Что такое диверсификация и распределение активов

Введение

Тема денег всегда связана с темой рисков. Любые инвестиции могут повлечь за собой потери, в то время как инвестиции наличными будут терять в стоимости из-за инфляции. Риск не может быть устранен полностью, но его можно уменьшить в соответствии с индивидуальными инвестиционными целями.

Диверсификация и распределение активов – ключевые концепции в определении параметров риска. Даже если вы новичок на инвестиционном рынке, то наверняка знакомы с принципами, на которых они основаны, так как эти практики насчитывают тысячи лет.

В этой статье представлен обзор этих концепций и их связи с современными стратегиями управления активами.

Если вы хотите узнать больше, ознакомьтесь со статьей «Финансовый риск».

Что такое диверсификация и распределение активов?

Термины «диверсификация» и «распределение активов» часто взаимозаменяемы. Тем не менее они относятся к различным аспектам управления рисками.

Термин «Распределение активов» может использоваться для описания стратегии управления денежными средствами, согласно которой капитал должен быть распределен между классами активов портфеля инвестиций. «Диверсификация» же может означать распределение капитала в рамках этих классов активов.

Цель этих стратегий – максимизировать ожидаемый доход и уменьшить потенциальный риск. Обычно они включают в себя определение инвестиционного горизонта, склонности к риску и иногда учет более широких экономических условий.

Проще говоря, главная идея диверсификации и распределения активов сводится к пословице «Не клади все яйца в одну корзину». Комбинирование нескольких классов и независимых друг от друга активов – эффективный способ построения сбалансированного портфеля.

Сила сочетания этих двух стратегий заключается в том, что риск распределяется не только между разными классами активов, но и в рамках самих классов.

Некоторые финансовые эксперты даже полагают, что стратегия распределения активов более важна, чем отдельные инвестиции.

Современная теория инвестиционного портфеля

Современная теория портфеля (Modern Portfolio Theory, MPT) – это фреймворк, формализующий описанные выше принципы посредством математической модели. Данная теория была представлена в статье, опубликованной Гарри Марковицем в 1952 году, за что он впоследствии получил Нобелевскую премию по экономике.

Основные категории активов, как правило, движутся по-разному. Условия рынка, способствующие росту одного класса активов, могут привести к убытку другого класса. Главная гипотеза заключается в том, что если один класс активов движется вниз, потери могут быть скомпенсированы отдачей других классов активов.

Современная теория портфеля предполагает, что посредством комбинирования активов из не коррелирующих классов волатильность портфеля может быть уменьшена. Кроме того, это также должно увеличить эффективность инвестиций с учетом рисков, то есть портфель с таким же уровнем риска будет более доходным. Из этого также следует, что если два портфеля обладают одинаковой доходностью, любой рациональный инвестор предпочтет портфель с меньшим риском.

Теория по сути говорит о том, что наиболее эффективным является комбинирование в портфеле таких активов, которые не коррелируют друг с другом.

Виды классов активов и стратегий распределения

Согласно типичной системе распределения активов, классы активов могут быть разделены на следующие категории:

Традиционные активы – акции, облигации и наличные.
Альтернативные активы – недвижимость, товары, деривативы, страховые продукты, частные акции и, конечно, криптоактивы.

Современная теория портфеля описывает два типа стратегий распределения активов: стратегический и тактический.

Стратегическое распределение активов считается традиционным подходом, более подходящим для пассивного инвестиционного стиля. Портфели, основанные на этой стратегии, будут иметь тенденцию к перебалансированию в том случае, если желаемое распределение активов изменится из-за горизонта планирования инвестора или профиля риска.

Тактическое распределение активов подходит для более активного инвестирования. Оно позволяет инвесторам концентрировать в своем портфеле активы, которые опережают рынок. Предполагается, что если сектор опережает рынок, это может продолжаться в течение длительного времени. Поскольку тактическое планирование в равной степени основано на принципах теории портфеля, оно также допускает некоторую степень диверсификации.

Стоит отметить, что для диверсификации активы не должны полностью не зависеть друг от друга или полностью коррелировать, чтобы иметь положительный эффект. Достаточно, чтобы они коррелировали не полностью.

Применение распределения активов и диверсификации

Рассмотрим эти принципы на примере портфеля. Согласно стратегии распределения активов, портфель может иметь следующее соотношение категорий активов:

40% - акции
30% - облигации
20% - криптоактивы
10% - наличные

Согласно стратегии диверсификации, 20% криптоактивов могут распределяться следующим образом:

70% - Bitcoin
15% - криптовалюты с большой капитализацией
10% - криптовалюты со средней капитализацией
5% - криптовалюты с малой капитализацией

Как только распределение будет установлено, портфель начнет требовать наблюдения и регулярного анализа. При необходимости перераспределения потребуется время для перебалансировки – покупки и продажи активов с тем, чтобы установить в портфеле желаемые пропорции. Обычно этот процесс включает в себя продажу наиболее эффективных активов и покупку неэффективных. Разумеется, выбор активов полностью зависит от стратегии и индивидуальных инвестиционных целей.

Криптоактивы – одни из наиболее подверженных риску классы активов. Портфель, включающий криптовалюты, может считаться очень рискованным.Более склонный к риску инвестор может захотеть выделить больший процент портфеля под облигации – намного менее рискованный класс активов.

Если вы хотите больше узнать о преимуществах биткоина в диверсифицированном портфеле мультиактивов, читайте отчет Binance Research Управление портфелем #1 – Изучение преимуществ диверсификации с помощью Биткоина.

Диверсификация портфеля криптоактивов

Несмотря на то, что принципы, на которых основаны данные методы, применимы к портфелю криптоактивов, их следует рассматривать критически. Криптовалютный рынок отличается высокой корелляцией с движением цены биткоина. Это делает диверсификацию неактуальной задачей. Как можно создать валютную корзину не коррелилующих активов из корзины крайне коррелирующих активов?

Иногда отдельные альткоины могут показывать снижение корреляции с биткоином, и внимательные трейдеры этим пользуются. Однако такие ситуации – исключение и недостаточное основание для того, чтобы можно было применять такие же стратегии, как на традиционных рынках.

Можно предположить, что, когда рынок станет более зрелым, для портфеля криптоактивов можно будет применить более системный подход к диверсификации. Но рынку предстоит пройти еще долгий путь.

Проблемы при распределении активов

Несмотря на неоспоримые преимущества данного метода, некоторые стратегии распределения активов могут быть неподходящими для отдельных инвесторов и портфелей.

Разработка плана действий может быть относительно простой, но ключом к эффективной стратегии распределения активов является реализация. Если инвестор не сможет отбросить предубеждения, эффективность портфеля может быть подорвана.

Еще одна возможная проблема связана со сложностью заранее оценить уровень риска активов. По истечении определенного периода инвестор может решить, что для него желателен меньший (или даже больший) уровень риска.

Резюме

Диверсификация и распределение активов – основополагающие концепции управления рисками, концепции, существующие уже тысячи лет. Они также являются одними из ключевых понятий современных стратегий управления инвестиционным портфелем.

Главная цель стратегии распределения активов заключается в том, чтобы максимизировать ожидаемую отдачу при минимизации риска. Распределение рисков между классами активов может повысить эффективность портфеля.

Поскольку рынки в значительной степени связаны с биткоином, к портфелям криптовалют стратегии распределения активов должны применяться с осторожностью.