Una Guida per Principianti ai Leveraged Token
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Una Guida per Principianti ai Leveraged Token

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Published Mar 23, 2020Updated Apr 1, 2021
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Cosa sono i leveraged token?

I leveraged token sono asset innovativi che possono darti un'esposizione con effetto leva ai mercati delle criptovalute, senza le complicazioni di una posizione con leva. Gran parte dei leveraged token sono token ERC-20 emessi sulla blockchain di Ethereum. Sono stati introdotti inizialmente dall'exchange di prodotti derivati FTX, e in seguito sono stati listati su molti altri exchange, incluso Binance
L'idea di base è aprire una posizione con leva senza doversi preoccupare di collaterale, margine, tassi di finanziamento o liquidazione. Inoltre, essendo token su una blockchain, permettono funzionalità simili agli altri token. Questo significa che puoi comprare, conservare e trasferirli come qualsiasi altro token, mantenendo un'esposizione con effetto leva all'asset sottostante.
Per esempio, prendiamo in considerazione BULL, il token che rappresenta un'esposizione 3x long al prezzo di Bitcoin. Se il prezzo di Bitcoin sale di 1%, BULL sale di 3%. Al contrario, se Bitcoin scende di 1%, il prezzo di BULL scende di 3%.
L'opposto del token BULL è il token BEAR, che rappresenta un'esposizione 3x short al prezzo di Bitcoin. Quindi, se il prezzo di Bitcoin scende di 1%, il token BEAR sale del 3%, mentre se Bitcoin sale di 1%, BEAR scende del 3%.
Il concetto alla base di ogni leveraged token è essenzialmente lo stesso, ma per diversi ticker e leve. I leveraged token attualmente disponibili su Binance sono i token BULL e BEAR per BTC, ETH, BNB, XRP e EOS. Ciascuno di essi rappresenta un'esposizione 3x long o short al cryptoasset sottostante.


Come funzionano i leveraged token?

Ogni leveraged token rappresenta un'esposizione con effetto leva. Questi token sono emessi e riscattati tramite FTX, ma possono essere scambiati scambiati su altri mercati, come qualsiasi altro token ERC-20.

Supponiamo di voler emettere un valore di 100 USD in ETHBULL, il token che rappresenta un'esposizione 3x long su ETH. Inviamo 100 USD per emettere il token, e il conto che rappresenta il token aprirà una posizione da 300 USD sul mercato dei futures perpetui ETH/USD. Puoi pensare a questo conto come un bot di trading che si occupa della posizione con leva per te.

Quindi, ora il conto ha una posizione long da 300 USD sul mercato dei futures ETH/USD, rappresentata dal tuo valore di 100 USD in leveraged token.

Lo stesso processo vale non solo per l'emissione ma anche per il riscatto. Così come le stablecoin possono, in teoria, essere riscattate per il valore che rappresentano, anche i leveraged token possono essere riscattati per il valore che rappresentano. 
Se vuoi distruggere i tuoi 100 USD in token ETHBULL, ecco cosa succede. Il conto che rappresenta il token chiuderà la posizione aperta da 300 USD sul mercato dei futures perpetui ETH/USD, e tu riceverai indietro i tuoi 100 USD. Questo meccanismo di emissione e riscatto è ciò che dovrebbe mantenere il prezzo dei leveraged token ai livelli previsti.

Ovviamente, se vuoi solo fare trading con i leveraged token, non devi preoccuparti dei processi di emissione e riscatto. Puoi semplicemente comprarli e venderli come qualsiasi altro token.

Infatti, il processo di creazione e riscatto è raccomandato solo per i trader esperti, in quanto può essere piuttosto complicato. Comunque, comprendere come funziona il processo è importante per riuscire ad usare i token in modo più efficace. 


Come si riequilibrano i leveraged token?

