탈중앙 금융(DeFi)에서 이자 농사란 무엇일까요?

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탈중앙 금융(DeFi)에서 이자 농사란 무엇일까요?

요약

이자 농사는 여러분의 암호화폐로 더 많은 암호화폐를 얻는 방법 중 하나입니다. 이는 스마트 콘트랙트라고 하는 컴퓨터 프로그램을 사용하며, 여러분의 자금을 다른 이들에게 대출해주는 과정이 포함됩니다. 여러분은 서비스의 대가로 암호화폐를 수수료로 받습니다. 충분히 간단하죠? 실제로 그렇지만은 않습니다.

이자 농사를 짓는 이들은 무척이나 복잡한 전략을 사용합니다. 이들은 자신의 수익을 극대화하기 위해 다양한 대출 시장으로 시시각각 자신의 암호화폐를 이동시킵니다. 이들은 또한 최고의 이자 농사 전략은 아무에게도 가르쳐주지 않을 것입니다. 그 이유는 무엇일까요? 더 많은 사람이 해당 전략을 알수록, 그 효과가 떨어질 수 있기 때문입니다. 이자 농사는 탈중앙 금융의 미개척 지대이며, 이사 농사를 짓는 이들이 최고의 작물을 수확할 기회를 얻기 위해 경쟁하는 곳입니다.

더 알아보고 싶으신가요? 다음 글을 읽어보시기 바랍니다.


목차


들어가며

탈중앙 금융(DeFi) 운동은 블록체인 영역의 선도적인 혁신 분야입니다. 탈중앙 금융 애플리케이션이 특별한 이유는 무엇일까요? 탈중앙 금융은 허가가 필요하지 않으며, 인터넷과 지원되는 지갑이 있을 경우 누구나(또는 스마트 콘트랙트와 같은 무엇이든) 이와 상호작용할 수 있습니다. 또한, 보통 어떠한 관리인이나 중개자도 신뢰하지 않아도 됩니다. 그렇다면 이러한 특징들을 어떻게 새롭게 활용하고 있을까요?

이자 농사는 새롭게 등장한 개념 중 하나입니다. 이는 허가가 필요없는 유동성 프로토콜을 사용하여 암호화폐를 보유하며 이자를 받는 새로운 방법입니다. 이를 통해 누구나 이더리움상에 구축된 “머니 레고(money legos)”의 탈중앙 생태계에서 소극적 소득을 올릴 수 있습니다. 그 결과 이자 농사는 향후 장기 투자자들의 양상을 변화시킬 수도 있습니다. 자산을 사용해 추가적인 이익을 얻을 수 있다면 이를 그냥 둘 필요가 있을까요? 

그렇다면 이자 농사를 짓는 이들은 어떻게 작물을 지을까요? 어떠한 수익을 기대할 수 있을까요? 여러분이 이자 농사를 짓는 농부가 되려한다면, 무엇을 고려해야 할까요? 이번 아티클에서 모두 알아보도록 하겠습니다.


이자 농사란 무엇인가요?

이자 농사는 유동성 마이닝이라고도 하며, 암호화폐 보유분으로 보상을 얻는 방법입니다. 간단히 말해, 이는 암호화폐를 동결하고 보상을 받는 것입니다.

어떤 점에서, 이자 농사는 스테이킹과 상당히 유사할 수 있습니다. 그러나 그 이면에는 훨씬 복잡한 사항들이 존재합니다. 많은 경우, 이는 유동성 공급자(LP)라 하는 이들이 유동성 풀에 자금을 추가하는 방식으로 작동합니다.

유동성 풀이란 무엇일까요? 이는 기본적으로 자금을 보유하는 스마트 콘트랙트입니다. 유동성 공급자는 풀에 유동성을 공급하는 대가로 보상을 받습니다. 보상은 기반이 되는 탈중앙 금융 플랫폼 등에서 발생한 수수료로 지급될 수 있습니다.

