、投資会社、その他の金融機関である場合があります。
SOLの取得：発行者は、SOL（現物）または先物契約などのSOLを対象とした金融商品を購入します。同ETFは、こうした資産に裏付けられます。
ファンドの構造
ファンドの設立：発行者は、SOLを保有するETFファンドを設立します。ETF価格は、SOLの市場価格またはSOLに連動する先物契約価格に直接紐付きます。
株式の発行：発行者はETF株式を発行します。各株式は、ファンドが保有する資産の一部分となります。
取引所への上場
証券取引所への上場：同ETFが、ナスダックなどの証券取引所に上場します。これにより、株式を購入するのと同様にETF株式の売買が可能となります。
ETFの取引
株式の購入：投資家は、証券口座を通してSolana ETF株式を購入できます。例えば、ブローカーに購入希望の株式数を伝えて注文を発注できます。
株式の売却：投資家は、証券口座を通してSolana ETF株式を市場価格で売却できます。
市場取引：同ETF株式は取引日に市場価格で取引でき、その価格は同ETFの需要と供給およびSOLの値動きに基づき変動する可能性があります。
バリュエーション
純資産価値（NAV）：ETFの価値は、ファンドが保有するSOLまたは関連資産の総額を発行済み株式数で割ることにより算出されます。
市場価格：ETF株式の市場価格は、取引活動により純資産価値（NAV）とは若干異なる場合があります。ただし、通常は純資産価値付近に留まります。
ETFの管理とその手数料
ファンドの管理：同ETFの発行者には、ファンドの管理とSOLの必須保有数量を確保する責任があります。
管理手数料：発行者は投資家に年間管理手数料を請求します。この手数料は通常、ファンド資産のごく一部の割合となります。こうした手数料により、ETFの運用コストが賄われます。
Solana ETFとEthereum ETFの比較
入手方法
Ethereum ETF：Ethereum ETFは、市場においてすでに購入可能であり、幅広い投資家がETHへのエクスポージャーを得ています。
Solana ETF：現時点（2024年7月時点）ではSolana ETFは購入不可であるものの、同ETFへの関心が高まっています。SOLへのエクスポージャーを求める投資家は、前述のGrayscale Solana TrustやVanEck Solana ETNなどの代替資産を検討できます。
規制上の懸念
Ethereum ETF：Ethereum ETFは、すでに多くの規制上のハードルを乗り越えており、規制に準拠した方法でのETHへのエクスポージャーを求める投資家に対し、透明性の高い選択肢を提供しています。
Solana ETF：Solana ETFは、規制当局による承認プロセスを通過する必要があり、このプロセスではBitcoin ETFおよびEthereum ETFにより設定された前例の影響を受ける可能性があります。
コストと手数料
Ethereum ETF：Ethereum ETFには通常、管理手数料が設定されているものの、需要の増加とETFプロバイダー間の競争が相まって、そのコストが削減される可能性があります。
Solana ETF：Solana ETFが購入可能となった場合、初期の管理手数料は高額となる可能性があるものの、そのコストは市場における需要、普及、プロバイダー間の競争に依存します。
メリット
利便性
Solana ETFが承認されると、暗号資産を直接購入、保管、安全に管理する煩雑さに対処せずとも、SOLへのエクスポージャーを得られます。これは、暗号資産の管理に伴う技術的側面に明るくない参加者にとって、特に魅力的なものとなっています。
規制監督要件
規制に準拠した金融機関により管理されるSolana ETFでは、一定レベルの監視およびセキュリティの保護が行われます。これにより、ハッキングや秘密鍵の不慮の損失などの暗号資産の直接的な管理に伴うリスクが軽減されます。
アクセシビリティ
Solana ETFにより、幅広い投資家にとって暗号資産がより利用しやすいものとなる可能性があります。既存の証券口座を通したETF株式の売買が可能となるため、暗号資産ウォレットと取引所アカウントを個別に開設する必要性がなくなります。
リスク
市場リスク
暗号資産への投資と同様、Solana ETFも市場のリスクの影響を受けます。同ETF株式の価格は、SOLの値動きに基づき大幅に変動する可能性があります。投資家は、ボラティリティおよび潜在的な損失に備える必要があります。
連動エラー
Solana ETFのパフォーマンスは、SOLのパフォーマンスとは完全に一致しない場合があります。連動エラーとして知られるこの乖離は、管理手数料、運用上の非効率性、デリバティブの使用などの理由により発生する可能性があります。
Solana ETFの将来性
暗号資産市場が成長するにつれ、Solana ETFの普及可能性も高まります。現在、投資家による需要の高まりに対応するため、多くの金融機関が暗号資産ETFの発売を検討しています。Solana ETFはまだ購入できないものの、その将来的な発売により、投資家がSolanaエコシステムおよびSOLトークンへのエクスポージャーを得るための新しく利用しやすい方法となる可能性が見込まれます。
まとめ
Solana ETFの保有により、暗号資産を直接購入、保管、安全に管理する煩雑さに対処せずとも、SOLへのエクスポージャーを得られるようになります。利便性、規制への準拠、アクセシビリティを提供するSolana ETFは、SOLへの投資を検討する投資家にとって魅力的な選択肢となります。一方、他の投資と同様、同ETFには市場のボラティリティや連動エラーの可能性などのリスクが伴います。
Solana ETFが承認されると、同ETFが従来型金融と暗号資産市場をつなぐ架け橋となることで、幅広い投資家にとって暗号資産がより利用しやすいものとなる可能性があります。これにより、暗号資産の長期的な成長と普及が後押しされることが見込まれます。
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