ทำความเข้าใจเกี่ยวกับ Bitcoin ETF
สารบัญ
บทนำ
Bitcoin ETF คืออะไร
เหตุใด Bitcoin ETF จึงมีความสำคัญ
ภาพรวมฉบับย่อเกี่ยวกับ Bitcoin ETF
ฉันควรลงทุนใน Bitcoin ETF หรือไม่
ข้อคิดปิดท้าย
ทำความเข้าใจเกี่ยวกับ Bitcoin ETF
หน้าหลักบทความ
ทำความเข้าใจเกี่ยวกับ Bitcoin ETF

ทำความเข้าใจเกี่ยวกับ Bitcoin ETF

มือใหม่
Published Mar 20, 2021Updated Aug 30, 2021
5m

ข้อมูลฉบับย่อ

Bitcoin ได้ก้าวเข้าสู่การเป็นสินทรัพย์การลงทุนที่น่าสนใจซึ่งทุกคนสามารถลงทุนได้ จริงๆ แล้วก็อาจจะไม่ใช่ทุกคนซะทีเดียว ทั้งนี้เพราะนักลงทุนสถาบันและนักลงทุนรายย่อยบางรายสามารถมีส่วนร่วมได้ภายใต้การกำกับดูแลอย่างเข้มงวดเท่านั้น และหลายคนเชื่อว่า Bitcoin ETF สามารถตอบโจทย์วัตถุประสงค์นี้ได้

แม้ว่าในขณะนี้จะมี Bitcoin ETF ในประเทศแคนาดาแล้ว แต่หน่วยงานกำกับดูแลในสหรัฐฯ ยังไม่อนุมัติให้ Bitcoin ETF เข้าสู่ตลาดสหรัฐฯ เราลองมาดูกันว่า ETF (กองทุนรวมอีทีเอฟ) คืออะไรและอาจส่งผลกระทบต่อ Bitcoin อย่างไรในอนาคต


บทนำ

ตลาด Bitcoin และคริปโทเคอร์เรนซีกำลังเติบโตอย่างต่อเนื่อง เมื่อไม่ถึง 10 ปีที่ผ่านมา มีเพียงชุมชนเล็กๆ ของผู้ชื่นชอบคริปโตเท่านั้นที่ใช้เทคโนโลยีนี้ และ 10,000 BTC ก็มีราคาเท่ากับพิซซ่าเพียง 2 ถาดเท่านั้น
แต่ผ่านไปไม่กี่ปี เราได้เห็นธุรกิจมากมายที่ประสบความสำเร็จด้วยการใช้ประโยชน์จากอุตสาหกรรมนี้ รวมทั้งโปรเจ็กต์คริปโทเคอร์เรนซี การถือกำเนิดของ DeFi และอื่นๆ อีกมากมาย คริปโตยังได้รับการยอมรับในระดับสถาบันอย่างแพร่หลายมากขึ้นอีกด้วย MicroStrategy ได้แปลงงบดุลมากกว่า 2 พันล้านดอลลาร์เป็น Bitcoin และคุณอาจจะซื้อ Tesla รุ่นใหม่ได้ด้วย BTC ในไม่ช้า

แต่คำถามคือ เรายังขาดองค์ประกอบใดที่จะส่งผลให้ Bitcoin กลายเป็นสินทรัพย์หลักในแวดวงเศรษฐกิจมหภาคระดับโลก? หนึ่งในคำตอบนั้นอาจเป็นวิธีมอบช่องทางเพื่อเข้าถึงการลงทุน (Exposure) ให้กับนักลงทุนสถาบันและผู้มีบทบาทในระบบการเงินแบบดั้งเดิมในลักษณะที่มีการกำกับดูแล ซึ่งหลายคนเชื่อว่า ETF มีความเหมาะสมที่สุดเพื่อตอบโจทย์ข้างต้น


Bitcoin ETF คืออะไร

เราลองมาดูภาพรวมกันก่อน ETF (อีทีเอฟ) หรือ Exchange-Traded Fund หมายถึงกองทุนรวมดัชนีที่จดทะเบียนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ ซึ่งมีนโยบายสร้างผลตอบแทนให้ใกล้เคียงกับการเคลื่อนไหวของราคาของสินทรัพย์ที่กองทุนใช้อ้างอิง (Underlying Asset) เราสามารถพบ ETF ได้ในหลายอุตสาหกรรมและกลุ่มสินทรัพย์ ตัวอย่างเช่น กองทุนรวมอีทีเอฟทองคํา (Gold ETF) ที่อ้างอิงจากราคาของทองคำซึ่งมีมาหลายสิบปีแล้ว

