經濟如何運作?
目錄
前言
經濟由誰構成?
衡量經濟活動
信貸、債務和利率
中央銀行、通貨膨脹與通貨緊縮
當經濟泡沫破滅時會發生什麼?
這一切是如何聯繫在一起的?
總結
經濟如何運作?
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經濟如何運作?

經濟如何運作?

初階
Published Aug 9, 2020Updated Feb 23, 2022
10m

摘要

  • 信貸 – 您收到的金額,必須於日後償還 – 推動經濟發展。
  • 信貸越多,意味著支出越多。支出越多,意味著收入越多,收入越多,意味著貸方可以提供的信貸就越多。
  • 信貸也會產生債務︰必需要償還的借款,因此以後的支出就必須要減少。
  • 政府透過提高和降低利率來控制經濟。


前言

經濟使世界運轉。它深深影響著我們每一個人的日常生活,因此當然是值得理解的,甚至是在高層面上進行理解。

「經濟」的定義各不相同,但廣義上說,經濟可以描述為生產、消費和交易商品的領域。通常,我們會看到在國家層面上討論這些問題,專欄和新聞記者會提及美國經濟、中國經濟等。但是,也可以透過考量每個國家的活動和事務,從全球視角來看待經濟活動。

在本文中,我們將借鑑 Ray Dalio 的模型,深入研究經濟的構成概念(參閱經濟機器如何運作)。


經濟由誰構成?

讓我們先從小規模開始,然後再往上走。每天,我們都透過購買(如雜貨)和出售(如工作換取報酬)來為經濟做貢獻。世界各地的其他個人、團體、政府和企業也在三個市場產業中做同樣的事情。

第一產業涉及自然資源的開採。舉例來說,您可以砍伐樹木、開採黃金以及耕作。這些材料隨後將被用於負責製造和生產的第二產業。最後,第三產業涵蓋從廣告到分銷等服務。
這「三個產業」的細分是普遍認可的模式。但是,有些國家已將其擴大到第四產業第五產業,以進一步細分第三產業的各項服務。


衡量經濟活動

為了確定經濟的健康狀況,我們希望能夠以某種方式對其進行衡量。到目前為止,最流行的方法是使用國內生產毛額(簡稱 GDP)。該指標旨在計算一個國家在一定時期內所生產的產品和服務的價值總額。

廣義上說,GDP 上升意味著生產、收入和支出的增加。相反,GDP 下降意味著生產、收入和支出的降低。請注意,有幾個變量可以使用︰實質 GDP 會考量通貨膨脹,而名目 GDP 則不會。

GDP 仍然只是一個近似值,但它在國家和國家層面的分析中具有重大影響。從小型金融市場參與者到國際貨幣基金組織,每個人都在使用該指標來深入了解國家的經濟健康狀況。

雖然 GDP 是衡量國家經濟的可靠指標,但就像技術分析一樣,最好是將其與其他數據交叉參考,以獲得更全面的了解。


信貸、債務和利率

貸方與借方

我們談到了一個事實,即一切都歸結為買賣。值得注意的是,借貸也是必不可少的。假設您擁有大量現金,目前卻沒有進行任何操作。您可能希望把這些錢投入使用,以產生更多的錢。

其中一種方式是將資金借給需要購買某些東西的人,如為企業購買機器。雖然目前沒有可用的現金,但只要購買機器,他們就可以經由銷售成品來償還。您是貸方,另一方是借方
為了使其物有所值,您需要為借出的現金設定一個手續費。如果您借出 10 萬美元,您可能會說「你可以拿這筆錢,條件是需要在償還前支付我每個月 1% 的金額」。這個額外的費用稱為利息

