ما هي العقود الآجلة الدائمة؟

ما هو العقد الآجل؟

العقد الآجل هو اتفاقية لشراء أو بيع سلعة أو عملة أو أداة مالية أخرى بسعر محدد مسبقاً في وقت محدد في المستقبل.

على عكس سوق التداول الفوري التقليدي، في سوق العقود الآجلة، لا تتم "تسوية" التداولات على الفور، وإنما يقوم طرفا التعاقد بتداول عقد يحدد التسوية في تاريخ مستقبلي. كما أن سوق العقود الآجلة لا يسمح للمستخدمين بشراء أو بيع السلع أو الأصول الرقمية بشكل مباشر، وإنما يقوم المستخدمون بتداول تمثيل تعاقدي لهذه السلع أو الأصول، ويحدث التداول الفعلي للأصول (أو النقود) في المستقبل، عند تنفيذ العقد.

كمثال بسيط، لننظر مثلاً إلى حالة عقد آجل لسلعة مادية، مثل القمح أو الذهب. في بعض أسواق العقود الآجلة التقليدية، توضع علامات على هذه العقود للتسليم، مما يعني أن هناك تسليم مادي للسلعة. ونتيجة لذلك، لا بد من تخزين الذهب أو القمح ونقلهما، مما يؤدي إلى تكاليف إضافية (تُعرف بتكاليف الاحتفاظ والنقل). غير أن العديد من أسواق العقود الآجلة لديها الآن تسوية نقدية، مما يعني تسوية القيمة النقدية المكافئة فقط (لا يوجد أي تبادل مادي للسلع).

بالإضافة إلى ذلك، فإن سعر الذهب أو القمح في سوق العقود الآجلة قد يكون مختلفاً تبعاً لمدى تاريخ تسوية العقد. فكلما كانت الفجوة الزمنية أكبر، ارتفعت تكاليف الاحتفاظ والنقل، وزاد عدم اليقين فيما يتعلق بالأسعار المحتملة في المستقبل، وزادت الفجوة المحتملة في الأسعار بين سوق التداول الفوري وسوق العقود الآجلة.

لماذا يتداول المستخدمون العقود الآجلة؟

التحوط وإدارة المخاطر: كان هذا هو السبب الرئيسي لظهور العقود الآجلة.
التعرض قصير المدى: يمكن للمتداولين أن يراهنوا على أداء الأصل حتى وإن لم يكن الأصل ملكاً لهم.
الرافعة المالية: يمكن للمتداولين الدخول في صفقات أكبر من رصيد حسابهم

ما هو العقد الآجل الدائم؟

العقد الدائم هو نوع خاص من العقود الآجلة، ولكن خلافاً للشكل التقليدي للعقود الآجلة، فإنه ليس له تاريخ انتهاء صلاحية، لذا يمكن للمستخدم الاحتفاظ بالصفقة كما يريد. وبخلاف ذلك، يستند تداول العقود الدائمة إلى سعر المؤشر الأساسي، ويتكون سعر المؤشر من متوسط سعر الأصل، وفقاً لأسواق التداول الفوري الرئيسية وحجم التداول النسبي بها.

لذا، فإن العقود الدائمة، على عكس العقود الآجلة التقليدية، غالباً ما يتم تداولها بسعر يعادل أو يشبه إلى حد كبير الأسعار في أسواق التداول الفوري. ويظل الفارق الأكبر بين العقود الآجلة التقليدية والعقود الدائمة هو "تاريخ تسوية" العقود الآجلة التقليدية.

ما هو التداول الاقتراضي الأولي؟

التداول الاقتراضي الأولي هو الحد الأدنى للقيمة التي يجب أن تدفعها لفتح صفقة مرفوعة مالياً. على سبيل المثال، يمكنك شراء 1000 عملة BNB بتداول اقتراضي أولي يبلغ 100 BNB (برافعة مالية تصل إلى 10 أضعاف). وبالتالي، فإن التداول الاقتراضي الأولي سيكون 10% من إجمالي الطلب. ويُعتبر التداول الاقتراضي الأولي هو ما يدعم صفقتك المرفوعة مالياً، حيث يمثل الضمان.

ما هو التداول الاقتراضي للصيانة؟

التداول الاقتراضي للصيانة هو الحد الأدنى لمبلغ الضمان الذي يجب أن تحتفظ به لإبقاء صفقات التداول مفتوحة. إذا انخفض رصيد التداول الاقتراضي دون هذا المستوى، فستتلقى طلب تداول اقتراضي (يطلب منك إضافة مزيد من الأموال إلى حسابك) أو ستتم تصفية حسابك، ومعظم منصات تداول العملات الرقمية ستقوم بتنفيذ الإجراء الأخير.

