Ключові моменти:
Трилема стейблкоїна відноситься до проблеми створення стейблкоїна, який поєднує децентралізацію, цінову стабільність і ефективність капіталу.
Різні типи стейблкоїнів, такі як фіатні, криптовалютні й алгоритмічні, віддають пріоритет різним аспектам трилеми, що призводить до різних компромісів.
Потенційні рішення трилеми стейблкоїна це гібридні моделі, стратегії управління ризиками й просунуті алгоритми.
Вступ
Стейблкоїни – це криптовалюти, призначені для відстеження вартості базового активу, такого як фіатна валюта. Однак створення стейблкоїна, який поєднує децентралізацію, цінову стабільність і ефективність капіталу, є складним завданням. У цій статті ми розглянемо трилему стейблкоїнів, її ключові компоненти, різні типи стейблкоїнів і їхні компроміси, а також потенційні рішення.
Що таке трилема стейблкоїна і чому вона існує?
Трилема стейблкоїна стосується складності розробки стейблкоїнів які можуть одночасно досягти трьох ключових характеристик: децентралізації, цінової стабільності й ефективності використання капіталу. Кожен із цих аспектів має вирішальне значення для ефективної роботи стейблкоїнів, але досягнення оптимального рівня для всіх трьох одночасно виявилося серйозною проблемою.
Трилема стейблкоїна існує, тому що кожен атрибут за своєю суттю конфліктує з іншими. Наприклад, стабільність цін часто вимагає сильного забезпечення, яке може знизити ефективність капіталу через необхідність надмірного забезпечення. Ефективність капіталу спрямована на мінімізацію суми необхідного забезпечення, але вона може призвести до ризиків цінової стабільності.
Компоненти трилеми стейблкоїна
Децентралізація
Децентралізація означає розподіл контролю і прийняття рішень від центральної влади. У контексті стейблкоїнів децентралізація означає, що стейблкоїн керується декількома точками управління замість однієї центральної влади, а його прив'язка підтримується за допомогою протоколів і алгоритмів. Важливо відзначити, що це ідеальний випадок децентралізованого стейблкоїна, і більшість стейблкоїнів все ще частково або повністю централізовані.
Цінова стабільність
Цінова стабільність стейблкоїнів означає підтримку сталої вартості прив'язаної до базового активу, такого як фіатна валюта. Це має вирішальне значення для їхнього використання як засобу обміну й надійного засобу збереження вартості з часом, навіть у періоди ринкової волатильності. На практиці це дозволяє людям використовувати стейблкоїни для повсякденних транзакцій, подібно до того, як вони використовують традиційні гроші.
Наприклад, якщо стейблкоїн прив'язаний до долара США, 1 стейблкоїн завжди повинен коштувати 1 USD. Це означає, що ви можете купити чашку кави сьогодні і знати, що її ціна у стейблкоїнах буде такою самою завтра, наступного тижня або наступного місяця.
Крім того, люди в країнах з високою інфляцією можуть використовувати стейблкоїни для захисту своїх заощаджень. Наприклад, в Аргентині місцева валюта зазнала значної інфляції, що знизило її купівельну спроможність. Багато хто перейшов до стейблкоїнів, щоб зберегти свої заощадження від швидкого знецінення.
Ефективність капіталу
Ефективність капіталу відноситься до того, наскільки добре стейблкоїн використовує свої активи забезпечення (забезпечення), щоб підтримувати свою вартість стабільною. Це те, яку суму стейблкоїн повинен мати в резерві, щоб кожна одиниця стейблкоїна коштувала саме стільки, скільки вона повинна коштувати. Що вище забезпечення, необхідне для збереження вартості стейблкоїна, то менш ефективним він є.
Наприклад, стейблкоїн, який вимагає забезпечення на суму 1,50 $ для випуску стейблкоїнів на суму 1 $, є менш ефективним з точки зору капіталу, ніж той, для якого потрібно забезпечення лише на 1,10 $ для випуску 1 $.
Практичним прикладом стейблкоїна з неефективним застосуванням капіталу є DAI. Наприклад, уявіть, що для випуску DAI на суму 1 $, користувачеві може знадобитися заблокувати ether (ETH) на суму 1,50 $. Це допомагає підтримувати стабільність DAI, але є неефективним з точки зору капіталу, оскільки прив'язує більше цінності, ніж представляє сам стейблкоїн.
Типи стейблкоїнів і їхні компроміси
Стейблкоїни, прив'язані до фіату
Стейблкоїни, забезпечені фіатною валютою, – це криптовалюти, які забезпечені резервами фіатної валюти, що зберігаються центральною організацією. Популярні приклади стейблкоїнів, забезпечених фіатною валютою, це Tether (USDT) і USD Coin (USDC).
Хоча стейблкоїни, забезпечені фіатною валютою, можуть підтримувати стабільну ціну та є капіталоефективними (тобто вони ефективно використовують резервні гроші), вони покладаються на централізовану структуру. Це означає, що цінова стабільність і ефективність використання капіталу досягаються через децентралізацію.