按單利計算,對方將每月欠您 1,000 美元,直至歸還這筆錢。如果在三個月後償還,您預計會收到 103,000 美元,外加您指定的任何其他費用。

透過提供這筆錢,您就建立了信貸︰借款人將於日後償還給您的協議。信用卡用戶會熟悉這一概念。用信用卡支付時,不會立即從您的銀行帳號中扣除款項。甚至不需要卡裡面有錢,只要您事後結算帳單即可。
有了信貸,就會產生債務。作為貸方,別人欠您的錢;作為借方,您欠別人的錢。連本帶利償還貸款後,債務即消失。


銀行與利率

銀行可能是當今世界最著名的貸方類型。可以將其視為貸方和借方之間的中間人(或經紀人)。這些金融機構實際上扮演了兩者的角色。

當您把錢存入銀行,您這樣做的前提是他們會把錢返還給您。很多其他人也這麼做。由於銀行現在手頭有大量現金,便可以將其借出給借款人。

當然,這意味著銀行不會一次性持有所有欠款。它所採用的是部分儲備金制度。如果每個人都要求在同一時間返還他們的金額,就可能會出現問題,但這種情況很少發生。然而,真的發生這種情況時(例如,如果每個人都對銀行失去信心),就會出現銀行擠兌,可能會導致銀行倒閉。1929 年和 1933 年美國經濟大蕭條時期的銀行擠兌就是很好的例子。
銀行通常會以利率的形式鼓勵你們借錢給他們。當然,利率越高,對貸方的吸引就越大(因為他們可以得到更多的錢)。對於借方,情況正好相反 – 較低的利率意味著他們無需在本金之外支付那麼多。


為什麼信貸這麼重要?

信貸可以被視為是經濟的一種潤滑劑,允許個人、企業和政府花費他們並不是立即可用的資金。對一些經濟學家來說,這是有問題的,但許多人相信,增加支出是經濟繁榮的標誌。

如果支出更多的錢,就會有更多人獲得收入。銀行更傾向於向收入較高的人放貸,這就意味著個人現在可以獲得更多現金和信貸。有了更多現金和信貸,個人可以花更多的錢,意味著更多的人獲得收入,就這樣循環下去。

更多收入 → 更多信貸 → 更多支出 → 更多收入。


當然,這種循環不會無限期地持續下去。今天借 10 萬美元,以後就要還 10 萬美元以上的金額。因此,雖然可以暫時增加您的收入,但最終還是要減少支出才能償還。

Ray Dalio 將這一概念描述為短期債務週期,如下圖所示。他估計,這些模式會在 5-8 年的時間內重複出現。

紅色為生產力,隨時間推移而增長。綠色為可用信貸的相對數量。


所以,我們看到的到底是什麼?首先,我們注意到,生產力在穩步增長。如果沒有信貸,我們預計這將是增長的唯一來源 – 畢竟,需要生產才能獲得收入。

在圖表的第一部分,我們可以看到因為信貸,收入增長速度超過生產力(導致經濟擴張)。最終,擴張停止並導致經濟萎縮。在第二部分,由於最初的「繁榮」,信貸的可用性顯著下降。結果,獲得貸款變得更加困難,隨之而來的是通貨膨脹,促使政府採取補救措施。

我們將在下一節深入探討。


中央銀行、通貨膨脹與通貨緊縮

通貨膨脹

假設每個人都可以獲得大量信貸(上一節圖表的第一部分)。與沒有信貸相比,他們可以買到更多東西。但是,雖然支出在飛速增長,但生產卻沒有。實際上,產品和服務的供應並沒有實質性的增長,但需求卻增加了。

接下來發生的便是通貨膨脹︰由於需求增加,商品和服務的價格開始上漲。衡量這一點的一個熱門指標是消費者物價指數 (CPI),該指數追蹤典型消費品和服務的價格隨時間所發生的變化。


中央銀行如何運作?