일부 유동성 풀은 다수의 토큰으로 보상을 지급합니다. 이후, 해당 보상 토큰은 다른 유동성 풀에 예치되어 또 다른 보상을 지급할 수 있습니다. 여러분은 상당히 복잡한 전략들이 무척이나 빠르게 진행되고 있다는 것을 알 수 있습니다. 그러나 기본적인 개념은 유동성 공급자가 유동성 풀에 자금을 예치하고 그 대가로 보상을 받는다는 것입니다.

이자 농사는 일반적으로 이더리움상의 ERC-20 토큰을 사용하며, 보상 또한 보통 ERC-20 토큰입니다. 그러나 미래에는 그렇지 않을 수도 있습니다. 그 이유는 무엇일까요? 현재까지는 많은 활동이 이더리움 생태계에서 발생하고 있습니다. 

그러나 크로스 체인 브리지와 이와 유사한 발전을 통해 탈중앙 금융 애플리케이션은 향후 블록체인에 구애받지 않게 될 것입니다. 이는 스마트 콘트랙트 기능을 지원하는 다른 블록체인상에서 해당 애플리케이션들이 운영될 수 있다는 것입니다.

이자 농사를 짓는 이들은 높은 수확량을 찾아 서로 다른 프로토콜에서 상당히 많은 자금을 이동합니다. 그 결과 탈중앙 금융 플랫폼은 자신의 플랫폼에 더 많은 자본을 유치하기 위해 다른 경제적 인센티브도 제공할 수 있습니다. 중앙화된 거래소와 마찬가지로, 유동성은 더 많은 유동성으로 이어지곤 합니다.


이자 농사 열풍은 어디서 시작되었나요?

이자 농사에 관심이 높아진 것은 컴파운드 파이낸스 생태계 거버넌스 토큰인 COMP 토큰 출시 때문일 수 있습니다. 거버넌스 토큰은 토큰 보유자에게 거버넌스 권한을 부여합니다. 그러나 어떻게 네트워크를 가능한 한 탈중앙 상태로 유지하며 이러한 토큰을 분배할 수 있을까요?

탈중앙 블록체인을 시작하는 일반적인 방법은 이러한 거버넌스 토큰을 유동성 인센티브와 함께 알고리즘적으로 배포하는 것입니다. 이는 프로토콜에 유동성을 제공함으로써 유동성 제공자가 새로운 토큰을 “농사” 지을 수 있도록 유도합니다.

이것이 이자 농사를 발명한 것은 아니지만, 컴파운드의 출시는 이러한 토큰 분배 모델이 상당한 인기를 끌게 했습니다. 그 이후로, 다른 탈중앙 금융 프로젝트는 자신의 생태계에 유동성을 끌어오기 위한 혁신적인 방법들을 고안하고 있습니다.


전체 동결 가치(TVL)란 무엇인가요?

탈중앙 금융 이자 농사의 전반적인 건전성은 어떻게 측정하는 것이 좋을까요? 전체 동결 가치(TVL, Total Value Locked)입니다. 이는 탈중앙 금융 대출과 다른 유형의 자금 시장에 얼마나 많은 암호화폐가 동결되어 있는지를 측정합니다.

한편으로, 전체 동결 가치는 유동성 풀의 전체 유동성을 의미하기도 합니다. 이는 탈중앙 금융과 이자 농사 시장 전반의 건전성을 평가하는 유용한 지표입니다. 이는 또한 다른 탈중앙 금융 프로토콜의 “시장 점유율”을 비교하는 효과적인 방법이기도 합니다.

전체 동결 가치를 추적할 수 있는 좋은 곳은 Defi Pulse입니다. 여러분은 어떤 플랫폼에 가장 많은 이더 또는 다른 암호화폐 탈중앙 금융에 동결되어 있는지 확인할 수 있습니다. 이는 현재 이자 농사를 대략적으로 파악할 수 있게 합니다.

자연스레 더 많은 가치가 동결되어 있을 수록, 더 많은 이자 농사가 진행될 수 있습니다. 여러분은 이더, USD, 심지어 비트코인의 전체 동결 가치를 측정할 수 있다는 점도 알아둘 필요가 있습니다. 이는 각각 탈중앙 금융 자금 시장의 상황에 대한 서로 다른 전망을 제공합니다.