Алгоритмічні стейблкоїни
Алгоритмічні стейблкоїни – це стейблкоїни, які використовують алгоритми для підтримки прив'язки (тобто підтримки своєї вартості стабільною). Наприклад, алгоритми можуть автоматично регулювати пропозицію алгоритмічного стейблкоїна, щоб допомогти йому залишатися на фіксованій вартості. Якщо ціна починає зростати, алгоритми створюють більше монет, щоб знизити ціну. Якщо ціна падає, вони скорочують пропозицію, щоб підштовхнути ціну вгору.
Алгоритмічні стейблкоїни прагнуть бути децентралізованими й капіталоефективними, але часто мають проблеми зі стабільністю цін. Причина в тому, що їхня стабільність сильно залежить від попиту ринку й алгоритмів, які можуть вийти з ладу й зупинити привʼязку під тиском.
Стейблкоїни, прив'язані до криптовалют
Стейблкоїни забезпечені криптовалютою – це стейблкоїни, забезпечені іншими криптовалютами. Уявіть стейблкоїн, який обіцяє завжди коштувати 1 $. Щоб забезпечити цю цінність, ви захищаєте її, заблокувавши іншу криптовалюту на суму понад 1 $ у цифровому сховищі. Наприклад, щоб отримати цей стейблкоїн на суму 1 $, вам може знадобитися депонувати ETH на суму 1,50 $. Додаткові 0,5 $ діють як система безпеки, щоб поглинати зміни у вартості ETH і допомагати утримувати вартість стейблкоїна на рівні 1 $.
Стейблкоїни, забезпечені криптовалютою, зазвичай мають надмірне забезпечення, щоб пом'якшити волатильність забезпечення. Хоча вони досягають певного ступеня децентралізації і цінової стабільності, вони часто неефективні з точки зору капіталу, оскільки для забезпечення стабільності їм потрібне надлишкове забезпечення.
Одним із найпопулярніших стейблкоїнів, забезпечених криптовалютою, є DAI. Він використовує ether та інші криптовалюти як забезпечення, щоб підтримувати свою вартість близькою до 1 $.
Розв'язання трилеми стейблкоїна
Ідеального рішення трилеми стейблкоїна немає, але були запропоновані різні ідеї для вирішення цієї проблеми.
Гібридні моделі
Гібридні моделі поєднують елементи різних типів стейблкоїнів для вирішення трилеми стейблкоїна. Наприклад, стейблкоїн може бути частково забезпечений як фіатними, так і криптоактивами. Це потенційно може підвищити ефективність використання капіталу, зберігаючи певний ступінь децентралізації і стабільності.
Просунуті алгоритми
Просунуті алгоритми розроблені для підвищення стабільності й стійкості стейблкоїнів. Мета полягає в тому, щоб зменшити залежність алгоритмічних стейблкоїнів від ринкових настроїв і підвищити їхню здатність протистояти ринковим коливанням, допомагаючи їм ефективно підтримувати цінову стабільність.
Алгоритмічні стейблкоїни можуть досягти високого рівня ефективності використання капіталу й децентралізації. Якби вони також могли ефективно підтримувати цінову стабільність, вони потенційно могли б вирішити цю трилему. Однак на практиці це простіше сказати, ніж зробити.
Страхування і управління ризиками
Впровадження механізмів страхування і стратегій управління ризиками може забезпечити додатковий рівень безпеки для стейблкоїнів. Це може означати виділення коштів для покриття потенційних проблем із забезпеченням або впровадження протоколів для управління ліквідністю й ризиками волатильності.
Підсумки
Трилема стейблкоїна підкреслює проблему балансування децентралізації, цінової стабільності й ефективності капіталу у стейблкоїнах. Різні типи стейблкоїнів віддають пріоритет різним аспектам трилеми, що призводить до різних компромісів. Потенційні рішення трилеми це гібридні моделі, просунуті алгоритми та стратегії управління ризиками.
Пов'язані статті
Відмова від відповідальності: відповідно до вимог MiCA, несанкціоновані стейблкоїни підпадають під певні обмеження для користувачів з ЄЕЗ. Для отримання додаткової інформації, будь ласка,клацніть тут.
Відмова від відповідальності: цей контент надається вам на умовах "як є" тільки для загальної інформації і освітніх цілей, без будь-яких заяв чи гарантій. Його не слід розглядати як фінансову, юридичну чи іншу професійну пораду, і він не призначений для рекомендації купівлі конкретного продукту чи послуги. Вам слід звернутися за порадою до відповідних професійних консультантів. Якщо стаття написана стороннім автором, зверніть увагу, що висловлені думки належать сторонньому автору, і не обов'язково відображають думку Binance Academy. Для отримання додаткової інформації, будь ласка, перегляньте нашу відмову від відповідальності. Ціни на цифрові активи можуть бути волатильними. Вартість ваших інвестицій може як впасти, так і зрости, і ви можете не повернути інвестовану суму. Ви несете повну відповідальність за свої інвестиційні рішення, і Binance Academy не несе відповідальності за збитки, які ви можете понести. Цей матеріал не повинен розглядатись як фінансова, юридична чи інша професійна порада. Для отримання додаткової інформації, будь ласка, перегляньте наші Умови користування і Попередження про ризики.