Võtmepunktid
CLMM-id võimaldavad likviidsuse pakkujatel määrata oma varade jaoks kindlad hinnavahemikud, mitte jagada neid kõigi võimalike hindade vahel.
See mudel võib pakkuda paremat tõhusust, koondades vahendid sinna, kus kauplemine tegelikult toimub, mis tähendab, et pakkujad teenivad sama kapitalisumma juures rohkem teenustasusid.
Erinevalt traditsioonilistest mudelitest nõuavad CLMM-id kasutajatelt turu aktiivsemat jälgimist. Kui hind väljub kasutaja määratud vahemikust, lõpeb ka teenustasude teenimine.
Kuigi potentsiaalne tootlus on suurem, võib sellega kaasneda ka suurem ebapüsiva kaotuse risk, kui turg liigub sinu positsioonile kiiresti vastu.
Sissejuhatus
Detsentraliseeritud rahanduse (DeFi) algusaegadel oli likviidsuse pakkumine enamasti passiivne. Kasutaja deponeeris oma tokenid likviidsuskogumisse ning selle aluseks olev nutileping jaotas sinu likviidsuse kõikide võimalike hindade peale laiali. Seda mudelit, mida tuntakse standardse automatiseeritud turutegija (AMM) nime all, oli lihtne kasutada, kuid see polnud kuigi tõhus.
Kujuta ette, et proovid müüa vett. Traditsioonilise AMM-i mudeli korral tähendaks see, et sa avad poe tervet riiki läbiva ja paljude kõrvalteedega maantee igal kilomeetril – isegi inimtühjadel metsateedel, kust keegi läbi ei sõida. Kontsentreeritud likviidsuse pakkumisega turutegijad (CLMM-id) muutsid seda lähenemist: need võimaldavad sul oma „poed“ avada üksnes maantee kõige tihedama liiklusega lõikudel.
Mis on kontsentreeritud likviidsus?
Lühidalt öeldes tähendab kontsentreeritud likviidsus kindlas hinnavahemikus pakutavat likviidsust. AMM-ide varasemates versioonides (nt Uniswap V2) jaotati likviidsuse pakkumine ühtlaselt. See tähendas, et suur osa kogumisse kaasatud varast ei olnud tegelikult kunagi kauplemiseks kasutusel, eriti stabiilsusraha paaride korral, kus hinnad liiguvad harva suures ulatuses.
CLMM-id (nt Uniswap V3) võimaldavad sul oma kapitali paigutada ainult kindlasse hinnavahemikku. Näiteks saad pakkuda likviidsust stabiilsusraha paarile üksnes vahemikus 0,99–1,01 USA dollarit. See muudab likviidsuse „kontsentreerituks“ praeguse turuhinna ümber, kus seda kõige rohkem vaja läheb.
Kuidas CLMM-id töötavad?
1. Sammud
Selleks, et kohandatud vahemikud oleksid võimalikud, jagavad CLMM-id hinnaspektri väikesteks üksteisest selgelt eristatud sammudeks. Sisuliselt on need erinevate hinnapiirkondade vahelised piirijooned. Positsiooni avamisel saad oma likviidsuse piiridena kasutamiseks valida alumise ja ülemise sammu.
2. Aktiivne likviidsus
Sinu likviidsus on „aktiivne“ üksnes siis, kui praegune turuhind püsib sinu valitud vahemikus. Seni, kuni hind on selles vahemikus, teenid sa kauplemistasusid.
Kui aga hind liigub üles või alla ja ületab sinu määratud sammupiirid, muutub positsioon mitteaktiivseks. Sellest hetkest alates ei teeni sinu likviidsus enam teenustasusid.
3. Kapitali tõhusus
CLMM-ide suurim eelis on kapitali tõhusus. Kuna sa ei jaga oma raha laiali üksteisest kaugel asuvate hinnatasemete vahel, võid sa standardset AMM-i kasutava inimesega võrreldes pakkuda kokku vähem kapitali, et teenida sama palju teenustasusid.
Kasutaja, kes pakub likviidsust kontsentreeritud vahemikus, võib näiteks teenida 1000 USA dollarit pakkudes iga päev teenustasudena sama summa nagu teenib traditsioonilises kogumis osalev kasutaja 5000 USA dollari pakkumisega – lihtsalt seetõttu, et kontsentreeritud raha kasutatakse tõhusamalt.
Riskid: see lähenemine nõuab aktiivset osalemist
Ehkki CLMM-id pakuvad suuremat tootlust, on neid keerulisem hallata kui standardseid AMM-e.
Vahemikust väljumine: kui hind väljub sinu valitud vahemikust, teisendatakse sinu likviidsus sisuliselt üheks kahest varast ja jääb jõude seisma. Sa ei teeni rohkem tasu enne, kui hind naaseb määratud vahemikku või liigutad oma positsiooni käsitsi.
Ebapüsiv kaotus: kuna sinu likviidsus on kontsentreeritud, võimendab see hinnamuutuste mõju. Kui turg liigub sinu vastu, võid ebapüsivat kaotust kogeda palju kiiremini kui standardses kogumis osaledes.
Keerukus: standardseid AMM-i kogumeid on lihtsam hallata – maksad lihtsalt raha sisse ja jalutad ise edasi. CLMM-id nõuavad sinult turu analüüsimist ja sobiva strateegia valimist. Mõni kasutaja rakendab oma positsioonide optimeerimiseks isegi mänguteooria strateegiaid, värskendades neid vastavalt turuliikumistele regulaarselt.
Lõppmärkused
Kontsentreeritud likviidsuse pakkumisega turutegijad on muutnud DeFi turud sügavamaks ja tõhusamaks. Need võimaldavad kauplejatel saada paremaid hindu ja likviidsuse pakkujatel teenida oma varade pealt suuremat tootlust. Samas muudavad need likviidsuse pakkumise passiivsest tuluallikast aktiivseks investeerimisstrateegiaks. Kui oled detsentraliseeritud rahanduse valdkonnas algaja, alusta väikeste summadega või jää standardsete AMM-ide juurde, kuni oled end CLMM-i vahemike ja sammude mõistetega kurssi viinud.
Lisalugemist
Lahtiütlus. See sisu esitatakse olemasoleval kujul ainult üldiseks teabeks ning harivatel eesmärkidel, ilma igasuguse esinduse või garantiita. Seda ei tohiks tõlgendada finants-, õigus- või muu professionaalse nõustamisena ega konkreetse toote või teenuse ostmise soovitusena. Peaksid küsima nõu asjaomastelt professionaalsetelt nõustajatelt. Selles artiklis nimetatud tooted ei pruugi sinu piirkonnas saadaval olla. Kui artikli on koostanud mõni kolmandast osapoolest kaastööline, pea meeles, et väljendatud seisukohad kuuluvad kolmandast osapoolest kaastöölisele ega pruugi kajastada Binance’i Akadeemia seisukohti. Lisateabe saamiseks loe meie täielikku lahtiütlust. Digivarade hinnad võivad kõikuda. Sinu investeeringu väärtus võib langeda või tõusta ning sa ei pruugi investeeritud summat tagasi saada. Sina vastutad ainuisikuliselt oma investeerimisotsuste eest ja Binance’i Akadeemia ei vastuta võimalike kahjude eest. Seda materjali ei tohiks tõlgendada finants-, õigus- või mõne muu professionaalse nõuandena. Lisateabe saamiseks loe meie kasutustingimusi ja riskihoiatust.