이자 농사는 어떻게 진행되나요?

이자 농사는 자동화된 시장 메이커(AMM)라 하는 모델과 밀접하게 관련됩니다. 여기에는 보통 유동성 공급자와 유동성 풀이 포함됩니다. 이것이 어떻게 진행되는지 알아보겠습니다.

유동성 공급자는 유동성 풀에 자금을 예치합니다. 이 풀은 사용자가 시장에서 토큰을 대출, 차용, 거래할 수 있게 합니다. 해당 플랫폼을 사용하려면 수수료를 지불해야 하며, 이는 유동성 풀의 지분에 따라 유동성 공급자에게 분배됩니다. 이것이 자동화된 시장 메이커가 작동하는 기본적인 방식입니다.

그러나 이는 무척이나 다양한 방법으로 구현될 수 있으며, 두말할 필요 없이 이는 새로운 기술이기도 합니다. 우리는 또한 의심할 여지없이 현재 구현된 것들에 대한 새로운 접근 방법들을 보게 될 것입니다.

수수료 뿐만 아니라 새로운 토큰 분배를 통해 유동성 풀에 자금을 추가하도록 장려할 수 있습니다. 예를 들어, 공개적인 시장에서는 특정 토큰을 아주 조금 밖에 구매할 수 없을 수 있습니다. 반면, 유동성을 공급하는 특정 풀에는 많은 토큰이 쌓여있을 수 있습니다.

각 분배 규칙은 고유한 프로토콜을 따릅니다. 핵심은 유동성 공급자는 풀에 제공하는 자신의 유동성 정도에 따라 보상을 받는다는 것입니다.

예금되는 자금은 일반적으로 USD에 페깅된 스테이블코인이지만, 꼭 그럴 필요는 없습니다. 탈중앙 금융에서 사용하는 일반적인 스테이블코인은 DAI, USDT, USDC, BUSD 등이 있습니다. 일부 프로토콜은 시스템 내에서 여러분이 입금한 코인을 나타내는 토큰을 주조합니다. 예를 들어, 여러분이 DAI를 컴파운드(Compound)에 예치할 경우, cDAI 또는 컴파운드 DAI를 얻게 됩니다. 이더(ETH)를 컴파운드에 예치할 경우, cETH를 얻게 됩니다.

여러분이 짐작할 수 있는 것처럼, 여기에는 복잡한 여러 계층이 존재할 수 있습니다. 여러분은 cDAI를 다른 프로토콜에 예치하고 여러분의 다이를 나타내는 cDAI를 나타내는 세 번째 토큰을 주조할 수 있습니다. 이를 계속해서 반복할 수 있습니다. 이러한 연결은 무척이나 복잡해지고 이를 따라가기가 무척 어려워질 수 있습니다.


이자 농사 이율은 어떻게 계산하나요?

일반적으로 예상 이자 농사 이율은 연간 기준으로 계산됩니다. 이는 1년 동안 여러분이 얻을 수 있는 예상 수익입니다.

일부는 연간 이율(APR)과 연간 수익률(APY)을 일반적으로 사용하기도 합니다. 두 가지의 차이점은 연간 이율은 복리 효과를 고려하지 않으며, 연간 수익률은 복리 효과를 고려한다는 것입니다. 이 경우, 복리는 더 많은 수익을 위해 발생한 수익을 직접적으로 재투자하는 것입니다. 그러나 연간 이율과 연간 수익률은 상호 호환적으로 사용될 수도 있습니다.

한 가지 알아둘 것은 이는 추정과 예측이라는 것입니다. 단기적인 보상은 정확히 추정하기가 무척 어려울 수 있습니다. 그 이유는 무엇일까요? 이자 농사는 무척이나 경쟁적이며, 빠르게 변화하는 시장이며 보상 또한 큰 변동을 경험할 수 있기 때문입니다. 이자 농사 전략이 한동안 유효하다면, 많은 농부들이 여기에 뛰어들 것이고, 더는 높은 수익을 창출할 수는 없을 것입니다.