بعبارة أخرى، التداول الاقتراضي الأولي هو القيمة التي تلتزم بها عند فتح الصفقة، ويشير التداول الاقتراضي للصيانة إلى الحد الأدنى للرصيد الذي يجب الاحتفاظ به لإبقاء الصفقات مفتوحة. التداول الاقتراضي للصيانة هو قيمة ديناميكية تتغير وفقاً لسعر السوق ورصيد حسابك (الضمان).

ما هي التصفية؟

إذا انخفضت قيمة الضمان دون مستوى التداول الاقتراضي للصيانة، فقد يخضع حساب العقود الآجلة الخاص بك للتصفية. أما على Binance (بينانس)، فإن التصفية تحدث بطرق مختلفة، وفقاً للمخاطر والرافعة المالية لكل مستخدم (بناءً على الضمان وصافى التعرض الخاص به)، كلما كان إجمالي الصفقة أكبر، ارتفع التداول الاقتراضي المطلوب.

وتختلف الآلية بحسب السوق ومنصة التداول، ولكن Binance (بينانس) تفرض رسوماً رمزية بنسبة 0.5% على عمليات التصفية من الفئة الأولى (صافي التعرض أقل من 500,000 USDT). إذا كان الحساب يحتوي على أي أموال إضافية بعد التصفية، يتم إعادة بقية الأموال إلى المستخدم، وإذا كان به أقل من ذلك، يتم الإعلان عن إفلاس المستخدم.

لاحظ أنه عند تصفية حسابك، ستدفع رسوماً إضافية. ولتجنب ذلك، يمكنك إما إغلاق صفقاتك قبل الوصول إلى سعر التصفية أو إضافة مزيد من الأموال إلى رصيد الضمان، مما سيؤدي إلى ابتعاد سعر التصفية عن سعر السوق الحالي.

ما هو معدل التمويل؟

التمويل عبارة عن مدفوعات منتظمة بين المشترين والبائعين، وفقاً لمعدل التمويل الحالي. عندما يكون معدل التمويل أعلى من صفر (موجب)، يجب أن يدفع المتداولون أصحاب صفقات الشراء (مشترو العقود) إلى المتداولين أصحاب صفقات البيع (بائعو العقود). وفي المقابل، فإن معدلات التمويل السالبة تعني أن يدفع أصحاب صفقات البيع إلى أصحاب صفات الشراء.

يستند معدل التمويل إلى مكونين: معدل الفائدة والقسط. في سوق Binance للعقود الآجلة، يتم تثبيت معدل الفائدة عند 0.03%، وتختلف الأقساط وفقاً لاختلاف السعر بين أسواق العقود الآجلة وأسواق التداول الفوري. ولا تتقاضى Binance (بينانس) أي رسوم على تحويلات معدل التمويل لأنها تحدث مباشرةً بين المستخدمين.

ولذلك فعند تداول عقد آجل دائم على أقساط (أعلى من أسواق التداول الفوري)، فيجب أن يدفع أصحاب صفقات الشراء إلى أصحاب صفقات البيع لأن معدل التمويل موجب. ومن المتوقع أن يؤدي مثل هذا الموقف إلى انخفاض السعر، حيث يقوم أصحاب صفقات الشراء بإغلاق صفقاتهم، ويتم فتح صفقات بيع جديدة.

ما هو السعر العادل؟

السعر العادل هو تقدير للقيمة الحقيقية للعقد (القيمة العادلة) عند مقارنته بسعر التداول الفعلي (آخر سعر). وحساب السعر العادل يحول دون التصفيات غير العادلة التي قد تحدث عندما تكون السوق شديدة التقلب.

وبالتالي، ففي حين يرتبط سعر المؤشر بسعر أسواق التداول الفوري، فإن السعر العادل يمثل القيمة العادلة للعقد الآجل الدائم. وفي Binance (بينانس)، يعتمد السعر العادل على سعر المؤشر ومعدل التمويل، وهو أيضاً جزء أساسي من حساب "الأرباح والخسائر غير المحققة".

ما هي الأرباح والخسائر (PnL)؟

يرمز PnL إلى الأرباح والخسائر (profit and loss)، والتي يمكن أن تكون محققة أو غير محققة. إذا كان لديك صفقات مفتوحة في سوق العقود الآجلة الدائمة، فإن الأرباح والخسائر الخاصة بك تكون غير محققة، مما يعني أنها لا تزال تتغير استجابة لتحركات السوق. عند إغلاق صفقاتك، تتحول الأرباح والخسائر غير المحققة إلى أرباح وخسائر محققة (إما جزئياً أو كلياً).

نظراً لأن الأرباح والخسائر المحققة تشير إلى الأرباح أو الخسائر التي تنشأ من الصفقات المغلقة، فإنها لا تربطها علاقة مباشرة بالسعر العادل، وإنما بسعر التنفيذ الخاص بالطلبات فقط. من ناحية أخرى، تتغير الأرباح والخسائر غير المحققة باستمرار، وهي المحرك الرئيسي لعمليات التصفية. وبالتالي، يُستخدَم السعر العادل للتأكد من أن حساب الأرباح والخسائر غير المحققة دقيق وعادل.

