Kľúčové poznatky
Výnosová krivka je graf, ktorý zobrazuje úrokové sadzby (výnosy) z dlhopisov s rôznymi dátumami splatnosti.
Medzi štyri hlavné typy výnosových kriviek patria normálne, obrátené, ploché a strmé krivky, z ktorých každá signalizuje rôzne ekonomické očakávania.
Zostrmenie výnosovej krivky nastane vtedy, keď rozdiel (spread) medzi výnosmi krátkodobých a dlhodobých dlhopisov časom rastie.
Výnosová krivka môže ovplyvňovať kryptotrhy aj akciové trhy, obzvlášť dôležitá je však pre odvetvia citlivé na úroky, ako napríklad bankovníctvo, nehnuteľnosti a verejné služby.
Čo je výnosová krivka?
Výnosová krivka je graf, ktorý zobrazuje úrokové sadzby (alebo výnosy) z dlhopisov s rôznymi dátumami splatnosti. Výnosovú krivku si môžeme predstaviť ako čiaru, ktorá porovnáva krátkodobé úrokové sadzby s dlhodobými, typicky pre americké štátne dlhopisy.
Výnosy dlhopisov sa líšia podľa splatnosti, pretože investori požadujú rôzne miery návratnosti v závislosti od trvania dlhopisu, často v dôsledku inflačných očakávaní, úverových rizík a všeobecných ekonomických podmienok.
Tvar výnosovej krivky nám ako taký veľa napovedá o tom, čo investori očakávajú od ekonomiky a ponúka určitý druh finančnej predpovede počasia. Výnosová krivka amerického ministerstva financií je najznámejšia a často funguje ako barometer ekonomického zdravia, ktorý ovplyvňuje rozhodnutia na rôznych trhoch.
Typy výnosových kriviek
Na základe ich tvarov existujú štyri hlavné typy výnosových kriviek. Každý typ výnosovej krivky môže informovať investorov o rôznych ekonomických podmienkach, vďaka čomu sú užitočnými ukazovateľmi toho, čo by mohlo prísť.
Nižšie uvedené príklady slúžia len na ilustračné účely, preto si nerobte starosti s hodnotami. Zamerajte sa na rôzne tvary kriviek a ich typickú interpretáciu.
Normálna výnosová krivka
Táto krivka smeruje nahor, čo znamená, že dlhodobé dlhopisy majú vyššie výnosy ako krátkodobé. Naznačuje, že investori očakávajú stabilný ekonomický rast. Keď je krivka normálna, dlhodobé dlhopisy dokážu ponúknuť dobré výnosy a stabilný výhľad je priaznivý pre akcie, kryptomeny a ďalšie investície zamerané na rast.
Obrátená výnosová krivka
Obrátená výnosová krivka smeruje nadol, pričom krátkodobé výnosy sú vyššie ako dlhodobé výnosy. Z historického hľadiska to slúži ako varovný signál recesie. Tento tvar môže byť varovným signálom pre investorov do akcií, ktorí by mohli zvážiť opätovné vyváženie portfólií smerom k bezpečnejším aktívam, ako sú dlhopisy.
Plochá výnosová krivka
Plochá výnosová krivka má malý alebo žiadny sklon, pričom krátkodobé a dlhodobé výnosy sú veľmi podobné. Môže to znamenať ekonomickú neistotu alebo prechodnú fázu. Plochá krivka naznačuje neistotu a nabáda investorov, aby pri diverzifikovaných investíciách naprieč aktívami zostali opatrní.
Strmá výnosová krivka
Strmá výnosová krivka vzniká, keď dlhodobé výnosy prudko stúpajú nad krátkodobé, čo často poukazuje na očakávaný hospodársky rast a rastúcu infláciu. Keď je výnosová krivka strmá, často je to zelená pre investovanie do rizikovejších aktív, ako sú kryptomeny a akcie, pretože strmá krivka vo všeobecnosti signalizuje pozitívne vyhliadky na rast.
Zostrmenie výnosovej krivky
Zostrmenie výnosovej krivky nastane vtedy, keď rozdiel (spread) medzi výnosmi krátkodobých a dlhodobých dlhopisov rastie. Popisuje posuny, ktoré sa vyskytujú na výnosovej krivke v čase (napr. pri porovnávaní výnosových kriviek dvoch rôznych rokov).
Druhy zostrmenia výnosovej krivky
Existujú rôzne typy zostrmenia výnosovej krivky, ale dva hlavné typy sú známe ako býčie zostrmenie a medvedie zostrmenie.
Býčie zostrmenie: Keď výnosy krátkodobých dlhopisov klesnú viac ako výnosy dlhodobých výnosov. To sa môže stať, keď centrálne banky znížia krátkodobé úrokové sadzby, aby stimulovali ekonomiku, ale dlhodobejšie sadzby zostanú stabilné, čo odráža očakávania rastu. Zelená prerušovaná čiara predstavuje výnosovú krivku po zmenách.
Medvedie zostrmenie: V tomto prípade dlhodobé výnosy rastú rýchlejšie ako krátkodobé, často preto, že investori v budúcnosti očakávajú silnejší hospodársky rast alebo vyššiu infláciu. Červená prerušovaná čiara predstavuje výnosovú krivku po zmenách.