Ora che sappiamo come funzionano, possiamo descrivere il modo in cui raggiungono la leva finanziaria desiderata. Ogni giorno, alle 00:02:00 UTC, i conti che rappresentano i token vengono riequilibrati. Questo significa che comprano o vendono asset sul mercato dei futures perpetui per ottenere la leva target per quel giorno. Quindi, se hanno guadagnato, reinvestono i profitti (comprano) per aumentare la propria leva. Se hanno perso denaro, vendono parte della propria posizione per diminuire la leva.
Inoltre, i token vengono riequilibrati anche quando la leva target è considerevolmente superiore al valore previsto. Per esempio, se ETH scende di 11% in meno di un giorno, ETHBULL verrà riequilibrato prima dell'orario normale per prevenire liquidazioni. Questo significa che il rischio di liquidazione è minimo, in quanto i token dovrebbero riequilibrarsi automaticamente nei periodi di alta volatilità.
Prima di continuare, ripetiamo un dettaglio fondamentale. In circostanze ordinarie, i token vengono riequilibrati una volta al giorno. Anche durante i periodi di alta volatilità, i token vengono riequilibrati per prevenire la liquidazione. Questo significa che la leva target viene raggiunta dall'ultimo riequilibrio, ma non in qualsiasi momento. Pertanto, i leveraged token potrebbero funzionare in modo molto differente da una semplice esposizione con leva, soprattutto in periodi di alta volatilità.


Sei a rischio di liquidazione?

Anche se non c'è praticamente nessuna possibilità che il tuo account in possesso di questi token venga liquidato, i token stessi potrebbero esserlo. Il processo di riequilibrio che abbiamo descritto non può funzionare in tutti gli scenari. Se il mercato crolla improvvisamente del 50%, i token potrebbero non avere la possibilità di riequilibrarsi. Cosa significa questo per il possessore di leveraged token?

Non verrai liquidato dai tuoi token, ma questi potrebbero subire movimenti di prezzo estremi. Per esempio, a Marzo 2020, il prezzo di Ethereum è crollato del 50% circa nel giro di un giorno. Durante questo periodo, il token ETHBULL ha perso quasi il 95% del suo valore.



Come puoi vedere, è estremamente importante comprendere i rischi associati al possesso di questi token.


Come comprare leveraged token

Puoi comprare leveraged token nello stesso modo in cui compreresti qualsiasi altro token listato su Binance.

  1. Accedi al tuo account Binance. Se non ne hai uno, registrati e crealo in pochi minuti. 
  2. Clicca su Mercati nella barra superiore.
  3. Seleziona Mercati FIAT.
  4. Cerca il leveraged token che vuoi comprare.

  5. Cliccalo e inizia a fare trading!



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I vantaggi dei leveraged token

Gestire il rischio sulle posizioni con leva finanziaria può essere un compito arduo. Con i leveraged token, non devi preoccuparti di margine, collaterale, prezzi di liquidazione e tassi di finanziamento. Puoi semplicemente comprare i token e il resto è già tutto sotto controllo.
Un vantaggio aggiuntivo è che, poiché questi token esistono su una blockchain, puoi spostarli tra exchange o prelevarli al tuo wallet. Questo rende i leveraged token uno dei pochi modi per conservare posizioni con leva finanziaria in modo non custodiale.


I rischi dei leveraged token

I leveraged token sembrano fantastici. Quindi perché non usarli al posto di posizioni futures o con margine? Be', si tratta di prodotti ad alto rischio e alquanto sperimentali, quindi introducono dei rischi propri.
La cosa più importante da considerare è che, a lungo termine, i leveraged token avranno risultati diversi da una semplice esposizione con leva. A causa del processo di riequilibrio di cui abbiamo parlato prima, la leva target viene raggiunta per ogni giorno (o dall'ultimo riequilibrio), ma probabilmente non sul lungo termine. Quindi, potrebbe essere utile mettere a confronto il rendimento storico di un leveraged token con quello di un semplice posizione con leva finanziaria prima di aprire una posizione a lungo termine.
In genere, i leveraged token tendono a funzionare in modo più prevedibile quando l'impulso del mercato è alto e funzionano inconsistentemente quando i mercati attraversano una fase di consolidamento. Ma anche questo può variare, quindi è importante studiare la guida avanzata di FTX per comprendere tutti i dettagli.  
Un'altra cosa da considerare è che questi token tendono ad essere scambiati con un volume e una liquidità minori rispetto ai mercati con marginefutures.


In chiusura

L'idea del denaro programmabile ha aperto nuove strade non solo per il gaming, gli oggetti da collezione digitali e i mercati di previsione, ma anche per il trading.
I leveraged token sono un'innovazione recente che ti permette di aprire posizioni con leva finanziaria in modo molto semplice e facilmente comprensibile. Binance ha listato diversi di questi token per offrire un'esposizione 3x long o short su una selezione di cryptoasset.
Se vuoi leggere di più sui leveraged token, dai un'occhiata alle guide su FTX.