ทั้งหมดที่คุณต้องรู้เกี่ยวกับ Initial Coin Offering (ICO)
ทั้งหมดที่คุณต้องรู้เกี่ยวกับ Initial Coin Offering (ICO)
หน้าหลักบทความ

ทั้งหมดที่คุณต้องรู้เกี่ยวกับ Initial Coin Offering (ICO)

มือใหม่
1mo ago
6m


สารบัญ


ICO คืออะไร?

Initial Coin Offering (หรือ ICO) เป็นวิธีการสำหรับทีมในการระดมทุนสำหรับโครงการในวงการคริปโทเคอร์เนซี ในการทำ ICO ทีมจะสร้างโทเค็นโดยใช้บล็อกเชนเพื่อขายให้กับผู้สนับสนุนในช่วงต้น ถือเป็นเฟสระดมทุนแบบ crowdfunding – ผู้ใช้ได้รับโทเค็นที่สามารถใช้ได้ (ทันทีหรือในอนาคต) และโครงการจะได้รับเงินเพื่อเป็นทุนในการพัฒนา 
แนวทางนี้ได้รับความนิยมในปี 2014 เมื่อมีการนำไปใช้เพื่อระดมทุนเพื่อการพัฒนา Ethereum นับตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา หลายร้อยโครงการได้มีการนำไปใช้ (โดยเฉพาะในช่วงบูมในปี 2017) และประสบความสำเร็จในระดับต่างๆ กันไป แม้ว่าชื่อจะฟังดูคล้ายกับ Initial Public Offering (IPO) แต่โดยพื้นฐานแล้ว ทั้งสองเป็นวิธีการระดมทุนที่แตกต่างกันมาก

การเสนอขายหุ้น IPO มักใช้กับธุรกิจที่มีฐานะที่ขายหุ้นบางส่วนของตนเพื่อระดมทุน ในทางตรงกันข้าม ICO เป็นกลไกการระดมทุนที่ช่วยให้บริษัทต่างๆ สามารถระดมทุนสำหรับโครงการในช่วงแรกๆ ได้ เมื่อนักลงทุน ICO ซื้อโทเค็นพวกเขาไม่ได้ซื้อความเป็นเจ้าของใดๆ ในบริษัท

ICO อาจเป็นทางเลือกที่เหมาะสมแทนการระดมทุนแบบดั้งเดิมสำหรับ Tech Startup ต่างๆ บ่อยครั้งที่ผู้เข้ามาใหม่ยากที่จะหาเงินทุนได้โดยที่ยังไม่มีผลิตภัณฑ์ที่ใช้งานได้อยู่แล้ว ในวงการบล็อกเชน บริษัทที่มีสถานะเป็นที่ยอมรับมักไม่ค่อยลงทุนในโครงการต่างๆ เพียงเพราะเอกสารไวท์เปเปอร์ ยิ่งไปกว่านั้นการขาดกฎระเบียบเกี่ยวกับคริปโทเคอร์เรนซีทำให้หลายคนเลี่ยงที่จะลงทุนใน Startup ด้านบล็อกเชน

ไม่ใช่แต่เพียงผู้เริ่มต้นใหม่เท่านั้นที่ใช้แนวทางนี้ บางครั้งองค์กรที่มีฐานะก็เลือกที่จะเปิดตัว Reverse ICO ซึ่งมีลักษณะการทำงานคล้ายกับ ICO ทั่วไปมาก ในกรณีนี้ ธุรกิจมีผลิตภัณฑ์หรือบริการอยู่แล้วและออกโทเค็นเพื่อกระจายระบบนิเวศของตน หรืออีกทางหนึ่ง พวกเขาอาจจัดให้มี ICO เพื่อดึงดูดนักลงทุนในวงกว้างและเพิ่มทุนสำหรับผลิตภัณฑ์ใหม่ที่ใช้บล็อกเชน


ICO เทียบกับ IEO (Initial Exchange Offering)

Initial Coin Offering และ Initial Exchange Offering มีความคล้ายคลึงกันในหลายๆ ด้าน ความแตกต่างที่สำคัญคือ IEO ไม่ได้จัดโดยทีมงานของโครงการเพียงฝ่ายเดียวเท่านั้น แต่ดำเนินการควบคู่ไปกับตลาดแลกเปลี่ยนคริปโทเคอร์เรนซี

