স্ট্যাবলকয়েন কী?

TL;DR

স্ট্যাবলকয়েন একটি ক্রিপ্টোঅ্যাসেট যা অন্য অ্যাসেটে পেগ করা থাকে, যেমন ফিয়াট মুদ্রা বা মূল্যবান ধাতু। স্ট্যাবলকয়েন একটি অপেক্ষাকৃত স্থিতিশীল মূল্য বজায় রাখার জন্য ডিজাইন করা হয়েছে যাতে ব্যবহারকারীরা ক্রিপ্টো মার্কেটের প্রচলিত অস্থিরতার ঝুঁকি এড়াতে পারে।

তিন ধরনের স্ট্যাবলকয়েন রয়েছে: ফিয়াট-সমর্থিত, ক্রিপ্টো-সমর্থিত এবং অ্যালগরিদমিক। ফিয়াট-সমর্থিত স্ট্যাবলকয়েন, যেমন BUSD, প্রচলিত ফিয়াট মুদ্রায় পেগ করা হয়। স্ট্যাবলকয়েনের সাথে বিনিময় করা যেতে পারে এমন ফিয়াট রিজার্ভ রেখে তারা একটি পেগ বজায় রাখে। ক্রিপ্টো-সমর্থিত স্ট্যাবলকয়েনগুলো (যেমন DAI) রিজার্ভের প্রয়োজন ছাড়াই ক্রিপ্টো মূল্যের অস্থিরতা ও অ্যালগরিদমিক স্ট্যাবলকয়েন নিয়ন্ত্রণ সরবরাহকে হিসেবে নেওয়ার জন্য তাদের টোকেনগুলোকে ওভার-কোল্যাটেরালাইজ করে।

তাদের প্র্যাকটিক্যাল ব্যবহার ও বৃহৎ মার্কেট মূলধনের কারণে, নিয়ন্ত্রকরা স্ট্যাবলকয়েনগুলোকে মনযোগ দিয়ে দেখতে শুরু করেছে। কিছু কিছু সরকার এমনকি মুদ্রার উপর নিয়ন্ত্রণ বজায় রাখার জন্য তাদের নিজস্বগুলো তৈরি করছে।

ভূমিকা

ক্রিপ্টোকারেন্সির সবই অস্থিরতা নয়। প্রকৃতপক্ষে, তাদের মধ্যে কিছু বিশেষভাবে একটি নির্দিষ্ট মূল্য বজায় রাখার জন্য ডিজাইন করা হয়েছে: স্ট্যাবলকয়েন। যে শিল্পে কয়েন ও টোকেন রাতারাতি ক্র্যাশ করার সম্ভাবনা থাকে সেখানে ব্লকচেইন সুবিধাকে অধিক স্থিতিশীল পণ্য ট্র্যাক করার ক্ষমতার সাথে মিশ্রিত করতে পারা মুদ্রার ব্যাপক চাহিদা রয়েছে। আপনি যদি লেনদেন বা বিনিয়োগ করার সময় স্ট্যাবলকয়েন ব্যবহার করা শুরু না করে থাকেন, তাহলে তাদের সম্পর্কে আরো জানার পাশাপাশি তাদের সুবিধা ও অসুবিধাগুলো জেনে নিতে পারেন।

ক্রিপ্টোকারেন্সিতে স্ট্যাবলকয়েন কী?

স্ট্যাবলকয়েন হল ডিজিটাল অ্যাসেট যা ফিয়াট মুদ্রা বা অন্যান্য অ্যাসেটের ভ্যালু ট্র্যাক করে। উদাহরণস্বরূপ, আপনি ডলার, ইউরো, ইয়েন, এমনকি সোনা ও তেলে পেগ করা টোকেন কিনতে পারেন। স্ট্যাবলকয়েন, হোল্ডারকে পিয়ার-টু-পিয়ার ব্লকচেইন নেটওয়ার্কে স্থিতিশীল মূল্যে লাভ ও লোকসান লক করার এবং ভ্যালু ট্রান্সফার করার সুযোগ দেয়।।