Ako používať výnosovú krivku na finančných trhoch
Výnosová krivka môže byť užitočným nástrojom na predpovedanie zmien úrokových sadzieb, ktoré môžu ovplyvniť širokú škálu aktív. Napríklad, keď sa krivka obráti, Federálny rezervný systém USA a ďalšie centrálne banky môžu znížiť úrokové sadzby, aby zabránili hospodárskemu spomaleniu, čo často dáva trhom krátkodobý impulz. Obchodníci a investori môžu použiť tieto zmeny sadzieb ako príležitosti na vstup na určité trhy alebo výstup z nich a úpravu držby dlhopisov.
Trh s dlhopismi
Keďže výnosová krivka priamo zahŕňa výnosy dlhopisov, akékoľvek zmeny môžu spôsobiť kolísanie cien dlhopisov. Rastúce úrokové sadzby (často spojené s rastom výnosovej krivky) vo všeobecnosti spôsobujú, že existujúce dlhopisy strácajú hodnotu, pretože nové dlhopisy budú mať vyššie výnosy. Naopak, ak sadzby klesnú, staršie dlhopisy s vyššími sadzbami sa stanú cennejšími.
Akciový trh
Výnosová krivka môže ovplyvniť všetky druhy akcií, najmä v sektoroch citlivých na úroky, ako sú bankovníctvo, nehnuteľnosti a verejné služby. Ak sa napríklad výnosová krivka obráti, čo naznačuje možné hospodárske spomalenie, investori sa môžu stiahnuť z akcií a hľadať bezpečnejšie investície. Prípadne môže strmá výnosová krivka signalizovať silný hospodársky rast, ktorý môže zvýšiť dôveru v akciový trh.
Úrokové sadzby
Kolísanie výnosov sa často používa ako referenčná hodnota pre hypotekárne sadzby, sadzby bankových úverov a iné typy dlhov. Keď sa výnosová krivka obráti, zvyčajne to funguje ako výzva pre Fed, aby znížil úrokové sadzby na stimuláciu ekonomiky, čo môže mať vplyv na náklady na požičiavanie pre spotrebiteľov a firmy.
Výnosová krivka a trhy s kryptomenami
Zatiaľ čo výnosová krivka sa spája hlavne s tradičnými trhmi, zaujímavými spôsobmi sa začína pretínať s kryptomenami, najmä preto, že kryptoaktíva sa viac integrujú s inštitucionálnymi investíciami.
Rastie počet investorov a správcov peňazí, ktorí teraz zahŕňajú bitcoin a iné kryptomeny do svojich portfólií.
Aj keď je pravda, že zvýšené prijatie viedlo k tomu, že trhy s kryptomenami sa správali trochu podobne ako akcie, niektorí investori považujú bitcoin za formu digitálneho zlata – najmä keď tradičné trhy čelia neistote. Ak sa napríklad výnosová krivka obráti a rastú obavy z recesie, niektorí investori sa môžu rozhodnúť zvýšiť svoju expozíciu voči aktívam, ako je zlato a bitcoin, ktoré boli historicky veľkými „uchovávateľmi hodnoty“.
Okrem toho rozhodnutia centrálnych bánk o znížení sadzieb v reakcii na výnosovú krivku často zvyšujú likviditu vo finančnom systéme, ktorá môže prúdiť na kryptotrhy. Táto pridaná likvidita môže zvýšiť dopyt po kryptomenách a potenciálne tlačiť ceny vyššie.
Aj keď výnosová krivka môže kryptoinvestorom poskytnúť určitý prehľad, nefunguje úplne rovnako ako pri tradičných aktívach. Kryptomeny sú stále vysoko špekulatívne a môžu byť ovplyvnené mnohými ďalšími faktormi vrátane správ o reguláciách a technologického vývoja. Takže zatiaľ čo výnosová krivka môže ponúkať kontext, skúsení kryptoinvestori sa často spoliehajú na širší súbor ukazovateľov.
Záverečné myšlienky
Či už sa zaujímate o tradičné investície alebo len skúmate kryptomeny, výnosová krivka je silným nástrojom, ktorý sa oplatí mať vo svojom balíčku nástrojov. Nielenže ponúka náznaky o smerovaní ekonomiky, ale tiež pomáha investorom plánovať ich stratégie naprieč triedami aktív.
Prečítajte si tiež
Zrieknutie sa zodpovednosti: Tento obsah je vám prezentovaný „tak ako je“ len na všeobecné informačné a vzdelávacie účely, bez akéhokoľvek zastúpenia alebo záruky. Nemal by sa považovať za finančné, právne alebo iné odborné poradenstvo, ani nie je určený na odporúčanie nákupu akéhokoľvek konkrétneho produktu alebo služby. Mali by ste požiadať o radu príslušných profesionálnych poradcov. Ak je článok prispievateľom tretej strany, vezmite na vedomie, že vyjadrené názory patria prispievateľovi tretej strany a nemusia nevyhnutne odrážať názory Akadémie Binance. Pre ďalšie podrobnosti si prečítajte naše úplné vylúčenie zodpovednosti tu. Ceny digitálnych aktív môžu byť nestále. Hodnota vašej investície môže klesať alebo stúpať a investovaná suma sa vám nemusí vrátiť. Za svoje investičné rozhodnutia nesiete výhradnú zodpovednosť a Akadémia Binance nezodpovedá za žiadne straty, ktoré vám môžu vzniknúť. Tento materiál by ste si nemali vykladať ako finančné, právne alebo iné odborné poradenstvo. Ďalšie informácie nájdete v našich Podmienkach používania a Varovaniach pred rizikom.