ما هو صندوق التأمين؟

صندوق التأمين ببساطة هو ما يمنع رصيد المتداولين الخاسرين من الانخفاض إلى ما دون الصفر، مع ضمان حصول المتداولين الفائزين على أرباحهم.

لتوضيح هذا لنفترض مثلاً أن أليس لديها مبلغ 2,000 دولار في حساب عقود Binance الآجلة الخاص بها، والذي يُستخدم لفتح صفقة شراء بـ 10 أضعاف عملة BNB بسعر 20 دولاراً لكل عملة. لاحظ أن أليس تشتري العقود من متداول آخر وليس من Binance (بينانس)، وبالتالي، على الجانب الآخر من عملية التداول لدينا بوب الذي لديه صفقة بيع بنفس الحجم.

وبسبب الرافعة المالية بمقدار 10 أضعاف، تمتلك أليس الآن صفقة بقيمة 100 BNB (تساوي 20,000 دولار)، مع ضمان بقيمة 2,000 دولار. لكن إذا انخفض سعر عملة BNB من 20 دولاراً إلى 18 دولاراً، فقد يتم إغلاق صفقة أليس بشكل تلقائي. وهذا يعني أنه ستتم تصفية الأصول الخاصة بها وستفقد ضمانها البالغ 2000 دولار بالكامل.

إذا لم يتمكن النظام لأي سبب من إغلاق صفقاتها في الوقت المحدد وانخفض سعر السوق أكثر، فسيتم تنشيط صندوق التأمين لتغطية تلك الخسائر حتى يتم إغلاق الصفقات. لن يغير هذا الكثير بالنسبة لأليس، لأنه قد تمت تصفية حسابها وأصبح رصيدها صفراً، ولكنه يضمن أن بوب يمكنه الحصول على أرباحه. بدون صندوق التأمين، لن ينخفض رصيد أليس من 2,000 دولار إلى صفر فحسب، بل قد يصبح بالسالب أيضاً.

من الناحية العملية، على الأرجح سيتم إغلاق صفقة الشراء الخاصة بها قبل حدوث ذلك لأن التداول الاقتراضي للصيانة الخاص بها سيكون أقل من الحد الأدنى المطلوب. وتنتقل رسوم التصفية مباشرةً إلى صندوق التأمين، وأي أموال متبقية تعود إلى المستخدمين.

بالتالي، فإن صندوق التأمين هو آلية مصممة لاستخدام الضمان الذي يتم الحصول عليه من المتداولين الذين تمت تصفية حساباتهم لتغطية الخسائر في الحسابات المفلسة. في ظروف السوق العادية، من المتوقع أن يزيد رصيد صندوق التأمين باستمرار مع تصفية حسابات المستخدمين.

من ثم، يزيد حجم صندوق التأمين أكبر عند تصفية حسابات المستخدمين قبل أن تصل صفقاتهم إلى نقطة تعادل أو قيمة سالبة. ولكن في بعض الحالات النادرة، قد لا يتمكن النظام من إغلاق جميع الصفقات، وسيتم استخدام صندوق التأمين لتغطية الخسائر المحتملة. وعلى الرغم من أن هذا غير شائع، فإنه يمكن أن يحدث أثناء فترات التقلب الشديد أو انخفاض السيولة في السوق.

ما هو إلغاء الرفع التلقائي؟

يشير إلغاء الرفع التلقائي إلى طريقة تصفية الطرف المقابل التي تحدث فقط إذا توقف صندوق التأمين عن العمل (خلال مواقف محددة). على الرغم من أن هذا الحدث مستبعد، فإنه يتطلب من المتداولين الرابحين المساهمة بجزء من أرباحهم لتغطية خسائر المتداولين الخاسرين. لسوء الحظ، نظراً لتقلبات أسواق العملات الرقمية، وارتفاع الرافعة المالية المقدمة للعملاء، فلا يمكن تجنب هذا الاحتمال تماماً.

بعبارة أخرى، تصفية الطرف المقابل هي الخطوة الأخيرة التي يتم اتخاذها عندما يتعذر على صندوق التأمين تغطية جميع الصفقات المفلسة. وعادةً ما تكون الصفقات التي لها أعلى الأرباح (وأعلى رافعة مالية) هي التي تساهم بشكل أكبر. تستخدم Binance (بينانس) مؤشراً يخبر المستخدمين بترتيبهم في قائمة انتظار إلغاء الرفع التلقائي.

في سوق عقود Binance الآجلة، يتخذ النظام كل خطوة ممكنة لتجنب إلغاء الرفع التلقائي ولديه العديد من الميزات لتقليل تأثيره. وإذا حدث ذلك، تتم تصفية الطرف المقابل بدون أي رسوم للسوق، ويتم إرسال إخطار على الفور إلى المتداولين المتأثرين، ويكون للمستخدمين مطلق الحرية في إعادة دخول الصفقات في أي وقت.