Bitcoin ETF จะมีกลไกการทำงานในลักษณะเดียวกัน โดยที่ราคาของ ETF จะเป็นไปตามราคาของ Bitcoin

ETF เป็นผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล ดังนั้น การเทรด ETF จึงเกิดขึ้นในตลาดหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมอย่าง NASDAQ หรือ NYSE ไม่ใช่ตลาดแลกเปลี่ยนคริปโทเคอร์เรนซี แต่สิ่งนี้อาจเปลี่ยนแปลงได้ในอนาคต เนื่องจากความชัดเจนของขอบเขตที่แบ่งแยกระหว่างระบบการเงินแบบดั้งเดิมกับอุตสาหกรรมคริปโทเคอร์เรนซีเริ่มลดลงเรื่อยๆ


เหตุใด Bitcoin ETF จึงมีความสำคัญ

Bitcoin ETF มีความสำคัญเนื่องจากตัว Bitcoin เองไม่ใช่สินทรัพย์ที่จัดการได้ง่ายๆ ตัวอย่างเช่นประเด็นด้าน Custody หรืออำนาจถือครองนั้นเป็นปัญหาสำคัญสำหรับสถาบันขนาดใหญ่ เพราะวาณิชธนกิจระดับโลกอย่าง Goldman Sachs คงไม่มานั่งเสียบปลั๊ก Hardward Wallet กับแล็ปท็อปและ YOLO (โอน) Bitcoin มูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์ด้วยวิธีนี้ สถาบันการเงินขนาดใหญ่มีวิธีดำเนินการที่ต่างออกไปจากนักลงทุนรายย่อย รวมทั้งจำเป็นต้องอาศัยกรอบด้านการกำกับดูแลและระบบการดำเนินงานทางการเงิน (Financial Plumbing) ที่ซับซ้อนเพื่อให้สามารถมีส่วนร่วมในวงการคริปโตได้

นี่คือเหตุผลว่าทำไม ETF จึงอาจเป็นทางออกเพื่อช่วยให้เกิดการนำคริปโตไปใช้ในวงกว้างและเพิ่มฐานนักลงทุนได้ กองทุน ETF ช่วยมอบ Price Exposure หรือการเข้าถึงการลงทุนให้กับผู้มีส่วนร่วมในตลาดแบบดั้งเดิม โดยไม่ต้องกังวลกับความยุ่งยากที่มาพร้อมกับการเป็นเจ้าของเหรียญจริงๆ

Bitcoin ETF สามารถรวมสินทรัพย์อื่นที่ไม่ใช่ Bitcoin ได้ ตัวอย่างเช่น Bitcoin ETF อาจมีตะกร้าที่รวมสินทรัพย์ประเภทต่างๆ (Basket of Asset) เช่น Bitcoin, Ethereum, หุ้นของ Tesla, ทองคำ และอื่นๆ ซึ่งสามารถมอบโอกาสการกระจายการลงทุนหรือ Diversification ให้กับนักลงทุนได้


ภาพรวมฉบับย่อเกี่ยวกับ Bitcoin ETF

โดยทั่วไปแล้ว เมื่อผู้คนพูดถึง Bitcoin ETF พวกเขามักจะหมายถึง ETF ในตลาดสหรัฐฯ แต่ในความจริง ETF ก็มีอยู่ในหลายๆ ตลาด ตัวอย่างเช่น Bitcoin ETF เปิดตัวครั้งแรกในตลาดหลักทรัพย์ของแคนาดา โดยเรียกกันว่า Purpose Bitcoin ETF และซื้อขายใน Toronto Stock Exchange ด้วยชื่อย่อ (Ticker) BTCC

อย่างไรก็ตาม ผู้คนส่วนใหญ่พุ่งเป้าความสนใจไปที่หน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ เพราะตลาดการเงินในสหรัฐฯ นั้นเป็นตลาดทางการเงินที่ใหญ่สุดในโลก หลายคนเชื่อว่า Bitcoin ETF ในตลาดสหรัฐฯ อาจช่วยให้ Bitcoin มีสถานะเป็นสินทรัพย์การลงทุนที่ได้รับการยอมรับอย่างแพร่หลายได้

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ได้มีความพยายามหลายครั้งในการขอเปิดตัว Bitcoin ETF ในสหรัฐฯ นับถึงเดือนมีนาคมปี 2021 คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ของสหรัฐฯ ได้ปฏิเสธความพยายามในการขอเพิ่ม Bitcoin ETF ทุกครั้งที่ผ่านมา