연간 이율과 연간 수익률은 전통 시장에서 유래한 것이며, 탈중앙 금융은 수익을 계산하는 자체적인 방법을 찾아야 할 수도 있습니다. 탈중앙 금융은 빠르게 변화하고 있기 때문에, 주간 또는 일간 예상 수익을 추정하는 것이 더 합리적일 수 있습니다.


탈중앙 금융에서 담보 보증이란 무엇인가요?

일반적으로 여러분이 자산을 빌릴 경우, 대출 자산에 대한 담보를 제시해야 합니다. 이는 기본적으로 여러분의 대출의 보험 역할을 합니다. 이것이 어떤 연관이 있을까요? 여러분이 어떠한 프로토콜에서 자금을 제공하는지에 따라 다르지만, 여러분의 담보 비율을 계속해서 주시해야 합니다. 

여러분의 담보 가치가 프로토콜에서 필요한 가치 이하로 하락할 경우, 공개 시장에서 여러분의 담보가 청산될 수 있습니다. 청산을 방지하려면 어떻게 해야 할까요? 더 많은 담보를 추가해야 합니다.

각 플랫폼은 이를 위해 필요 담보 비율과 같은 자체적인 일련의 규칙을 갖고 있을 것입니다. 뿐만 아니라, 이들은 과담보라 하는 개념을 적용합니다. 이는 차용자가 대출하고자 하는 가치보다 더 많은 가치를 예치해야 한다는 의미입니다. 그 이유는 무엇일까요? 이는 급격한 시장 붕괴로 인해 시스템 내에서 막대한 금액의 담보가 청산되는 위험을 줄이기 위함입니다.

여러분이 사용하는 대출 프로토콜의 요구 담보 비율이 200%라고 해보겠습니다. 이는 여러분이 100달러에 해당하는 가치를 예치할 때마다, 50달러를 차용할 수 있다는 것입니다. 그러나 이보다 위험한 청산의 위험을 줄이기 위해 더 많은 담보를 예치하는 것이 안전합니다. 그럼에도 불구하고, 많은 시스템은 보통 아주 높은 담보 비율(750%와 같은)을 설정하여 청산의 위험으로부터 전체 플랫폼을 비교적 안전하게 보호하고자 합니다.


이자 농사의 위험

이자 농사는 간단하지 않습니다. 가장 높은 이자 수익을 자랑하는 전략은 무척이나 복잡하며, 숙련된 사용자에게만 추천됩니다. 뿐만 아니라, 이자 농사는 보통 상당한 운용 자금을 가진 이들(예를 들면, 고래들)에게 더욱 적합합니다.

이자 농사는 겉보기와 달리 쉽지 않으며, 여러분이 어떤 일을 진행하고 있는지 알지 못할 경우, 자금을 잃게 될 수도 있습니다. 우리는 조금 전 여러분의 담보가 어떻게 청산되는지에 대해 언급했습니다. 고려해야 할 또 다른 위험 요소는 무엇이 있을까요?

이자 농사의 분명한 위험 중 하나는 스마트 콘트랙트입니다. 탈중앙 금융의 특성상 많은 프로토콜은 제한된 예산으로 운영되는 작은 규모의 팀에 의해 구축되고 개발됩니다. 이로 인해 스마트 콘트랙트 버그 위험이 증가할 수 있습니다.

이름있는 회계 업체의 감사를 받는 보다 규모가 큰 프로토콜에서도 언제나 취약점과 버그가 발견되곤 합니다. 블록체인의 불변성 때문에, 이는 사용자들의 자금 손실로 이어질 수 있습니다. 여러분은 스마트 콘트랙트에 자금을 동결시킬 때, 이를 고려해야만 합니다.

뿐만 아니라, 탈중앙 금융의 가장 큰 장점인 결합성의 개념이 가장 큰 위험 요소가 될 수도 있습니다. 이것이 이자 농사에 어떤 영향을 미치는지 살펴보도록 하겠습니다.