ตลาดแลกเปลี่ยนเป็นพันธมิตรกับทีมเพื่อช่วยให้ผู้ใช้ซื้อโทเค็นได้โดยตรงบนแพลตฟอร์มของตน สิ่งนี้เป็นประโยชน์ต่อทุกฝ่ายที่เกี่ยวข้อง เมื่อตลาดแลกเปลี่ยนที่มีชื่อเสียงรองรับ IEO ผู้ใช้สามารถคาดหวังว่าโครงการจะได้รับการตรวจสอบอย่างเข้มงวด ทีมที่อยู่เบื้องหลัง IEO จะได้รับประโยชน์จากการตอบรับที่เพิ่มขึ้น และความสำเร็จของโครงการก็จะเป็นผลดีต่อตลาดแลกเปลี่ยน


ICO เทียบกับ STO (Security Token Offering)

ครั้งหนึ่งเคยมองกันว่า Security Token Offering เป็น “ICO แบบใหม่” จากมุมมองทางเทคโนโลยี ทั้งสองอย่างเหมือนกัน – มีการสร้างโทเค็นและแจกจ่ายในลักษณะเดียวกัน อย่างไรก็ตาม ในทางกฎหมาย สองอย่างนี้แตกต่างอย่างสิ้นเชิง

เนื่องจากความคลุมเครือทางกฎหมายบางประการจึงไม่มีฉันทามติว่าหน่วยงานกำกับดูแลควรประเมินคุณสมบัติ ICO อย่างไร (ดูรายละเอียดเพิ่มเติมด้านล่าง) เป็นผลให้ยังไม่มีกฎระเบียบที่มีความหมายแท้จริง

บางบริษัทตัดสินใจใช้แนวทาง STO เพื่อเสนอขายสินทรัพย์ในรูปแบบของโทเค็น สิ่งนี้ช่วยให้พวกเขาหลีกเลี่ยงความไม่แน่นอนได้ ผู้ออกโทเค็นจะขึ้นทะเบียนการเสนอขายของพวกเขาว่าเป็นการเสนอขายหลักทรัพย์กับหน่วยงานของรัฐที่เกี่ยวข้อง การดำเนินการดังกล่าวจะบังคับให้พวกเขาต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดเช่นเดียวกับหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม


ICO ทำงานอย่างไร?

ICO มีหลายรูปแบบ บางครั้งทีมที่จัดจะมีบล็อกเชนที่ใช้งานได้ ซึ่งพวกเขาจะพัฒนาต่อไปในอีกหลายเดือนหลายปีข้างหน้า ในกรณีนี้ ผู้ใช้สามารถซื้อโทเค็นที่ส่งไปยังที่อยู่บนบล็อกเชน 
หรืออีกทางหนึ่ง อาจยังไม่เปิดตัวบล็อกเชน ซึ่งในกรณีนี้จะออกโทเค็นบนบล็อกเชนที่เป็นที่ยอมรับ (เช่น Ethereum) เมื่อบล็อกเชนใหม่พร้อมใช้งาน ผู้ถือสามารถแลกเปลี่ยนโทเค็นของพวกเขาเป็นโทเค็นใหม่ที่ออกให้
อย่างไรก็ตาม แนวทางที่พบบ่อยที่สุดคือการออกโทเค็นบนบล็อกเชนที่รองรับ Smart Contract ซึ่งส่วนใหญ่ก็ออกบน Ethereum อีกนั่นแหละ – แอปพลิเคชันจำนวนมากใช้มาตรฐานโทเค็น ERC-20 แม้ว่าใช่ว่าทั้งหมดจะมาจาก ICO แต่ในปัจจุบันมีการประเมินว่ามีโทเค็น Ethereum ต่างๆ มากกว่า 200,000 ชนิด

