ทั้งหมดที่คุณต้องรู้เกี่ยวกับ Initial Coin Offering (ICO)
สารบัญ
ICO คืออะไร?
ICO เทียบกับ IEO (Initial Exchange Offering)
ICO เทียบกับ STO (Security Token Offering)
ICO ทำงานอย่างไร?
ใครบ้างที่จะเปิดตัว ICO ได้?
มีกฎหมายอะไรบ้างที่เกี่ยวข้องกับ ICO?
ICO มีความเสี่ยงอะไรบ้าง?
ข้อคิดส่งท้าย
ทั้งหมดที่คุณต้องรู้เกี่ยวกับ Initial Coin Offering (ICO)
หน้าหลักบทความ
ทั้งหมดที่คุณต้องรู้เกี่ยวกับ Initial Coin Offering (ICO)

ทั้งหมดที่คุณต้องรู้เกี่ยวกับ Initial Coin Offering (ICO)

มือใหม่
Published Jan 30, 2019Updated Aug 18, 2021
6m


สารบัญ


ICO คืออะไร?

Initial Coin Offering (หรือ ICO) เป็นวิธีการสำหรับทีมในการระดมทุนสำหรับโครงการในวงการคริปโทเคอร์เนซี ในการทำ ICO ทีมจะสร้างโทเค็นโดยใช้บล็อกเชนเพื่อขายให้กับผู้สนับสนุนในช่วงต้น ถือเป็นเฟสระดมทุนแบบ crowdfunding – ผู้ใช้ได้รับโทเค็นที่สามารถใช้ได้ (ทันทีหรือในอนาคต) และโครงการจะได้รับเงินเพื่อเป็นทุนในการพัฒนา 
แนวทางนี้ได้รับความนิยมในปี 2014 เมื่อมีการนำไปใช้เพื่อระดมทุนเพื่อการพัฒนา Ethereum นับตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา หลายร้อยโครงการได้มีการนำไปใช้ (โดยเฉพาะในช่วงบูมในปี 2017) และประสบความสำเร็จในระดับต่างๆ กันไป แม้ว่าชื่อจะฟังดูคล้ายกับ Initial Public Offering (IPO) แต่โดยพื้นฐานแล้ว ทั้งสองเป็นวิธีการระดมทุนที่แตกต่างกันมาก

การเสนอขายหุ้น IPO มักใช้กับธุรกิจที่มีฐานะที่ขายหุ้นบางส่วนของตนเพื่อระดมทุน ในทางตรงกันข้าม ICO เป็นกลไกการระดมทุนที่ช่วยให้บริษัทต่างๆ สามารถระดมทุนสำหรับโครงการในช่วงแรกๆ ได้ เมื่อนักลงทุน ICO ซื้อโทเค็นพวกเขาไม่ได้ซื้อความเป็นเจ้าของใดๆ ในบริษัท

ICO อาจเป็นทางเลือกที่เหมาะสมแทนการระดมทุนแบบดั้งเดิมสำหรับ Tech Startup ต่างๆ บ่อยครั้งที่ผู้เข้ามาใหม่ยากที่จะหาเงินทุนได้โดยที่ยังไม่มีผลิตภัณฑ์ที่ใช้งานได้อยู่แล้ว ในวงการบล็อกเชน บริษัทที่มีสถานะเป็นที่ยอมรับมักไม่ค่อยลงทุนในโครงการต่างๆ เพียงเพราะเอกสารไวท์เปเปอร์ ยิ่งไปกว่านั้นการขาดกฎระเบียบเกี่ยวกับคริปโทเคอร์เรนซีทำให้หลายคนเลี่ยงที่จะลงทุนใน Startup ด้านบล็อกเชน

ไม่ใช่แต่เพียงผู้เริ่มต้นใหม่เท่านั้นที่ใช้แนวทางนี้ บางครั้งองค์กรที่มีฐานะก็เลือกที่จะเปิดตัว Reverse ICO ซึ่งมีลักษณะการทำงานคล้ายกับ ICO ทั่วไปมาก ในกรณีนี้ ธุรกิจมีผลิตภัณฑ์หรือบริการอยู่แล้วและออกโทเค็นเพื่อกระจายระบบนิเวศของตน หรืออีกทางหนึ่ง พวกเขาอาจจัดให้มี ICO เพื่อดึงดูดนักลงทุนในวงกว้างและเพิ่มทุนสำหรับผลิตภัณฑ์ใหม่ที่ใช้บล็อกเชน