우리가 앞서 논의한 것처럼, 탈중앙 금융 프로토콜은 허가가 필요 없으며, 서로 간에 유연하게 통합됩니다. 이는 전체 탈중앙 금융 생태계가 각 구성 요소(building blocks)에 크게 의존한다는 의미입니다. 애플리케이션이 결합적이다고 할 때, 이는 각 블록들이 함께 쉽게 작동할 수 있다는 것을 의미합니다.

이것이 왜 위험한 것일까요? 구성 요소 중 하나가 계획대로 작동하지 않을 경우, 전체 생태계가 위험해질 수 있습니다. 이는 이자 농사와 유동성 풀에서 발생할 수 있는 가장 큰 위험 중 하나입니다. 여러분은 자금을 예치하는 프로토콜 뿐만 아니라, 해당 프로토콜이 의존하고 있는 다른 모든 프로토콜도 신뢰해야 하는 것입니다.


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이자 농사 플랫폼과 프로토콜

이자 농사 보상은 어떻게 받을 수 있을까요? 이자 농사를 하는 고정된 방식은 존재하지 않습니다. 실제로 이제 농사 전략은 시시각각 바뀔 수 있습니다. 각 플랫폼과 전략에는 저마다의 규칙과 위험이 존재합니다. 이자 농사를 시작하고자 한다면, 탈중앙 유동성 프로토콜이 작동 방식에 먼저 익숙해져야만 합니다.

우리는 이미 기초 개념에 대해 알고 있습니다. 여러분은 스마트 콘트랙트에 자금을 예치하고 이자를 받습니다. 그러나 이를 실행하는 방법은 무척 다양할 수 있습니다. 따라서 힘들게 모은 자금을 아무렇게나 예치하고 고수익을 기대하는 것은 그리 좋지 않은 생각입니다. 위험 관리의 기본 규칙을 따라 여러분은 투자의 통제권을 유지할 수 있어야 합니다.

이자 농사를 짓는 이들에게 가장 유명한 플랫폼은 무엇일까요? 다음은 전체 목록이라기 보다는 이자 농사 전략의 핵심 프로토콜을 나열한 것입니다.


컴파운드 파이낸스

컴파운드(Compound)는 알고리즘을 사용하는 자산 시장으로 사용자는 자산을 대출하고 차용할 수 있습니다. 이더리움 지갑이 있는 누구나 컴파운드의 유동성 풀에 자산을 공급하고 즉시 복리 보상을 수령할 수 있습니다. 수익률은 수요와 공급을 따라 알고리즘적으로 조정됩니다.

컴파운드는 이자 농사 생태계의 핵심 프로토콜 중 하나입니다.


메이커다오

메이커(Maker)는 탈중앙 신용 플랫폼으로 USD 가치에 알고리즘적으로 페깅되어 있는 스테이블코인 DAI의 생성을 지원합니다. 누구나 ETH, BAT, USDC, WBTC 등의 담보 자산이 동결되어 있는 메이커 볼트(Maker Vault)를 개설할 수 있습니다. 이들은 DAI를 동결된 담보에 대한 부채로 생성합니다. 이러한 부채는 메이커 토큰 보유자들에 의해 설정되는 비율인 안정성 수수료라는 이름으로 시간에 따른 이자를 창출합니다.

이자 농사를 짓는 이들은 메이커를 사용해 DAI를 주조하고 이를 이자 농사 전략에 사용할 수 있습니다.


신테틱스

신테틱스(Synthetix) 는 신테틱스 자산 프로토콜입니다. 누구나 신테틱스 네트워크 토큰(SNX) 또는 이더를 담보로 동결(스테이크)할 수 있으며, 이에 대해 신테틱스 자산을 주조할 수 있습니다. 어떤 것들이 신테틱스 자산이 될 수 있을까요? 실제로 신뢰할 수 있는 가격 피드를 갖고 있는 모든 것이 될 수 있습니다. 이로 인해 거의 모든 금융 자산이 신테틱스 플랫폼에 추가될 수 있습니다.

신테틱스를 통해 미래의 이자 농사에 모든 유형의 자산을 사용하게 될 수 있습니다. 여러분이 장기 보유하고 있는 보따리를 이자 농사에 사용하고 싶으신가요? 여러분은 신테틱스 자산을 고려해볼 수 있습니다.