বিটকয়েন (BTC), ইথার (ETH), এবং অন্যান্য অল্টকয়েন ঐতিহাসিকভাবে সবসময়েই অস্থির। স্পেকুলেশনের অনেক সুযোগ থাকলেও বাস্তবিকভাবেই এর ত্রুটি রয়েছে। অস্থিরতা প্রতিদিনের পেমেন্টের জন্য ক্রিপ্টোকারেন্সি ব্যবহার করাকে চ্যালেঞ্জিং করে তোলে। উদাহরণস্বরূপ, ব্যবসায়ীরা একদিন কফির জন্য BTC-তে $5 নিতে পারে কিন্তু পরের দিন দেখতে পায় যে তাদের BTC-এর মূল্য 50% কম গেছে। এটি ব্যবসার পরিকল্পনা ও পরিচালনা করাকে চ্যালেঞ্জিং করে তোলে।

পূর্বে, ক্রিপ্টো বিনিয়োগকারী ও ব্যবসায়ীদের কাছে ক্রিপ্টোকে ফিয়াটে রূপান্তর না করে লাভ লক করার বা অস্থিরতা এড়ানোর কোনো উপায় ছিল না। স্ট্যাবলকয়েণের তৈরি হওয়া এই দুটি সমস্যার একটি সহজ সমাধান প্রদান করেছে। আজ, আপনি BUSD বা USDC-এর মতো স্ট্যাবলকয়েন ব্যবহার করে সহজেই ক্রিপ্টো অস্থিরতা থেকে বেরিয়ে আসতে পারেন।

স্ট্যাবলকয়েন কিভাবে কাজ করে?

অন্য পণ্যের মূল্য বা মান ট্র্যাক করা কোনো মুদ্রা তৈরি করলে পেগিং প্রক্রিয়া প্রয়োজন হয়। এটি করার একাধিক উপায় আছে, এবং অধিকাংশই নির্ভর করে অন্য অ্যাসেটের উপর যা সহায়ক জামানত হিসেবে কাজ করে। কিছু পদ্ধতি অন্যদের চেয়ে বেশি সফল বলে প্রমাণিত হয়েছে, তবে নিশ্চিত পেগ বলে এখনও কোনো জিনিস নেই।

ফিয়াট-সমর্থিত স্ট্যাবলকয়েন

কোনো ফিয়াট-সমর্থিত স্ট্যাবলকয়েন রিজার্ভে একটি ফিয়াট মুদ্রা রাখে, যেমন USD বা GBP। উদাহরণস্বরূপ, প্রতিটি BUSD জামানত হিসেবে একটি আসল মার্কিন ডলার দ্বারা সমর্থিত। ব্যবহারকারীরা তখন পেগড রেটে ফিয়াট থেকে স্ট্যাবলকয়েনে এবং স্ট্যাবলকয়েন থেকে ফিয়াটে রূপান্তর করতে পারে। টোকেনের মূল্য অন্তর্নিহিত ফিয়াট থেকে সরে গেলে আর্বিট্রেজাররা দ্রুত মূল্যকে নির্দিষ্ট হারে ফিরিয়ে আনবে।

ধরা যাক BUSD এক ডলারের উপরে ট্রেড করছে। আর্বিট্রেজাররা মার্কিন ডলারকে BUSD-তে রূপান্তরিত করে এবং মার্কেটে আরো বেশি মূল্যে বিক্রি করে। এটি বিক্রয়ের জন্য BUSD-এর সরবরাহ বাড়ায় এবং মূল্য আবার এক ডলারে নামিয়ে দেয়। BUSD যদি এক ডলারের নিচে ট্রেড করে, তাহলে ট্রেডাররা BUSD ক্রয় করে এটিকে USD-তে রূপান্তর করে। এটি BUSD-এর চাহিদা বাড়ায়, মূল্য আবার একে চলে আসে।

ক্রিপ্টো-সমর্থিত স্ট্যাবলকয়েন

ক্রিপ্টো-সমর্থিত স্ট্যাবলকয়েন ফিয়াট-সমর্থিত স্ট্যাবলকয়েনের মতো একইভাবে কাজ করে। কিন্তু রিজার্ভ হিসেবে ডলার বা অন্য মুদ্রা ব্যবহার করার পরিবর্তে ক্রিপ্টোকারেন্সিগুলো জামানত হিসেবে কাজ করে। ক্রিপ্টো মার্কেট যেহেতু অত্যন্ত অস্থির থাকে তাই ক্রিপ্টো-সমর্থিত স্ট্যাবলকয়েনগুলো সাধারণত মূল্যের পরিবর্তনের বিরুদ্ধে একটি ব্যবস্থা হিসেবে রিজার্ভকে অভার-কোল্যাটেরালাইজ করে রাখে।