ICO เทียบกับ IEO (Initial Exchange Offering)

Initial Coin Offering และ Initial Exchange Offering มีความคล้ายคลึงกันในหลายๆ ด้าน ความแตกต่างที่สำคัญคือ IEO ไม่ได้จัดโดยทีมงานของโครงการเพียงฝ่ายเดียวเท่านั้น แต่ดำเนินการควบคู่ไปกับตลาดแลกเปลี่ยนคริปโทเคอร์เรนซี

ตลาดแลกเปลี่ยนเป็นพันธมิตรกับทีมเพื่อช่วยให้ผู้ใช้ซื้อโทเค็นได้โดยตรงบนแพลตฟอร์มของตน สิ่งนี้เป็นประโยชน์ต่อทุกฝ่ายที่เกี่ยวข้อง เมื่อตลาดแลกเปลี่ยนที่มีชื่อเสียงรองรับ IEO ผู้ใช้สามารถคาดหวังว่าโครงการจะได้รับการตรวจสอบอย่างเข้มงวด ทีมที่อยู่เบื้องหลัง IEO จะได้รับประโยชน์จากการตอบรับที่เพิ่มขึ้น และความสำเร็จของโครงการก็จะเป็นผลดีต่อตลาดแลกเปลี่ยน


ICO เทียบกับ STO (Security Token Offering)

ครั้งหนึ่งเคยมองกันว่า Security Token Offering เป็น “ICO แบบใหม่” จากมุมมองทางเทคโนโลยี ทั้งสองอย่างเหมือนกัน – มีการสร้างโทเค็นและแจกจ่ายในลักษณะเดียวกัน อย่างไรก็ตาม ในทางกฎหมาย สองอย่างนี้แตกต่างอย่างสิ้นเชิง

เนื่องจากความคลุมเครือทางกฎหมายบางประการจึงไม่มีฉันทามติว่าหน่วยงานกำกับดูแลควรประเมินคุณสมบัติ ICO อย่างไร (ดูรายละเอียดเพิ่มเติมด้านล่าง) เป็นผลให้ยังไม่มีกฎระเบียบที่มีความหมายแท้จริง

บางบริษัทตัดสินใจใช้แนวทาง STO เพื่อเสนอขายสินทรัพย์ในรูปแบบของโทเค็น สิ่งนี้ช่วยให้พวกเขาหลีกเลี่ยงความไม่แน่นอนได้ ผู้ออกโทเค็นจะขึ้นทะเบียนการเสนอขายของพวกเขาว่าเป็นการเสนอขายหลักทรัพย์กับหน่วยงานของรัฐที่เกี่ยวข้อง การดำเนินการดังกล่าวจะบังคับให้พวกเขาต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดเช่นเดียวกับหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม


ICO ทำงานอย่างไร?

ICO มีหลายรูปแบบ บางครั้งทีมที่จัดจะมีบล็อกเชนที่ใช้งานได้ ซึ่งพวกเขาจะพัฒนาต่อไปในอีกหลายเดือนหลายปีข้างหน้า ในกรณีนี้ ผู้ใช้สามารถซื้อโทเค็นที่ส่งไปยังที่อยู่บนบล็อกเชน 
หรืออีกทางหนึ่ง อาจยังไม่เปิดตัวบล็อกเชน ซึ่งในกรณีนี้จะออกโทเค็นบนบล็อกเชนที่เป็นที่ยอมรับ (เช่น Ethereum) เมื่อบล็อกเชนใหม่พร้อมใช้งาน ผู้ถือสามารถแลกเปลี่ยนโทเค็นของพวกเขาเป็นโทเค็นใหม่ที่ออกให้
อย่างไรก็ตาม แนวทางที่พบบ่อยที่สุดคือการออกโทเค็นบนบล็อกเชนที่รองรับ Smart Contract ซึ่งส่วนใหญ่ก็ออกบน Ethereum อีกนั่นแหละ – แอปพลิเคชันจำนวนมากใช้มาตรฐานโทเค็น ERC-20 แม้ว่าใช่ว่าทั้งหมดจะมาจาก ICO แต่ในปัจจุบันมีการประเมินว่ามีโทเค็น Ethereum ต่างๆ มากกว่า 200,000 ชนิด