นอกจาก Ethereum แล้ว ยังมีบล็อกเชนอื่นๆ ที่สามารถใช้ได้ – Waves, NEO, NEM หรือ Stellar เป็นตัวอย่างยอดนิยม เนื่องจากโพรโทคอลเหล่านี้มีความยืดหยุ่นอย่างมาก หลายองค์กรจึงไม่มีแผนที่จะย้ายออกไป แต่เลือกที่จะสร้างเพิ่มบนฐานรากที่มีอยู่เดิมแทน วิธีนี้ช่วยให้พวกเขาได้ประโยชน์จาก Network Effect ของระบบนิเวศที่เป็นที่ยอมรับและช่วยให้นักพัฒนาสามารถเข้าถึงเครื่องมือที่ทดลองและทดสอบมาแล้วอย่างดี

ICO จะประกาศล่วงหน้าและระบุกฎว่าจะดำเนินการอย่างไร อาจกำหนดกรอบเวลาที่จะดำเนินการหรือใช้ Hard Cap สำหรับจำนวนโทเค็นที่จะขาย หรือใช้ทั้งสองอย่าง นอกจากนี้ยังอาจมี Whitelist ที่ผู้เข้าร่วมต้องลงชื่อไว้ล่วงหน้า 

จากนั้นผู้ใช้ จะส่งเงินไปยังที่อยู่ตามที่ระบุ – โดยทั่วไปจะรับ Bitcoin และ Ethereum เนื่องจากความนิยม ผู้ซื้อจะระบุที่อยู่ใหม่เพื่อรับโทเค็นหรือโทเค็นจะถูกส่งไปยังที่อยู่ที่ใช้ในการชำระเงินโดยอัตโนมัติ


ใครบ้างที่จะเปิดตัว ICO ได้?

เทคโนโลยีในการสร้างและแจกจ่ายโทเค็นสามารถเข้าถึงได้อย่างกว้างขวาง แต่ในทางปฏิบัติมีข้อพิจารณาทางกฎหมายมากมายที่ต้องคำนึงถึงก่อนที่จะจัด ICO

ในภาพรวม วงการคริปโทเคอร์เรนซียังขาดหลักเกณฑ์ด้านกฎระเบียบและคำถามสำคัญบางอย่างยังไม่ได้รับคำตอบ บางประเทศประกาศตรงๆ ห้ามการเปิดตัว ICO แต่แม้แต่เขตอำนาจศาลที่เป็นมิตรกับคริปโตที่สุดก็ยังไม่ได้ออกกฎหมายที่ชัดเจน ดังนั้นจึงจำเป็นที่คุณจะต้องทำความเข้าใจกฎหมายของประเทศของคุณเองก่อนที่จะพิจารณา ICO


มีกฎหมายอะไรบ้างที่เกี่ยวข้องกับ ICO?

เป็นการยากที่จะให้คำตอบเดียวที่เหมาะกับทุกคนเนื่องจากมีตัวแปรมากมายที่ต้องพิจารณา กฎข้อบังคับแตกต่างกันไปในแต่ละเขตอำนาจศาลและแต่ละโครงการอาจมีความแตกต่างของตัวเองที่อาจส่งผลต่อมุมมองของหน่วยงานของรัฐ

ควรระลึกไว้ว่าการที่บางแห่งไม่มีระเบียบ ไม่ใช่ว่าจะระดมทุนด้วย ICO ได้อย่างอิสระ ดังนั้นจึงเป็นเรื่องสำคัญที่จะต้องขอคำแนะนำทางกฎหมายจากผู้เชี่ยวชาญก่อนเลือกการระดมทุนรูปแบบนี้

ในหลายๆ ครั้ง หน่วยงานกำกับดูแลได้ลงโทษทีมที่ระดมทุนจากการเสนอขายสิ่งที่ในภายหลังถูกมองว่าเป็นหลักทรัพย์ หากเจ้าหน้าที่พบว่าโทเค็นเป็นหลักทรัพย์ ผู้ออกจะต้องปฏิบัติตามมาตรการที่เข้มงวดซึ่งใช้กับสินทรัพย์ประเภทนี้มาก่อน ในแง่นี้ Securities and Exchange Commission (SEC) ของสหรัฐฯ ได้ให้ข้อมูลเชิงลึกที่ดี