ক্রিপ্টো-সমর্থিত স্ট্যাবলকয়েনগুলো মিন্টিং ও বার্নিং পরিচালনা করতে স্মার্ট কন্ট্রাক্ট ব্যবহার করে। এটি প্রক্রিয়াটিকে আরো নির্ভরযোগ্য করে তোলে কারণ ব্যবহারকারীরা স্বাধীনভাবে কন্ট্রাক্টগুলো অডিট করতে পারে। তবে, কিছু কিছু ক্রিপ্টো-সমর্থিত স্ট্যাবলকয়েন বিকেন্দ্রীভূত স্বায়ত্তশাসিত সংস্থা (DAOs) দ্বারা পরিচালিত হয়, যেখানে কমিউনিটি প্রজেক্টে পরিবর্তনের জন্য ভোট দিতে পারে। এই ক্ষেত্রে, আপনাকে জড়িত হতে হবে বা সেরা সিদ্ধান্ত নেওয়ার জন্য শুধুমাত্র DAO-কে বিশ্বাস করতে হবে।

আসুন একটি উদাহরণ দেখি। USD-তে পেগ করা কোনো DAI-এর $100 মিন্ট করতে আপনাকে 1.5x জামানতে $150 ক্রিপ্টো প্রদান করতে হবে। আপনার DAI পেয়ে গেলে আপনি যেভাবে চান তা ব্যবহার করতে পারেন। আপনি এটি ট্রান্সফার করতে পারেন, বিনিয়োগ করতে পারেন বা শুধুমাত্র রেখে দিতে পারেন। আপনি যদি আপনার জামানত ফেরত চান, তাহলে আপনাকে 100 DAI ফেরত দিতে হবে। তবে, আপনার জামানত একটি নির্দিষ্ট অনুপাতের বা ঋণের মূল্যের নিচে নেমে গেলে তা তরলীকরণ হয়ে যাবে।

স্ট্যাবলকয়েন $1-এর নিচে থাকলে হোল্ডারদের জন্য প্রণোদনা তৈরি করা হয় যাতে তারা জামানতের জন্য তাদের স্ট্যাবলকয়েন ফেরত দেয়। এটি কয়েনের সরবরাহ হ্রাস করে, যার ফলে মূল্য $1-এ ফিরে যায়। $1-এর উপরে গেলে ব্যবহারকারীদের টোকেন তৈরি করতে প্রণোদনা দেয়া হয়, যা এর সরবরাহ বৃদ্ধি করে ও মূল্য কমিয়ে দেয়। DAI হলো একটি উদাহরণ, কিন্তু সকল ক্রিপ্টো-সমর্থিত স্ট্যাবলকয়েন মূল্যের স্থিতিশীলতাকে উৎসাহিত করার জন্য গেম তত্ত্ব এবং অন-চেইন অ্যালগরিদমের মিশ্রণের উপর নির্ভর করে।

অ্যালগরিদমিক স্ট্যাবলকয়েন

অ্যালগরিদমিক স্ট্যাবলকয়েন রিজার্ভের প্রয়োজনীয়তা দূর করে একটি ভিন্ন পদ্ধতি গ্রহণ করে। ইস্যু করা টোকেনের সরবরাহ পরিচালনা করে অ্যালগরিদম ও স্মার্ট কন্ট্রাক্ট। এই মডেলটি ক্রিপ্টো বা ফিয়াট-সমর্থিত স্ট্যাবলকয়েনের তুলনায় অনেক বিরল এবং সফলভাবে চালানো অধিক চ্যালেঞ্জিং।

অ্যালগরিদমিক স্ট্যাবলকয়েন যে ফিয়াট মুদ্রা ট্র্যাক করে, মূল্য যদি তার নিচে নেমে যায় তাহলে সিস্টেম টোকেন সরবরাহ কমিয়ে দেবে। এটি লককৃত স্ট্যাকিং, বার্নিং, বা বাই-ব্যাকের মাধ্যমে করা যেতে পারে। মূল্য ফিয়াট মুদ্রার মানকে ছাড়িয়ে গেলে স্ট্যাবলকয়েনের ভ্যালু কমাতে নতুন টোকেন প্রচলনে প্রবেশ করে।

স্ট্যাবলকয়েনের সুবিধাগুলো কী কী?

