去中心化金融(DeFi)中的流动性挖矿到底是什么?

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去中心化金融(DeFi)中的流动性挖矿到底是什么?

摘要

流动性挖矿是一种通过质押您的加密货币,来获取更多加密货币的方法。它是通过一种魔幻的计算机程序将您的资金质押给别人,这种计算机程序就是所谓的智能合约。而作为服务的收益,您将获得更多的加密货币。很简单吧?好吧,其实也不是这么简单。

流动性挖矿的矿工们使用了非常复杂的策略。他们要一直在不同的借贷市场之间转移加密货币,以最大程度地提高回报收益。他们也会对最佳的流动性挖矿策略进行保密。为什么呢?因为知道某个策略的人越多,该策略就可能变得越无效。流动性挖矿可以看成是去中心化金融(DeFi)中的狂野西部,那里的农民们只有竞相竞争,才有机会种植出最好的农作物。

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目录


前言

如今,去中心化金融(DeFi)运动一直处于区块链创新领域的最前沿。是什么让DeFi应用程序如此与众不同呢?因为它们是无需许可的,这意味着只要具有互联网连接、使用可支持的钱包(或是其他方式,如智能合约)便可以与DeFi程序进行交互。此外,他们通常不需要获取任何托管人或中间商的信任。换句话说,它们互相是无需信任的。那么,这些优质的属性能够为行业带来了哪些全新的应用呢?

流动性挖矿就是由DeFi催生出的新概念之一。这是一种让投资者使用无需许可的流动性协议,通过持有加密货币来赚取奖励的一种全新方式。它能够让任何人都可以使用以太坊上建立的去中心化“金钱乐高”生态系统,从而获取被动资金收入。因此可以预见,流动性挖矿可能会改变投资者未来的HODL方式。如果可以把资产充分的使用起来,那么为什么要让资产闲置呢? 

那么,流动性挖矿的矿工们如何种进行挖矿呢?他们又期望获得什么样的产量呢?如果您打算成为一名流动性挖矿矿工,应该从哪里开始呢?我们将在本文中对所有这些概念进行解释。


什么是流动性挖矿?

收益农场,也称为流动性采矿,是一种通过持有加密货币产生收益的方式。简单来说,这意味着锁定加密货币即可获得奖励。

从某种意义上讲,流动性挖矿可以与质押同时进行。但是,从两者的背景上看,仍然存在许多复杂性。在许多情况下,流动性挖矿通常和称为流动性提供者(LP)的用户合作,这些用户向流动性资金池中注资。

什么又是流动性资金池?基本上可以将其视为一个包含资金的智能合约。通过向资金池中注资,获取流动性的回报,流动性提供者可以获得奖励。奖励可能来自底层DeFi平台或其他来源所产生的收益。

某些流动资金池提供了多种代币支付奖励。之后,也可以将这些奖励代币存入其他流动性资金池中,同样可以在那里赚取奖励,并依此类推。现在您应该可以理解,为什么会迅速出现很多如此非常复杂的策略。但其本质方式,都是流动性提供者将资金存入流动性资金池中并获得收益回报。

投资者大多是在以太坊平台上使用ERC-20代币来完成流动性挖矿,并且奖励通常也是ERC-20代币中的一种。但是,这种现象在未来可能会发生改变。为什么呢?目前,许多活动都发生在以太坊的其他生态系统中。 

但是,随着跨链和其他类似的升级,未来DeFi应用程序可能会变得与区块链无关。这意味着它们也可以在支持智能合约功能的其他区块链上运行。

为了寻求更高的收益,流动性挖矿矿工通常会在不同协议之间大量转移资金。为此,DeFi平台也可能会提供其他经济激励措施,以吸引更多资金来到其平台上。就像中心化交易所一样,流动性往往会吸引更多的流动性。


什么催生了流动性挖矿的繁荣?

流动性挖矿的爆发式增长,可能是归因于COMP代币的发布,该代币是Compound金融生态系统的治理代币。治理代币可以将治理权授予代币持有者。但是,如果您想使网络尽可能去中心化,您打算如何分配这些代币呢?

流动性激励通常是开启去中心化区块链的常见方法之一,可以通过算法合理分配这些治理代币。这种方式可以吸引流动性提供者的资金,让他们选择这种新的代币进行“挖矿”,这也为该协议提供了流动性。

尽管Compound并没有提出流动性挖矿,但COMP的推出使这种模式的代币分配模型大受欢迎。从那时起,其他DeFi项目也提出了创新计划,以吸引其生态系统的流动性。


什么是总体价值锁定(TVL)?

那么,衡量DeFi流动性挖矿整体健壮性的最佳方法是什么?总体价值锁定(TVL)。它能够衡量在DeFi借贷和其他类型的货币市场中锁定了多少加密货币。

从某种意义上说,TVL可以代表流动性资金池中的总流动性。它是衡量DeFi健康状况和整个流动性挖矿市场十分有效的指标。它也是比较不同DeFi协议的“市场份额”的有效指标。

追踪TVL变化的好方法是使用Defi Pulse。您可以通过它来查看哪一个DeFi平台上锁定了的最高数量的ETH或其他加密资产。这可以使您大致了解当前市场的流动性挖矿状态。

当然,锁定的价值越多,在进行的流动性挖矿就越多。需要注意的是,您可以用ETH、USD甚至BTC来衡量TVL。每个人都会为您提供有关DeFi货币市场状况的不同展望分析。


流动性挖矿是如何工作的?

