다크 풀 간단 설명
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다크 풀이란 무엇인가요?
다크 풀(dark pool)은 금융 상품을 교환하는 은밀한 장소입니다. 공용 거래소와는 다르게 가시적인 오더북이 존재하지 않으며, 거래 또한 공개적이지 않습니다(또는 체결된 거래만 볼 수 있습니다).
다크 풀 시장에서의 유동성을 다크 풀 유동성이라 합니다. 대부분의 다크 풀 거래는 블록 트레이드(block trade) 방식으로 이뤄집니다. 블록 트레이드는 사전에 정해진 가격으로 많은 양의 자산을 거래하는 것입니다.
다크 풀은 1980년대에 처음 생겨났으며 주로 증권 거래를 많이 하는 기관 투자자들이 사용했습니다.
기관들은 다크 풀을 통해 자신들의 의도를 먼저 공개적으로 밝히지 않고 주문과 거래를 할 수 있습니다. 이는 다크 풀의 유용한 특성인데, 기관들이 특정 자산을 큰 규모로 매수 혹은 매도하려는 의도가 사전에 알려지면 자신들의 거래에 부정적인 영향을 줄 수 있기 때문입니다.
다크 풀은 세계 주식 시장의 상당 부분을 차지할 만큼 규모가 커졌습니다. 이번 아티클에서는 암호화폐 세계에 대한 다크 풀의 잠재적 영향에 대해 알아보도록 하겠습니다.
다크 풀 사용의 장점은 무엇인가요?
- 시장 정서에 미치는 영향 감소: 대규모 거래를 원하는 트레이더들은 보다 많은 일반 투자자들로부터 자신들의 의도를 숨길 수 있습니다.
- 가격적 이득: 거래는 보통 최적의 매수가와 매도가의 평균에 기초해 체결됩니다. 이러한 상황에서 매수자와 매도자는 모두 공개적인 시장에서보다 유리한 거래를 할 수 있습니다(매수자는 더 낮은 가격에 살 수 있고, 매도자는 더 높은 가격에 팔 수 있음).
- 슬리피지가 없음: 대부분의 다크 풀 거래는 사전에 정해진 가격을 따라 블록 트레이드로 진행되기 때문에, 트레이더들은 자신들이 원하는 가격에 모든 거래를 진행할 수 있음을 확신할 수 있습니다.
다크 풀과 관련한 논란들은 무엇인가요?
- 이해의 상충: 오더북을 볼 수 없기 때문에, 거래가 가능한 최상의 가격으로 진행되었다는 보장이 없습니다. 만약 거래를 진행하는 특정 기관의 이해가 상충할 경우, 이는 실제 시장 가격을 불투명하게 만들 수 있습니다.
- 시장 가격에 부정적인 영향: 만약 대다수의 거래가 다크 풀에서 진행된다면, 공용 거래소가 실제 시장을 반영하지 못할 수도 있습니다. 투자와 트레이딩의 많은 부분이 정보의 자유로운 흐름에 의존하고 있는데, 다크 풀은 이를 방해합니다.
- 고빈도 거래자들에게 취약함: 다크 풀은 고빈도 거래자들의 약탈적 관행의 이상적인 놀이터가 될 수 있습니다. 만약 그들이 오더북에 접근할 수 있는 특권을 갖게 된다면, 사전에 대규모 주문을 넣어 이상한 낌새를 알아채지 못한 트레이들로부터 이익을 얻을 수 있습니다.
다크풀은 또한 대량의 숨겨진 주문을 파악하기 위해 다수의 적은 주문을 전송하는 핑잉(pinging)이라 하는 것을 가능하게 합니다. 이는 오더북의 유동성을 측정하는 데 사용되며, 고빈도 거래자들이 건강하지 않은 것으로 간주될 수 있는 시장적 요소들을 파악할 수 있게 합니다. - 더 작은 평균 거래 크기: 1980년대 다크 풀의 등장으로 평균 거래 크기가 크게 줄었습니다. 이는 더 이상 대형 금융 회사만이 다크 풀을 사용하는 것이 아니라는 신호입니다. 이는 다크 풀의 매력을 크게 떨어뜨리며, 보다 넓게는 시장에 해가 될 수도 있습니다. 공개적으로 볼 수 있는 오더북을 통해 보다 작은 규모의 주문이 거래소에서 체결되도록 하면 더욱 건강한 시장을 만들 수 있을 것입니다.
탈중앙화 다크 풀
기존 주식 시장의 다크 풀과 유사하게, 일부 거래 플랫폼에서는 암호화폐 거래를 위한 다크 풀을 사용할 수 있습니다.
일반적인 다크 풀에 비해 탈중앙화 다크 풀에는 보다 안전한 디지털 검증 체계가 존재합니다. 탈중앙화 다크 풀 프로토콜은 가격 조작의 가능성 없이 모든 참가자에게 공정한 시장 가격을 제시할 수 있습니다.
복수의 블록체인이 연관된 거래에서는 크로스 체인 아토믹 스와프를 이용해 중개자 없이 거래할 수 있습니다.
탈중앙화된 다크 풀은 다크 풀 트랜잭션 무결성을 검증하기 위해 영지식 증명과 같은 새로운 암호화폐 기술을 채택할 수도 있습니다.
또한 다크 풀은 슬리피지 없이 트레이더들이 대규모 거래를 할 수 있게 하기 때문에, 유동성이 풍부하지 않은 암호화폐 시장에서 유용할 수 있습니다. 대량의 주문은 유동성이 풍부하지 않은 시장에 엄청난 영향을 미칠 수 있지만, 다크 풀에서는 슬리피지 없이 진행될 수 있습니다.
암호화폐 공간에는 기관 거래자가 부족했기 때문에, 다크 풀은 암호화폐 시장에 미미한 영향을 끼쳤지만, 앞으로는 달라질 수 있습니다.
마치며
완전한 투명성이 보장되지 않기에 다크 풀은 시작부터 계속해서 논란이 되어 왔습니다. 거래량의 상당 부분을 숨기는 것은 어느 시장에서도 바람직하지 않은 것입니다.
최근의 암호학적 검증 체계의 발달로 보다 안전하게 다크 풀을 이용하게 될 수 있습니다. 오픈 소스 프로토콜은 모든 참가자에게 검증 가능한 동일한 규칙을 제시하는 방식으로 구축될 수 있으며, 이는 다크 풀 사용에 따르는 위험을 감소시킬 수 있습니다.