什么是稳定币?
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什么是稳定币?
稳定币如何运作?
稳定币用例
稳定币的优缺点
总结
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什么是稳定币?

什么是稳定币?

初阶
Published Mar 6, 2020Updated Oct 14, 2021
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什么是稳定币?

稳定币是一种数字资产,旨在锚定美元或欧元等法币的价值。借助这种工具,用户可在全球范围内以低廉的手续费快速转移资产,同时保持价格稳定。
众所周知,与法币相比,加密货币(例如比特币以太币)的价格波动性较大。其实这也是意料之中的事情,毕竟区块链技术目前仍处于发展阶段,而加密货币的市场也相对较小。加密货币的价值不与任何资产挂钩,这一点从自由市场的角度来看或许有其吸引力,但从实用性的角度来看,却存在诸多不便。

作为一种交易媒介,加密货币在技术层面表现出色。然而,由于价值不稳定,加密货币最终难免变成高风险投资,因此并不是一种理想的支付方式。交易结算时,代币的价值有可能远高于或低于转入时的价值。

稳定币恰恰可以避免此类问题。稳定币的价格波动可以忽略不计,其价值与挂钩标的资产或法定货币息息相关。因此,可将其视为动荡市场中值得信赖的避险资产。

稳定币可以通过各种方式来保持自身的稳定性。在本文中,我们将探讨一些常用机制,逐一介绍其优势和局限性。


稳定币如何运作?

稳定币分为几种类型,均以独特的方式锚定自身的单位价值。以下为几种最常见的稳定币。


由法币支持的稳定币

市场中最受欢迎的稳定币以1:1的比率直接与法币挂钩。通常又称为“法币抵押型稳定币”。中央发行方(或银行)储备一定数量的法币,并按比例发行代币。

例如,发行方持有100万美元,同时发行了100万枚单价为1美元的代币。用户可像使用其他代币或加密货币一样自由交易稳定币,而持有者可随时将稳定币兑换成等值美元。

这样显然存在难以解决的交易对手风险:发行方必须是值得信赖的。毕竟,用户无法确定发行方是否确实拥有等量的资金储备。在最理想的情况下,发行公司会尽可能公开透明地发布审计报告,但与去信任化的目标相去甚远。
币安提供两种由法币支持的稳定币:一种是与美元挂钩的BUSD,另一种是与英镑挂钩的BGBP





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由加密货币支持的稳定币

由加密货币支持的稳定币与由法币支持的稳定币相仿,主要区别在于其以加密货币为抵押品。但由于加密货币属于数字资产,因此单位稳定币由智能合约负责发行。
由加密货币支持的稳定币将对信任的需求降到最低,但其货币政策是由治理体系中的投票确定的。这意味着,用户不是在信任单一的发行方,而是相信网络中的所有参与者在行事时会始终以用户利益为重。

为了获得这种稳定币,用户将加密货币锁定在发行代币的智能合约中。随后,用户向同一份智能合约连本带利支付稳定币,以此来赎回抵押品。

执行挂钩的特定机制根据系统设计的不同而存在差异。简而言之,此类机制结合博弈论与链上算法来激励参与者,维持价格稳定。


算法稳定币

算法稳定币没有法币或加密货币的支持。它的价值锚定完全通过算法智能合约实现,智能合约管理所发行代币的供应量。从功能角度分析,它们的货币政策类似于中央银行管理国家货币的方式。
就本质而言,当算法稳定币的价格低于所锚定法币的价格时,系统将减少代币供应量。如果价格超过法币价格,新的代币就会流入市场,降低稳定币的价值。
此类代币又称为“无抵押稳定币”。这个名称在技术层面并不准确,因为它其实仍然是由抵押品的,只不过抵押方式与前两者不同而已。倘若出现黑天鹅事件,算法稳定币也有抵押品池来应对市场的异常波动。


稳定币用例

目前,市场中最常见的是抵押型稳定币。其中包括泰达币(USDT)True USD (TUSD)Paxos Standard (PAX)美元稳定币(USDC)以及币安稳定币(BUSD)。当然,目前市场中也有前文提到的另外两类稳定币。加密货币抵押型稳定币包括Bitshares USD和DAI,而Carbon和Basis(现已退市)则是算法稳定币。

上述清单只列出了一小部分稳定币。这种稳定数字货币的市场非常广阔,涌现出的数百种稳定币项目便是最好的证明。

如需深入了解稳定币,敬请阅读币安研究院的报告:《稳定币的演变史》


稳定币的优缺点

稳定币的主要优势是有潜力成为与加密货币互补的交易媒介。加密货币的波动性较高,无法在日常生活中广泛应用(如支付款项)。而稳定币由于具备较高的可预见性和稳定性,很好地解决了上述问题。
稳定币能够有效遏制波动性,可以在加密货币与传统金融市场的整合中发挥重要作用。目前,这两种市场的生态系统独立存在,几乎没有交互。随着数字货币日趋稳定,加密货币很可能在贷款与信贷市场得到广泛应用,这两大市场目前仍由政府发行的法定货币主导。
除了应用于金融交易市场,稳定币还是交易者和投资者对冲投资组合的“利器”。将投资组合中的部分资产配置为稳定币,可有效降低整体风险。同时,当价格下跌时,购买其他加密货币作为价值储蓄手段也是一种有效的策略。同理,这些代币可以“锁定”价格上涨带来的收益而无需套现。
稳定币虽然有助于促进加密货币的广泛应用,但还是存在一定局限性。法币抵押型稳定币的去中心化程度不如普通加密货币,因为它要求中央实体持有储备资产。对于加密货币抵押型和无抵押型稳定币,用户必须信任规模较大的社区(以及源代码),才能确保系统长期稳定运行。这些新兴技术仍需要更多的时间才能走向成熟。


总结

虽然稳定币存在一些不足之处,但仍是加密货币市场不可或缺的一部分。在各种机制的调控下,这些数字货币可以大致稳定在预设区间。因此,除了作为交易媒介,稳定币还可以成为交易者和投资者的“避风港”。

稳定币的设计初衷是为交易者提供有效管理风险的工具,目前的应用显然超出了交易范畴。作为一种强大的工具,稳定币能够拓宽加密货币的整体应用空间,在不适合使用其他波动性较强的加密资产的用例中发挥作用。