我們之前提及的銀行通常是商業銀行 – 主要面向個人和企業。中央銀行是負責管理國家貨幣政策的政府實體。美國聯邦準備、英格蘭銀行、日本銀行、中國人民銀行等金融機構都屬於這一類。其顯著功能包括增加流通中的貨幣(透過量化寬松)和控制利率。

當通貨膨脹失控時,中央銀行可能會提高利率。當利率提高,所欠的利息就會增加,因此借貸的吸引力就會下降。由於個人還需要償還債務,支出預計會減少。

在理想世界中,由於需求減少,較高的利率會導致價格回落。但在實踐中,這同樣也會導致通貨緊縮,在某些情況下可能會出現問題。


通貨緊縮

正如您可能猜測的那樣,通貨緊縮與通貨膨脹正好相反。我們將其定義為一段時間內價格的普遍下降,通常是由支出減少所引起。由於支出減少,可能會進一步伴隨經濟衰退(請參閱 2008 年金融危機說明)。
解決通貨緊縮的一種建議解決方法是降低利率。透過降低信貸欠款的利息,激勵個人借入更多資金。然後,隨著可用信貸的增加,政府預計其經濟中的各方將增加支出。

和通貨膨脹一樣,通貨緊縮也可以透過消費者物價指數來衡量。



當經濟泡沫破滅時會發生什麼?

Dalio 解釋說,上述圖表(短期債務週期)是長期債務週期中的一個小週期。

長期債務週期。


上述模式(信貸可用性的增加與減少)會隨著時間的推移而不斷重複。然而,在每個週期結束時,會有更多的債務。最終,債務變得無法控制,觸發大規模的去槓桿化(個人嘗試減少其債務)。由圖表中的突然下降表示。

去槓桿化發生時,收入開始下降,信貸枯竭。由於無力償還債務,個人嘗試出售其資產。但由於這麼多人進行相同的操作,資產的價格由於供應充足而下跌。

在這種情況下,股市會崩盤,在此階段,如果利率已為 0%,中央銀行就不能為了減輕負擔而再降低利率。這樣做會產生負利率,這是一種頗具爭議的解決方案,也並不總是有效。

那他們能做些什麼呢?恩,最明顯的方法就是減少支出和免除債務。但是,這樣做也會帶來其他問題︰減少支出意味著企業將無法盈利,員工的收入將會減少。企業需要削減勞動力,導致更高的失業率。

隨後,由於收入和勞動力的減少,政府就無法徵收到那麼多的稅收。與此同時,政府需要增加支出,以滿足不斷增加的失業公民的需求。由於入不敷出,就會出現預算赤字
這裡提出的一項解決方案是開始印鈔(讓印鈔機不停運作,就像在加密貨幣週期中所顯示的那樣)。有了這些錢,中央銀行就可以借錢給政府,然後政府再嘗試刺激經濟。但這也會引發問題。
憑空製造貨幣會導致通貨膨脹,因為增加了貨幣的供應量。這是一種滑坡效應,最終可能會導致惡性通貨膨脹,通貨膨脹的速度如此之快,會破壞貨幣的價值並導致經濟災難。只需看看 20 世紀 20 年代的威瑪共和國、21 世紀前十年後期的辛巴威,或是 21 世紀 10 年代後期的委內瑞拉,就能了解惡性通貨膨脹可能產生的影響。

與短期週期相比,長期債務週期的時間跨度更長,通常每 50 至 75 年發生一次。


這一切是如何聯繫在一起的?

我們已經討論了相當多的主題。最終,Dalio 的模型圍繞信貸的可用性展開 – 信貸越多,經濟就越繁榮。信貸越少,經濟就越萎縮。這些事件交替,產生短期債務週期,而短期債務週期又構成長期債務週期。

利率在很大程度上影響著經濟參與者的行為。利率高時,儲蓄更有意義,因為支出不是那麼重要。如果利率降低,支出似乎就成為更理性的決定。


總結

經濟機器如此龐大,以至於理解其各種組成部分並非易事。然而,透過仔細觀察,我們可以看到,當參與者彼此進行交易時,相同的模式不斷重複。

在此階段,希望您能對借方和貸方之間的關係、信貸和債務的重要性、中央銀行為減輕經濟災難嘗試採取的措施有一個更好的了解。


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