โดยทั่วไป การพัฒนากฎระเบียบในด้านบล็อกเชนเป็นไปอย่างช้าๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในขณะที่เทคโนโลยีแซงหน้าการพัฒนาระบบกฎหมายที่ค่อยเป็นค่อยไป อย่างไรก็ตามหน่วยงานภาครัฐหลายแห่งได้หารือเกี่ยวกับการใช้กรอบการกำกับที่โปร่งใสมากขึ้นสำหรับเทคโนโลยีบล็อกเชนและคริปโทเคอร์เรนซี

แม้ว่าผู้ที่สนับสนุนบล็อกเชนจำนวนมากจะระมัดระวังการเข้ามาของรัฐบาลที่อาจเกิดขึ้น (ซึ่งอาจขัดขวางการพัฒนา) แต่พวกเขาส่วนใหญ่ตระหนักถึงความจำเป็นในการคุ้มครองนักลงทุน สิ่งที่ไม่เหมือนกับที่เรียนการเงินแบบดั้งเดิมมาคือว่าทุกคนทั่วโลกเข้าร่วมได้ สิ่งนี้นับเป็นความท้าทายที่สำคัญ


ICO มีความเสี่ยงอะไรบ้าง?

โทเค็นใหม่ที่มีโอกาสให้ผลตอบแทนมหาศาลเป็นสิ่งที่น่าสนใจ แต่ไม่ใช่ทุกเหรียญที่สร้างขึ้นจะดีเหมือนกัน เช่นเดียวกับการลงทุนคริปโทเคอร์เรนซี ไม่มีการรับประกันว่าคุณจะได้รับผลตอบแทนจากการลงทุน (ROI) เป็นบวก
เป็นการยากที่จะพิจารณาว่าโครงการนั้นสามารถดำเนินการได้หรือไม่เนื่องจากมีปัจจัยมากมายที่ต้องประเมิน ผู้ที่จะลงทุนควรทำการตรวจสอบสถานะและดำเนินการค้นคว้าอย่างละเอียดเกี่ยวกับโทเค็นที่พวกเขากำลังสนใจ กระบวนการนี้ควรครอบคลุมการวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานอย่างละเอียด ด้านล่างนี้เป็นรายการคำถามที่ควรถาม แต่ก็ไม่ถือว่าครบถ้วน:
  • แนวคิดเป็นไปได้หรือไม่? มันแก้ปัญหาอะไร?
  • มีการจัดสรรอุปทานอย่างไร?
  • โครงการจำเป็นต้องมีบล็อกเชน/โทเค็นหรือไม่ หรือว่าดำเนินการได้โดยไม่ต้องใช้หรือไม่?
  • ทีมมีชื่อเสียงหรือไม่? พวกเขามีทักษะในการทำโครงการให้เป็นจริงหรือไม่?

กฎที่สำคัญที่สุดคืออย่าลงทุนมากกว่าที่คุณสามารถจะเสียได้ ตลาดคริปโทเคอร์เรนซีมีความผันผวนอย่างไม่น่าเชื่อและมีความเสี่ยงที่สำคัญคือสิ่งที่คุณถือครองอาจจะมีมูลค่าลดลงอย่างมาก


ข้อคิดส่งท้าย

Initial Coin Offering เป็นแนวทางสำหรับโครงการในการระดมเงินทุนในระยะแรกที่มีประสิทธิภาพมาก หลังจากความสำเร็จของ Initial Coin Offering ของ Ethereum ในปี 2014 หลายองค์กรสามารถหาทุนเพื่อพัฒนาโพรโทคอลและระบบนิเวศใหม่ๆ

อย่างไรก็ตาม ผู้ซื้อควรตระหนักว่าสิ่งที่พวกเขาลงทุนไม่มีการรับประกันผลตอบแทน เนื่องจากวงการคริปโทเคอร์เรนซียังอยู่ในช่วงเริ่มต้น การลงทุนดังกล่าวมีความเสี่ยงสูงและมีมาตรการป้องกันเพียงเล็กน้อยในกรณีที่โครงการไม่สามารถส่งมอบผลิตภัณฑ์ที่ใช้งานได้