Co je stablecoin? | Binance Academy

TL;DR

Stablecoin je kryptoaktivum navázané na aktivum, které má stabilní cenu, například na fiat měnu nebo drahý kov. Stablecoiny byly vyvinuty s cílem vyhnout se vysoké míře volatility, která je na trhu kryptoměn běžná.

Existují tři typy stablecoinů: stablecoiny kryté fiat měnami, stablecoiny kryté kryptoměnami a algoritmické stablecoiny. Stablecoiny kryté fiat měnami, jako je BUSD, jsou vázány na tradiční fiat měny. Vazbu udržují tím, že drží fiatové rezervy, které lze za stablecoin vyměnit. Stablecoiny kryté kryptoměnami (jako DAI) přezajišťují své tokeny, aby zohlednily volatilitu cen kryptoměn, a algoritmické stablecoiny řídí nabídku bez potřeby rezerv.

Vzhledem k jejich praktickému využití a velké tržní kapitalizaci se regulační orgány začínají stablecoiny zabývat blíže. Některé vlády dokonce vytvářejí vlastní stablecoiny, aby si udržely kontrolu nad měnou.

Úvod

Kryptoměny nejsou jen o volatilitě. Ve skutečnosti jsou některé z nich speciálně navrženy tak, aby udržovaly pevnou cenu: stablecoiny. V odvětví, kde se coiny a tokeny mohou ze dne na den propadnout, existuje masivní poptávka po měnách, které kombinují výhody blockchainu se schopností následovat stabilnější komoditu. Pokud jste stablecoiny při obchodování nebo investování ještě nezačali používat, stojí za to se o nich dozvědět více, stejně jako o výhodách a nevýhodách, které přinášejí.

Co je stablecoin v kryptoměnách?

Stablecoiny jsou digitální aktiva, která následují hodnotu fiat měn nebo jiných aktiv. Můžete si například koupit tokeny navázané na dolar, euro, jen, a dokonce i na zlato a ropu. Stablecoin umožňuje držiteli uzamknout zisky a ztráty a převádět hodnotu za stabilní cenu na peer-to-peer blockchainových sítích.

Bitcoin (BTC), Ether (ETH) a další altcoiny byly v minulosti vždy volatilní. To sice poskytuje mnoho příležitostí ke spekulacím, ale má to i své nevýhody. Volatilita ztěžuje používání kryptoměn pro každodenní platby. Obchodníci mohou například jeden den přijmout 5 dolarů v BTC za kávu, ale druhý den zjistí, že jejich BTC mají o 50 % nižší hodnotu. Tento fakt ztěžuje plánování a provozování podnikání.

Dříve neměli investoři a obchodníci s kryptoměnami žádnou možnost, jak si uzamknout zisk nebo se vyhnout volatilitě bez konverze kryptoměn zpět na fiat měnu. Vytvoření stablecoinů poskytlo jednoduché řešení těchto dvou problémů. Dnes můžete snadno vstupovat do kryptoměnové volatility a vystupovat z ní pomocí stablecoinů, jako je BUSD nebo USDC.

Jak stablecoiny fungují?

Vytvoření coinu, který snaží kopírovat cenu nebo hodnotu jiné komodity, vyžaduje mechanismus vázání. Existuje více způsobů, jak toho dosáhnout, a většina z nich se spoléhá na to, že jiné aktivum bude sloužit jako zajištění. Některé metody se ukázaly jako úspěšnější než jiné, ale stále neexistuje nic takového jako zaručená vazba.

Stablecoiny kryté fiat měnami

Stablecoin krytý fiat měnami uchovává v rezervách fiat měnu, například USD nebo GBP. Například každý BUSD je zajištěn skutečným americkým dolarem, který je držen jako zajištění. Uživatelé pak mohou provádět převody z fiat měny do stablecoinu a naopak podle stanoveného kurzu. Pokud se cena tokenu odchýlí od podkladové fiat měny, arbitrážní obchodníci rychle vrátí cenu zpět na pevný kurz.

Řekněme, že BUSD se obchoduje nad jedním dolarem. Arbitrážní obchodníci mění americké dolary na BUSD a prodávají je na trhu za vyšší cenu. Tím se zvýší nabídka BUSD na prodej a cena se opět sníží na jeden dolar. Pokud se BUSD obchoduje pod jedním dolarem, obchodníci nakupují BUSD a převádějí jej na USD. Tím se zvýší poptávka po BUSD a jeho cena se opět zvýší na jeden dolar.