นอกจาก Ethereum แล้ว ยังมีบล็อกเชนอื่นๆ ที่สามารถใช้ได้ – Waves, NEO, NEM หรือ Stellar เป็นตัวอย่างยอดนิยม เนื่องจากโพรโทคอลเหล่านี้มีความยืดหยุ่นอย่างมาก หลายองค์กรจึงไม่มีแผนที่จะย้ายออกไป แต่เลือกที่จะสร้างเพิ่มบนฐานรากที่มีอยู่เดิมแทน วิธีนี้ช่วยให้พวกเขาได้ประโยชน์จาก Network Effect ของระบบนิเวศที่เป็นที่ยอมรับและช่วยให้นักพัฒนาสามารถเข้าถึงเครื่องมือที่ทดลองและทดสอบมาแล้วอย่างดี

ICO จะประกาศล่วงหน้าและระบุกฎว่าจะดำเนินการอย่างไร อาจกำหนดกรอบเวลาที่จะดำเนินการหรือใช้ Hard Cap สำหรับจำนวนโทเค็นที่จะขาย หรือใช้ทั้งสองอย่าง นอกจากนี้ยังอาจมี Whitelist ที่ผู้เข้าร่วมต้องลงชื่อไว้ล่วงหน้า 

จากนั้นผู้ใช้ จะส่งเงินไปยังที่อยู่ตามที่ระบุ – โดยทั่วไปจะรับ Bitcoin และ Ethereum เนื่องจากความนิยม ผู้ซื้อจะระบุที่อยู่ใหม่เพื่อรับโทเค็นหรือโทเค็นจะถูกส่งไปยังที่อยู่ที่ใช้ในการชำระเงินโดยอัตโนมัติ


ใครบ้างที่จะเปิดตัว ICO ได้?

เทคโนโลยีในการสร้างและแจกจ่ายโทเค็นสามารถเข้าถึงได้อย่างกว้างขวาง แต่ในทางปฏิบัติมีข้อพิจารณาทางกฎหมายมากมายที่ต้องคำนึงถึงก่อนที่จะจัด ICO

ในภาพรวม วงการคริปโทเคอร์เรนซียังขาดหลักเกณฑ์ด้านกฎระเบียบและคำถามสำคัญบางอย่างยังไม่ได้รับคำตอบ บางประเทศประกาศตรงๆ ห้ามการเปิดตัว ICO แต่แม้แต่เขตอำนาจศาลที่เป็นมิตรกับคริปโตที่สุดก็ยังไม่ได้ออกกฎหมายที่ชัดเจน ดังนั้นจึงจำเป็นที่คุณจะต้องทำความเข้าใจกฎหมายของประเทศของคุณเองก่อนที่จะพิจารณา ICO


มีกฎหมายอะไรบ้างที่เกี่ยวข้องกับ ICO?

เป็นการยากที่จะให้คำตอบเดียวที่เหมาะกับทุกคนเนื่องจากมีตัวแปรมากมายที่ต้องพิจารณา กฎข้อบังคับแตกต่างกันไปในแต่ละเขตอำนาจศาลและแต่ละโครงการอาจมีความแตกต่างของตัวเองที่อาจส่งผลต่อมุมมองของหน่วยงานของรัฐ

ควรระลึกไว้ว่าการที่บางแห่งไม่มีระเบียบ ไม่ใช่ว่าจะระดมทุนด้วย ICO ได้อย่างอิสระ ดังนั้นจึงเป็นเรื่องสำคัญที่จะต้องขอคำแนะนำทางกฎหมายจากผู้เชี่ยวชาญก่อนเลือกการระดมทุนรูปแบบนี้

ในหลายๆ ครั้ง หน่วยงานกำกับดูแลได้ลงโทษทีมที่ระดมทุนจากการเสนอขายสิ่งที่ในภายหลังถูกมองว่าเป็นหลักทรัพย์ หากเจ้าหน้าที่พบว่าโทเค็นเป็นหลักทรัพย์ ผู้ออกจะต้องปฏิบัติตามมาตรการที่เข้มงวดซึ่งใช้กับสินทรัพย์ประเภทนี้มาก่อน ในแง่นี้ Securities and Exchange Commission (SEC) ของสหรัฐฯ ได้ให้ข้อมูลเชิงลึกที่ดี