แล้วทำไม SEC จึงปฏิเสธคำขอเหล่านี้? คณะกรรมการมักจะอ้างถึงความผันผวนและการที่ตลาด Bitcoin ไม่มีการกำกับดูแล รวมทั้งโอกาสที่จะตกเป็นเหยื่อของการปั่นตลาด (Market Manipulation) เป็นเหตุผลการปฏิเสธคำขอ ETF ต่างๆ แม้ว่าเหตุผลเหล่านี้จะเป็นจริงในระดับหนึ่ง แต่สิ่งเหล่านี้ก็เกิดขึ้นกับตลาดการเงินบางส่วนที่มี ETF อยู่แล้วเช่นกัน 

นอกจากนี้ ระบบการดำเนินงานทางการเงิน (Financial Plumbing) ส่วนใหญ่ที่จำเป็นสำหรับ Bitcoin เพื่อให้เป็นกลุ่มสินทรัพย์มหภาค (Macro Asset Class) ที่ถูกต้องนั้นได้ถูกสร้างขึ้นแล้วใน Bear Market (ตลาดหมี) ครั้งล่าสุด หาก MicroStrategy ต้องการซื้อ Bitcoin มูลค่าหลายพันล้านเมื่อไม่กี่ปีที่ผ่านมา การดำเนินการดังกล่าวอาจเป็นเรื่องยากมาก แต่ในขณะนี้ ทั้งโครงสร้างพื้นฐานและสภาพคล่องของตลาด Bitcoin นั้นพร้อมแล้วสำหรับการลงทุนขนาดใหญ่เช่นนี้

การเติบโตอย่างต่อเนื่องของตลาด Bitcoin นี้มีแนวโน้มที่จะเปลี่ยนแนวคิดของหน่วยงานกำกับดูแล และเปิดทางให้เกิด Bitcoin ETF ในสหรัฐฯ ได้ในที่สุด แม้จะบอกยากว่าจะเกิดขึ้นเมื่อไหร่ แต่เราเชื่อว่าคงไม่นานเกินรอแน่นอน



ฉันควรลงทุนใน Bitcoin ETF หรือไม่

Bitcoin ETF คือตราสารการเงิน (Financial Instrument) ที่เหมาะกับคุณเพื่อลงทุนใน Bitcoin หรือเปล่า? หากคุณเป็นนักลงทุนรายย่อยที่ต้องการปกป้องเงินเก็บของคุณจากการลดลงของมูลค่าเงิน Fiat แล้ว การซื้อ Bitcoin อาจเป็นตัวเลือกที่ดีกว่า

เพราะท้ายที่สุดแล้ว Bitcoin คือการทำผู้คนสามารถเข้าถึงบริการทางการเงินได้หลากหลายและแพร่หลายยิ่งขึ้น (Democratizing Finance) แม้ Bitcoin อาจมีความหมายแตกต่างกันออกไปสำหรับแต่ละคน แต่การมีอำนาจถือครอง (Custody) เงินเก็บของคุณเองโดยตรงนั้นอาจมีประโยชน์อย่างมาก นอกจากนี้ คุณยังมีตัวเลือกที่หลากหลายในการสร้างผลตอบแทน (Yield) หรือกู้ยืมโดยใช้ Bitcoin ค้ำประกัน

อย่างไรก็ตาม การลงทุนใน Bitcoin ETF ก็มีข้อดีหลายอย่างเช่นกัน หากคุณถูกใจประโยชน์เหล่านี้ กองทุน ETF ก็อาจเป็นตัวเลือกที่เหมาะสำหรับคุณ


ข้อคิดปิดท้าย

Bitcoin ETF ช่วยให้นักลงทุนในตลาดการเงินแบบดั้งเดิมเข้าถึงการลงทุน Bitcoin ได้ในลักษณะที่มีการควบคุมดูแล ทำให้ Bitcoin ETF อาจเป็นวิธีที่ดีเพื่อให้การนำคริปโทเคอร์เรนซีไปใช้ในฐานะกลุ่มสินทรัพย์ขยายวงกว้างขึ้นในหมู่นักลงทุนสถาบัน

อาจบอกได้ยากว่าหน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ จะยอมรับคำขอเพิ่ม ETF เข้าสู่ตลาดเมื่อใด แต่ดูเหมือนว่าโครงสร้างพื้นฐานที่จำเป็นต่างๆ นั้นมีความพร้อมแล้ว

หากคุณมีคำถามเกี่ยวกับ Bitcoin ETF สามารถถามได้ที่ Ask Academy แพลตฟอร์ม Q&A ของชุมชนของเราพร้อมที่จะช่วยตอบคำถามของคุณเสมอ!