Stablecoiny kryté kryptoměnami

Stablecoiny kryté kryptoměnami fungují podobně jako stablecoiny kryté fiat měnami. Místo dolarů nebo jiné měny však jako zajištění slouží kryptoměny. Vzhledem k tomu, že trh s kryptoměnami je velmi volatilní, stablecoiny kryté kryptoměnami obvykle přezajišťují rezervy jako opatření proti výkyvům cen.

Stablecoiny kryté kryptoměnami využívají ke správě ražby a pálení chytré kontrakty. Díky tomu je proces spolehlivější, protože uživatelé mohou kontrakty nezávisle auditovat. Některé stablecoiny kryté kryptoměnami jsou však provozovány decentralizovanými autonomními organizacemi (DAO), kde může o změnách v projektu hlasovat komunita. V takovém případě se budete muset zapojit, nebo jen důvěřovat DAO, že učiní ta nejlepší rozhodnutí.

Ukažme si to na příkladu. Chcete-li vyrazit DAI v hodnotě 100 dolarů vázaný na USD, budete muset poskytnout kryptoměny v hodnotě 150 dolarů pracujících s 1,5násobným zajištěním. Jakmile budete mít DAI, můžete s ním nakládat, jak chcete. Můžete ho převést, investovat jej nebo si ho jednoduše ponechat. Pokud budete chtít své zajištění zpět, budete muset splatit 100 DAI. Pokud však vaše zajištění klesne pod určitý poměr zajištění nebo hodnotu půjčky, bude zlikvidováno.

Když je hodnota stablecoinu nižší než 1 USD, jsou držitelé motivováni k tomu, aby vrátili svůj stablecoin za zajištění. Tím se snižuje nabídka coinu, což způsobuje růst ceny zpět na 1 USD. Když je nad 1 USD, uživatelé jsou motivováni k vytváření tokenu, což zvyšuje jeho nabídku a snižuje cenu. Jedním z příkladů je DAI, ale všechny stablecoiny kryté kryptoměnami se spoléhají na kombinaci teorie her a algoritmů na chainu, aby motivovaly ke stabilitě ceny.

Algoritmické stablecoiny

Algoritmické stablecoiny mají odlišný přístup, protože odstraňují potřebu rezerv. Namísto toho řídí nabídku vydaných tokenů algoritmy a chytré kontrakty, podobně jako měnová politika centrální banky. Tento model je mnohem méně obvyklý než stablecoiny kryté kryptoměnami nebo fiat měnami a jeho úspěšné provozování je náročnější.

Když cena stablecoinu klesne pod fiat měnu, kterou se systém s algoritmickými stablecoiny snaží kopírovat, v podstatě jen omezí nabídku tokenů. To lze provést prostřednictvím uzamčeného stakování, pálení nebo zpětného odkupu. Když cena překročí hodnotu fiat měny, vstoupí do oběhu nové tokeny, aby hodnotu stablecoinu snížily.

Jaké jsou výhody stablecoinů?

Stablecoiny jsou všestranné a výkonné nástroje pro investory, obchodníky a uživatele kryptoměn. Mezi jejich hlavní přednosti patří skutečnost, že:

1. Stablecoiny lze používat ke každodenním platbám. Obchody, podniky i jednotlivci si cení stability. Kvůli vysoké volatilitě nedosáhly kryptoměny širokého využití pro zpracování plateb. Velké stablecoiny udržují své vazby, takže jsou poměrně důvěryhodné a vhodné pro každodenní používání.

2. Výhodou stablecoinů je, že jsou založeny na blockchainu. Stablecoin můžete poslat komukoli na světě, kdo má kompatibilní kryptoměnovou peněženku (kterou lze vytvořit zdarma během několika sekund). Dvojitá útrata a falešné transakce jsou také téměř nemožné. Díky těmto a dalším vlastnostem jsou stablecoiny neuvěřitelně univerzální.

3. Stablecoiny mohou obchodníci a investoři používat k zajištění svých portfolií. Vyčlenění určitého procenta portfolia do stablecoinů je účinný způsob, jak snížit celkové riziko. Vaše portfolio jako celek bude odolnější vůči výkyvům tržních cen a budete mít také po ruce prostředky pro případ, že se objeví dobrá příležitost. Kryptoměny můžete také prodat za stablecoiny během poklesu trhu a zpětně je odkoupit za nižší cenu (tj. shortovat). Stablecoiny vám umožní pohodlně vstupovat do pozic a vystupovat z nich, aniž byste museli odebírat peníze z chainu.

Jaké jsou nevýhody stablecoinů?