স্ট্যাবলকয়েন বিনিয়োগকারী, ট্রেডার ও ক্রিপ্টোকারেন্সি ব্যবহারকারীদের জন্য বহুমুখী ও শক্তিশালী হাতিয়ার। তাদের প্রধান শক্তির মধ্যে রয়েছে: 

1. দৈনন্দিন পেমেন্টের জন্য স্ট্যাবলকয়েন ব্যবহার করা যেতে পারে। শপ, ব্যবসা ও মানুষ স্থিতিশীলতাকে পছন্দ করে। উচ্চ অস্থিরতার কারণে, ক্রিপ্টোকারেন্সিগুলো পেমেন্ট প্রক্রিয়াকরণের জন্য ব্যাপকভাবে ব্যবহৃত হয়নি। বড় স্ট্যাবলকয়েনগুলোর তাদের পেগ বজায় রাখার ট্র্যাক রেকর্ড রয়েছে, যা তাদের দৈনন্দিন ব্যবহারের জন্য উপযুক্ত করে তোলে।

2. স্ট্যাবলকয়েন ব্লকচেইন-ভিত্তিক হওয়ার সুবিধা রয়েছে। কম্প্যাটিবল ক্রিপ্টো ওয়ালেট (যা সেকেন্ডের মধ্যে বিনামূল্যে তৈরি করা যায়) থাকা যেকাউকে আপনি বিশ্বব্যাপী একটি স্ট্যাবলকয়েন পাঠাতে পারবেন। দ্বিগুণ ব্যয় ও মিথ্যা লেনদেন করাও প্রায় অসম্ভব। এই গুণাবলী ও আরো মিলে, স্ট্যাবলকয়েনকে অবিশ্বাস্যভাবে বহুমুখী করে তোলে।

3. স্ট্যাবলকয়েনকে ট্রেডার ও বিনিয়োগকারীরা তাদের পোর্টফোলিও হেজ করতে ব্যবহার করতে পারেন। স্থিতিশীল মুদ্রায় পোর্টফোলিওর একটি নির্দিষ্ট শতাংশ বরাদ্দ করা সামগ্রিক ঝুঁকি কমানোর একটি কার্যকর উপায়। সামগ্রিকভাবে আপনার পোর্টফোলিও মার্কেট মূল্যের পরিবর্তনের বিরুদ্ধে আরো প্রতিরোধী হবে এবং ভালো কোনোসুযোগ এলে আপনার হাতে ফান্ডও থাকবে। আপনি মার্কেটের মন্দার সময় স্ট্যাবলকয়েনের জন্য ক্রিপ্টো বিক্রয় করতে পারেন এবং কম মূল্যে (অর্থাৎ শর্টিং) পুনরায় ক্রয় করতে পারেন। অর্থ অফ-চেইনে নেওয়ার প্রয়োজন ছাড়াই স্ট্যাবলকয়েন আপনাকে সুবিধামত পজিশনে প্রবেশ ও প্রস্থান করার সুযোগ দেয়।

স্ট্যাবলকয়েনের অসুবিধাগুলো কী কী?

ক্রিপ্টোকারেন্সি গ্রহণকে ব্যাপকভাবে সমর্থন করার সম্ভাবনা থাকা সত্ত্বেও, স্ট্যাবলকয়েনের এখনও কিছু সীমাবদ্ধতা রয়েছে: 

1. স্ট্যাবলকয়েনের পেগ বজায় রাখার নিশ্চয়তা নেই। বড় কিছু প্রজেক্টের ভালো ট্র্যাক রেকর্ড থাকলেও অনেক প্রজেক্ট ব্যর্থও হয়েছে। কোনো স্ট্যাবলকয়েন পেগ বজায় রাখতে ক্রমাগত সমস্যায় পড়লে, নাটকীয়ভাবে এটি তার মূল্য হারাতে পারে।