에이브

에이브(Aave)는 대출 및 차용을 위한 탈중앙 프로토콜입니다. 이자율은 현 시장 환경에 따라 알고리즘적으로 조정됩니다. 대출자는 “aTokens”을 자금 대신 받게 됩니다. 해당 토큰을 예치하면 즉시 수익 창출이 시작되며 복리 이자가 누적됩니다. 에이브는 또한 플래시 론과 같은 다른 고급 기능도 지원합니다.

탈중앙 대출 및 차용 프로토콜인 에이브는 이자 농사를 짓는 이들에 의해 많이 사용됩니다.


유니스와프

유니스와프(Uniswap)는 탈중앙 거래소(DEX) 프로토콜로 신뢰가 필요 없는 토큰 교환을 가능하게 합니다. 유동성 공급자는 시장을 형성하기 위해 두 개의 동등한 가치를 갖는 토큰을 예치합니다. 트레이더는 해당 유동성 풀에서 거래를 진행할 수 있습니다. 유동성 공급의 대가로 유동성 공급자에게는 풀에서 발생하는 수수료가 지급됩니다.

유니스와프는 유연한 특성 때문에 신뢰가 필요 없는 방법으로 토큰을 교환하는 가장 인기있는 플랫폼 중 하나입니다. 이는 이자 농사 전략에 도움이 될 수 있습니다.


커브 파이낸스

커브 파이낸스(Curve Finance)는 탈중앙 거래소 프로토콜로 효과적인 스테이블코인 교환을 위해 특별 설계되었습니다. 유사한 프로토콜인 유니스와프와 다르게, 사용자는 상대적으로 적은 슬리피지를 통해 상당한 가치의 스테이블코인 교환을 진행할 수 있습니다.

예상할 수 있는 것처럼 이자 농사 분야에는 상당한 스테이블코인이 존재하며, 커브 풀은 해당 인프라의 핵심 요소입니다.


밸런서

밸랜서(Balancer)는 유니스와프 및 커브와 유사한 유동성 프로토콜입니다. 그러나 주된 차이점은 사용자가 원하는 토큰을 유동성 풀에 추가할 수 있다는 것입니다. 유동성 공급자는 유니스와프에서 필요한 50/50 할당과 달리 전용 밸런서 풀을 생성할 수 있습니다. 유니스와프와 마찬가지로 유동성 공급자는 해당 유동성 풀에서 발생한 거래 수수료를 지급받습니다.

밸런서는 유동성 풀 생성에 가져다주는 유연성으로 이자 농사 전략에서 중요한 혁신을 불러일으키고 있습니다.


언.파이낸스

언.파이낸스(Yearn.finance)는 에이브, 컴파운드 등과 같은 대출 서비스 제공 탈중앙 생태계입니다. 이는 가장 수익성이 좋은 대출 서비스를 알고리즘적으로 찾아 토큰 대출 시스템을 최적화하는 것을 목표로 합니다. 예치되는 자금은 수익을 극대화 하기 위해 주기적인 조정이 진행되는 yToken으로 전환됩니다.

언.파이낸스는 자신에게 가장 좋은 프로토콜 전략을 택하고자 하는 이자 농사를 짓는 이들에게 유용합니다.


마치며

우리는 암호화폐 세계에서 열풍을 일으키고 있는 이자 농사에 대해 살펴봤습니다.

탈중앙 금융 혁명은 어떠한 변화를 또 불러일으킬까요? 현재의 구성 요소들을 기반으로 향후 어떠한 새로운 애플리케이션들이 출시될지는 알 수 없습니다. 그럼에도 불구하고, 신뢰가 필요없는 유동성 프로토콜과 탈중앙 금융 상품은 금융, 암호경제학, 컴퓨터 공학의 최첨단에 있는 것이 분명합니다.

탈중앙 금융 자금 시장은 인터넷 접속이 가능한 모두에게 보다 공개적이고 쉽게 접근할 수 있는 금융 시스템을 제공할 것이 분명합니다.


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