流动性挖矿与称为自动化做市商(AMM)的模型密切相关。它通常与流动性提供者(LP)和流动性资金池相关。让我们看看它是如何工作的。

LP将资金存入流动资金池。该资金池为市场提供了动力,用户可以在其中出借、借用或交换代币。使用这些平台会产生手续费用,然后根据其在流动资金池中的份额将其支付给LP。这也是AMM工作原理的基础。

但是,在实际使用中可能存在很大差异,更何况这又是一项全新技术。毫无疑问,我们将看到当前基础上会出现更多的改进方式。

除了提升费用外,增加流动资金池中资金的另一种可行方式是发行新代币。例如,可能发行无法在公开市场上购买到的少量代币。另一方面,也可以通过向特定资金池提供流动性来进行积累。

代币的发行规则将取决于协议的唯一实现方式。最重要的是,Lp会根据他们向资金池中提供的流动性数量获得相应回报。

LP存入的资金通常是与美元挂钩的稳定币,尽管这不是普遍的要求。DeFi中使用的一些最常见稳定币是DAIUSDTUSDCBUSD等。某些协议会生产出相应代币,这些代币可以代表您在系统中存入的资金。例如,如果您将DAI存入Compound,您将获得cDAI或Compound DAI。如果将ETH存入Compound,您将获得cETH。

您可以想象,如此多的资金层级可能会出现更多的复杂性。您可以将cDAI存入另一个协议,该协议所产生的第三个代币可以像cDAI一样代表您最初存入的DAI。以此类推。资金的链条可能变得非常复杂且难以追踪。


如何计算流动性挖矿的收益?

通常,动性挖矿的收益是按年计算的。这样可以估算您一年内可以获得的预期收益。

常用的度量标准是年化利率(APR)和年化收益比率(APY)。它们之间的区别在于,APR不考虑复利的影响,而APY则需要考虑。在这种情况下,复利意味着直接将利润再投资以产生更多的回报。但是,请注意,APR和APY是可以互换使用的。

还应该注意,这两个值只是估计和预测的指标。即使是短期收益也很难准确估计。为什么呢?因为流动性挖矿是一个竞争激烈且节奏很快的市场,其收益会迅速波动。如果流动性挖矿策略行之有效,许多矿工都会去抓住机会,大量的矿工涌入可能会导致高收益率迅速下降。

由于APR和APY来自传统市场,所以DeFi可能需要找到自己的指标来计算收益。由于DeFi的快速发展,可能只有计算每周甚至每天的收益才更有意义。


DeFi中的抵押物是什么?

通常情况下,如果您需要贷款,那么就要提供能够偿还贷款的抵押品。这实质上是对您贷款的保险。这两者有什么关系呢?这取决于向您提供资金的方式,但是您也需要密切关注抵押率。 

如果您的抵押品价值低于协议要求的门槛,那么您的抵押品可能会在公开市场上被清算。如何能够避免被清算呢?您可以添加更多的抵押品。

这里要重申一下,通过对比我们发现,每个平台都有自己的一套规则,比如,它们遵循自己制定的抵押率。此外,它们通常使用了超额抵押的概念。这意味着借款人必须要存入大于他们实际贷款的价值。这是为什么呢?通过这种方式能够减少市场崩盘的风险,避免大额抵押品被清算。

因此,假设您使用的借贷协议要求抵押率为200%。这意味着您每投入价值100美元的抵押物,您就可以同时借入50美元。但是,所增加的抵押物通常比为降低清算风险而增加的抵押物更为安全。话虽如此,许多交易系统使用了很高的抵押率(例如750%)来使整个平台的清算风险处于一个相对安全的状态。


流动性挖矿的风险

流动性挖矿并没有想象的那么容易。能够实现盈利的流动性挖矿策略是非常复杂的,这里仅建议高级用户使用。另外,流动性挖矿通常更适合那些有大量资本可利用的玩家(即巨鲸)。

流动性挖矿并不像看起来那样容易,并且如果您对自己的交易策略并没有充分了解,就很可能会造成亏损。我们刚刚讨论了如何清算您的抵押品。那么您还需要注意哪些其他的风险呢?