2. স্বচ্ছতার অভাব। সকল স্ট্যাবলকয়েন সম্পূর্ণ পাবলিক অডিট প্রকাশ করে না এবং অনেকে শুধুমাত্র নিয়মিত প্রত্যয়ন প্রদান করে। বেসরকারি হিসাবরক্ষকরা স্ট্যাবলকয়েন ইস্যুকারীদের পক্ষে এগুলো পরিচালনা করে।

3. ফিয়াট-কোল্যাটেরালাইজড স্ট্যাবলকয়েন সাধারণত অন্যান্য ক্রিপ্টোকারেন্সির তুলনায় বেশি কেন্দ্রীভূত হয়। একটি কেন্দ্রীয় প্রতিষ্ঠান জামানত হোল্ড করে এবং এটি বাহ্যিক আর্থিক নিয়ন্ত্রণের অধীনস্তও হতে পারে। এটি তাদের মুদ্রার উপর উল্লেখযোগ্য নিয়ন্ত্রণ প্রদান করে। আপনাকে বিশ্বাস করতে হবে যে ইস্যুকারীর কাছে তাদের দাবি করা রিজার্ভ রয়েছে। 

4. ক্রিপ্টো-কোল্যাটেরালাইজড ও আনকোল্যাটেরালাইজড কয়েন কাজ করার জন্য তাদের কমিউনিটিের উপর অনেক বেশি নির্ভর করে। ক্রিপ্টো প্রজেক্টে ওপেন গভর্নেন্স মেকানিজম থাকা প্রচলিত বিষয় যার অর্থ হলো ব্যবহারকারীরা প্রতিটি প্রোজেক্টের ডেভেলপমেন্ট ও পরিচালনায় মতামত দিতে পারেন। সে কারণে, দায়িত্বশীলভাবে প্রজেক্টটি চালানোর জন্য আপনাকে জড়িত হতে হবে বা বিকাশকারী এবং কমিউনিটিকে বিশ্বাস করতে হবে।

স্ট্যাবলকয়েনের ব্যবহার ক্ষেত্র

মার্কেটে উপলভ্য দুটি জনপ্রিয় স্ট্যাবলকয়েন সম্পর্কে আরো গভীরে যাওয়া যাক: BUSD ও DAI।

ফিয়াট-সমর্থিত স্ট্যাবলকয়েন: Binance USD (BUSD)

BUSD হলো একটি USD-সমর্থিত স্ট্যাবলকয়েন যার ব্র্যান্ডিং সাপোর্ট দিয়েছে Binance এবং তৈরি করেছে Paxos। এটি নিউ ইয়র্ক স্টেট ডিপার্টমেন্ট অফ ফাইন্যান্সিয়াল সার্ভিসেস দ্বারা অনুমোদিত, এবং নিয়মিত প্রত্যয়ন নিশ্চিত করে যে ফিয়াট রিজার্ভ BUSD সরবরাহের সমান আছে। Paxos-এর ওয়েবসাইটের মাধ্যমে, আপনি সরাসরি নতুন BUSD মিন্ট করতে পারেন বা অন্তর্নিহিত জামানতের জন্য BUSD বার্ন করতে পারেন। এই প্রক্রিয়াটি আর্বিট্রেজ করার সুযোগ দেয় যা BUSD-কে সফলভাবে পেগ করে রাখে।

ক্রিপ্টো-সমর্থিত স্ট্যাবলকয়েন: MakerDAO (DAI)

DAI একটি ক্রিপ্টো-সমর্থিত স্ট্যাবলকয়েন যা ইথেরিয়াম-এ USD ট্র্যাক করে। কয়েনটি MakerDao কমিউনিটি দ্বারা পরিচালিত হয় যেটি গভর্নেন্স টোকেন MKR হোল্ড করে। প্রজেক্ট পরিবর্তন করার প্রস্তাব তৈরি করতে এবং ভোট দিতে আপনি MKR ব্যবহার করতে পারেন। ক্রিপ্টোর অস্থিরতা মোকাবেলা করার জন্য DAI-কে ওভার-কোল্যাটেরালাইজড করা হয়েছে এবং ব্যবহারকারীরা তাদের জামানত পরিচালনা করা কোল্যাটেরালাইজড ডেট পজিশন (CDP)-এ প্রবেশ করে। পুরো প্রক্রিয়াটি স্মার্ট কন্ট্রাক্টের মাধ্যমে পরিচালিত হয়।

স্ট্যাবলকয়েন কি নিয়ন্ত্রিত?