Navzdory potenciálu podpořit všeobecné přijetí kryptoměn mají stablecoiny pořád omezení:

1. Stablecoin nemá záruku, že si udrží svou vazbu. Některé velké projekty mají dobré výsledky, ale existuje také mnoho projektů, které selhaly. Jakmile má stablecoin neustálé problémy s udržením své vazby, může dramaticky ztratit celou svou hodnotu.

2. Nedostatečná transparentnost. Tether (USDT) i USD Coin (USDC) dosud nezveřejnily úplné veřejné audity a většina velkých stablecoinů poskytuje pouze pravidelná ověření. Ty jménem emitentů stablecoinů provádějí soukromí účetní.

3. Stablecoiny kryté fiat měnami jsou obvykle centralizovanější než ostatní kryptoměny. Zajištění drží centrální subjekt a může také podléhat externí finanční regulaci. Ta má díky tomu nad coinem významnou kontrolu. Musíte také věřit, že emitent má takové rezervy, jak tvrdí.

4. Coiny jištěné kryptoměnou a coiny bez jištění se při svém fungování do značné míry spoléhají na svou komunitu. V kryptoměnových projektech jsou běžné otevřené mechanismy správy, což znamená, že se uživatelé mohou podílet na vývoji a chodu každého projektu. Proto je třeba se zapojit nebo důvěřovat vývojářům a komunitě, že projekt povedou zodpovědně.

Možnosti využití stablecoinů

Pojďme se hlouběji ponořit do dvou populárních stablecoinů dostupných na trhu: BUSD a DAI.

Stablecoin zajištěný fiat měnou: Binance USD (BUSD)

BUSD je stablecoin krytý USD, který vytvořily společnosti Paxos a Binance. BUSD reguluje Ministerstvo finančních služeb státu New York a pravidelná ověření potvrzují, že rezervy fiat měn se rovnají nabídce BUSD. Prostřednictvím webových stránek společnosti Paxos můžete přímo razit nové BUSD nebo spálit BUSD za podkladové zajištění. Tento mechanismus umožňuje arbitráž, která udržuje úspěšnost vazby BUSD.

Stablecoin krytý kryptoměnou: MakerDAO (DAI)

DAI je jeden z nejznámějších stablecoinů krytých kryptoměnou, který následuje USD na Ethereu. Coin je spravován komunitou MakerDAO, která drží správní token MKR. Pomocí MKR můžete vytvářet návrhy na změny projektu a hlasovat o nich. DAI je přezajištěný, aby se vypořádal s volatilitou kryptoměn a uživatelé vstupují do zajištěných dluhových pozic (CDP), které spravují jejich zajištění. Celý proces probíhá prostřednictvím chytrých kontraktů.

Jsou stablecoiny regulovány?

Stablecoiny zaujaly regulační orgány po celém světě díky své jedinečné kombinaci fiat měn a kryptoměn. Protože si udržují stabilní cenu, jsou užitečné i z jiných důvodů než pro spekulace. Lze je také levně a rychle převádět na mezinárodní úrovni. Z tohoto důvodu někteří tvrdí, že by stablecoiny mohly fungovat jako konkurence fiat měn, ačkoli je nemůže přímo kontrolovat centrální banka dané země. Některé země v reakci na to dokonce experimentují s vytvářením vlastních stablecoinů.

Vzhledem k tomu, že stablecoin je druh kryptoměny, bude pravděpodobně podléhat stejným předpisům jako kryptoměna ve vaší místní jurisdikci. Vydávání stablecoinů s fiat rezervami může také vyžadovat schválení regulačních orgánů.

Závěrem

V dnešní době je těžké najít investora nebo obchodníka, který by někdy nedržel stablecoin. Stablecoiny jsou často drženy na kryptoměnových burzách, aby obchodníci mohli rychle využít nových tržních příležitostí. Jak už jsme si řekli, jsou také velmi užitečné pro vstup do pozic a výstup z nich, aniž by bylo nutné provést směnu za fiat měny. Kromě obchodování a investování jsou stablecoiny také velmi užitečné pro provádění plateb, celosvětových převodů nebo získávání pasivního příjmu pomocí stakování v ekosystému DeFi.

Přestože jsou nedílnou součástí kryptoměnového odvětví a umožnily vznik nového finančního systému, neměli byste podceňovat rizika. Viděli jsme stablecoinové projekty se selhávajícími vazbami, chybějícími rezervami a problémy se soudními spory. Takže i když jsou stablecoiny neuvěřitelně všestranným nástrojem, nezapomínejte, že jsou stále kryptoměnou a nesou podobná rizika. Rizika můžete zmírnit diverzifikací svého portfolia, ale před investováním nebo obchodováním si nezapomeňte udělat vlastní průzkum.