流动性挖矿一个较为显著的风险就是智能合约。由于DeFi的性质,许多协议是由预算有限的小型团队构建和开发的。这会增加智能合约出现bug的风险。

即使是规模较大的协议,也有信誉良好的审计公司进行了审计,漏洞和隐患也一直被发现。由于区块链的不变性属性,可能会导致用户资金损失。当您决定将资金锁定在智能合约中,请充分考虑到这一点。

此外,DeFi的最大优势同时也是最大的风险之一。就是可组合性的操作思路。让我们看看它是如何影响流动性挖矿的。

正如我们之前所讨论的,DeFi协议是无需许可的,可以彼此无缝集成。这意味着整个DeFi生态系统在很大程度上依赖于每个构建区块。当我们说这些应用程序是是可组合的,即是指它们可以轻松地协同工作。

为什么会存在这种风险呢?我们来看下,如果只有一个构建模块是无法按预期工作的,那么整个生态系统可能会遭到破坏。这样会给矿工和流动资金池带来很大的风险。您不仅需要信任您存入资金的协议,而且还要信任该协议可能依赖的所有其他协议。


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流动性挖矿的平台和协议

您如何才能通过流动性挖矿获取收益呢?现在还没有一种固定的方法来进行挖矿。实际上,流动性挖矿的策略可能会每小时都在发生变化。每个平台和策略都会有自己的规则和风险。如果决定开始流动性挖矿,就必须熟悉去中心化流动性协议的工作原理。

我们之前已经介绍了基本概念。您将资金存入智能合约并获得回报。但是在实现上可能会有很大的不同。因此,想要获得高额回报而盲目的存入来之不易的资金,并不是一个好主意。作为风险管理的基本规则,您需要能够控制您的投资。

那么,最受矿工们欢迎的平台是什么呢?我们在这里整理了一系列平台协议的集合,但这些不是全部的清单列表,这些协议是流动性挖矿产业的核心。


Compound Finance

Compound是一种算法货币市场,支持用户借贷资产。拥有以太坊钱包的任何人都可以向Compound的流动资金池提供资产,并可以马上收到复利的收益回报。收益率是根据供需情况进行算法调整。

Compound是流动性挖矿生态系统的核心协议之一。


MakerDAO

Maker是一个去中心化的信用平台,支持DAI的创建,DAI是一种在算法上与美元价值挂钩的稳定币。任何人都可以打开Maker Vault,在其中锁定ETH、BAT、USDC或WBTC等抵押资产。他们可以生成DAI作为对其锁定抵押品的贷款。该贷款会随着时间的推移产生利息,称为稳定利息-该费率由MKR代币持有者确定。

流动性挖矿矿工可以使用Maker产生DAI,用于流动性挖矿策略。


Synthetix

Synthetix是一种资产合成协议。任何人都可以通过锁定(抵押Synthetix Network Token(SNX)或ETH,作为抵押品,或通过这种方式进行资产合成。什么是合成资产呢?几乎是任何具有可靠价格的代币。都支持将金融资产添加到Synthetix平台上。

Synthetix在未来能够支持各类资产用于流动性挖矿。您是否想在流动性挖矿策略中长期使用袋子呢?合成资产可能是必经之路。


Aave

Aave是用于贷款和借款的去中心化协议。利率会根据当前市场情况通过算法进行调整。贷方获得“ aTokens”作为回报。这些代币在抵押后可立即增长利息,并实现盈利。Aave还支持许多其他更高级的功能,例如快速借贷。

作为去中心化的借贷协议,Aave被流动性挖矿矿工们所广泛使用。


Uniswap

Uniswap是一种去中心化交易(DEX)协议,它支持无需信任的代币交换。流动性提供者存入等值的两个代币,通过这种方式创建市场。然后,交易者可以利用该流动性资金池进行交易。作为提供流动性的回报,流动性提供者可以在其资金池中发生的交易赚取手续费用。

Uniswap的无接触属性使其成为最受欢迎的无需信任代币交易平台之一。这对于流动性挖矿策略可能会十分奏效。


Curve Finance

Curve Finance是一种去中心化交易协议,专门用于有效的稳定币交易。与Uniswap等其他类似协议不同,Curve支持用户以相对较低的延迟进行高价值的稳定币交易。

就像您想象的那样,由于流动性挖矿中稳定币的数量众多,Curve矿池是基础架构的关键组成部分。


Balancer

Balancer是类似于Uniswap和Curve的流动性协议。但是,关键区别在于它支持在流动性资金池中分配自定义代币。并支持流动性提供者创建自定义的Balancer资金池,而不是像Uniswap要求的那样50/50分配。就像Uniswap一样,LP也可以通过自己的流动资金池中发生的交易赚取手续费收益。

由于它为流动资金池的创建带来了灵活性,因此Balancer是流动性挖矿策略的一项重要创新。


Yearn.finance

Yearn.finance是一个去中心化的聚合商业生态系统,用于为Aave,Compound等协议提供贷款服务。它旨在通过算法找到最盈利的借贷服务来优化代币的借贷。存入资金后,资金会转换为yToken,然后通过定期的定期余额分配以获得最大化利润。

Yearn.finance对于那些想自动选择最佳策略交易协议的矿工们非常有用。


总结

我们已经可以预见加密货币领域的最新热潮-流动性挖矿。

这种去中心化的金融变更还能为我们带来什么呢?我们无法看到当前的这些组件将来会衍生出什么新的应用程序。尽管如此,无需信任的流动性协议和其他DeFi产品无疑将处于金融、加密经济学和计算机科学的最前沿。

毫无疑问,DeFi货币市场可以为您创建出一个更开放、更易访问的金融体系,能够提供给拥有互联网连接的任何人使用。


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