স্ট্যাবলকয়েন তাদের ফিয়াট ও ক্রিপ্টোর অনন্য মিশ্রণের কারণে বিশ্বব্যাপী নিয়ন্ত্রকদের আগ্রহ আকর্ষণ করতে পেরেছে। এগুলো স্থিতিশীল মূল্য বজায় রাখার জন্য ডিজাইন হওয়ায় সেগুলো স্পেকুলেশনের বাইরেও অন্যান্য আরো কারণে কার্যকর। এগুলোকে আন্তর্জাতিকভাবে সস্তায় ও দ্রুত ট্রান্সফার করা যেতে পারে। কিছু কিছু দেশ এমনকি তাদের নিজস্ব স্ট্যাবলকয়েন তৈরির পরীক্ষা-নিরীক্ষাও করছে। যেহেতু স্ট্যাবলকয়েন হল এক ধরনের ক্রিপ্টোকারেন্সি, এটি সম্ভবত আপনার স্থানীয় অধিক্ষেত্রে ক্রিপ্টোর মতো একই নিয়মের অধীনে পড়বে। ফিয়াট রিজার্ভসহ স্ট্যাবলকয়েন ইস্যু করার জন্যও নিয়ন্ত্রক অনুমোদনের প্রয়োজন হতে পারে।

শেষ কথা

বর্তমানে এমন কোনো বিনিয়োগকারী বা ট্রেডার খুঁজে পাওয়া কঠিন যে কোনো না কোনো সময়ে স্ট্যাবলকয়েন হোল্ড করেনি। স্ট্যাবলকয়েন প্রায়শই ক্রিপ্টো এক্সচেঞ্জে রাখা হয় যাতে ট্রেডাররা দ্রুত নতুন মার্কেটের সুযোগগুলোকে কাজে লাগাতে পারে। আমরা যেমনটি আলোচনা করেছি, ফিয়াটে ক্যাশ আউট না করেই পজিশনে প্রবেশ ও প্রস্থান করার জন্য এগুলো খুবই উপযোগী। ট্রেডিং ও বিনিয়োগ ছাড়াও, পেমেন্ট, বিশ্বব্যাপী ট্রান্সফার, বা DeFi ইকোসিস্টেমে অংশগ্রহণ করে প্যাসিভ আয় উপার্জনের জন্যও স্ট্যাবলকয়েনগুলো ব্যবহার করা যেতে পারে।

ক্রিপ্টোর একটি অবিচ্ছেদ্য অংশ এবং একটি নতুন আর্থিক ব্যবস্থা তৈরি করতে সক্ষম হলেও ঝুঁকিগুলোকে আপনার অবমূল্যায়ন করা উচিত হবে না। আমরা ব্যর্থ পেগ, অনুপস্থিত রিজার্ভ এবং মামলার সমস্যাসহ স্ট্যাবলকয়েনের অনেক প্রজেক্ট দেখেছি। সুতরাং স্ট্যাবলকয়েনগুলো অবিশ্বাস্যভাবে বহুমুখী ট্যুল হলেও ভুলে যাবেন না যে তারা ক্রিপ্টোকারেন্সিই এবং সেগুলোর মতই রকম ঝুঁকি বহন করে। আপনি আপনার পোর্টফোলিওকে বৈচিত্র্যময় করে ঝুঁকি কমাতে পারেন, তবে বিনিয়োগ বা ট্রেড করার আগে আপনার নিজের গবেষণা করা নিশ্চিত করুন এবং আপনার হারানোর সামর্থ্যের চেয়ে বেশি বিনিয়োগ করবেন না।

দাবি পরিত্যাগী: ক্রিপ্টোকারেন্সিতে বিনিয়োগে বাজার ঝুঁকি অত্যন্ত বেশি। আপনার ট্রেডিংয়ের ফলে কোনো ধরণের ক্ষতির জন্য Binance দায়বদ্ধ নয়। এই নিবন্ধে করা বিবৃতিগুলো শুধুমাত্র শিক্ষাগত উদ্দেশ্যে এবং সেগুলোকে আর্থিক পরামর্শ বা বিনিয়োগের কোনো সুপারিশ হিসেবে বিবেচনা করা উচিত নয়।