โดยทั่วไป การพัฒนากฎระเบียบในด้านบล็อกเชนเป็นไปอย่างช้าๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในขณะที่เทคโนโลยีแซงหน้าการพัฒนาระบบกฎหมายที่ค่อยเป็นค่อยไป อย่างไรก็ตามหน่วยงานภาครัฐหลายแห่งได้หารือเกี่ยวกับการใช้กรอบการกำกับที่โปร่งใสมากขึ้นสำหรับเทคโนโลยีบล็อกเชนและคริปโทเคอร์เรนซี

แม้ว่าผู้ที่สนับสนุนบล็อกเชนจำนวนมากจะระมัดระวังการเข้ามาของรัฐบาลที่อาจเกิดขึ้น (ซึ่งอาจขัดขวางการพัฒนา) แต่พวกเขาส่วนใหญ่ตระหนักถึงความจำเป็นในการคุ้มครองนักลงทุน สิ่งที่ไม่เหมือนกับที่เรียนการเงินแบบดั้งเดิมมาคือว่าทุกคนทั่วโลกเข้าร่วมได้ สิ่งนี้นับเป็นความท้าทายที่สำคัญ


ICO มีความเสี่ยงอะไรบ้าง?

โทเค็นใหม่ที่มีโอกาสให้ผลตอบแทนมหาศาลเป็นสิ่งที่น่าสนใจ แต่ไม่ใช่ทุกเหรียญที่สร้างขึ้นจะดีเหมือนกัน เช่นเดียวกับการลงทุนคริปโทเคอร์เรนซี ไม่มีการรับประกันว่าคุณจะได้รับผลตอบแทนจากการลงทุน (ROI) เป็นบวก
เป็นการยากที่จะพิจารณาว่าโครงการนั้นสามารถดำเนินการได้หรือไม่เนื่องจากมีปัจจัยมากมายที่ต้องประเมิน ผู้ที่จะลงทุนควรทำการตรวจสอบสถานะและดำเนินการค้นคว้าอย่างละเอียดเกี่ยวกับโทเค็นที่พวกเขากำลังสนใจ กระบวนการนี้ควรครอบคลุมการวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานอย่างละเอียด ด้านล่างนี้เป็นรายการคำถามที่ควรถาม แต่ก็ไม่ถือว่าครบถ้วน:
  • แนวคิดเป็นไปได้หรือไม่? มันแก้ปัญหาอะไร?
  • มีการจัดสรรอุปทานอย่างไร?
  • โครงการจำเป็นต้องมีบล็อกเชน/โทเค็นหรือไม่ หรือว่าดำเนินการได้โดยไม่ต้องใช้หรือไม่?
  • ทีมมีชื่อเสียงหรือไม่? พวกเขามีทักษะในการทำโครงการให้เป็นจริงหรือไม่?

กฎที่สำคัญที่สุดคืออย่าลงทุนมากกว่าที่คุณสามารถจะเสียได้ ตลาดคริปโทเคอร์เรนซีมีความผันผวนอย่างไม่น่าเชื่อและมีความเสี่ยงที่สำคัญคือสิ่งที่คุณถือครองอาจจะมีมูลค่าลดลงอย่างมาก


ข้อคิดส่งท้าย

Initial Coin Offering เป็นแนวทางสำหรับโครงการในการระดมเงินทุนในระยะแรกที่มีประสิทธิภาพมาก หลังจากความสำเร็จของ Initial Coin Offering ของ Ethereum ในปี 2014 หลายองค์กรสามารถหาทุนเพื่อพัฒนาโพรโทคอลและระบบนิเวศใหม่ๆ

อย่างไรก็ตาม ผู้ซื้อควรตระหนักว่าสิ่งที่พวกเขาลงทุนไม่มีการรับประกันผลตอบแทน เนื่องจากวงการคริปโทเคอร์เรนซียังอยู่ในช่วงเริ่มต้น การลงทุนดังกล่าวมีความเสี่ยงสูงและมีมาตรการป้องกันเพียงเล็กน้อยในกรณีที่โครงการไม่สามารถส่งมอบผลิตภัณฑ์ที่ใช้งานได้